Cofnodion bwydo Tachwedd 2022:

Cytunodd swyddogion y Gronfa Ffederal yn gynharach y mis hwn y dylai cynnydd llai mewn cyfraddau llog ddigwydd yn fuan wrth iddynt werthuso'r effaith y mae polisi yn ei chael ar yr economi, nododd cofnodion cyfarfod a ryddhawyd ddydd Mercher.

Gan adlewyrchu datganiadau y mae swyddogion lluosog wedi'u gwneud dros yr wythnosau diwethaf, tynnodd crynodeb y cyfarfod sylw at godiadau bach mewn cyfraddau. Mae marchnadoedd yn disgwyl yn eang i'r Pwyllgor Marchnad Agored Ffederal sy'n gosod cyfraddau gamu i lawr i gynnydd o 0.5 pwynt canran ym mis Rhagfyr, yn dilyn pedwar cynnydd syth o 0.75 pwynt canran.

Er eu bod yn awgrymu bod symudiadau llai o'u blaenau, dywedodd swyddogion nad ydynt yn gweld fawr o arwyddion o chwyddiant yn lleihau o hyd. Fodd bynnag, mynegodd rhai aelodau pwyllgor bryder ynghylch risgiau i'r system ariannol pe bai'r Ffed yn parhau i fwrw ymlaen ar yr un cyflymder ymosodol.

“Roedd mwyafrif sylweddol o’r cyfranogwyr o’r farn y byddai arafu’r cynnydd yn debygol o fod yn briodol yn fuan,” nododd y cofnodion. “Roedd yr oedi a’r meintiau ansicr sy’n gysylltiedig ag effeithiau gweithredoedd polisi ariannol ar weithgarwch economaidd a chwyddiant ymhlith y rhesymau a nodwyd pam fod asesiad o’r fath yn bwysig.”

Roedd y cofnodion yn nodi y byddai codiadau llai yn rhoi cyfle i lunwyr polisi werthuso effaith yr olyniaeth codiadau cyfradd. Penderfyniad cyfradd llog nesaf y banc canolog yw Rhagfyr 14.

Roedd y crynodeb yn nodi bod rhai aelodau’n nodi “gallai arafu’r cynnydd leihau’r risg o ansefydlogrwydd yn y system ariannol.” Dywedodd eraill yr hoffent aros i leddfu'r cyflymder. Dywedodd swyddogion eu bod yn gweld cydbwysedd y risgiau ar yr economi bellach yn gwyro i'r anfantais.

Roedd marchnadoedd wedi bod yn chwilio am gliwiau ynghylch nid yn unig sut olwg fyddai ar y cynnydd nesaf yn y gyfradd ond hefyd pa mor bell y mae llunwyr polisi yn meddwl y bydd yn rhaid iddynt fynd y flwyddyn nesaf i wneud cynnydd boddhaol yn erbyn chwyddiant.

Dywedodd swyddogion yn y cyfarfod ei bod yr un mor bwysig i’r cyhoedd ganolbwyntio mwy ar ba mor bell y bydd y Ffed yn mynd gyda chyfraddau yn hytrach na “chyflymder cynnydd pellach yn yr ystod darged.”

Yn ystod y dyddiau diwethaf, mae swyddogion wedi siarad yn unsain i raddau helaeth am yr angen i barhau â'r frwydr chwyddiant, tra hefyd yn nodi y gallant dynnu'n ôl ar lefel y codiadau cyfradd. Mae hynny’n golygu tebygolrwydd cryf o gynnydd o 0.5 pwynt canran ym mis Rhagfyr, ond cwrs ansicr o hyd ar ôl hynny.

Mae marchnadoedd yn disgwyl ychydig mwy o godiadau cyfradd yn 2023, gan fynd â chyfradd y cronfeydd i tua 5%, ac yna o bosibl rhai gostyngiadau cyn diwedd y flwyddyn nesaf.

Mae adroddiadau datganiad ar ôl y cyfarfod gan y Pwyllgor Marchnad Agored Ffederal gosod cyfraddau ychwanegodd frawddeg y mae marchnadoedd yn ei dehongli fel arwydd y bydd y Ffed yn gwneud cynnydd llai o'i flaen. Mae’r frawddeg honno’n darllen, “Wrth bennu cyflymder cynnydd yn yr ystod darged yn y dyfodol, bydd y Pwyllgor yn ystyried y tynhau cronnol ar bolisi ariannol, yr oedi y mae polisi ariannol yn effeithio ar weithgarwch economaidd a chwyddiant, a datblygiadau economaidd ac ariannol.”

Roedd buddsoddwyr yn ei weld fel amnaid i ddwysedd is o godiadau yn dilyn pedwar cynnydd syth o 0.75 pwynt canran a gymerodd gyfradd fenthyca meincnod y Ffed dros nos i ystod o 3.75-4%, yr uchaf mewn 14 mlynedd.

Mae sawl swyddog Ffed wedi dweud yn ystod y dyddiau diwethaf eu bod yn rhagweld symudiad hanner pwynt tebygol ym mis Rhagfyr.

“Maen nhw’n cyrraedd pwynt lle nad oes rhaid iddyn nhw symud mor gyflym. Mae hynny'n ddefnyddiol gan nad ydyn nhw'n gwybod yn union faint o dynhau y bydd yn rhaid iddyn nhw ei wneud,” meddai Bill English, cyn swyddog Ffed sydd bellach yn Ysgol Reolaeth Iâl. “Maen nhw’n pwysleisio bod polisi yn gweithio gydag oedi, felly mae’n ddefnyddiol gallu mynd ychydig yn arafach.”

Yn ddiweddar mae data chwyddiant wedi bod yn dangos rhai arwyddion calonogol tra'n parhau i fod ymhell uwchlaw targed swyddogol y banc canolog o 2%.

Roedd y mynegai prisiau defnyddwyr ym mis Hydref i fyny 7.7% o flwyddyn yn ôl, y darlleniad isaf ers mis Ionawr. Fodd bynnag, mae mesur y mae'r Ffed yn ei ddilyn yn agosach, y mynegai prisiau gwariant defnydd personol ac eithrio bwyd ac ynni, yn dangos cynnydd blynyddol o 5.1% ym mis Medi, i fyny 0.2 pwynt canran o fis Awst a'r darlleniad uchaf ers mis Mawrth.

Daeth yr adroddiadau hynny allan ar ôl cyfarfod y Ffed ym mis Tachwedd. Dywedodd sawl swyddog eu bod yn gweld yr adroddiadau yn gadarnhaol ond y bydd angen iddynt weld mwy cyn iddynt ystyried llacio ar dynhau polisi.

Mae'r Ffed wedi bod yn darged yn ddiweddar o rywfaint o feirniadaeth y gallai fod yn tynhau gormod. Y pryder yw bod llunwyr polisi yn canolbwyntio gormod ar ddata sy'n edrych yn ôl ac ar goll arwyddion bod chwyddiant yn trai a thwf yn arafu.

Fodd bynnag, mae Saesneg yn disgwyl i swyddogion y Ffed gadw eu troed ar y cyd ar y brêc nes bod arwyddion cliriach bod prisiau'n gostwng. Ychwanegodd fod y Ffed yn barod i fentro economi sy'n arafu wrth iddo ddilyn ei nod.

“Mae ganddyn nhw risgiau i’r ddau gyfeiriad os ydyn nhw’n gwneud rhy ychydig ac yn gwneud gormod. Maen nhw wedi bod yn weddol glir eu bod nhw’n gweld y risg o chwyddiant yn dod allan o’r bocs a’r angen i wneud tynhau mawr iawn fel y risg fwyaf,” meddai “Mae’n amser anodd bod yn Jay Powell.”