Mae Trwsio Chwyddiant Yn Hawdd, Ond Does Neb yn Sôn Amdano

Yn ein llyfr newydd chwyddiant, buom yn siarad am esiampl Harri VIII o Loegr, a ymgymerodd, yn 1544, â’r “Dirwasgiad Mawr” o'r geiniog arian Prydeinig hir-ddibynadwy. Gostyngwyd cynnwys arian y darn arian o 92.5% i ddim ond 25%. Neu, fe gymerodd tua 3.7x yn fwy o geiniogau i brynu owns o arian. Nid yw'n syndod bod prisiau ym Mhrydain wedi codi'n gyflym tua thair gwaith yn uwch.

Ni ddyfeisiodd Henry dilorni arian. Roedd y Groegiaid yn ei wneud yn y bumed ganrif CC. Roedd y Rhufeiniaid wedi dilorni’r denarius gymaint nes bod pris gwenith wedi codi dwy filiwn o weithiau’n uwch yn y pen draw dros gyfnod o ddegawdau. Heddiw, mae banciau canolog yn gwneud yr un peth sylfaenol, ond mae'n rhithwir. Gwerth doler yr UD, o'i gymharu â'i hen $35/oz. meincnod yn ystod oes safon aur Bretton Woods, wedi gostwng tua 50:1. Mae'n cymryd tua hanner cant o weithiau cymaint o ddoleri i brynu owns o aur.

Digwyddodd y cam diweddaraf yn y ddoler yn erbyn aur yn 2019-2020, pan, mewn ymateb i ehangu arian sylfaenol hynod ymosodol gan y Gronfa Ffederal, syrthiodd gwerth y ddoler o tua $1200/oz. i tua $1800. Byddai’r cynnydd hwn o tua 50% yn y “pris aur” yn awgrymu tua 50% o gynnydd ym mhris popeth arall, “pawb arall yn gyfartal,” wrth i farchnadoedd addasu i werth is newydd ymddangosiadol y ddoler. Nid yw'r cynnydd hwn o 50% mewn prisiau cyffredinol yn digwydd i gyd ar unwaith. Mae’n cymryd amser—nifer o flynyddoedd—iddo fflysio’n araf drwy’r system brisio. Mae’r broses hon wedi’i galw’n “gwthio cost,” “tynnu cyflog,” neu “droellog pris cyflog.” Rydyn ni'n profi hyn heddiw.

In chwyddiant, soniasom hefyd am enghraifft Mecsico. Yn y 1990au cynnar, cymerodd tua thri pesos Mecsicanaidd i brynu doler. Heddiw, mae'n cymryd tua 20. Yn ystod y cyfnod hwn, mae pris cwrw $5 yn Cancun wedi codi o tua 15 pesos i tua 100 pesos. Mae'r rheswm am hyn yn amlwg i bawb.

Os ydych chi am atal y math hwn o chwyddiant ariannol, mae'n rhaid i chi atal yr arian rhag cwympo ymhellach. Mae hyn yn amlwg iawn yn achos sefyllfaoedd gorchwyddiant, fel yr Ariannin yn 1991 neu Bwlgaria ym 1997. Mabwysiadodd yr Ariannin fwrdd arian yn seiliedig ar y ddoler, gan osod gwerth y peso i'r ddoler. Gwnaeth Bwlgaria yr un peth, gan osod y marc Almaeneg ac yna'r ewro. Yn y ddau achos, daeth “chwyddiant” - hyd yn oed gorchwyddiant - i ben mewn ychydig ddyddiau. Gwelsom yr un peth yn digwydd ar ddechrau'r 1980au gyda Paul Volcker. Sefydlogodd Volcker y ddoler yn erbyn aur a nwyddau. Daeth “chwyddiant” y 1970au i ben.

Mae hwn yn fodel syml iawn. Mae gwerth arian cyfred yn gostwng. Mae hyn yn sefydlu proses addasu'r farchnad, wrth i brisiau ddarparu ar gyfer gwerth newydd yr arian cyfred yn raddol. Os ydych dim ond rhoi'r gorau i wneud hynny, yna daw'r broses “chwyddiant” i stop, er y gall prisiau barhau i addasu'n uwch am sawl blwyddyn wedi hynny.

Dyna pam roedd Gwerth Sefydlog yn egwyddor bwysig trwy gydol hanes yr UD. Am bron i ddwy ganrif, tan 1971, fe wnaethom gyflawni Gwerth Sefydlog trwy glymu gwerth y ddoler ag aur. Yr un syniad sylfaenol a arweiniodd at yr Ariannin i glymu gwerth y peso i'r ddoler yn 1991. Ac fe weithiodd yn wych: Yn ystod y cyfnod hwnnw, cyn belled â'n bod ni'n glynu wrth yr egwyddor honno (nad oedd yn digwydd drwy'r amser), nid ydym byth wedi cael problem chwyddiant. Hefyd, daethom y wlad gyfoethocaf yn hanes y byd.

Felly, heddiw, os nad ydych am gael mwy o chwyddiant, yna mae'n rhaid i chi gadw gwerth y ddoler rhag cwympo. Gellid gwneud hyn mewn ffordd drwsgl, ad-hoc, ond serch hynny yn effeithiol, fel y gwnaeth Volcker a Greenspan yn y 1980au a'r 1990au. Neu, gellid ei sefydliadoli a'i ffurfioli, fel y gwnaeth yr Unol Daleithiau ym 1789 trwy ysgrifennu cyswllt aur (ac arian) y ddoler yn uniongyrchol i'r Cyfansoddiad (mae mewn Erthygl I Adran 10), neu fel y gwnaeth Bwlgaria ym 1997, yn yr achos hwnnw gan ddefnyddio nod yr Almaen fel Safon Gwerth yn lle aur.

Nid yw hwn yn gysyniad anodd iawn.

Ond, sylwch nad ydych chi byth yn clywed amdano heddiw. Dros y chwe mis diwethaf, rydym wedi cael dilyw o sylwebaeth am “chwyddiant” ym mhob cyfrwng. Rydym wedi cael gorymdaith arferol o arbenigwyr. A soniodd unrhyw un ohonynt fod gwerth y ddoler wedi disgyn yn 2019-2020, o ganlyniad i ehangu ymosodol y banc canolog, gan achosi (o’i gyfuno â’r ffactorau math “cadwyn gyflenwi” anariannol go iawn) broblem chwyddiant heddiw? Mae llawer o sôn wedi bod am “gyflenwad arian” a dyfyniadau gan Milton Friedman, ond dim byd am werth yr arian cyfred, sef y peth pwysicaf, ac a fu erioed.

Hefyd, dydych chi byth yn clywed am yr ateb amlwg, yr un a weithiodd i Elizabeth I (merch Henry a'r un a gafodd, fel Brenhines Lloegr, y gwaith o lanhau llanast Harri), yr Unol Daleithiau ym 1789 (ar ôl arian ffiat ofnadwy gorchwyddiant yn y 1780au), neu Ariannin neu Bwlgaria. Dim ond sefydlogi gwerth yr arian cyfred.

Oherwydd, pe baech yn dechrau siarad am hynny, byddech yn dod i’r casgliad yn fuan mai’r peth gorau i’w wneud fyddai cysylltu gwerth y ddoler ag aur unwaith eto, fel y gwnaethom am bron i ddwy ganrif hyd at 1971. Fe’n gwnaeth y wlad gyfoethocaf yn hanes y byd.