Nid yw hygrededd yr ECB mor gadarn wrth i gyfraddau godi 75 bps

Mewn "cam mawr” penderfynodd Cyngor Llywodraethu Banc Canolog Ewrop yn unfrydol godi ei dair cyfradd llog allweddol 75 bps yn gynharach heddiw.

Ymateb i lefelau hanesyddol o chwyddiant defnyddwyr a gyrhaeddodd 9.1% ym mis Awst, cychwynnodd yr ECB ar flaenlwytho cyfraddau. Ailosododd awdurdodau ariannol y gyfradd polisi allweddol i 1.25%, i fyny o 0.50%, y cyfleuster benthyca ymylol i 1.50% o 0.75%, a chyfradd y cyfleuster blaendal i 0.75% o 0%.

Ydych chi'n chwilio am newyddion cyflym, awgrymiadau poeth a dadansoddiad o'r farchnad?

Cofrestrwch ar gyfer cylchlythyr Invezz, heddiw.

Disgwylir i'r cyfraddau newydd ddod i rym ar 14 Medi 2022. Hwn fyddai'r tro cyntaf i'r ECB godi cyfraddau erbyn 75 bps ers Ionawr 1999 yn ystod dechrau'r ewro.

Fodd bynnag, y tro hwn o amgylch yr ECB pwysleisio ac ail-bwysleisio ei ymrwymiad i ddod â chwyddiant i lawr i 2% yn y tymor canolig.

I'r perwyl hwn, y cyfarfod polisi ariannol Datganiad i'r wasg ei gwneud yn glir y byddai'r Cyngor Llywodraethu yn ceisio lleihau'r galw i atal disgwyliadau chwyddiant rhag ymchwyddo'n uwch.

Chwyddiant i barhau

Roedd y prif yrwyr ar gyfer lefelau hanesyddol o chwyddiant yn codi'n aruthrol prisiau ynni a gyrhaeddodd 38.3% YoY a eitemau bwyd a oedd i fyny 10.6% ym mis Awst.

Ar gyfer y cartref Ewropeaidd cyffredin, mae pŵer prynu yn dirywio'n gyflym, tra bod pwysau pris yn lledu ar draws yr economi.

Er bod tagfeydd cyflenwad yn lleddfu, disgwylir i chwyddiant gael ei yrru'n uwch wrth i ryfel Rwsia-Wcráin barhau i gynddeiriogi anfon prisiau nwy naturiol (ENDEX: TGV22) fertigol.

Er bod y Cyngor Llywodraethu wedi penderfynu y bydd cyfraddau llog yn parhau i godi, dywedodd y swyddog Datganiad i'r wasg Nodwyd bod chwyddiant yn:

…yn debygol o aros uwchlaw ein targed am gyfnod estynedig.

Mae hyn yn rhannol oherwydd bod oedi sylweddol yn aml rhwng penderfyniadau polisi ariannol ac effeithiau i lawr yr afon yn yr economi go iawn.

Er gwaethaf yr hike super-maint yn gynharach heddiw, yn y cynhadledd i'r wasg yn dilyn y cyhoeddiad polisi ariannol, cadarnhaodd Christine Lagarde, Llywydd yr ECB y byddai llawer mwy o gynnydd mewn cyfraddau i ddod, oherwydd:

Rydym yn ysgogi'r economi hyd yn oed gyda blaenlwytho.

Nododd Lagarde y byddai'r ECB yn ceisio codi cyfraddau ar gyfer unrhyw le o 1 i 4 cyfarfod ychwanegol, er na chynigiwyd map ffordd diffiniol.

I'r gwrthwyneb, pwysleisiodd dro ar ôl tro y bydd codiadau cyfradd yn cael eu penderfynu ar sail cyfarfod-i-gyfarfod yn dibynnu ar y data mwyaf diweddar.

Y tu hwnt i reolaeth yr ECB?

Fel y nodir yn aml, mae polisi ariannol yn bennaf yn arf sydd wedi'i gynllunio i dargedu galw, ac nid i wrthsefyll pwysau prisiau oherwydd amhariadau cyflenwad.

Mae chwyddiant Ewropeaidd yn cael ei briodoli'n bennaf i faterion cadwyn gyflenwi ers dyfodiad covid, goresgyniad Rwseg ar yr Wcrain a cyfnewidioldeb canlyniadol mewn prisiau nwy.

Cydnabu Llywydd yr ECB nad oes ganddi’r pŵer i gyflymu trwy ddiwygio trydan, nac argyhoeddi Rwsia i droi ei chefn ar ei pholisi o “blacmel ynni.”

Ac eto, mae’r banc yn gweld polisi ariannol fel yr arf mwyaf priodol a chymesur sydd ar gael iddo i fynd i’r afael â phrisiau uchel.

Rhagamcanion economaidd Ardal yr Ewro

Amcanestyniadau gan staff y banc yn awgrymu y bydd chwyddiant yn debygol o ddod yn unol â tharged o 2% ar ddiwedd 2024, gan fynd i mewn i 2025.  

Yn fwyaf ffafriol, mae Consensus Economics yn rhagweld y bydd chwyddiant yn cyrraedd 1.9% erbyn diwedd 2024, tra bod yr Arolwg o Ragolygon Proffesiynol yn amcangyfrif hyn i fod yn 2.1%.

Ofnau dirwasgiad

Er bod amcangyfrifon yn awgrymu y bydd ardal yr ewro mewn sefyllfa i osgoi dirwasgiad er gwaethaf codiadau cyflym mewn cyfraddau, mae hyder isel cyffredinol a gostyngiad mewn gweithgarwch economaidd mewn economïau mawr yn peri risg wirioneddol.

Cofnodwyd economïau mawr ledled y byd PMI di-glem, yn arwydd o duedd fyd-eang o grebachu mewn gweithgaredd economaidd. Mae costau cynhyrchu uchel oherwydd prisiau ynni uchel yn debygol o arwain at arafu ymhellach.

Yn ogystal, mae arolygon o hyder busnesau a defnyddwyr yn ardal yr ewro wedi'u darostwng, tra bod gwerthiannau manwerthu wedi crebachu'n fisol.

risgiau Ardal yr Ewro

Mae'n bosibl y bydd ardal yr ewro yn dal i weld risgiau pellach i'w llwybrau twf a chwyddiant. Yn anad dim arall, mae'r ansicrwydd ynghylch rhyfel Rwsia-Wcráin yn parhau, a chydag ymrwymiad Ewrop i leihau dibyniaeth Rwseg, gall prinder ynni ddod â gweithgaredd economaidd i stop.

Gan dynnu ar rai rhagdybiaethau eithafol, mae'r ECB hefyd wedi cyhoeddi fersiwn llawer tywyllach senario anfantais, sy'n rhagweld dirwasgiad llawn yn 2023 ar sail a gwarchae llwyr mewn cyflenwadau ynni Rwseg a diffyg argaeledd o wledydd eraill fel UDA a Norwy.

Oherwydd gwyntoedd blaen byd-eang a thynhau ariannol, mae'r cartref cyffredin yn dal i fod yn agored i brisiau bwyd uchel a dogni ynni.

Hygrededd polisi

O ystyried hanes brith y banc o ragolygon economaidd, anallu i godi chwyddiant ar ôl argyfwng 2008 a diffyg rheolaeth ar ffactorau a arweinir gan gyflenwad, o ran llwyddiant tebygol strategaeth yr ECB, dywedodd Lagarde:

…bydd y dyfodol yn dweud…

Mae tasg yr ECB yn cael ei gymhlethu ymhellach gan yr heterogenedd ymhlith aelod-wledydd, yn ogystal â gwahaniaeth mewn bondiau sofran 10 mlynedd o'r ddwy Almaen (TMBMKDE-10Y) a'r Eidal (TMBMKIT-10Y), yn rhwystro gweithrediad llyfn polisi ariannol.

Fel y trafodwyd yn gynharach darn, mae lledaeniadau cynnyrch bond rhwng yr Almaen a'r Eidal yn arwydd o iechyd economaidd ardal yr ewro. Mae'r gwahaniaeth cynyddol yn arwydd o ddiffyg ymddiriedaeth yn sefydlogrwydd y prosiect Ewropeaidd.

Yn gryno, mae lledaeniadau cynyddol yn dangos nad yw marchnadoedd ariannol bellach yn ystyried aelod-wledydd yn deilwng o gredyd, i bob pwrpas, gan wanhau amcan yr ECB.

Ar adeg ysgrifennu hwn, roedd arenillion bond 10 mlynedd Almaeneg ac Eidaleg yn sefyll ar 222.4 bps.

Dangosydd pwysig arall o hygrededd sefydliadol yw'r gyfradd gyfnewid gyffredinol rhwng yr Ewro a doler yr UD.

Yn ystod y cynhadledd i'r wasg, nid oedd yn ymddangos bod marchnadoedd ariannol yn cymryd hyder o sylwadau Lagarde, a chyda'r posibilrwydd o ddirwasgiad yn pwyso ar yr arian cyfred, mae'r EURUSD syrthiodd i'r isaf o 0.9934 mewn masnachu.  

Fodd bynnag, ar adeg ysgrifennu hwn, roedd yr ewro ychydig yn uwch na chydraddoldeb, wrth iddo bostio adferiad canol sesiwn ar ôl methu â thorri'r amodau. 2002 llawr o 0.9859.

Gan ddisgrifio'r sefyllfa ansicr y mae'r ewro yn ei chael ei hun mewn perthynas â'r ddoler, Sebastien Galy, nododd uwch-strategydd macro yn Nordea:

Yr hyn sy'n ddiddorol yw bod yr ECB yn dechrau canolbwyntio ar yr ewro fel ffynhonnell chwyddiant a fewnforiwyd pan oedd yn canolbwyntio'n benodol ar ddibrisiant cystadleuol o'r blaen...Yr hyn sydd ei angen ar yr ECB yw argyhoeddi'r farchnad ei fod eisiau ewro cryf heb gyflawni gormod. codiadau cyfradd.

Mae angen i'r ECB gynnal ei arian cyfred i atal nwyddau a gwasanaethau tramor rhag mynd yn ddrutach, tra'n lleihau'r tarfu oherwydd codiadau mewn cyfraddau i atal dirwasgiad rhag cychwyn.

Rhoddwyd Cadeirydd Powell sylwadau yn gynharach heddiw, gallai troedio'r sianel gul hon ddod yn fwy heriol gyda'r Unol Daleithiau bron yn sicr o godi cyfraddau 75 bps arall yng nghyfarfod y mis hwn.

Fodd bynnag, mae'r adlam yn yr EURUSD uchod yn awgrymu bod marchnadoedd yn treulio sylwadau'r Cadeirydd Ffed ac efallai'n ymwneud â'r posibilrwydd o ddirwasgiad yn yr Unol Daleithiau yn dilyn dau chwarter yn olynol o dwf negyddol.

I ddysgu mwy am arian cyfred, gallwch ymweld â'n canllaw dechreuwyr ar fuddsoddi forex neu edrychwch ar y Y 10 cwrs masnachu forex gorau gorau.

Ansicrwydd o'n blaenau

Mae'n debygol y bydd angen cyfraddau llawer uwch ar strategaeth lleddfu galw Ewrop i ffrwyno chwyddiant.

Byddai hyn yn debygol o achosi llawer iawn o galedi i’r person cyffredin, a bron yn sicr o arwain at gynnydd mewn diweithdra a chrebachiad mewn pŵer gwario dewisol.

Yr unig lwybr posibl i arafu codiadau cyfradd fyddai pe bai costau ynni yn gostwng yn sydyn, sy'n ymddangos yn annhebygol iawn.

Gyda Rwsia eisoes yn rhwystro cyflenwadau ynni, mae rhai o ragdybiaethau risg anfanteisiol y banc yn dechrau dod i’r amlwg, gan fygwth senario stagchwyddiadol yn y dyddiau i ddod, yn enwedig os bydd yr ECB yn parhau i golli ei lewyrch fel banc canolog blaenllaw.

Mae darnio gwleidyddol ymhlith prif aelodau fel yr Eidal yn peri risg i gynlluniau tynhau’r banc, tra gallai’r gwahaniaeth mawr mewn cynnyrch bond orfodi’r sefydliad i gefn pedal os yw sefydlogrwydd y grŵp dan fygythiad. Gallai poblogrwydd cynyddol arwain at ddirywiad pellach mewn cynaliadwyedd dyled.

Yn ddiddorol, ni soniodd yr ECB o gwbl am y rhai sydd newydd eu sefydlu ac a gafodd ganmoliaeth fawr Offeryn Diogelu Trosglwyddo (TPI). Pan ofynnwyd iddo am hyn, dywedodd Lagarde yn syml, os bydd sefyllfa’n digwydd sy’n cyfiawnhau ei gweithredu:

...rydym yn barod i ddefnyddio TPI, dim cwestiwn amdano.

Fel y nodwyd yn gynharach darn:

Yn optimistaidd, byddai'r Cyngor Llywodraethu yn gobeithio y bydd bodolaeth y TPI yn unig (yn debyg i'r Trafodion Ariannol Cyflawn (OMT) cynharach)) yn ddigon i dawelu'r marchnadoedd a chyfeirio'r cynnyrch i lefelau mwy hylaw.

Er gwaethaf y gwelliant yn yr EURUSD heddiw, y Ffed yw'r prif chwaraewr o hyd mewn cyfraddau byd-eang ac mae'n gyrru cyfeiriad EURUSD. Bydd barnu yn ôl sut mae marchnadoedd yn ymateb i sylwadau Powell dros y diwrnod neu ddau nesaf yn rhoi darlun cliriach o lwybr yr ewro yn y tymor agos, ac yn rhoi cliwiau i'r hyn sydd gan gyfarfod nesaf yr ECB i'w gynnig.