Arwyddion Rhybudd Fflach Afluniadau Enillion Ar gyfer Buddsoddwyr Ecwiti

Mae enillion GAAP yn parhau i fod wedi’u gorddatgan er gwaethaf cynnydd o flwyddyn i flwyddyn (YoY) mewn Enillion Craidd ar gyfer pob un o’r 2000 sector o’r CC 1[2],[1] drwy’r treialu deuddeg mis (TTM), a ddaeth i ben 22Q2021, yn union fel y maent gwnaeth yn XNUMX.

Mae'r adroddiad hwn yn fersiwn talfyredig o All Cap Index & Sectors: Enillion Distortions Arwyddion Rhybudd Fflach Ar Gyfer Buddsoddwyr Ecwiti, un o fy adroddiadau chwarterol ar dueddiadau sylfaenol y farchnad a sector.

Mae Enillion Craidd yn Fwy Dibynadwy nag Enillion GAAP

Y tro diwethaf i GAAP Enillion fod yn uwch na'r Enillion Craidd oedd yn y TTM a ddaeth i ben ym mis Mehefin 2007. Yn fuan wedi hynny, plymiodd enillion GAAP.

Cododd enillion GAAP yn gynt o lawer dros y flwyddyn ddiwethaf, ar 63%, o gymharu â 47% ar gyfer Enillion Craidd. Ers 2020, mae elw corfforaethol wedi bod yn llawer llai cyfnewidiol nag a nodir gan enillion GAAP. Er enghraifft:

• Yn 2020, gostyngodd enillion GAAP 36% YoY o'i gymharu â chwymp o 18% ar gyfer Enillion Craidd.
• Yn 2021, cododd enillion GAAP 136% YoY o gymharu â chynnydd o 67% ar gyfer Enillion Craidd.
• Yn y TTM a ddaeth i ben 1Q22, cododd enillion GAAP 63% YoY o'i gymharu â chynnydd o 47% ar gyfer Enillion Craidd.

Ffigur 1: Enillion Craidd NC 2000 Vs. Enillion GAAP YoY Newid Canrannol: 1Q20 – 1Q22

Mae fy nadansoddiad Enillion Craidd yn seiliedig ar ddata TTM cyfanredol ar gyfer yr etholwyr sector ym mhob cyfnod mesur.

Mae cyfnod mesur Mai 16, 2022 yn ymgorffori'r data ariannol o 1Q22 10-Qs, gan mai dyma'r dyddiad cynharaf yr oedd yr holl etholwyr calendr 1Q22 10-Q ar gyfer y NC 2000 ar gael ar ei gyfer.

Enillion GAAP wedi'u Gorddatgan yn Eang ar Lefel Cwmnïau Unigol[3]

Mae 42%, neu 830 o'r cwmnïau yn y CC 2000, yn adrodd Enillion GAAP sy'n gorddatgan Enillion Craidd ar gyfer y TTM a ddaeth i ben 1Q22. Pan fydd Enillion GAAP yn gorddatgan Enillion Craidd, maent yn gwneud hynny ar gyfartaledd o 38%, fesul Ffigur 2. Roedd y gorddatganiad yn fwy na deg y cant ar gyfer 20% o gwmnïau. Er mwyn cymharu, yn y TTM a ddaeth i ben yn 2021 y cant o gwmnïau sy'n gorddatgan Enillion Craidd oedd 40%.

Mae'r 830 o gwmnïau ag enillion GAAP wedi'u gorddatgan yn cyfrif am 52% o gap marchnad NC 2000.

Ffigur 2: Enillion GAAP NC 2000 wedi'u Gorddatgan 38% ar Gyfartaledd

Rwy'n defnyddio Cronfeydd o Weithrediadau (FFO) ar gyfer cwmnïau Eiddo Tiriog yn hytrach nag Enillion GAAP.

Manylion Allweddol ar Sectorau Select NC 2000

Gwelodd y sector Ynni y gwelliant YoY mwyaf, $139.2 biliwn mewn Enillion Craidd, a gododd o -$3.4 biliwn yn 1Q21 i $135.8 biliwn yn 1Q22.

Y sector Technoleg sy'n cynhyrchu'r Enillion Craidd mwyaf, sef $486.9 biliwn, a thyfodd Enillion Craidd 30% YoY yn 1Q22. Ar yr ochr arall, y sector Eiddo Tiriog sydd â'r Enillion Craidd isaf ar $36.3 biliwn, a'r sector Defnyddwyr Anghylchol, sef 9% yn unig, oedd â'r twf YoY gwannaf yn 1Q22.

Isod rwy'n tynnu sylw at y sector Consumer Cyclicals a stoc gyda rhai o'r Afluniad Enillion mwyaf (hy enillion GAAP gorddatgan) yn y sector.

Dadansoddiad Sector Enghreifftiol: Consumer Cyclicals

Mae Ffigur 3 yn dangos Enillion Craidd ar gyfer y sector Defnyddwyr Cylchol, sef $217.9 biliwn, wedi codi 49% YoY yn 1Q22, tra bod enillion GAAP, ar $248.3 biliwn, wedi codi 96% dros yr un amser.

Ffigur 3: Enillion Craidd Cylchol Defnyddwyr Vs. GAAP: 1998 – 1Q22

Mae fy nadansoddiad Enillion Craidd yn seiliedig ar ddata TTM cyfanredol ar gyfer yr etholwyr sector ym mhob cyfnod mesur.

Mae cyfnod Mai 16, 2022 yn ymgorffori'r data ariannol o galendr 1Q22 10-Q, gan mai dyma'r dyddiad cynharaf yr oedd holl etholwyr calendr 1Q22 10-Q ar gyfer y NC 2000 ar gael ar ei gyfer.

Manylion Gorddatganiad Enillion GAAP: WideOpenWest Inc. (WOW)

Isod, yr wyf yn manylu ar y cudd ac adrodd eitemau anarferol y mae GAAP Earnings yn eu colli ond yr wyf yn eu dal yn Core Earnings ar gyfer WideOpenWest Inc. (WOW). Ar ôl addasu ar gyfer eitemau anarferol, rwy'n gweld bod Enillion Craidd WideOpenWest o -$87.8 miliwn, neu -$1.06/rhannu yn llawer gwaeth nag Enillion GAAP a adroddwyd o $766.6 miliwn, neu $9.25/rhannu.

Isod, rwy'n manylu ar y gwahaniaethau rhwng Enillion Craidd ac Enillion GAAP fel y gall darllenwyr archwilio fy ymchwil.

Ffigur 4: Cysoniad Enillion GAAP i Enillion Craidd WideOpenWest

Mwy o fanylion:

Mae Afluniad Cyfanswm Enillion o $10.30/cyfran, sy'n cyfateb i $854.4 miliwn, yn cynnwys y canlynol:

Enillion Anarferol Cudd, Net = $ 0.07 / y siâr, sy'n cyfateb i $ 6 miliwn ac sy'n cynnwys

$6 miliwn mewn ffioedd proffesiynol anghylchol, integreiddio M&A, a chost ailstrwythuro yn y cyfnod TTM yn seiliedig ar

• Gwrthdroi $14 miliwn yn 4Q21 gan fod ffioedd anghylchol wedi'u datgelu mewn Qs blaenorol ond heb eu datgelu bellach yn 2021 10-K
• -$8 miliwn yn 2Q21

Cyn-Dreth Enillion Anarferol a Adroddwyd, Net = $ 0.17 / y cyfranddaliad, sy'n cyfateb i $ 14 miliwn ac sy'n cynnwys

$18 miliwn mewn incwm arall yn y cyfnod TTM yn seiliedig ar

-$0.4 miliwn colled wrth werthu asedau yn 1C22

- Colled o $3 miliwn yn y cyfnod TTM yn seiliedig ar -$3 miliwn colled ar ddileu dyled yn gynnar yn 2021 10-K

Afluniad Treth = - $ 0.06 / y cyfranddaliad, sy'n cyfateb i - $ 4.9 miliwn

Ar ôl Treth Enillion Anarferol a Adroddwyd, Net = $ 10.12 / y cyfranddaliad, sy'n cyfateb i $ 839 miliwn ac sy'n cynnwys

$839 miliwn mewn incwm o weithrediadau a ddaeth i ben yn y cyfnod TTM yn seiliedig ar

Datgeliad: Nid yw David Trainer, Kyle Guske II, a Matt Shuler yn derbyn unrhyw iawndal i ysgrifennu am unrhyw stoc, arddull neu thema benodol.

Atodiad: Methodoleg Cyfrifo

Rwy'n deillio o'r metrigau Enillion Craidd ac Enillion GAAP uchod trwy grynhoi gwerthoedd cyfansoddol unigol NC 2000 deuddeg mis ar gyfer Enillion Craidd ac Enillion GAAP ym mhob sector ar gyfer pob cyfnod mesur. Galwaf y dull hwn yn fethodoleg “Agregau”.

Mae'r fethodoleg Agregau yn rhoi golwg syml ar y sector cyfan, waeth beth yw pwysiad cap y farchnad neu fynegai ac mae'n cyfateb i sut mae S&P Global (SPGI) yn cyfrifo metrigau ar gyfer y S&P 500.

[1] Mae'r NC 2000 yn cynnwys y 2000 mwyaf o gwmnïau UDA yn ôl cap marchnad ym myd bydysawd sylw fy nghwmni. Mae etholwyr yn cael eu diweddaru bob chwarter (Mawrth 31, Mehefin 30, Medi 30, a Rhagfyr 31). Nid wyf yn cynnwys cwmnïau sy'n adrodd o dan IFRS a chwmnïau ADR nad ydynt yn UDA.

[2] Yn seiliedig ar y data ariannol archwiliedig diweddaraf, sef y 10-K ar gyfer calendr 2021 yn y rhan fwyaf o achosion.

[3] Mae cwmnïau sydd wedi’u gorddatgan yn cynnwys pob cwmni sydd ag Afluniad Enillion >0.1% o enillion GAAP.