(Bloomberg) - Mae cryn amser wedi mynd heibio ers i gwmnïau godi arian parod mewn marchnadoedd dyled a dod i ffwrdd yn teimlo eu bod wedi cael diwedd gwell ar y fargen.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Am y rhan fwyaf o 2022, roedd benthyca yn gêm dyner o osgoi codiadau cyfradd a data chwyddiant negyddol a rhoi cawod i fuddsoddwyr bondiau gyda chynnyrch ychwanegol er mwyn sicrhau eu bod yn prynu'ch dyled.
Yn 2023, mae llawer o'r mwyngloddiau tir posibl hynny yn parhau. Mae marchnadoedd yn y rhan fwyaf o gorneli'r byd yn dal i lywio codiadau cyfradd, hyd yn oed os yw rhai llai. Mae'r risg o ddirwasgiad yn ddiweddarach eleni yn dal yn real iawn. Ac mae chwyddiant, er ei fod ar drai, yn parhau i fod yn bryder.
Ac eto, mewn rhai corneli o farchnadoedd credyd, mae cwmnïau'n dechrau gweld arian yn cael ei daflu o gwmpas mewn ffyrdd sy'n teimlo'n debyg iawn i'r dyddiau arian hawdd.
Yr achos dan sylw yw cynnig bond Oracle Corp. yr wythnos ddiwethaf hon i ailgyllido benthyciad pont a gymerodd i brynu'r cwmni cofnodion meddygol electronig Cerner Corp. Roedd Oracle yn edrych i ddechrau i godi $4 biliwn. Yna mae buddsoddwyr bond yn archebu swm aruthrol o $40 biliwn o'r ddyled. Nid yn unig y gwnaeth y cwmni roi hwb i faint yr arlwy yn y pen draw, fe wnaeth hynny ar yr hyn a elwir yn naws y farchnad fel consesiwn negyddol, ysgrifennodd Brian Smith o Bloomberg yr wythnos hon.
Fel arfer, pan fydd cwmnïau'n cyhoeddi dyled, maen nhw'n rhoi ychydig o bwyntiau sail ychwanegol iddo ar ben yr hyn y byddech chi'n disgwyl ei dalu fel arfer. Yn 2022, roedd y consesiynau hynny yn 13 pwynt sail ar gyfartaledd, fesul Smith. Cerddodd Oracle i ffwrdd gyda $5.2 biliwn ar gonsesiwn cyfartalog o -11 pwynt sail, sy'n golygu bod buddsoddwyr i bob pwrpas yn ildio rhywfaint o'r cynnyrch y gallent fod wedi'i dderbyn fel arall trwy brynu dyled Oracle yn y farchnad eilaidd.
Nid yw'r cawr meddalwedd ar ei ben ei hun. Cyhoeddodd cwmnïau fwy na $18 biliwn o fondiau a enwir yn doler yr UD yr wythnos ddiwethaf hon ar gonsesiwn cyfartalog o -1 pwynt sail. Roedd hynny ar gefn archebion a oedd bum gwaith maint y cynnig, gan olygu bod buddsoddwyr yn y bôn wedi fforffedu eu premiymau cyhoeddi newydd er mwyn cael darn o'r fargen.
Mae hyn i gyd yn pwyntio at farchnadoedd gafaelgar FOMO nawr wrth i reolwyr arian incwm sefydlog, wedi’u hybu gan arwyddion bod cyfraddau llog ar eu hanterth, ruthro i gipio’r cynnyrch sy’n dechrau diflannu eto.
CLO Morfil
Nid bondiau corfforaethol yw'r unig farchnad lle mae'r arian mawr yn dychwelyd. Mewn rhwymedigaethau benthyciad cyfochrog, gwarantau a gefnogir gan fenthyciadau pryniant peryglus a dyled gorfforaethol drosoledig iawn, mae Banc Norinchukin Japan yn bwriadu ailddechrau prynu, ysgrifennodd Carmen Arroyo o Bloomberg a Lisa Lee yr wythnos ddiwethaf. Roedd Nochu, fel y gelwir y banc, ar un adeg ymhlith y prynwyr mwyaf o CLOs yn fyd-eang. Ond seibiodd y llynedd pan ollyngodd cronfeydd pensiwn y DU eu daliadau o’r gwarantau, gan grwydro’r farchnad.
Yn gynharach, gwrthododd cynrychiolydd Nochu wneud sylw i Bloomberg pan ofynnwyd iddo am ei gynlluniau CLO.
Roedd CLOs yn farchnad boeth yn ystod y cyfnod arian hawdd oherwydd, diolch i hud peirianneg ariannol, gallant drawsnewid benthyciadau cyfradd sothach yn warantau o'r radd flaenaf sy'n talu mwy na'r bond AAA nodweddiadol.
Mae Nochu, sydd wedi bod i mewn ac allan o'r farchnad dros yr ychydig flynyddoedd diwethaf, yn plotio ei elw yn union wrth i gyhoeddiad CLOs adlamu yn ôl o gythrwfl y llynedd. Mae galw cynyddol wedi helpu cyhoeddi CLO yr Unol Daleithiau i gyrraedd $10.5 biliwn hyd yn hyn eleni, yn ôl data a gasglwyd gan Bloomberg, i fyny o’r $7.5 biliwn a brisiwyd ar yr adeg hon yn 2022.
Mewn mannau eraill:
Parhaodd bondiau doler cynnyrch uchel cyhoeddwyr Tsieineaidd â'u rhediad mwyaf erioed wrth i sector eiddo curo'r genedl ralïau ar bolisïau cefnogol y llywodraeth a gwella rhagolygon economaidd. Fodd bynnag, parhaodd gwerthiannau cartrefi newydd i gwympo ym mis Ionawr, gan danlinellu'r her y mae'r wlad yn ei hwynebu wrth achub y sector eiddo tiriog.
Mae Dalian Wanda Group Co., un o’r ychydig gwmnïau Tsieineaidd sydd wedi gwerthu papurau doler yr Unol Daleithiau yn ddiweddar, yn siarad â Industrial & Commercial Bank of China Ltd. a reolir gan y wladwriaeth am fenthyciad alltraeth i dalu bond doler $ 350 miliwn sy’n aeddfedu fis nesaf, Adroddodd Bloomberg News.
Cyrhaeddodd lledaeniad bondiau corfforaethol Yen uchafbwynt newydd, gan wyro ymhellach oddi wrth gredyd byd-eang ac adlewyrchu pwysau ar Fanc Japan i normaleiddio ei bolisi ariannol hynod hawdd.
Cytunodd Blackstone i gaffael $3.6 biliwn o asedau CLO American International Group, bargen a fyddai'n gwneud y cawr buddsoddi yn rheolwr mwyaf CLOs yn fyd-eang.
Enillodd Altice France biliwnydd Patrick Drahi rywfaint o le i anadlu ar ei lwyth dyled trwy ddod i gytundeb gyda chredydwyr i ymestyn aeddfedrwydd ar tua $ 6.13 biliwn o'i fenthyciadau.
Fe wnaeth cadwyn Auto Plus Carl Icahn ffeilio am fethdaliad yn Houston, gan feio galw arafu am rannau ceir a thrafferthion cadwyn gyflenwi.
–Gyda chymorth gan Brian Smith, Charles Williams, Wei Zhou, Carmen Arroyo, Lisa Lee, Olivia Raimonde, Alice Huang a James Crombie.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/fomo-gripping-credit-markets-making-192950792.html