Dywed Cadeirydd y Ffed, Jerome Powell, y gallai codiadau cyfradd llai ddod ym mis Rhagfyr

WASHINGTON - Cadarnhaodd Cadeirydd y Gronfa Ffederal Jerome Powell ddydd Mercher fod codiadau cyfradd llog llai yn debygol o ddod hyd yn oed gan ei fod yn gweld cynnydd yn y frwydr yn erbyn chwyddiant yn annigonol i raddau helaeth.

Gan adleisio datganiadau diweddar gan swyddogion banc canolog eraill a sylwadau yng nghyfarfod Ffed Tachwedd, dywedodd Powell ei fod yn gweld y banc canolog mewn sefyllfa i leihau maint codiadau cyfradd cyn gynted â'r mis nesaf.

Ond rhybuddiodd fod polisi ariannol yn debygol o aros yn gyfyngol am beth amser nes bod arwyddion gwirioneddol o gynnydd yn dod i'r amlwg ar chwyddiant.

“Er gwaethaf rhai datblygiadau addawol, mae gennym ni ffordd bell i fynd i adfer sefydlogrwydd prisiau,” meddai Powell mewn sylwadau a gyflwynwyd yn Sefydliad Brookings.

Nododd y cadeirydd fod symudiadau polisi fel cynnydd mewn cyfraddau llog a lleihau daliadau bond y Ffed yn gyffredinol yn cymryd amser i wneud eu ffordd drwy'r system.

“Felly, mae’n gwneud synnwyr i gymedroli cyflymder ein codiadau ardrethi wrth i ni nesáu at y lefel o ataliaeth a fydd yn ddigonol i ddod â chwyddiant i lawr,” ychwanegodd. “Efallai y daw’r amser ar gyfer cymedroli’r cynnydd mewn cyfraddau cyn gynted â chyfarfod mis Rhagfyr.”

Roedd marchnadoedd eisoes wedi bod yn prisio mewn tua 65% o siawns y byddai'r Ffed yn camu i lawr ei godiadau cyfradd llog i hanner pwynt canran ym mis Rhagfyr, yn dilyn pedwar symudiad 0.75 pwynt yn olynol, yn ôl data Grŵp CME. Y cyflymder hwnnw o godiadau cyfradd yw'r mwyaf ymosodol ers dechrau'r 1980au.

Yr hyn sydd ar ôl i'w weld yw lle mae'r Ffed yn mynd oddi yno. Gyda phrisiau marchnadoedd yn debygol o dorri cyfraddau yn ddiweddarach yn 2023, rhybuddiodd Powell yn lle hynny y bydd polisi cyfyngol yn aros yn ei le nes bod chwyddiant yn dangos arwyddion mwy cyson o gilio.

“O ystyried ein cynnydd wrth dynhau polisi, mae amseriad y cymedroli hwnnw’n llawer llai arwyddocaol na’r cwestiynau ynghylch faint ymhellach y bydd angen i ni godi cyfraddau i reoli chwyddiant, a’r cyfnod o amser y bydd ei angen i gadw polisi ar lefel gyfyngol. ,” meddai Powell.

“Mae’n debygol y bydd angen cadw polisi ar lefel gyfyngol am beth amser er mwyn adfer sefydlogrwydd prisiau. Mae hanes yn rhybuddio’n gryf yn erbyn llacio polisi’n gynamserol,” ychwanegodd. “Byddwn yn aros ar y cwrs nes bod y gwaith wedi’i gwblhau.”

Daw sylwadau Powell gyda rhai arwyddion sy'n atal chwyddiant yn trai a'r farchnad lafur hynod dynn yn llacio.

Yn gynharach y mis hwn, roedd y mynegai prisiau defnyddwyr yn nodi bod chwyddiant yn codi ond yn llai na'r hyn yr oedd economegwyr wedi'i amcangyfrif. Roedd adroddiadau ar wahân ddydd Mercher yn dangos twf cyflogres preifat yn llawer is na'r disgwyl ym mis Tachwedd tra bod agoriadau swyddi hefyd wedi dirywio.

Fodd bynnag, dywedodd Powell y gall data tymor byr fod yn dwyllodrus a bod angen iddo weld tystiolaeth fwy cyson.

Er enghraifft, dywedodd fod economegwyr Ffed yn disgwyl y bydd mynegai prisiau gwariant defnydd personol craidd dewisol y banc canolog ym mis Hydref, i'w ryddhau ddydd Iau, yn dangos chwyddiant yn rhedeg ar gyflymder blynyddol o 5%. Byddai hynny i lawr o 5.1% ym mis Medi ond yn dal ymhell ar y blaen i darged tymor hir y Ffed o 2%.

“Fe fydd yn cymryd llawer mwy o dystiolaeth i roi cysur bod chwyddiant yn gostwng mewn gwirionedd,” meddai Powell. “Yn ôl unrhyw safon, mae chwyddiant yn parhau i fod yn llawer rhy uchel.”

“Yn syml, fe ddywedaf fod gennym ni fwy o dir i’w gwmpasu,” ychwanegodd.

Ychwanegodd Powell ei fod yn disgwyl y bydd y brig yn y pen draw ar gyfer cyfraddau - y “gyfradd derfynol” - “ychydig yn uwch nag a feddyliwyd” pan wnaeth aelodau Pwyllgor Marchnad Agored Ffederal gosod cyfraddau eu rhagamcanion diwethaf ym mis Medi. Dywedodd aelodau'r pwyllgor ar y pryd eu bod yn disgwyl i'r gyfradd derfynol daro 4.6%; mae marchnadoedd bellach yn ei weld yn yr ystod 5% -5.25%, yn ôl data CME Group.

Mae materion cadwyn gyflenwi sydd wrth wraidd y chwyddwydr chwyddiant wedi lleddfu, meddai Powell, tra bod twf yn fras wedi arafu i fod yn is na'r duedd, hyd yn oed gydag enillion blynyddol o 2.9% yn CMC y trydydd chwarter. Mae'n disgwyl i chwyddiant tai godi i'r flwyddyn nesaf ond wedyn yn debygol o ddisgyn.

Fodd bynnag, dywedodd fod y farchnad lafur wedi dangos “dim ond arwyddion petrus o ail-gydbwyso” ar ôl i agoriadau swyddi fod yn fwy na’r gweithwyr oedd ar gael o 2 i 1. Mae'r bwlch hwnnw wedi cau i 1.7 i 1 ond mae'n parhau i fod ymhell uwchlaw'r normau hanesyddol.

Mae'r farchnad lafur dynn wedi arwain at hwb mawr yng nghyflogau gweithwyr sydd, serch hynny, wedi methu â chadw i fyny â chwyddiant.

“I fod yn glir, mae twf cyflogau cryf yn beth da. Ond er mwyn i dwf cyflogau fod yn gynaliadwy, mae angen iddo fod yn gyson â chwyddiant o 2%,” meddai.

Siaradodd Powell yn helaeth am y ffactorau sy'n cadw cyfranogiad y gweithlu'n isel, ffactor allweddol wrth fynd i'r afael â'r anghydbwysedd rhwng swyddi agored a gweithwyr sydd ar gael. Dywedodd mai mater pwysig oedd “ymddeoliadau gormodol” yn ystod pandemig Covid.