Wedi bwydo Quick To Downplay Tachwedd Chwyddiant Syndod, Marchnadoedd Anghytuno

Roedd y marchnadoedd wrth eu bodd ag adroddiad Mynegai Prisiau Defnyddwyr (CPI) mis Tachwedd yn dod i mewn yn well na'r disgwyl. Mewn cyferbyniad, mae'r Ffed yn llai argyhoeddedig, ac yn disgwyl cadw cyfraddau'n uchel am beth amser. Maen nhw eisiau mwy o ddata cyn bod yn hyderus eu bod yn ennill y frwydr chwyddiant.

Rhifau Annog

Roedd adroddiad CPI mis Tachwedd yn cynnig arwyddion calonogol y gallai chwyddiant fod yn lleddfu. Dechreuodd chwyddiant bwyd arafu ac mae nifer cynyddol o gategorïau yn gostwng mewn pris. Mae costau tai yn parhau i godi, ond mae disgwyl i hynny newid yn y misoedd nesaf wrth i gyfresi eraill ddangos prisiau tai yn dechrau gostwng.

Ymateb y Farchnad

Roedd ymateb y farchnad yn amlwg yn gadarnhaol. Ar ddiwrnod y cyhoeddiad CPI ym mis Tachwedd gwelodd yr S&P 500 a’r Dow eu cynnydd undydd gorau o ran canrannau ers dros ddwy flynedd. Symudodd dyfodol cyfraddau llog i awgrymu y byddai'r Ffed yn cynyddu cyfraddau 0.5 pwynt canran yn eu cyfarfod Rhagfyr. Cyn y niferoedd CPI, roedd disgwyliadau'r farchnad yn cael eu cydbwyso rhwng symudiad 0.5 a 0.75 pwynt canran.

Mae Ffed ofalus

Fodd bynnag, mae'r Ffed wedi bod yn gyflym i leihau unrhyw ddisgwyliadau y byddant yn ystyried torri cyfraddau yn fuan. Dywedodd Llywydd Logan o’r Dallas Fed ar Dachwedd 10, “Roedd data CPI y bore yma yn rhyddhad i’w groesawu, ond mae ffordd bell i fynd eto.” Aeth ymlaen i ddweud, “Bydd oeri digonol yn yr economi yn y pen draw yn dod â chwyddiant yn ôl i'n targed. Ond megis dechrau y mae'r broses hon. Mae’r farchnad lafur yn dal yn dynn iawn, ac mae cyflogau’n parhau i dyfu’n llawer cyflymach na’r gyfradd a fyddai’n gyson â chwyddiant o 2 y cant.” Mae hyn i gyd yn awgrymu bod y Ffed yn llai parod na marchnadoedd ariannol i ddarllen gormod i mewn i un adroddiad chwyddiant calonogol.

Mewn gwirionedd, dywedodd Llywodraethwr Ffed Christopher Waller gymaint mewn a araith yn Awstralia ar Dachwedd 13, gan alw adroddiad CPI Tachwedd “dim ond un pwynt data”, gan nodi bod chwyddiant yn “enfawr” a’i gwneud yn glir bod cyfraddau’n dal i godi.

Ymateb Polisi

Mae gwahaniaeth clir rhwng ymateb y Ffed a'r marchnadoedd i adroddiad chwyddiant mis Tachwedd hyd yn hyn.

Efallai y bydd y Ffed yn llai tebygol o ddeialu'n ôl ar ei frwydr chwyddiant nag y mae'r farchnad yn ei amau. Neu efallai bod y marchnadoedd yn gweld data mwy cadarnhaol yn dod nad yw'r Ffed yn barod i ddyfalu arno eto.