Wedi'i Fwyd Yn olaf Yn Dileu Stociau O Orsedd Dyrannu Asedau

(Bloomberg) - Am flynyddoedd, roedd yn hawdd i ddyranwyr asedau: Prynwch y cwmnïau technoleg Americanaidd mwyaf a gwyliwch yr enillion yn cronni.

Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg

Mae'r dyddiau hynny wedi diflannu, wedi'u claddu dan wasgfa o godiadau cyfradd banc canolog sy'n ailysgrifennu'r llyfrau chwarae ar gyfer rheolwyr buddsoddi ar draws Wall Street. Mae TINA - y mantra nad oedd gan fuddsoddwyr unrhyw stociau amgen - wedi ildio i banoply o ddewisiadau gwirioneddol. O gronfeydd y farchnad arian i fondiau cyfnod byr a nodiadau cyfradd gyfnewidiol, mae buddsoddwyr bellach yn cloi enillion risg isel sydd, mewn rhai achosion, yn fwy na 4%.

Mae'r newid wedi bod ar y gweill ers yr haf, ond daeth yn gyflym ym mis Medi wrth i fuddsoddwyr ddod i delerau â data chwyddiant sy'n dal yn boeth a marchnad lafur dynn a fydd yn gorfodi'r Ffed i bennu cyfraddau ar y lefelau uchaf ers yr argyfwng tai. Ar ôl sylwadau'r Cadeirydd Jerome Powell ddydd Mercher, does fawr o amheuaeth bod y banc canolog yn disgwyl o leiaf dirwasgiad ysgafn i ffrwyno chwyddiant.

“Rydym wedi mynd trwy bwynt ffurfdro bondiau sy’n cynnig mwy o werth nag ecwitïau, diolch i brisio a chyflawni codiadau cyfradd mawr, ac ail-ymddangosiad premiymau risg chwyddiant yn y farchnad bondiau,” meddai Peter Chatwell, pennaeth byd-eang. masnachu strategaethau macro yn Mizuho International Plc. “Byddem yn disgwyl i risgiau anfantais enillion wneud y premiymau risg ecwiti hynny hyd yn oed yn llai hael yn y misoedd nesaf.”

Amharod i fentro arian parod mewn marchnad stoc sydd, o un mesur, yn troi'n fwy gwyllt nag unrhyw amser ers o leiaf 1997. Yn lle hynny, mae buddsoddwyr yn setlo ar gyfer Trysorau dwy flynedd sy'n rhoi'r mwyaf ers 2007. Mae nodiadau blwyddyn yn talu bron cymaint , ac er bod y ddau yn llusgo'r darlleniadau chwyddiant diweddaraf, mae'n well na'r llwybr 20% yn y S&P 500 eleni.

Stori yn parhau

Wedi dweud y cyfan, incwm sefydlog sy'n rhoi'r gwobrau mwyaf o'i gymharu ag ecwitïau mewn mwy na degawd. Yn syth bin, mae buddsoddwyr wedi bod yn arllwys y symiau uchaf erioed o arian i gronfeydd masnachu cyfnewid tymor byr tra bod record o 62% o reolwyr cronfeydd byd-eang yn arian parod dros bwysau, yn ôl arolwg gan Bank of America. Maent hefyd wedi lleihau eu hamlygiad i stociau i'r lefel isaf erioed.

“Mae arian parod ac incwm sefydlog tymor byr yn gynyddol yn cynnig anweddolrwydd is a chynnyrch uchel o fewn portffolio traws-asedau,” ysgrifennodd prif strategydd traws-asedau Morgan Stanley, Andrew Sheets, mewn nodyn. Mae apêl newydd y dewisiadau amgen hynny yn un rheswm y mae'n argymell credyd dros ecwitïau.

Mae'r symudiad yn dod i'r amlwg yn gynyddol mewn llifoedd i mewn ac allan o gronfeydd. Mae ETF bondiau'r llywodraeth wedi casglu mwy o fewnlifoedd ym mis Medi na'u cymheiriaid ecwitïau am yr ail achos yn unig mewn tair blynedd. Mae bondiau sofran bellach yn cyfrif am 22% o holl bryniannau ETF a chronfeydd cydfuddiannol dros y flwyddyn ddiwethaf, tra bod dyraniadau i stociau bellach yn netio i 2% yn yr amser hwnnw, yn ôl Deutsche Bank AG.

Mae sylfaen y rali ôl-bandemig - cyfraddau llog hynod isel ac ysgogiad ariannol - wedi dadfeilio. Yn ei le yn awr saif costau benthyca uwch ac amodau ariannol llymach sydd wedi gorfodi buddsoddwyr i arian parod modd cadw.

Mae hynny'n amlwg hyd yn oed ymhlith y rhai sy'n barod i ymuno â'r farchnad stoc. Maent yn ffafrio cwmnïau sydd â mantolenni cryf ac elw difidend uchel. Mae cwmnïau sy'n llawn arian yn parhau i weld mewnlifoedd cryf, yn cymryd ETF 100 Buchod Arian Pacer US, sydd wedi gweld mewnlifoedd misol cadarnhaol yn unig yn 2022 sef cyfanswm o $6.7 biliwn y flwyddyn hyd yma. Mae cwmnïau â ffrydiau incwm cyson hefyd yn dal i fod yn ddeniadol i fuddsoddwyr gyda'r $36 biliwn Schwab US Dividend ETF ETF yn cael chwistrelliad arian parod $10.6 biliwn hyd yn hyn eleni.

Mae hawkishness ymosodol y Ffed wedi cynyddu'r bygythiad o ddirwasgiad ac wedi lleihau'r tebygolrwydd o lanio meddal. Mae hynny'n agor y drws i fondiau sydd wedi dyddio'n hirach ddod yn fwy deniadol yn fuan hefyd, yn enwedig os yw'r Ffed yn dangos arwyddion o arafu cyflymder tynhau.

“Pan fydd cyfraddau wedi cyrraedd eu hanterth, byddai’n gwneud synnwyr symud allan ar hyd y gromlin aeddfedrwydd gan ragweld elw bondiau yn dod i lawr,” meddai Chris Iggo, prif swyddog buddsoddi buddsoddiadau craidd yn AXA Investment Managers.

Ar gyfer prif strategydd aml-ased HSBC, Max Kettner, mae bondiau tymor byr wedi dod yn opsiwn gwell nag ecwitïau ond byddai newid clir o bryderon chwyddiant i bryderon twf yn sbardun ar gyfer symudiad ehangach fyth i incwm sefydlog. Am y tro, mae tîm strategaeth HSBC dan arweiniad Kettner wedi symud i sefyllfa fwy o arian parod dros bwysau ac wedi lleihau amlygiad ecwiti i'r pwysau isaf posibl ym mis Awst.

Nid yw hyd yn oed y dorf masnachu dydd “dim ond unwaith” wedi gallu elwa o unrhyw ostyngiadau ecwiti.

“Rydyn ni’n bendant yn gweld newid trefn,” meddai Kettner. “Yn y bôn, daethpwyd â byd TINA a YOLO 2020/21 i stop yn sydyn oherwydd y cyfuniad o dwf arafach a chwyddiant uwch.”

Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP