(Bloomberg) - Peidiwch â dibynnu ar Gadeirydd y Gronfa Ffederal Jerome Powell i reidio i achub y farchnad stoc sy'n methu - o leiaf ddim eto.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Dywedodd Llywydd Kansas City Fed, Esther George, ddydd Iau nad oedd llwybr y farchnad yn syndod o gwbl yng ngoleuni rhybudd cyson y banc canolog y bydd yn parhau i godi cyfraddau llog i oeri'r chwyddiant poethaf ers degawdau. Er ei bod yn cydnabod bod ecwiti yn cael wythnos “garw”, ni wnaeth ei sylwadau mewn cyfweliad CNBC ddim i leddfu’r naws a osodwyd gan Powell ddydd Mawrth, a rybuddiodd fod swyddogion yn ceisio tystiolaeth “glir ac argyhoeddiadol” bod pwysau prisiau yn cilio.
Nid yw hynny'n galonogol i fuddsoddwyr sy'n betio ar yr ymarfer “Fed put” sydd ar fin digwydd - lle mae'r banc canolog yn newid polisi i gynnal marchnadoedd ecwiti ar ôl dirywiad sydyn.
Cododd y Ffed gyfraddau llog 50 pwynt sail yn gynharach y mis hwn a nododd Powell ei fod ar y trywydd iawn i wneud symudiadau tebyg yn ei gyfarfodydd ym mis Mehefin a mis Gorffennaf, yn ogystal â dechrau lleihau mantolen chwyddedig y banc canolog. Ond yn y misoedd i ddod, byddai arwyddion o economi sy'n arafu a phwysau pris gostyngol yn gosod y llwyfan ar gyfer dadl yng nghyfarfod y Pwyllgor Marchnad Agored Ffederal Medi 20-21 ar leddfu cynnydd yn ôl i chwarteri pwynt.
“Mae’r tynhau mewn amodau ariannol yn ganlyniad bwriadedig i godiadau Fed a QT,” neu dynhau meintiol, meddai Priya Misra, pennaeth strategaeth cyfraddau byd-eang TD Securities. “Maen nhw eisiau arafu’r galw cyfanredol ac mae angen i amodau ariannol dynhau er mwyn gwneud hynny.”
Dioddefodd yr S&P 500 ei werthiant gwaethaf ers mis Mehefin 2020 ddydd Mercher wrth i fuddsoddwyr asesu effaith prisiau uwch ar enillion, yn dilyn siomedigaethau gan fanwerthwyr Walmart Inc. a Target Corp., yn ogystal â'r hyn y mae tynhau polisi ariannol yn ei olygu ar gyfer twf economaidd. Roedd sleid yr wythnos hon yn ymestyn y gostyngiad hyd yma am y flwyddyn i tua 18%. Mae mynegai Nasdaq technoleg-drwm i lawr 27%.
Tra bod ei sylwadau cyn y llith diweddaraf, doedd Powell ddim yn swnio wedi ei aflonyddu gan y gwendid a welwyd ers mis Ionawr.
“Yn amlwg mae yna rai dyddiau cyfnewidiol yn y farchnad,” meddai Powell ddydd Mawrth mewn digwyddiad a gymedrolwyd gan Wall Street Journal, gan egluro ei fod yn falch bod marchnadoedd wedi prisio mewn codiadau bwydo yn y dyfodol. “Mae wedi bod yn dda gweld marchnadoedd ariannol yn ymateb ymlaen llaw yn seiliedig ar y ffordd yr oeddem yn siarad am yr economi a’r canlyniadau. Mae amodau ariannol yn gyffredinol wedi tynhau'n sylweddol. Rwy'n meddwl eich bod yn gweld hynny. Dyna sydd ei angen arnom.”
Beth mae Economeg Bloomberg yn ei Ddweud ...
“Rwy’n meddwl bod y Ffed yn ei groesawu. Rhaid i'r farchnad stoc ddirywio llawer mwy - dwbl y cwymp presennol - cyn iddi ddod yn agos at ddileu'r enillion stoc yn ystod y pandemig. Mae hyn yn swnio’n ddideimlad, ond bydd stociau sy’n prinhau yn cael mwy o bobl i ddod allan o ymddeoliad cynnar.”
–Anna Wong, prif economegydd yr Unol Daleithiau
Mae ecwiti sy'n gostwng yn cynorthwyo nod y Ffed o arafu twf oherwydd yr “effaith cyfoeth” lle mae buddsoddwyr yn cwtogi ar rai gwariant mewn ymateb i ostyngiadau yn y farchnad. Mae economegwyr JPMorgan Chase & Co wedi torri eu rhagolygon economaidd UDA ar gyfer y flwyddyn hon a'r flwyddyn nesaf, gan ddyfynnu'n rhannol y gostyngiad mewn stociau. Mae pob $1 o gyfoeth ariannol a gollwyd yn gyfystyr â gostyngiad mewn gwariant o ddwy neu dair sent dros gyfnod o flwyddyn, yn ôl amcangyfrif.
“Mae’r hyn rydyn ni wedi’i weld hyd yn hyn yn parhau i fod yn gyson ag amcanion y Ffed o ran tynhau amodau ariannol i arafu twf ac adlinio galw â chyflenwad isel,” meddai Robert Dent, economegydd Nomura Securities. “Mae’r farchnad yn dechrau dod i delerau â Ffed sy’n benderfynol o ddod â chwyddiant yn is ar bob cyfrif.”
Nid y farchnad stoc yw'r unig nod o dynhau Ffed. Mae cyfraddau uwch ar gyfer morgeisi cartref a cherbydau yn lleihau'r galw yn y marchnadoedd hynny, lle mae cyflenwadau wedi bod yn brin, ac mae doler gryfach yn cael yr effaith o dorri'r galw allforio am weithgynhyrchwyr yr Unol Daleithiau a thorri prisiau mewnforio.
Serch hynny, mae cyfyngiadau ar ba mor bell y gallai stociau ddisgyn cyn y gallai'r Ffed dalu sylw. Er bod y rhan fwyaf o'r gostyngiadau eleni wedi bod yn ailbrisiad o soddgyfrannau ac enillion yn y dyfodol yn seiliedig ar gyfraddau llog uwch disgwyliedig, byddai gostyngiad a oedd i'w weld yn arwydd o ddirywiad llymach yn yr economi nag a ddymunwyd yn peri pryder.
“Mae’n bosib iawn y bydd y Ffed yn croesawu tynhau mewn amodau ariannol, ond maen nhw’n cerdded llinell denau iawn,” meddai Roberto Perli, pennaeth ymchwil polisi byd-eang yn Piper Sandler. “Os yw amcangyfrifon enillion S&P 500 yn gyffredinol yn dechrau gostwng, byddai’r Ffed yn fwyaf tebygol o dalu sylw. Byddai’n arwydd bod yr economi’n pallu a bod glaniad meddal yn edrych yn llai tebygol fyth.”
Mae arweinwyr bwydo wedi cymryd gwers o ddirwasgiadau’r ddau ddegawd diwethaf nad yw gostyngiadau mewn ecwitïau yn rhy ganlyniadol fel arfer, tra gall unrhyw amhariadau mewn marchnadoedd credyd—fel y chwythu morgeisi subprime a arweiniodd at ddirwasgiad 2007-2009—fod yn hynod niweidiol. Mae'r cwymp technoleg-stoc yn 2000 pan fyrstio swigen dot.com wedi'i ystyried gan fancwyr canolog fel rhywbeth anfalaen i'r economi ar y cyfan.
“Yr hyn sy’n bwysig i’r Ffed yw trawiad yn y farchnad gredyd,” meddai Diane Swonk, prif economegydd yn Grant Thornton. “Nid yw hynny’n hawdd gwella ohono ac mae’n rhywbeth i warchod yn ei erbyn. Mae arafu a achosir gan Ffed yn llawer haws adfer ohono. ”
Yr hyn yr anweddolrwydd sydd wedi digwydd fu bod marchnadoedd yn treulio gwybodaeth yn unig, meddai Llywydd Ffed Efrog Newydd John Williams yr wythnos hon, gan ychwanegu ei fod yn cefnogi cynllun Powell i godi cyfraddau.
Mae'r rhan fwyaf o swyddogion Ffed wedi croesawu codi cyfraddau i leoliad niwtral - nad yw'n cyflymu nac yn arafu'r economi - eleni. Amcangyfrifodd y FOMC hynny ar 2.4% mewn rhagolygon chwarterol a ddiweddarwyd ym mis Mawrth. Mae Powell a swyddogion Fed eraill wedi dweud eu bod yn barod i fynd ymhell y tu hwnt i'r lefel honno os oes angen i oeri prisiau, er y gallai cyflymder y codiadau arafu.
Gosododd Llywydd Chicago Fed, Charles Evans, gynllun mewn cyfweliad Bloomberg News yr wythnos hon lle byddai llunwyr polisi yn codi cyfraddau i niwtralu yn gyflym, ac yna'n newid i “gyflymder mwy pwyllog” codiadau chwarter pwynt i gyrraedd 50 neu 75 pwynt sail uchod. niwtral.
Er nad yw’r rhagolygon polisi tymor agos wedi newid, gallai cythrwfl yn y farchnad ac unrhyw arwyddion o dwf arafach osod y llwyfan ar gyfer newid polisi o “hafkishness Fed brig,” meddai Thomas Costerg, uwch economegydd yr Unol Daleithiau yn Pictet Wealth Management.
“Fy marn i yw ac erys y bydd y Ffed yn colyn yn ystod yr haf,” meddai, gan ychwanegu bod y dirywiad stociau yn awgrymu cwymp mewn twf. “Bydd DNA dwfn y Ffed o dwf a chadwraeth y farchnad yn ail-wynebu.”
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/fed-plow-ahead-half-point-190011066.html