(Bloomberg) - Disgwylir i ddad-ddirwyn mantolen y Gronfa Ffederal gynyddu yr wythnos hon, sy'n golygu y bydd y banc canolog o'r diwedd yn dechrau dadlwytho biliau'r Trysorlys y dechreuodd eu cronni bron i dair blynedd yn ôl.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Fel rhan o'i gynllun ehangach i leihau ei bortffolio $9 triliwn, bydd y Ffed yn rhoi hwb i'w gapiau misol ar gyfer swm y Trysorau a'r daliadau o warantau â chymorth morgais y bydd yn eu gadael i aeddfedu i $60 biliwn a $35 biliwn, yn y drefn honno, wrth ddefnyddio ei $326. biliynau o stash o filiau T fel llenwad pan fo cwponau yn rhedeg yn is na'r lefel fisol. Medi fydd y mis cyntaf y bydd biliau'n cael eu hadbrynu gan y bydd cwponau'n disgyn o dan gap newydd yr awdurdod ariannol.
Mae gan bortffolio'r Ffed $43.6 biliwn o gwponau'r Trysorlys yn aeddfedu ym mis Medi, sy'n golygu y bydd angen i swyddogion ollwng $16.4 biliwn o filiau hefyd. Bydd angen iddo hefyd adael i $13.6 biliwn arall redeg i ffwrdd ym mis Hydref. Y rhain fydd y gostyngiadau mwyaf ar gyfer y portffolio biliau tan fis Medi 2023.
Bu diddordeb brwd yn naliadau bil y Ffed oherwydd y ffaith mai'r tro diwethaf i'r awdurdod ariannol ymgymryd â thynhau meintiol fel y'i gelwir nid oedd yn berchen ar unrhyw un o'r gwarantau. Mae hefyd yn hanfodol i fasnachwyr marchnad arian sydd wedi bod yn cael trafferth dod o hyd i asedau i fuddsoddi ynddynt. Maent wedi dewis i raddau helaeth i barcio arian parod dros ben yn y cyfleuster cytundeb adbrynu gwrthdro, a byddai dirywiad llawn o filiau Trysorlys y Ffed wedi rhoi hwb o gyflenwad i fuddsoddwyr.
“Dyma’r tro cyntaf i’r Ffed ganiatáu i filiau redeg oddi ar eu mantolen, dair blynedd ar ôl iddynt ddechrau eu prynu’n gyflym oherwydd diffyg wrth gefn,” meddai’r strategydd TD Securities Gennadiy Goldberg. “Mae QT yn cymryd camau breision.”
Fe wnaeth cwymp yn y cronfeydd wrth gefn islaw lefel gyfforddus y system ym mis Medi 2019 helpu i sbarduno cynnydd aflonyddgar mewn cyfraddau repo, carreg allweddol mewn marchnadoedd ariannu tymor byr. O ganlyniad, dechreuodd y Ffed brynu tua $60 biliwn o filiau'r Trysorlys y mis i wella ei falansau wrth gefn - yn ogystal â chynnal gweithrediadau repo dyddiol.
Tra bod y banc canolog yn disgwyl prynu biliau trwy ail chwarter 2020, fe wnaeth y cythrwfl economaidd a ddaeth yn sgil y pandemig ysgogi ton o ysgogiad cyllidol ac ariannol, gan orlifo'r system ariannol ag arian parod a sicrhau bod mwy na digon o arian wrth gefn. Y gwahaniaeth yw bod y Trysorlys ers hynny wedi deialu swm y cyflenwad biliau yn ôl gan greu anghydbwysedd lle mae buddsoddwyr tymor byr yn cael ychydig iawn o opsiynau buddsoddi y tu hwnt i Gynllun Lleihau Risg y Ffed.
Mae cyflenwad biliau o'r diwedd yn dechrau ymylu'n uwch, gan feddwl nad yw'n ddigon o hyd i fodloni'r galw. Y disgwyliad ymhlith strategwyr Wall Street yw, wrth i lwybr codiadau cyfradd llog y Ffed arafu a’r Trysorlys barhau i roi hwb i faint o filiau T y mae’n eu cyhoeddi, y bydd yn tynnu’r buddsoddwyr dawedog hynny i ffwrdd o hafan y Cynllun Lleihau Risg ac yn ôl i’r farchnad. .
Er hynny, ni fydd y daliadau biliau o wythnos i wythnos a mis i fis yn cael unrhyw effaith ar gyflenwad biliau’r farchnad wrth i’r Trysorlys gynnwys yr adbryniadau yn ei gynlluniau benthyca chwarterol, yn ôl Wrightson ICAP. Mae pryderon tymor hwy oherwydd gan fod gan y Ffed lai o warantau i'w benthyca i ddelwyr yn ei weithrediadau dyddiol, bydd yn rhwystro eu gallu i dalu am swyddi byr a'i gwneud yn ddrutach benthyca yn y farchnad repo.
“O safbwynt y farchnad arian parod, ni fydd dim yn newid pan fydd y dŵr ffo bil cyntaf yn digwydd ddydd Iau,” ysgrifennodd Lou Crandall, economegydd ICAP Wrightson mewn nodyn at gleientiaid ddydd Llun.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/fed-qt-hit-full-stride-172449002.html