Mae Titans of Wall Street wedi dod yn eiriolwyr lleisiol ar gyfer buddsoddi amgylcheddol, cymdeithasol a llywodraethu (ESG) - gan gynnwys arweinwyr rheolwyr asedau mwyaf y byd, banciau a sefydliadau ariannol eraill.
Cynigwyr llai adnabyddus, ond efallai hyd yn oed yn fwy dylanwadol, yw'r cwmnïau cynghori dirprwyol ISS a Glass Lewis, sy'n rheoli 97 y cant o'r farchnad cynghori dirprwyol. Mae cwmnïau cynghori dirprwyol yn cynghori buddsoddwyr sefydliadol (fel Vanguard, BlackRock, a State Street) a dwsinau o systemau ymddeol y wladwriaeth ar sut i bleidleisio ar y miloedd o benderfyniadau cyfranddalwyr sy'n codi bob blwyddyn.
Er gwaethaf yr holl frwdfrydedd hwn, mae rhesymau dros amheuaeth. Fel yr wyf wedi dogfennu yma, yma, yma, a yma, Mae buddsoddi ESG ymhell o fod yn ateb pob problem y mae ei gynigwyr yn ei hawlio.
Mae'r hyn sy'n wir am fuddsoddi hefyd yn berthnasol i'r llu o gwestiynau dirprwy ESG a godir yng nghyfarfodydd blynyddol cwmnïau. Mae'n ofynnol (neu'n credu bod angen i fuddsoddwyr sefydliadol) bleidleisio ar yr holl fesurau dirprwyol mewn cyfarfodydd cyfranddalwyr a dibynnu ar gwmnïau cynghori drwy ddirprwy i reoli'r dasg herculean hon.
Mae'r broblem yn codi oherwydd bod mesurau dirprwy ESG yn aml yn cael effeithiau andwyol ar weithrediadau cwmnïau. Serch hynny, mae argymhellion ISS a Glass Lewis yn cefnogi mesurau dirprwy ESG y rhan fwyaf o'r amser - a yn amlach o lawer na'r rheolwyr asedau mwyaf. Mae hyn yn peri gofid oherwydd bod gan y cwmnïau cynghori hyn wrthdaro buddiannau sylweddol mewn perthynas ag ESG.
Gan ddechrau gydag ISS, roedd y cwmni'n un o grewyr cyntaf metrigau ESG fel ei sgoriau Ansawdd Amgylcheddol a Chymdeithasol (E&S). Yn gynnar yn 2018, ISS disgrifiwyd y metrigau hyn fel a
dull a yrrir gan ddata o fesur ansawdd datgeliadau corfforaethol ar faterion amgylcheddol a chymdeithasol, gan gynnwys llywodraethu cynaliadwyedd, ac i nodi bylchau allweddol o ran datgelu.
Ar hyn o bryd mae gan y cwmni raglen o'r enw ISS ESG. Yn ôl eu gwefan,
Mae atebion ISS ESG (ISS-ethix, ISS-climate ac ISS-oekom) yn darparu sgrinio ESG, graddfeydd a dadansoddeg a gynlluniwyd i alluogi buddsoddwyr i ddatblygu ac integreiddio polisïau ac arferion buddsoddi cyfrifol yn eu strategaethau buddsoddi.
Ynghyd Gwydr Lewis, mae'r cwmni wedi ffurfio partneriaeth strategol gyda Sustainalytics, y mae Glass Lewis yn ei ddisgrifio fel “darparwr annibynnol blaenllaw gwasanaethau llywodraethu byd-eang”. Gwydr Lewis
yn cynnwys data a graddfeydd gan Sustainalytics yn adran Proffil ESG ein hadroddiadau Papur Dirprwy safonol. Y nod yw darparu data cryno a mewnwelediadau y gellir eu defnyddio'n effeithlon gan gleientiaid fel rhan o'u proses i integreiddio ffactorau ESG ar draws eu cadwyn fuddsoddi, gan gynnwys alinio arferion pleidleisio ac ymgysylltu dirprwyol yn effeithiol ag ystyriaethau rheoli risg ESG.
Glass Lewis' 2021 Canllawiau Mentrau ESG gwneud eu rhagfarnau yn glir pan oeddent yn honni bod newid hinsawdd mor bwysig â hynny
byddwn yn argymell yn gyffredinol o blaid penderfyniadau cyfranddalwyr yn gofyn i gwmnïau ddarparu datgeliad manylach ar faterion yn ymwneud â’r hinsawdd, megis gofyn i’r cwmni gynnal dadansoddiad senario neu adroddiad sy’n cyd-fynd ag argymhellion y Tasglu ar Ddatgeliadau Ariannol Cysylltiedig â’r Hinsawdd.
Mae'r rhaglenni hyn yn enghraifft o'u gwrthdaro buddiannau clir o ran eu cyngor i gleientiaid ar gwestiynau dirprwy sy'n ymwneud ag ESG. Er gwaethaf y gwrthdaro buddiannau hwn, mae'r deuopoli ymgynghorol dirprwyol yn dylanwadu'n ormodol ar ymddygiad pleidleisio rheolwyr asedau. Yn ôl 2021 Ysgol y Gyfraith Harvard cyhoeddi, pleidleisiodd buddsoddwyr sefydliadol a oedd yn rheoli mwy na $5 triliwn mewn asedau yn awtomatig ar gyfer argymhellion ISS neu Glass Lewis heb unrhyw graffu pellach (arfer y cyfeirir ato fel robota).
Mae'r cyfuniad o ganlyniadau amheus yr ESG, gwrthdaro buddiannau clir y cwmni cynghori dirprwyol, a'u dylanwad ar sut mae rheolwyr cronfeydd pensiwn yn pleidleisio bellach yn haeddu craffu. Un ar hugain o Dwrnai Cyffredinol Gweriniaethol yn holi'r ddau gwmni cynghori dirprwyol ynghylch a yw eiriolaeth ESG pob cwmni yn torri eu cyfrifoldebau ymddiriedol. Gan ddyfynnu polisïau newid hinsawdd y duopoli yn benodol, mae’r AGs yn awgrymu y gallai’r cwmnïau fod o bosibl yn torri eu “dyletswyddau ymddiriedol,” “rhwymedigaethau cytundebol,” a “dyletswyddau cyfreithiol.”
Mae yna ateb syml i'r gwrthdaro sy'n cael ei greu gan y duopoli cynghorol dirprwyol. Gan fod rheolwyr asedau yn buddsoddi ar ran y buddsoddwyr gwirioneddol – y gweithwyr bob dydd, buddsoddwyr, a phensiynwyr sy’n rhoi eu harian i mewn i’r cronfeydd – dylid trosglwyddo’r hawl i bleidleisio ar yr holl fesurau dirprwyol i’r cyfranddalwyr hyn. O ganlyniad, byddai'r buddsoddwyr gwirioneddol yn gallu pleidleisio eu cyfrannau eu hunain a mynegi eu credoau personol ar y materion busnes pwysig hyn.
I'r perwyl hwn, BlackRock yn ddiweddar ehangu eu hymdrech “democratiaeth cyfranddalwyr”, gan nodi
Credwn y gall dewis pleidleisio rymuso mwy o berchnogion asedau i gael cysylltiad dyfnach a mwy uniongyrchol â'r cwmnïau y maent yn buddsoddi ynddynt a chaniatáu i reolwyr cwmnïau ddeall yn well farn y perchnogion asedau hyn ar faterion llywodraethu hollbwysig.
Bydd grymuso cyfranddalwyr gwirioneddol y cwmni i fynegi eu barn ar faterion ESG yn helpu i gael gwared ar ddylanwad gormodol y deuopoli cynghori dirprwyol dros yr ystafell fwrdd corfforaethol, gan gynnwys materion ESG. Bydd hefyd yn gorfodi materion ESG i basio neu fethu yn seiliedig ar allu eu cynigwyr i argyhoeddi cyfranddalwyr o'u gwerth yn hytrach na thuedd cwmnïau cynghori dirprwyol. Yn y pen draw, mae proses o'r fath yn creu amgylchedd rheoli corfforaethol mwy effeithiol.
Ffynhonnell: https://www.forbes.com/sites/waynewinegarden/2023/02/07/empowering-shareholders-will-help-reduce-proxy-advisory-firms-undue-influence/