Ers 40 mlynedd, mae John Rogers Wedi Dod Allan O Arth Marchnadoedd Cryfach

Roedd Cronfa Ariel buddsoddwr gwerth cyn-filwr i fyny 14% ym mis Ionawr ar ôl cael llwyddiant yn 2022. Nawr mae'n betio'n fawr ar adloniant, ecwiti preifat a - syndod! — tai.

In oes pan mae strategwyr buddsoddi gwerth gwlân wedi'u lliwio yn cael eu gwthio o'r neilltu ar gyfer twf mwy rhywiol a rheolwyr meintiol, mae ymagwedd contrarian claf John W. Rogers Jr. wedi profi'n wydn yn dilyn stormydd marchnad lluosog.

Dechreuodd Rogers, sylfaenydd a chyd-Brif Swyddog Gweithredol Ariel Investments, y cwmni ym 1983 dim ond tair blynedd ar ôl graddio o Princeton. Ddeugain mlynedd yn ddiweddarach, mae'r cwmni buddsoddi hynaf sy'n eiddo i Dduon yn yr Unol Daleithiau yn rheoli mwy na $16 biliwn mewn asedau. Mae’r rhan fwyaf o hynny mewn cronfeydd cydfuddiannol a chyfrifon a reolir ar wahân, er bod $1.45 biliwn mewn cronfa ecwiti preifat newydd o’r enw Prosiect Black. Syniad ei gyd-Brif Swyddog Gweithredol Mellody Hobson, nod y gronfa newydd yw prynu busnesau maint canolig presennol a gosod swyddogion gweithredol Du a Latino a all eu hadeiladu yn gyflenwyr haen uchaf i'r S&P 500. (Darllenwch fwy am Hobson a Project Black yma.)

Yn y cyfamser, mae Rogers yn parhau i fod yn brif swyddog buddsoddi Ariel ac yn ddewiswr stoc. Lansiwyd ei Gronfa Ariel flaenllaw gwerth $2.5 biliwn ym 1986, sy'n golygu mai hon yw'r gronfa hiraf yng nghategori gwerth canol-cap Morningstar. Ers ei sefydlu, mae wedi postio enillion blynyddol cyfartalog o 10.5%, sydd ychydig yn well na Mynegai Gwerth Russell 2500 a’r S&P 500. Ond nid yw’r ffigurau hynny’n gwneud cyfiawnder â chwilfrydedd ei gwmni am berfformiad serol wrth i stociau adennill o farchnadoedd eirth hyll— fel y buddsoddwyr caredig a ddioddefodd yn 2022.

Lansiwyd ei Gronfa Ariel flaenllaw gwerth $2.5 biliwn ym 1986, sy'n golygu mai hon yw'r gronfa hiraf yng nghategori gwerth canol-cap Morningstar. Ers ei sefydlu, mae wedi postio enillion blynyddol cyfartalog o 10.5%, sydd ychydig yn well na Mynegai Gwerth Russell 2500 a’r S&P 500. Ond nid yw’r ffigurau hynny’n gwneud cyfiawnder â chwilfrydedd ei gwmni am berfformiad serol wrth i stociau adennill o farchnadoedd eirth hyll— fel y buddsoddwyr caredig a ddioddefodd yn 2022.

Wynebodd Ariel Fund ei brawf cyntaf ar Hydref 19, 1987, y ddamwain a elwir yn Black Monday. Galwodd Rogers, oedd yn 29 oed ar y pryd, gleientiaid a broceriaid yn wyllt wrth gwrdd â'i gynlluniwr priodas. Ei neges: Roedd stociau yn sydyn yn rhad, a dylai buddsoddwyr brynu mwy. Perfformiodd Ariel yn well gydag enillion digid dwbl ym 1987.

Gan ddod allan o'r penddelw dot-com yn 2000, roedd Cronfa Ariel ar gynnydd eto, gan ddychwelyd 29% y flwyddyn honno a 14% yn 2001. Yn ystod argyfwng ariannol 2008, fe wnaeth Rogers fetio ar stociau fel cwmni buddsoddi eiddo tiriog CBRE Group a phapur newydd achosodd y cyhoeddwr Gannett golled o 48% i’r gronfa—cyn hybu cynnydd o 63% yn 2009.

Roedd y llynedd yn un garw arall i Gronfa Ariel: Gostyngodd 19%, o’i gymharu â gostyngiad o 13% ar gyfer ei meincnod Mynegai Gwerth Russell 2500, yn bennaf oherwydd mai ychydig o stociau ynni sydd ganddi (a oedd yn enillwyr yn 2022) ac mae wedi’i phwysoli’n drymach tuag at sectorau fel y cyfryngau ac adloniant, a danberfformiodd. Mae'n berygl a ddaw yn sgil arddull buddsoddi uchel ei euogfarn a chrynodiad uchel Rogers—mae 39% o'r gronfa wedi'i fuddsoddi yn ei 10 daliad uchaf. Ym mis Ionawr, roedd y gronfa i fyny 14%, gan berfformio'n well na'r cynnydd o 500% yn S&P 6.

“Y storm hon yw’r gwaethaf ers ’08 a ’09. Mae cymaint o fargeinion rhyfeddol,” meddai Rogers, a aeth i wirioni ar fuddsoddi yn 12 oed, pan ddechreuodd ei dad roi stoc iddo ar gyfer ei ben-blwydd a’r Nadolig. Cafodd ei berthynas â phrynu ecwitïau nad oedd yn cael ei garu ei feithrin ymhellach yn Princeton, lle’r oedd yr economegydd Burton Malkiel, awdur y clasur buddsoddi Taith Gerdded Ar Hap i Lawr Wall Street, daeth yn fentor.

Hoff ddewis Rogers y dyddiau hyn yw daliad mwyaf Ariel, Adloniant Gardd Sgwâr Madison, sydd bellach yn masnachu ar gymhareb pris-i-lyfr o 0.89 yn unig. Mae'n dyfynnu pŵer aros ei leoliadau eiconig fel yr Ardd ei hun a Radio City Music Hall ac yn mynd yn gyffrous wrth siarad am y MSG Sphere, lleoliad adloniant gwerth $2.2 biliwn a fydd yn agor yn Las Vegas yn ddiweddarach eleni. Hefyd, mae'n credu bod Wall Street yn tanbrisio Rhwydwaith MSG, ei rwydwaith cebl rhanbarthol sy'n darlledu gemau New York Knicks a Rangers. “Rhyw ddydd, mae’r Knicks yn mynd i ennill eto,” meddai cyn gapten tîm pêl-fasged Princeton a enillodd Michael Jordan unwaith mewn gêm un-i-un.

daliad Rogers arall yw Paramount Byd-eang. Mae rhiant CBS yn dal i fwynhau gwylwyr uchel ar gyfer ei ddarllediadau chwaraeon byw a Cofnodion 60, a'i wasanaeth Paramount Plus yw'r cartref ffrydio ar gyfer ffilm boblogaidd y llynedd Top Gun: Maverick ac eleni i ddod Cenhadaeth: Amhosib. “Roedd Sumner Redstone bob amser yn siarad am y ffaith bod y cynnwys yn frenin, ac mae ei ferch Shari yn credu yn union yr un peth,” meddai Rogers. Ychwanegodd fod buddsoddwyr mor canolbwyntio ar y rhyfeloedd ffrydio, eu bod yn tanamcangyfrif cyrhaeddiad byd-eang Paramount a gwerth ei frandiau, sy'n cynnwys BET Networks a Showtime. “Maen nhw'n mynd i ddarganfod ffordd i fanteisio ar y cynnwys gwych hwn.”

Y tu allan i'r cyfryngau ac adloniant, mae Rogers yn ffafrio stociau gwasanaethau ariannol fel banc buddsoddi Lazard, y mae Ariel wedi bod yn berchen arno ers 2009, a chwmni ecwiti preifat Grŵp Carlyle. Mae'n hoffi'r ffioedd cyson a gynhyrchir gan ecwiti preifat—KKR yn enillydd mawr i Ariel cyn iddi fynd yn rhy fawr i'w harian capiau bach a chanolig ac fe ariannodd.

Sector contrarian y mae Rogers yn betio a fydd yn peri syndod i'r ochr yn ystod yr ychydig flynyddoedd nesaf yw tai. Mae gan Ariel swydd mewn cwmni lloriau Diwydiannau Mohawk a chyfranddaliadau a adbrynwyd yn ddiweddar o Generac, sy'n cynhyrchu generaduron pŵer. Roedd Generac yn berfformiwr amlwg yn ystod y pandemig, a gwnaeth Ariel elw pedwarplyg arno rhwng mis Chwefror 2019 a mis Rhagfyr 2020. Nawr, gyda Generac i lawr 80% o'i anterth ym mis Hydref 2021, mae Rogers yn meddwl ei fod yn aeddfed ar gyfer adlam, gyda phryderon am newid yn yr hinsawdd a thoriadau pŵer a achosir gan gorwyntoedd a thanau gwyllt yn ysgogi cwsmeriaid i brynu eu generaduron.

MWY O Fforymau

MWY O FforymauSut y Siwiodd Christo Wiese o Dde Affrica Ei Ffordd Yn ôl I'r Rhengoedd BiliwnyddBy Kerry A. DolanMWY O FforymauUnigryw: Sam Bankman-Fried Yn Cofio Ei Wythnos Uffern Mewn Carchar CaribïaiddBy Steven EhrlichMWY O FforymauPwy Yw Gautam Adani, Y Biliwnydd Indiaidd y Mae'r Gwerthwr Byr Mae Hindenburg yn Ei Ddweud Sy'n Rhedeg 'Con Corfforaethol'?By Tîm Cyfoeth ForbesMWY O FforymauCynlluniwyd y Gronfa Fuddsoddi hon, a oedd unwaith yn $3.5 biliwn, i frwydro yn erbyn chwyddiant. Sut Allai Fod Colli'r Frwydr?By Brandon KochkodinMWY O Fforymau'Fake It 'Til You Make It': Dewch i gwrdd â Charlie Javice, Y Sylfaenydd Cychwyn a Drylliodd JP MorganBy Alexandra S. Levine