'Ymyl cors': strategydd JPMorgan yn gweld 'gwerthiant un tro yn unig' mewn incwm sefydlog wrth i economi'r UD arafu

Dechreuodd y Gronfa Ffederal godi cyfraddau llog yn gyflym y llynedd mewn ymdrech i ostwng yr ymchwydd yn chwyddiant yr UD a welwyd yn ystod y pandemig. Roedd y Ffed wedi torri ei gyfradd feincnod i sero i mewn Mawrth 2020 yng nghanol argyfwng COVID-19 i helpu i gefnogi'r economi, ac ni ddechreuodd ei godi i fynd i'r afael â chwyddiant cynyddol tan Fawrth 2022.

Nawr, mae cyfradd y Ffed yn yr ystod o 4.5% i 4.75%, tra bod cynnyrch Trysorlys yr UD ymhell uwchlaw'r lefelau a welwyd hyd yn oed flwyddyn yn ôl. Ond mae rhai buddsoddwyr yn disgwyl y gallai'r Ffed oedi ei godiadau cyfradd - neu hyd yn oed eu torri o bosibl - eleni wrth i chwyddiant oeri ac economi'r UD arafu. 

Yn ystod y tair blynedd diwethaf, mae “roller coaster” anhygoel, yn ôl Kelly.

Y cynnyrch ar y nodyn Trysorlys 10 mlynedd
TMUBMUSD10Y,
3.637%
wedi codi dydd Llun i 3.632%, tra bod cynnyrch dwy flynedd
TMUBMUSD02Y,
4.466%
dringo i 4.454% yn sgil adroddiad swyddi rhyfeddol o gryf, yn ôl Data Marchnad Dow Jones. Mae cynnyrch a phrisiau bond yn symud i gyfeiriadau gwahanol.

“Felly ar hyn o bryd nid ydym mewn dirwasgiad,” meddai Kelly, ond “rydym ar y dibyn” mewn rhyw fath o arafu economaidd. Er nad yw economi’r Unol Daleithiau ar “ymyl clogwyn,” yn ei farn ef, mae ar “ymyl cors” efallai nad yw’n ddwfn ond a allai fod yn anodd dod allan ohono.

“Mae gwariant defnyddwyr yn siŵr o arafu,” meddai.

Yn y cyfamser, mae marchnad lafur yr UD wedi aros yn gryf hyd yn hyn yng nghanol codiadau cyfradd ymosodol y Ffed, gyda'r gyfradd ddiweithdra yn disgyn i 3.4% ym mis Ionawr, y lefel isaf ers 1969.

Gweler: Swyddi adroddiad yn dangos blowout 517,000 ennill mewn cyflogaeth Unol Daleithiau ym mis Ionawr

Disgrifiodd Kelly y farchnad lafur fel un “rhyfedd iawn,” gyda mwy o agoriadau swyddi na phobl ddi-waith yn chwilio am waith. Mae “galw gormodol enfawr am lafur,” meddai, gan dynnu sylw at gyflenwad annigonol o weithwyr yn dilyn dirywiad mewn mewnfudo, boomers babanod yn gadael y gweithlu, a COVID hir yn arwain at bron dim twf yn y bobl sydd ar gael i weithio. 

'Slinky'

Yr adroddiad cyflogaeth rhyfeddol o gryf ar gyfer mis Ionawr, a oedd a ryddhawyd gan Swyddfa Ystadegau Llafur yr Unol Daleithiau ar Chwefror 3, yn dangos arwyddion o oeri pwysau cyflog. Arafodd enillion cyfartalog fesul awr ym mis Ionawr i 4.4% flwyddyn ar ôl blwyddyn. Mae hynny'n is na chyfradd chwyddiant yr Unol Daleithiau, meddai Kelly. 

Roedd chwyddiant, fel y'i mesurwyd gan y mynegai prisiau defnyddwyr, yn rhedeg ar ar gyfradd o 6.5%. yn y 12 mis hyd at fis Rhagfyr, yn ôl adroddiad gan y Swyddfa Ystadegau Llafur y mis diwethaf. Mae data CPI ar gyfer Ionawr i fod allan ar Chwefror 14.

“Y cyfan mae twf cyflogau yn ei wneud yw arafu cyflymder chwyddiant sy’n dod i lawr,” meddai Kelly. Roedd chwyddiant a fesurwyd gan y data CPI wedi bod yn rhedeg mor boeth â 9.1% ym mis Mehefin.

Yn lle’r “troellog” cyflog a ofnir, lle mae cyflogau cynyddol yn helpu i danio chwyddiant pellach, mae enillion fesul awr yn ymddangos yn debycach i “slinky” yn symud i lawr y grisiau, meddai Kelly, gan gyfeirio at degan y gwanwyn. 

Dywedodd ei fod yn disgwyl i chwyddiant ddychwelyd i 2% yn y pen draw a mynegodd bryder ynghylch y Ffed yn parhau i dynhau polisi ariannol i mewn i economi sy'n arafu. “Maen nhw'n gordynhau,” meddai. 

Mae cefndir economaidd o chwyddiant isel a thwf economaidd araf yn gyffredinol “dda i bob ased ariannol,” yn ôl Kelly.

O ran ecwiti, mae'n disgwyl i stociau rhyngwladol berfformio'n well na'r Unol Daleithiau yn 2023.

Rhyngwladol dros bwysau?

“Does neb yn rhy drwm yn rhyngwladol oherwydd mae rhyngwladol wedi bod yn ein siomi ers blynyddoedd a blynyddoedd,” meddai Kelly. “Rwy’n credu y bydd rhyngwladol yn curo’r Unol Daleithiau eto eleni.” Mae rhyngwladol “yn llawer rhatach” ac yn talu gwell cynnyrch difidend, meddai. 

Gostyngodd stociau a bondiau'r llynedd yng nghanol cyfraddau llog cynyddol.

Yn 2023, yr iShares MSCI ACWI ex US ETF
ACWX,
-0.08%,
sy'n darparu amlygiad i stociau mewn marchnadoedd datblygedig a rhai sy'n dod i'r amlwg ond sy'n eithrio'r Unol Daleithiau, i fyny 7.1% trwy ddydd Llun, yn ôl data FactSet. Mae hynny'n cymharu ag ennill 7.2% ar gyfer Ymddiriedolaeth SPDR S&P 500 ETF
SPY,
+ 0.16%
dros yr un cyfnod. 

Y llynedd, plymiodd Ymddiriedolaeth SPDR S&P 500 ETF 19.5%, gan suddo'n ddyfnach na sleid 18.2% iShares MSCI ACWI ex US ETF, sioe ddata FactSet.

“Dros yr ychydig flynyddoedd nesaf, dylai’r ddoler ostwng a chynyddu dychweliad buddsoddiadau rhyngwladol,” meddai Kelly.

Darllen: Pam mae'n well gan BlackRock stociau 'dethol' mewn marchnadoedd sy'n dod i'r amlwg wrth i ddoler yr Unol Daleithiau wanhau