Credydwyr Evergrande Wedi'u Gadael ag Ychydig O Opsiynau Wrth i Beijing Gosod Yr Agenda

Mae credydwyr China Evergrande Group bellach yn wynebu rhagolygon llai fyth o gael eu harian yn ôl byth, wrth i argyfwng eiddo tiriog y wlad ledu a hawliadau ar asedau’r datblygwr barhau i bentyrru.

Methodd y cwmni, sydd â dyled fawr, â chyrraedd ei derfyn amser ei hun i ddadorchuddio cynllun ailstrwythuro erbyn diwedd Gorffennaf. Mewn hwyr nos Wener ffeilio i Gyfnewidfa Stoc Hong Kong, dywedodd Evergrande ei fod bellach yn gobeithio ffurfioli cynllun i ailstrwythuro benthyciadau alltraeth yn benodol cyn diwedd y flwyddyn, a gellir cynnig cyfran y cwmni yn ei unedau rheoli cerbydau trydan ac eiddo fel pecynnau “gwella credyd” atodol. .

Ond mae'r datblygwr eiddo sy'n seiliedig ar Shenzhen a'i sylfaenydd Hui Ka Yan mae'n debygol mai cyfyngedig fydd ei lais yn y modd y bydd hyn yn digwydd, gan fod gan y broses ailstrwythuro dan oruchwyliaeth y llywodraeth flaenoriaeth newydd i'w chymryd i ystyriaeth. Roedd cwmnïau eiddo â phrinder arian parod, gan gynnwys Evergrande, Kaisa, Sunac ac eraill, wedi atal adeiladu ar gartrefi a werthwyd ymlaen llaw ar draws mwy na 90 o ddinasoedd Tsieineaidd. Gan ofni efallai na fydd eu cartrefi byth yn cael eu cwblhau, mae llawer o brynwyr tai wedi bod yn boicotio eu taliadau morgais—sydd wedi gwneud hynny rhoi cymaint â 2.4 triliwn yuan ($356 biliwn) o fenthyciadau banc mewn perygl.

Mae problemau adeiladu yn sector eiddo tiriog y wlad mewn perygl o orlifo i'r system ariannol ar adeg pan ddisgwylir yn eang i'r Arlywydd Xi Jinping geisio trydydd tymor digynsail yng nghyngres plaid genedlaethol Tsieina a gynhelir yn ddiweddarach eleni. Er bod Evergrande yn fenter fasnachol, bydd Beijing yn goruchwylio ei ailstrwythuro i sicrhau ei fod yn cydymffurfio â phrif flaenoriaeth y llywodraeth o gynnal sefydlogrwydd ariannol a chymdeithasol.

“Yr hyn sy’n rhaid i lywodraeth China ei wneud ar hyn o bryd yw sicrhau bod Evergrande yn cyflawni ei brosiectau sydd eisoes wedi’u gwerthu,” meddai Shen Chen, partner yn Shanghai Maoliang Investment Management. “Mae disgwyl i’r cwmni roi ei adnoddau cyfyngedig ar hyn yn gyntaf, a gall taliad am y gweddill aros.”

Mae credydwyr yn debygol o gymryd safiad rhanedig ar hyn, meddai Shen Meng, cyfarwyddwr y cwmni buddsoddi bwtîc o Beijing Chanson & Co. Dywedodd fod disgwyl i'r cwmni - ac efallai hyd yn oed Hui ei hun - gyfrannu at arian a fydd yn cael ei neilltuo ar ei gyfer. adeiladu cartrefi anorffenedig. Yr wythnos diwethaf, Reuters Adroddwyd bod Beijing yn ystyried sefydlu cronfa o tua $44 biliwn i helpu'r sector trallodus. Mae dinas Zhengzhou, yn y cyfamser, eisoes wedi sefydlu cronfa help llaw ar wahân gyda'r nod o ailddechrau adeiladu.

Er bod credydwyr ar y tir yn debygol o gydymffurfio â blaenoriaethau'r llywodraeth a rhoi hyd yn oed mwy o amser i Evergrande, mae dyledwyr rhyngwladol yn debygol iawn o lansio mwy o achosion cyfreithiol - gan gynnwys achosion cyfreithiol a deisebau dirwyn i ben - yn erbyn y cwmni i amddiffyn eu buddiannau, meddai Chanson's Shen.

Iddynt hwy, mae rhagolygon adferiad yn gwanhau fyth. Mae cwymp yn y farchnad eiddo yn Tsieina wedi gwneud gwerthiant prosiectau’n fwyfwy anodd, tra bod “camddefnyddio arian parod o dan gangen y gwasanaeth eiddo wedi brifo ymhellach werth adennill bondiau alltraeth,” meddai dadansoddwr credyd Nomura, Iris Chen.

An ymchwiliad ym mis Gorffennaf canfuwyd bod yr uned dan sylw - Gwasanaethau Eiddo Evergrande a restrwyd yn Hong Kong - wedi defnyddio gwerth bron i $2 biliwn o'i adneuon banc fel cyfochrog i sicrhau benthyciadau i drydydd partïon dienw, a chafodd y swm a fenthycwyd ei ddargyfeirio yn ôl i'r rhiant-gwmni wedi hynny. ac yn cael ei ddefnyddio ar gyfer “gweithrediadau cyffredinol.” Atafaelwyd y cyfochrog yn ddiweddarach gan y banciau ar ôl i'r benthycwyr trydydd parti fethu â thalu, gan adael Evergrande â llai o arian parod i fodloni'r hawliadau gan gredydwyr.

Bu'n rhaid i sawl swyddog gweithredol yn y rhiant-gwmni - gan gynnwys ei Brif Weithredwr hirhoedlog Xia Haijun a'r Prif Swyddog Ariannol Pan Darong - ymddiswyddo, ond ni wnaeth hynny fawr ddim i dawelu dicter buddsoddwyr rhyngwladol. Roedd credydwyr oedd yn dal dyledion gyda chefnogaeth asedau yn Evergrande Property Services yn gofyn am esboniad sut y gellid bod wedi addo’r cronfeydd heb ddatgelu’r wybodaeth hon i fuddsoddwyr.

Roedd Chen Nomura yn rhagweld y gallai buddsoddwyr rhyngwladol bellach wynebu toriad gwallt o gymaint ag 85%, i fyny o'r amcangyfrif o 75% a roddodd gyntaf tua blwyddyn yn ôl. Ac nid yw'r rhwyd ​​lym o ddyled yn dod i ben yma. Ddydd Sul, dywedodd Evergrande mewn ffeil arall fod is-gwmni wedi'i leoli yn ninas de-ddwyreiniol Nanchang wedi cael gorchymyn i talu gwarantwr bron i $1.1 biliwn fel iawndal, a bydd angen iddo werthu cyfranddaliadau sy'n eiddo i Fanc Shengjing yng ngogledd-ddwyrain Tsieina i dalu am y swm hwnnw. Dywedodd Shu Hui Woon, dadansoddwr credyd yn y cwmni ymchwil o Singapôr, Lucror Analytics, fod siawns dda bod mwy o hawliadau ar y ffordd.

“Nid yw’n glir pa asedau sydd gan y cwmni o hyd gan y gallai Evergrande fod wedi darparu gwarantau sy’n dal heb eu datgelu neu heb eu hawlio ar hyn o bryd,” meddai mewn nodyn e-bost. “Mae’n debygol y bydd y cwmni’n ceisio trafod gyda chredydwyr i’w hatal rhag troi at y llys, fel arall gallai’r cynnydd ailstrwythuro gael ei ohirio ymhellach.”