Dod o Hyd i Ddiogelwch, Cynnyrch Uchel yn y 3 Prif Bartneriaeth Gyfyngedig hyn

Gall cynnyrch difidend uchel iawn ddangos y gall toriad difidend fod o gwmpas y gornel. Ond gall Partneriaethau Cyfyngedig Meistr fod yn eithriad da i'r rheol honno. Yma, byddwn yn trafod tair partneriaeth gyfyngedig meistr cynnyrch uchels sy'n cynnig cynnyrch dosbarthiad uwch na'r cyfartaledd gydag ymyl diogelwch eang.

Partneriaid Magellan Midstream: Llif Cyson o Ddifidendau 

Partneriaid Magellan Midstream (MMP) sydd â'r system biblinell hiraf o gynhyrchion wedi'u mireinio yn yr Unol Daleithiau Mae ei rwydwaith piblinellau yn gysylltiedig â bron i hanner cyfanswm gallu mireinio'r UD. Mae cludo a storio cynhyrchion wedi'u mireinio yn cynhyrchu 65% o gyfanswm yr incwm gweithredu, tra bod cludo a storio olew crai yn cynhyrchu'r 35% sy'n weddill o'r incwm gweithredu.

Mae'r rhan fwyaf o gwmnïau olew yn agored iawn i ddirwasgiadau a dirywiad yn y farchnad ynni oherwydd cylchoedd ffyniant a methiant dramatig y sector hwn. Mae Magellan yn un o'r cwmnïau olew mwyaf gwydn diolch i'w fodel busnes amddiffynnol. Mae'r cwmni'n codi ffioedd sy'n gymesur â chyfaint y cynhyrchion sy'n cael eu cludo a'u storio yn ei rwydwaith. Hyd yn oed yn well, mae ganddo gontractau lleiafswm gyda'i gwsmeriaid ac felly mae'n derbyn symiau sylweddol o ffioedd hyd yn oed pan fydd ei gwsmeriaid yn cludo symiau llai nag arfer. Dim ond 9% o incwm gweithredol Magellan sy'n agored yn uniongyrchol i brisiau nwyddau.

Mae rhinweddau'r model busnes cadarn hwn wedi bod yn amlwg ym mhob dirywiad yn y sector ynni. Yn 2020, cafodd yr holl brif gynhyrchwyr olew a phurwyr golledion gormodol oherwydd y dirywiad ffyrnig a achoswyd gan argyfwng coronafirws. Profodd Magellan yn un o'r cwmnïau olew mwyaf gwydn, gan fod ei lif arian dosbarthadwy fesul uned wedi gostwng dim ond 18% yn y flwyddyn honno.

Ar ben hynny, mae Magellan yn mwynhau momentwm busnes cryf ar hyn o bryd. Diolch i'r sancsiynau a osodwyd gan wledydd y gorllewin ar Rwsia am ei goresgyniad yn yr Wcrain a thoriadau cynhyrchu ymosodol OPEC, yr Unol Daleithiau yw'r unig gynhyrchydd olew mawr a all wneud iawn am y casgenni coll. O ganlyniad, mae cynhyrchiant olew yr Unol Daleithiau wedi dychwelyd yn agos at lefelau cyn-bandemig ac mae'n debygol o barhau i godi yn y blynyddoedd i ddod. Mae hyn yn golygu y bydd mwy o olew crai a chynhyrchion wedi'u mireinio yn mynd trwy rwydwaith Magellan.

Diolch i'w fodel busnes amddiffynnol, mae gan Magellan record twf dosbarthiad eithriadol. Tyfodd yr MLP ei ddosbarthiad am 70 chwarter yn olynol ar gyfradd flynyddol gyfartalog o 12%, nes iddo rewi ei ddosbarthiad yn ail chwarter 2020 oherwydd y pandemig. Cadwodd ei ddosbarthiad yn gyson am saith chwarter yn olynol ac ailddechreuodd ei godi ddiwedd 2021 diolch i adferiad y sector ynni. Yn gyffredinol, mae Magellan wedi codi ei ddosbarthiad am 20 mlynedd yn olynol, ar gyfradd flynyddol gyfartalog o 10%.

Gan fod y cyfnod hwn yn cynnwys y Dirwasgiad Mawr, cwymp pris olew yn 2015-2016 a’r pandemig, mae record twf dosbarthiad Magellan yn dyst i wydnwch ei fodel busnes. Bydd buddsoddwyr dan bwysau i nodi cwmni olew mwy gwydn.

Ar ben hynny, mae Magellan ar hyn o bryd yn cynnig cynnyrch dosbarthu o 8.1%. O ystyried ei gymhareb cwmpas dosbarthiad teilwng o 1.2, ei fodel busnes cadarn a'i fantolen iach, dylai buddsoddwyr fod yn dawel eu meddwl bod y dosbarthiad yn ddiogel. Ar y llaw arall, oherwydd llif di-fflach o brosiectau twf, mae'n ddoeth peidio â disgwyl twf dosbarthiad sylweddol wrth symud ymlaen. Serch hynny, mae cynnyrch eithriadol y stoc a'i berfformiad busnes dibynadwy yn cynnig cyfuniad deniadol.

Cael Incwm Ychwanegol O MPLX 

MPLX (MPLX) yn MLP amrywiol, a ffurfiwyd gan Marathon Petroleum yn 2012. Mae'n gweithredu mewn dwy ran: logisteg a storio, sy'n cynnwys cludo a storio olew crai a chynhyrchion mireinio, a chasglu a phrosesu, sy'n gysylltiedig â nwy naturiol a hylifau nwy naturiol. Mae Logisteg a Storio yn cynhyrchu tua 65% o gyfanswm yr enillion cyn llog, trethi, dibrisiant ac amorteiddiad MPLX.

Mae model busnes MPLX yn debyg iawn i fodel busnes Magellan. Mae gan MPLX fodel sy'n seiliedig ar ffioedd, sy'n seiliedig ar godi ffioedd am gyfaint y cynhyrchion sy'n cael eu cludo a'u storio ledled rhwydwaith y MLP. Yn union fel Magellan, mae MPLX wedi llofnodi contractau isafswm cyfaint gyda'i gwsmeriaid ac felly mae'n mwynhau llif arian dibynadwy hyd yn oed yn ystod cyfnodau anffafriol, lle mae ei gwsmeriaid yn cludo cyfeintiau llawer is nag arfer.

Diolch i'w fodel busnes cadarn, gwelodd MPLX ei lif arian dosbarthadwy fesul uned yn llithro dim ond 9% yn 2020. Hyd yn oed yn well, mae'r MLP wedi gwella'n llwyr o'r pandemig, gyda'i lif arian dosbarthadwy ar uchelfannau newydd erioed.

Mae mantais gystadleuol allweddol MPLX yn cael ei darparu gan y contractau aml-flwyddyn y mae wedi’u llofnodi gyda’i riant gwmni, Marathon Petroleum. Diolch i'r contractau hyn, mae gan MPLX sefyllfa gref yn rhanbarth Marcellus / Utica ac mae'n mwynhau llif arian dibynadwy.

Ar hyn o bryd mae MPLX yn mwynhau momentwm busnes cryf diolch i'r gwyntoedd cynffon a grybwyllwyd uchod o'r sancsiynau a osodwyd ar Rwsia a thoriadau cynhyrchu dwfn OPEC, sydd wedi arwain yr Unol Daleithiau i dyfu ei gynhyrchiad yn gyflym.

Nid yw MPLX erioed wedi torri ei ddosbarthiad trwy gydol ei hanes 10 mlynedd. Ar hyn o bryd mae'r stoc yn cynnig cynnyrch dosbarthu eithriadol o uchel o 9.4%, a allai arwain rhai buddsoddwyr i feddwl bod toriad dosbarthu ar y gorwel. Fodd bynnag, mae gan yr MLP gymhareb cwmpas dosbarthu cryf o 1.6 a chymhareb trosoledd iach (Dyled Net i EBITDA) o 3.5. O ystyried hefyd ei fodel busnes gwydn, gall buddsoddwyr fod yn dawel eu meddwl bod y dosbarthiad yn ddiogel am y dyfodol rhagweladwy.

Partner Gyda Partneriaid Cynhyrchion Menter

Yn union fel Magellan ac MPLX, Partneriaid Cynhyrchion Menter (DPC) yn MLP canol yr afon, gyda rhwydwaith helaeth o biblinellau a thanciau storio. Y gwahaniaeth yw bod Enterprise Products Partners yn canolbwyntio'n bennaf ar nwy naturiol. Mae ei rwydwaith yn cynnwys bron i 50,000 milltir o bibellau o nwy naturiol, hylifau nwy naturiol, olew crai a chynhyrchion wedi'u mireinio. Mae ganddo hefyd gapasiti storio o fwy na 250 miliwn o gasgenni.

Mae gan Enterprise Products Partners fodel busnes tebyg iawn i un Magellan ac MPLX. Mae'n codi ffioedd sy'n gymesur â'r cyfeintiau sy'n cael eu cludo a'u storio ar draws ei rwydwaith ac mae ganddo ofynion isafswm cyfaint er mwyn derbyn llif arian dibynadwy hyd yn oed o dan yr amodau busnes mwyaf andwyol. Roedd rhinweddau’r model busnes hwn i’w gweld yn llawn yn 2020, pan bostiodd yr MLP 15% anfalaen yn ei lif arian dosbarthadwy fesul uned.

Mae Enterprise Products Partners wedi codi ei ddosbarthiad - mewn doleri Canada - am 24 mlynedd yn olynol ac ar hyn o bryd mae'n cynnig cynnyrch dosbarthu o 7.7%. Mae ganddo hefyd gymhareb taliad solet o 55% ac un o'r mantolenni cryfaf yn y bydysawd MLP, gyda statws credyd BBB+ gan S&P a sgôr Baa1 gan Moody's. Diolch i'w gymhareb talu allan gadarn, ei gryfder ariannol a'i fodel busnes amddiffynnol, mae'r MLP yn debygol o barhau i godi ei ddosbarthiad am lawer mwy o flynyddoedd.

Yr unig gafeat yw cyfradd twf isel yr MLP, sydd wedi cynyddu ei lif arian dosbarthadwy fesul uned ar gyfradd flynyddol gyfartalog o 2.5% dros y degawd diwethaf. Mae hefyd yn wynebu gwynt yn sgil symudiad parhaus y rhan fwyaf o wledydd o danwydd ffosil i ffynonellau ynni adnewyddadwy. Ond oherwydd y defnydd cynyddol o ynni, mae'r newid hwn yn debygol o gymryd llawer mwy o amser na'r disgwyl i ddechrau. At hynny, mae nwy naturiol yn cael ei ystyried yn llawer glanach na chynhyrchion olew ac felly nid yw polisïau amgylcheddol yn anelu at leihau'r defnydd o nwy naturiol. Mae hyn yn sicr yn gadarnhaol i Enterprise Products Partners, sy'n canolbwyntio llawer mwy ar nwy naturiol. Yn gyffredinol, mae'r MLP yn cynnig cynnyrch dosbarthu uwch na'r cyfartaledd o 7.7% gydag ymyl diogelwch eang.