Mae disgwyl i Ffed gadw at godiadau cyfradd llog hawkish, meddai strategwyr

Mae’r Gronfa Ffederal yn annhebygol o golyn o’i chodiadau cyfradd llog hawkish er gwaethaf arwyddion cadarnhaol yr wythnos hon y gallai chwyddiant yn yr Unol Daleithiau fod yn lleddfu, yn ôl strategwyr y farchnad.

Ar ddydd Iau, mynegai prisiau'r cynhyrchydd yn syndod, gostyngodd 0.5% ym mis Gorffennaf ers y mis blaenorol, o gymharu ag amcangyfrif o gynnydd o 0.2%, yn ôl arolwg Dow Jones. Yn flynyddol, cododd y mynegai 9.8%, y gyfradd isaf ers mis Hydref 2021.

Dilynodd hynny galonogol data a ddangosodd cododd prisiau defnyddwyr 8.5% ym mis Gorffennaf. Roedd y gyfradd ychydig yn oerach na'r 8.7% a ddisgwyliwyd gan ddadansoddwyr a arolygwyd gan Dow Jones a chyflymder arafach o'r mis blaenorol.

Wrth i CPI a PPI leihau, mae marchnadoedd wedi dechrau cymedroli eu disgwyliadau ar gyfer codiadau cyfradd bwydo. Eto i gyd, nid yw'r data cadarnhaol yn golygu ei fod yn “gyflawn o genhadaeth” i'r Ffed, meddai Ben Emons, rheolwr gyfarwyddwr strategaeth macro fyd-eang yn Medley Global Advisors.

“Os ydych chi’n tynnu unrhyw un o’r prif sŵn i ffwrdd, mae rhai o’r… CPI, hyd yn oed PPI [niferoedd] yn dal i fod dan bwysau ar i fyny,” meddai wrth “Squawk Box Asia” CNBC ddydd Gwener. “Ni ellir gwneud y Ffed yma. Mae’n debyg ei fod yn golygu bod y cynnydd yn y gyfradd 75 pwynt sylfaen yn parhau i fod ar y bwrdd.” 

“Mae'r prisiau ar ddyfodol cronfa Ffed a dyfodol ewro-ddoler yn dangos ein bod yn dal i fod yn fwy tuag at y cynnydd yn y gyfradd 75 pwynt sylfaen. Ac rwy'n credu mai oherwydd yr arweiniad y mae'r holl siaradwyr Ffed hyn yn parhau i'w roi inni - 'peidiwch â bod yn hunanfodlon yma, rydyn ni'n mynd i barhau,'” ychwanegodd Emons. 

Yr wythnos ddiweddaf, St Llywydd y Gronfa Ffederal James Bullard Dywedodd y bydd y banc canolog yn parhau i godi cyfraddau hyd nes y bydd yn gweld tystiolaeth gymhellol bod chwyddiant yn gostwng. 

Mae'r neges honno'n gyson â siaradwyr Ffed eraill, gan gynnwys y llywyddion rhanbarthol Loretta Mester o Cleveland, Charles Evans o Chicago a Mary Daly o San Francisco. Mae pob un ohonynt wedi nodi'n ddiweddar bod y frwydr chwyddiant ymhell o fod ar ben a bydd angen mwy o dynhau polisi ariannol. 

Cododd y Ffed ei gyfradd feincnod 0.75 pwynt canran yn y ddau Mehefin ac Gorffennaf — y codiadau cefn wrth gefn mwyaf ers i’r banc canolog ddechrau defnyddio’r gyfradd cronfeydd fel ei brif offeryn polisi ariannol ar ddechrau’r 1990au.

Dywedodd Victoria Fernandez, prif strategydd marchnad yn Crossmark Global Investments, nad yw'r Ffed yn agos at roi'r breciau a throi dovish ar godiadau cyfradd, o ystyried y data cyfredol.

“I mi, does dim digon o dystiolaeth i’r Ffed wneud colyn enfawr o ble maen nhw. Rwy’n dal i feddwl eu bod yn ystyried 50, 75 pwynt sail yng nghyfarfod mis Medi,” meddai wrth “Street Signs Asia” CNBC ddydd Gwener.

“Does dim byd sy’n dod allan o’r adroddiadau economaidd gan CPI na’r PPI yn sesiwn heddiw yn mynd i newid hynny ar hyn o bryd. Rwy’n credu bod gennym ni lawer o ffyrdd i fynd o hyd,” ychwanegodd.

Bydd buddsoddwyr yn chwilio am arweiniad gan Gadeirydd y Ffed Jerome Powell ar yr hyn y gallai'r Ffed ei wneud yn ei gyfarfod nesaf ym mis Medi. 

Tanlinellodd Fernandez fod rhannau mwy gludiog chwyddiant, fel pwysau cyflog a rhent, yn dal yn uchel. Nid yw'r rheini'n gostwng ar yr un gyfradd â chydrannau ynni, olew a gasoline, meddai.

Bydd y data chwyddiant yn yr adroddiad CPI nesaf ym mis Medi yn allweddol i farchnadoedd, ychwanegodd. 

“Os yw’r rheini’n dangos i ni fod gennym ni lwyfandir mewn gwirionedd neu’n dechrau tuedd ar i lawr, yna rwy’n meddwl efallai y bydd y Ffed yn dod yn ôl ychydig i 50 pwynt sylfaen,” meddai. “Os nad yw’n dangos hynny, neu os yw hyd yn oed yn mynd ychydig yn uwch yn seiliedig ar rai cydrannau mwy gludiog, yna rwy’n meddwl eich bod yn ôl yn 75 ar gyfer y cyfarfod,” meddai Fernandez.

Nid yw'r Pwyllgor Marchnad Agored Ffederal yn cyfarfod ym mis Awst, pan fydd yn cynnal ei symposiwm blynyddol yn Jackson Hole, Wyoming.

Gallai Powell ddefnyddio’r cyfle hwnnw i ddiweddaru marchnadoedd ar y llwybr o’u blaenau ar gyfer tynhau ariannol, nododd Emons Medley Global Advisors, gan ychwanegu bod y Ffed yn deall bod pwysau prisiau mor “dyfal a gludiog fel na all fynd yn ôl i ffwrdd mewn gwirionedd.”

“Ddylet ti ddim diystyru Jackson Hole. Mae rhai pobl yn ei ddiystyru—nad dyna’r platfform. Ond fe allai gymryd y llwyfan a dylai o leiaf ail-bwysleisio bod y Ffed ar y genhadaeth hon i ddod â chwyddiant i lawr mewn gwirionedd. Dyna’r amcan allweddol.”

— Gydag adroddiadau gan Jeff Cox o CNBC.