Cwmnïau i wylio gyda phrinder tai yn mynd i fod o fudd i stociau adeiladwyr tai

Mae trallod dwbl marchnad stoc sy'n dirywio a chyfraddau llog cynyddol wedi bod yn bwmpio stociau adeiladwyr tai eleni, gan arwain at brisiadau gwaelodol.

Mae'r prisiadau hynny'n gwneud i stociau tai edrych fel y cartref gwaethaf mewn cymdogaeth wael. Ond mewn gwirionedd, y diwydiant yw'r tŷ rhataf mewn cymdogaeth sy'n cael ei thanbrisio.

Ddechrau mis Ebrill, dim ond pedair gwaith yr enillion oedd cymhareb blaenbrisiau/enillion cyfartalog prisiau stoc adeiladwyr tai i enillion rhagamcanol 2022, sef yr isaf o unrhyw ddiwydiant ym marchnad stoc gyfan yr UD. Gostyngodd y gymhareb hon i 3.5 yng nghanol mis Mai, pan oedd y iShares US Home Construction ETF (ITB) i lawr tua 30% y flwyddyn hyd yma. Mae cyfrannau rhai adeiladwyr mawr, fel arweinydd y diwydiant DH Horton, wedi gostwng bron i 40% eleni.

Mae'r gostyngiad hwn wedi'i ysgogi, yn rhannol, gan ragdybiaeth buddsoddwyr y bydd cyfraddau llog morgeisi cynyddol yn cau'r farchnad allan drwy annog prynwyr i beidio â gwneud hynny. Peidiwch byth â meddwl bod rhyfeloedd bidio mewn rhai marchnadoedd lleol bywiog yn cynhyrchu prisiau gwerthu uwch na gwerthusiadau benthycwyr, gan orfodi prynwyr i ddod o hyd i arian ychwanegol wrth gau.

Nid yw'r gwres hwn yn y farchnad wedi atal buddsoddwyr rhag dympio cyfranddaliadau rhag ofn y bydd cyfraddau cynyddol yn lleihau'r galw yn fuan. O ganlyniad, mae llawer o'r stociau hyn wedi mynd o fod ychydig yn rhy ddrud i fod yn rhy isel o lawer mewn ychydig fisoedd yn unig.

Ac eto mae sibrydion am wendid y diwydiant sydd ar ddod wedi'u gorliwio'n fawr. Mae cyflwr cytew’r stociau hyn mewn gwirionedd yn gyfle—a adlewyrchir gan dargedau prisiau uwch gan ddadansoddwyr—oherwydd mae data’n dangos y bydd prinder tai cronig yn parhau i danio galw uchel, er gwaethaf cyfraddau uwch.

Er bod disgwyl i gyfraddau morgais barhau i godi, maen nhw'n dal yn eithaf isel ac yn debygol o aros felly am o leiaf y flwyddyn neu ddwy nesaf. Yn ystod y misoedd diwethaf, mae cyfraddau nodweddiadol ar forgeisi cyfradd sefydlog 30 mlynedd wedi cynyddu i tua 5% o tua 3%.

Ond yn hanesyddol, nid yw hyn yn uchel o bell ffordd. Ers 2011, anaml yr oedd cyfraddau wedi gostwng o dan 5%, a gall llawer o brynwyr sy'n siopa am eu hail neu drydydd cartrefi gofio talu 8% i 9% yn 2000 neu 10% i 11% ddegawd ynghynt.

Yn wyneb y dewis arall o renti fflatiau cynyddol - o fis Ebrill ymlaen, i fyny ar gyfartaledd o fwy na 25% flwyddyn ar ôl blwyddyn a disgwylir iddynt barhau i godi gyda chwyddiant uchel - bydd llawer o brynwyr yn ddi-os yn dal i weld bod yn berchen fel yr opsiwn ariannol gorau.

Bydd llawer o'r rhai sydd â chyllidebau sydd eisoes wedi'u herio yn prynu cartrefi llai costus, felly gallai cyfraddau uwch atal y galw yn bennaf yn y pen isaf. Gall prynwyr pen isel sydd wedi'u prisio allan gael eu gorfodi i rentu, er budd adeiladwyr tai aml-deulu.

Mae’r prinder presennol o gartrefi sydd ar gael yn debygol o barhau am gymaint â degawd. Mae ystadegau gan Swyddfa Cyfrifiad yr UD a Credit Suisse yn dangos dyfnder y prinder hwn gyda'r darlleniadau hyn o fesuryddion marchnad allweddol:

• Yn hanesyddol, mae'r genedl wedi cael cyflenwad rhedegol o tua 1.5 miliwn o gartrefi ar gael i'w prynu. Y rhestr gyfredol o gartrefi sengl ac aml-deulu sydd ar gael - tua 700,000 - yw'r isaf mewn mwy na 40 mlynedd.
• Er bod cartrefi bellach yn cael eu hadeiladu ar gyflymder swnllyd, nid yw'r genedl wedi bod yn adeiladu yn ddigon agos am y 17 mlynedd diwethaf. Ers i'r gwaith adeiladu cartrefi gyrraedd ei anterth yn 2005 gyda mwy na 2 filiwn o dai wedi'u dechrau, mae cyfartaledd o 500,000 yn llai wedi dechrau bob blwyddyn, gan arwain at ddiffyg o tua 3 miliwn o gartrefi. Mae'r prinder hwn wedi bod yn lleddfu ychydig yn ddiweddar, ond fe allai gymryd degawd arall yn hawdd i gyflenwad i alw cyfartal.
• Arweiniodd adeiladu gormodol cyn y Dirwasgiad Mawr at orgyflenwad o bron i 2 filiwn o gartrefi, ond daeth y cyflenwad hwn i ben erbyn 2014. Fe wnaeth tanadeiladu dilynol achosi i'r cyflenwad blymio dros y blynyddoedd nesaf, gan arwain at ddiffyg o 3 miliwn o gartrefi erbyn 2020. Hyd yn oed gyda thanadeiladu dilynol adeiladu bellach yn cynyddu'n gyflym, bydd y cyfnod hir o danadeiladu yn cynnal y diffyg cyflenwad am flynyddoedd i ddod.
• Mae oedran stoc tai America wedi gwaethygu'r prinder. O 2019 ymlaen, oedran canolrifol cartref yn y wlad hon oedd 41 mlynedd. Nawr mae'n 44—yr hynaf a gofnodwyd. Wrth werthuso cyfleoedd buddsoddi, mae'n debyg y dylai buddsoddwyr ystyried cwmnïau â chapiau llai, er bod rhai o'r enwau mwy ar fin cael enillion da dros y flwyddyn neu ddwy nesaf. Bydd cyflenwyr hefyd yn elwa ar alw hirdymor.

Dyma rai cwmnïau sydd â rhagolygon twf da a risg isel o anfantais, fel yr adlewyrchir gan hanfodion, symudiadau prisiau, a rhagamcanion dadansoddwyr:

• Cartrefi Meritage (MTH): Yn adeiladwr cartrefi un teulu yn bennaf yn yr Sunbelt, roedd y cwmni capiau bach hwn (cap marchnad $3 biliwn) yn masnachu am $83 y cyfranddaliad ganol mis Mai ond mae ganddo darged dadansoddwr cyfartalog blwyddyn o $122.
• Tai Tri Pwynt (TPH): Mae cwmni capiau bach arall ($ 2 biliwn), Tri-Pointe yn adeiladu cartrefi un teulu ar Arfordir y Gorllewin, Texas a'r De-ddwyrain. Ei darged pris yw $30, er yng nghanol mis Mai roedd cyfranddaliadau yn masnachu ar tua $20.
• Lennar (LEN): Mae'r cwmni mawr hwn (cap marchnad, $22 biliwn) yn adeiladwr un teulu ac aml-deulu sy'n gweithredu ledled y wlad ond yn bennaf yn yr Sunbelt. Gan fasnachu ar $74 ganol mis Mai, mae gan Lennar darged o $115.
• Deunyddiau Eryr (EXP): Gyda chap marchnad o $5 biliwn, mae Eagle yn cynhyrchu concrit, bwrdd wal a deunyddiau adeiladu eraill. Ei bris ganol mis Mai oedd tua $125. Targed pris: $172.
• Quanex (NX): Mae'r cwmni cyhoeddus bach hwn (cap marchnad, $600 miliwn) yn gwneud ffenestri a chabinetau. Ar $32, mae ei darged pris yn gam sylweddol o'i bris cyfranddaliadau canol mis Mai o $20. Mae cyfradd twf enillion y cwmni tua 12%.
• Mae Masonite International Corp. (DRWS): Dros y chwe mis diwethaf, profodd y gwneuthurwr drysau mewnol ac allanol hwn (cap marchnad, $ 1.9 biliwn) un o'r gwerthiannau mwyaf serth hyd yma yn ystod y flwyddyn (-27%) o unrhyw stoc cyflenwyr sydd â sgôr uchel. Masnachodd Masonite ar $85 yng nghanol mis Mai. Targed pris: $133.

Mae'r rhain ac amrywiol gwmnïau eraill yn y diwydiant ar fin tyfu'n sylweddol yn ystod y misoedd nesaf, gan gynyddu prisiau eu stociau yn ôl pob tebyg. Yn y pen draw, bydd y cymylau tywyll o ofn yn clirio, gan ganiatáu i fuddsoddwyr weld golau galw parhaus y farchnad.

— Gan David Sheaff Gilreath, cynllunydd ariannol ardystiedig, a phartner a CIO o Sheaff Brock Investment Advisors a rheolwr asedau sefydliadol Portffolios Arloesol.