(Bloomberg) -
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Ar ôl blynyddoedd o chwarae'r ail ffidil i'r Unol Daleithiau, mae asedau Ewropeaidd bellach yn codi tâl ar y blaen ac yn gadael Wall Street yn y llwch.
Mae marchnadoedd ecwiti ardal yr Ewro i fyny 38% ers diwedd mis Medi yn nhermau doler yr UD, ac yn mwynhau eu dechrau gorau erioed i flwyddyn newydd. Yn y cyfamser, mae credyd gradd buddsoddiad y rhanbarth 6 pwynt canran ar y blaen i'w gymheiriaid yn yr UD dros yr un cyfnod, ac mae arian yr ewro wedi neidio 10% yn erbyn y gwyrdd.
Y grymoedd allweddol y tu ôl i adfywiad Ewrop fu’r gaeaf mwyn, sydd wedi lleddfu pryderon buddsoddwyr ynghylch argyfwng ynni’r rhanbarth, ac ailagor Tsieina’n sydyn—marchnad hollbwysig i lawer o ddiwydiannau Ewropeaidd. Ac efallai mai dim ond y dechrau yw hyn: mae stociau Ewropeaidd yn parhau i fod yn rhatach na'u cyfartaledd 20 mlynedd er gwaethaf y rali ddiweddar, ac mae strategwyr gorau o Citigroup Inc. a Goldman Sachs Group Inc. yn uwchraddio eu barn ar y rhanbarth.
“Fe aethon ni drwy 2022 a’r newid enfawr hwn yn y drefn, o fyd o gyfraddau isel iawn i fyd lle mae cost cyfalaf, a materion prisio,” meddai Grace Peters, pennaeth strategaeth fuddsoddi Banc Preifat JPMorgan. “O fewn y trosolwg lefel uchel hwnnw, mae Ewrop yn edrych yn ddeniadol, ar ostyngiad o tua 30% i’r S&P 500. Felly, er gwaethaf y gorberfformiad diweddar, rwy’n meddwl y gall hynny barhau.”
Y tu hwnt i ecwitïau, mae bondiau corfforaethol - a gyfrannodd at yr wythnos brysuraf erioed o gyhoeddi - wedi denu galwadau bullish gan JPMorgan Chase & Co. a Deutsche Bank AG ar ôl dioddef yn anghymesur y llynedd yng nghanol y rhyfel yn yr Wcrain. Mewn arian cyfred, mae Wall Street yn betio bod rali'r ewro newydd ddechrau.
Hyd yn oed ar ôl i ddata’r wythnos hon ddangos bod chwyddiant yr Unol Daleithiau wedi oeri ym mis Rhagfyr - gan godi gobeithion y bydd y Gronfa Ffederal yn arafu cyflymder y cynnydd mewn cyfraddau llog - roedd stociau Ewropeaidd yn dal i berfformio’n well na’r diwrnod.
Eto i gyd, nid yw hanes yn argoeli'n dda i Ewrop. Y tro diwethaf iddo fynd y tu hwnt i'r Unol Daleithiau'n sylweddol oedd rhwng 2005 a 2007, yn ôl data a gasglwyd gan Bloomberg. Er bod ymdrechion wedi bod ers hynny, nid oes yr un ohonynt wedi para'n hir.
Ac mae yna risgiau nawr, o'r rhyfel yn yr Wcrain i'r bygythiad o snap oer sy'n ailgynnau'r argyfwng ynni. Ac oherwydd bod Banc Canolog Ewrop yn arafach nag eraill i gychwyn codiadau cyfradd, mae gan ei dynhau rai ffyrdd i fynd.
Am y tro, mae'r hyder newydd yn cyd-daro ag arolygon sy'n dangos gwytnwch mewn gweithgaredd busnes.
Yn yr Almaen, mae'n debyg bod yr economi wedi marweiddio yn chwarter olaf 2022, gan herio disgwyliadau ar gyfer crebachiad, ac mae allbwn y DU hefyd yn edrych yn gryfach na'r disgwyl. Nid yw economegwyr yn Goldman Sachs bellach yn rhagweld dirwasgiad parth yr ewro eleni.
Ar ben hynny i gyd mae'r prisiadau deniadol. Mae Mynegai Stoxx Europe 600 yn masnachu tua 12.7 gwaith enillion ymlaen o'i gymharu â 17 gwaith ar gyfer y S&P 500, yn ôl data a gasglwyd gan Bloomberg.
Mae'r meincnod Ewropeaidd hefyd yn rhatach na'i gyfartaledd 20 mlynedd tra bod ei gyfoedion yn yr UD yn masnachu uwchlaw'r lefel honno. Hyd yn oed mewn credyd corfforaethol, mae dadansoddwyr a buddsoddwyr yn dweud bod prisiadau Ewropeaidd yn llawer gwell na'r Unol Daleithiau.
“Yn syml, o safbwynt mynegai, mae’n ymddangos bod marchnadoedd y tu allan i’r Unol Daleithiau yn cynnig gwerth llawer gwell,” meddai Charlotte Ryland, cyd-bennaeth buddsoddiadau yn CCLA Investment Management.
Daw rhan o hynny i lawr i amlygiad is Ewrop i stociau technoleg sy'n gysylltiedig â thwf. Mae'r grŵp o berchnogion Facebook Meta Platforms Inc., Apple Inc., Alphabet Inc., Netflix Inc., Amazon.com Inc. a Microsoft Corp. yn cyfrif am bron i un rhan o bump o'r S&P 500. Cafodd ei forthwylio y llynedd hefyd fel un sy'n codi. mae cyfraddau'n brifo sectorau drud trwy gynyddu'r gostyngiad ar gyfer gwerth presennol elw'r dyfodol.
Mae’r rhagolygon ar gyfer y sector yn parhau i fod yn ddifrifol wrth iddo frwydro i ffrwyno costau yng nghanol galw gwannach yn dilyn ffyniant ar ôl Covid.
Ar y llaw arall, mae gan Ewrop fwy o bwyslais ar sectorau a fyddai'n elwa ar gyfraddau llog uwch, megis arian. Dywedodd strategwyr Goldman Sachs eu bod yn disgwyl i stociau o'r fath rhatach, fel y'u gelwir, berfformio'n well eto yn 2023.
Mae'r duedd honno eisoes yn weladwy ym mhris cyfranddaliadau LVMH a stociau moethus eraill. Parhaodd y sector i wrthsefyll y cwymp mewn ecwiti byd-eang y llynedd ac mae ei berfformiad yn well na thechnoleg yr UD yn parhau.
Mae marchnadoedd sy'n dod i gysylltiad â Tsieina hefyd yn dod i'r amlwg fel enillwyr. Mae mynegai DAX meincnod yr Almaen i fyny 8% eisoes eleni, fwy na dwywaith cymaint â'r S&P 500.
“Rwy’n disgwyl i farchnadoedd Ewropeaidd barhau i berfformio’n well na stociau’r Unol Daleithiau eleni,” meddai Wouter Sturkenboom, prif strategydd buddsoddi ar gyfer EMEA ac APAC yn Northern Trust Asset Management. “Mae Ewrop yn bet ar werth, tra bod yr Unol Daleithiau yn bet ar dwf, ac mae gan werth fwy i fynd am y tro.”
Yn y byd credyd, mae strategwyr JPMorgan dan arweiniad Matthew Bailey yn dadlau bod “cydbwysedd risgiau byd-eang yn dechrau symud i ffwrdd” o Ewrop.
Maen nhw'n disgwyl i'r premiwm sydd wedi'i ymgorffori mewn bondiau Ewropeaidd ers i Rwsia oresgyn yr Wcrain ostwng yr holl ffordd i sero. Mae’r bwlch rhwng lledaeniadau gradd uchel Ewropeaidd a’r Unol Daleithiau—a darodd ei ehangaf y llynedd ers argyfwng dyled ardal yr ewro ddegawd ynghynt—eisoes wedi crebachu bron i hanner ers cyrraedd uchafbwynt ym mis Hydref.
Yn y byd cynnyrch uchel, mae dadansoddwyr UBS AG yn gweld cyfradd ddiofyn yr Unol Daleithiau o 6.5%, neu tua thri phwynt canran yn uwch nag Ewrop.
Ond mae lleisiau pwyllog yma hefyd. Yn HSBC Holdings Plc, mae strategwyr wedi tymheru eu optimistiaeth ynghylch credyd ardal yr ewro, gan ddweud bod codiadau ECB yn dal i fwydo drwodd i'r economi, ac nid yw diwydiannau wedi dangos sut y gallant addasu i oes o gostau ynni uwch.
“Mae yna nifer o ffactorau gan gynnwys ewro cryfach sy’n cefnogi gorberfformiad Ewrop yn erbyn yr Unol Daleithiau i barhau am y tro,” meddai Ipek Ozkardeskaya, uwch ddadansoddwr yn Swissquote. “Ond ar yr un pryd, nid yw’r naill ranbarth na’r llall allan o’r coed eto, ac ni fyddai gwerthiant pwysig arall yn syndod yn y ddwy farchnad.”
– Gyda chymorth Michael Msika.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/european-assets-now-rage-us-083000655.html