Munudau Wedi'u Ffynnu Yn Awgrymu Optimistiaeth Ar Chwyddiant, Ond Rhagweld Cyfraddau Uchel Ar gyfer 2023

Rhyddhaodd y Gronfa Ffederal (Fed) y cofnodion cyfarfod polisi 13-14 Rhagfyr 2022 lle maent cyfraddau uwch 0.5 pwynt canran. Roedd y cofnodion yn cydnabod bod chwyddiant wedi lleddfu yn ystod y misoedd diwethaf. Er hynny, mae'r Ffed yn pryderu y gallai twf cyflogau uchel yn y pen draw atal chwyddiant rhag disgyn yn ôl i nod 2% y Ffed.

Mae’r Ffed yn poeni bod risgiau i chwyddiant “yn gwyro i’r ochr” ac eisiau pwysleisio y byddai “cynnydd parhaus yn yr ystod darged ar gyfer y gyfradd cronfeydd ffederal yn briodol.” Nid yw cyfraddau gostyngol ar agenda'r Ffed unrhyw bryd yn fuan. Yn benodol, “nid oedd unrhyw gyfranogwyr yn rhagweld y byddai’n briodol dechrau lleihau targed cyfradd y cronfeydd ffederal yn 2023.”

Chwilio Am Fwy o Dystiolaeth O Wella Chwyddiant

Er gwaethaf peidio ag ysgogi llawer o newid yn eu hymagwedd polisi, cydnabu'r Ffed hynny “cam i lawr” wnaeth chwyddiant ym mis Hydref a mis Tachwedd er ei fod yn parhau i fod yn “annerbyniol o uchel”. Yn y pen draw, pwysleisiodd y Ffed y byddai'n cymryd llawer mwy o dystiolaeth o gynnydd i fod yn hyderus bod chwyddiant ar lwybr parhaus ar i lawr.”

Felly mae'r Ffed yn gweld bod chwyddiant yn gostwng, ond mae'n credu y gallai fod yn daith hir yn ôl i gyfradd flynyddol o 2%. Yn gyffredinol, mae'r Ffed yn credu y bydd prisiau nwyddau yn parhau i fod yn ddarostwng, a hynny bydd gostyngiad mewn costau tai yn cael ei godi yn y niferoedd chwyddiant yn 2023. Mae'n disgwyl i gostau gwasanaethau ostwng hefyd, ond mae'n gwylio twf cyflogau i gael cliwiau bod y duedd honno ar y trywydd iawn.

Mark-Ups

Mater arall y mae'r Ffed yn ei fonitro'n agos yw marciau ar gyfer nwyddau a gwasanaethau. Maen nhw’n credu bod y cynnydd hwn yn gymharol uchel heddiw, er ei bod yn anodd bod yn sicr, ac efallai y bydd angen arafu twf economaidd i’w gostwng, a thrwy hynny ddofi chwyddiant ymhellach.

Gwylio'r Farchnad Lafur

Er bod y Ffed yn targedu chwyddiant, maent yn cadw llygad barcud ar y farchnad lafur a ddisgrifiwyd yn y cofnodion, fel un “eithaf tynn” a “thynn iawn”. Mae pwysigrwydd y farchnad lafur i'r Ffed oherwydd eu bod yn credu y gallai twf cyflym mewn cyflogau gadw chwyddiant yn uchel.

Yn benodol wrth drafod elfennau chwyddiant dadleuodd y Ffed, braidd yn optimistaidd ar eu rhagamcanion, “y byddai chwyddiant yn gostwng yn sylweddol dros y ddwy flynedd nesaf. Rhagwelwyd y byddai chwyddiant nwyddau craidd yn arafu ymhellach, roedd disgwyl i chwyddiant gwasanaethau tai gyrraedd uchafbwynt yn 2023 ac yna symud i lawr, tra rhagwelwyd y byddai chwyddiant gwasanaethau craidd nad yw’n ymwneud â thai yn gostwng wrth i’r twf mewn cyflogau leddfu.”

Mae hyn yn awgrymu bod y Ffed yn ofalus optimistaidd ar chwyddiant yn gyffredinol, ond maent yn gwylio twf cyflog yn arbennig o agos. Os nad yw twf cyflog yn lleddfu, yna efallai y bydd y Ffed yn poeni am chwyddiant yn parhau i fod yn ystyfnig o uchel.

Risg Dirwasgiad yn parhau

Gwellodd rhagamcanion y Ffed ar gyfer twf economaidd yng nghyfarfod mis Rhagfyr, o gymharu â rhai mis Tachwedd, ond gyda buddsoddiad preswyl yn “contractio’n sydyn” dadleuodd y Ffed y “rhagwelwyd y byddai twf economaidd yn arafu’n sylweddol yn 2023 o hyd”. Gwelodd y Ffed y “posibilrwydd o ddirwasgiad rywbryd yn ystod y flwyddyn nesaf fel dewis arall credadwy i’r llinell sylfaen.” Nid yw'r Ffed yn fodlon rhagweld dirwasgiad eto, ond mae'n cydnabod ei fod yn bosibilrwydd ar gyfer 2023.

Cydbwysedd Risgiau

Roedd y cofnodion hefyd yn galw am ddau brif risg polisi. Y risg gyntaf yw nad yw'r Ffed yn gwneud digon i frwydro yn erbyn chwyddiant ac mae'n parhau i fod yn uchel am gyfnod hwy nag sydd angen gyda “disgwyliadau chwyddiant heb eu hagor”.

Yr ail yw bod y Ffed yn gwneud gormod i frwydro yn erbyn chwyddiant trwy gadw polisi “yn fwy cyfyngol nag sydd angen” a bod chwyddiant yn gostwng, ond mae’r Unol Daleithiau hefyd yn gweld dirwasgiad. Ar un ystyr, mae'r Ffed yn poeni am wneud rhy ychydig ac mae'n poeni am wneud gormod.

Camau Gweithredu Polisi

Mae'r cofnodion yn awgrymu'n gryf y bydd y Ffed yn codi cyfraddau eto pan fyddant yn gosod cyfraddau nesaf ar Chwefror 1. Hefyd, mae'n bwysig nodi, er y gallem fod yn agos at frig y cylch cyfraddau, nid yw'r Ffed yn gweld cyfraddau'n dod i lawr yn 2023.

Cylchoedd y Gorffennol

Os yw hynny'n wir, byddai'n wahanol i'r rhan fwyaf o gylchoedd y gorffennol dros y degawdau diwethaf pan fydd y Ffed wedi symud yn gymharol gyflym o godi cyfraddau i'w gollwng. Fodd bynnag, roedd cyfraddau'n sefydlogi am bron i flwyddyn yn 2006-7, mae'r rhan fwyaf o gyfnodau eraill o gyfraddau brig wedi para ychydig fisoedd ar y mwyaf.

Penderfyniad Chwefror

Fodd bynnag, os bydd pwysau cyflogau'n lleihau a chwyddiant yn parhau i dueddu i lawr, hyd yn oed os na fydd cyfraddau'n gostwng nid ydynt yn debygol o godi llawer ymhellach yn 2023 ychwaith. Mae'r Ffed yn cadw llygad barcud ar y farchnad swyddi am arwyddion a allai ddangos bod y frwydr yn erbyn chwyddiant yn cael ei hennill.