Pedwar dewis o stoc gwerth gan reolwr cronfa sy'n cadw'n glir o'r sector ynni

Prif gyfrwng buddsoddi Jensen yw Cronfa Twf Ansawdd Jensen gwerth $9.1 biliwn
JENIX,
-2.97%,
sy'n cael ei graddio'n bum seren (yr uchaf) gan Morningstar. Mae Cronfa Gwerth Ansawdd Jensen yn llai, gyda $183 miliwn mewn asedau, ac mae ganddi raddfa pedair seren. Mae Jensen Investment Management wedi'i leoli yn Lake Oswego, Mwyn, ac mae ganddo tua $13 biliwn mewn asedau dan reolaeth weithredol.

Yn ystod cyfweliad, Tyra Pratt, cyd-reolwr Cronfa Gwerth Ansawdd Jensen
JNVIX,
-3.56%,
trafod pedwar o'i ddaliadau, gan gynnwys tri yn y sector dewisol defnyddwyr, sydd wedi bod yn ergyd galed eleni.

Roedd Rob McIver, rheolwr gyfarwyddwr yn Jensen sy'n cyd-reoli'r Gronfa Twf Ansawdd, hefyd ar alwad, gan esbonio pam nad yw'r cwmni'n buddsoddi yn y sector ynni.

Efallai ei bod yn ymddangos bod hynny’n rhoi’r cwmni mewn sefyllfa anodd—wedi’r cyfan, mae sector ynni S&P 500 wedi dychwelyd 50% eleni. Yna eto, os edrychwn yn ôl 10 mlynedd, dim ond 76% fu cyfanswm enillion y sector, o gymharu â 243% ar gyfer y S&P 500 llawn.
SPX,
+ 0.13%.
(Mae'r holl enillion yn yr erthygl hon yn cynnwys difidendau wedi'u hail-fuddsoddi.)

Mae'r rheswm y mae Jensen yn osgoi'r sector ynni yn syml: Ni all y rhan fwyaf o gwmnïau yn y sector basio crynhoad cychwynnol trwy gyflawni ROE o 15% yn gyson. Yn ystod blwyddyn y mae pris olew crai Gorllewin Texas
CL.1,
-6.85%
wedi codi 53% trwy Fehefin 15, yn seiliedig ar brisiau contract y mis ymlaen llaw, mae cwmnïau ynni yn “anhygoel o gadarnhaol llif arian,” meddai McIver. Ond mae gan gynhyrchwyr ynni anfantais adeiledig i fuddsoddwyr hirdymor.

Os bydd cwmni'n cwrdd â sgrin gychwynnol Jensen, gydag o leiaf 15% o ROE am 10 mlynedd syth, bydd rheolwyr portffolio'r cwmni wedyn yn destun adolygiad ansoddol trwyadl. Dywedodd McIver, ychydig flynyddoedd yn ôl, pan basiodd cwmni ynni y sgrin gychwynnol, “yr hyn nad oeddem yn gyfforddus ag ef oedd bod y cwmni wedi cynhyrchu cynnyrch nad oeddent yn ei brisio eu hunain.”

Mae’r elw cynyddol i gwmnïau ynni bellach yn dilyn “cyfnod hir o ddinistrio gwerth cyfranddalwyr,” meddai McIver. “Mae grymoedd cyflenwad a galw yn drech na’r cyfle prisio i’r busnesau hyn. Mae'r prisiau wedi'u nwydd.”

Mae osgoi’r sector ynni bellach wedi cyfyngu ar berfformiad y ddwy gronfa eleni, a alwodd Pratt yn “higiant tymor byr” o fewn strategaeth fuddsoddi hirdymor.

Amser am werth

Gadewch i ni ddechrau gyda phostiad Twitter gan Jeff Weniger, pennaeth strategaeth ecwiti yn Wisdom Tree Investments:

Efallai ein bod mewn cyfnod cynnar o gylchred gwerth—wedi’i farcio gan berfformiad gwell na’r cwmnïau sy’n tueddu i fasnachu’n is i enillion a gwerthiannau nag y mae stociau twf yn ei wneud. Mae cwmnïau gwerth hefyd yn tueddu i gael elw mwy sefydlog, sy'n cyd-fynd yn dda â methodoleg sgrinio gychwynnol Jensen.

Dyma siart symlach yn dangos sut mae Mynegai Gwerth S&P 500 wedi perfformio'n well na Mynegai Twf S&P 500 a'r mynegai meincnod llawn hyd yn hyn eleni:

Mae'n dal i gael ei weld a fydd ymdrechion y Gronfa Ffederal i ostwng chwyddiant yn arwain at ddirwasgiad, ond mae gwrthdroi ysgogiad banc canolog ac ariannol cyfnod pandemig wedi cael cryn effaith ar stociau yn ystod 2022, gan wneud i strategaethau gwerth ddisgleirio ar ôl blynyddoedd o danberfformiad yn ystod y farchnad deirw.

Pedwar dewis stoc gwerth

Esboniodd Pratt fod Cronfa Gwerth Ansawdd Jensen wedi'i chrynhoi'n bennaf mewn stociau cap canolig, tra bod Cronfa Twf Ansawdd y cwmni mewn capiau mawr yn bennaf. Mae'r gronfa fel arfer yn dal cyfranddaliadau o 30 i 50 o gwmnïau.

Enwodd bedair enghraifft o stociau a ddelir gan y gronfa - un enw gofal iechyd a thri yn y sector dewisol defnyddwyr. Hyd yn hyn yn 2022, mae sector gofal iechyd yr S&P 500 wedi gwneud yn gymharol dda, gyda gostyngiad o 13%, tra bod sector dewisol defnyddwyr wedi gostwng 31%.

Disgrifiodd y llwybr dewisol defnyddwyr fel “cyfle” i Jensen gynyddu ei ddaliadau o gwmnïau “mwy gwydn” sydd â manteision cystadleuol.

Dyma'r pedair stoc a drafodwyd gan Pratt:

Mae’r tabl yn cynnwys cynnydd mewn amcangyfrifon treigl 12 mis o enillion fesul cyfranddaliad, a all fod o ddiddordeb oherwydd gallant helpu i godi prisiau cyfranddaliadau yn uwch dros amser. Mae'n amlwg nad ydyn nhw wedi gwneud hynny eleni, ac mae Jensen yn dilyn strategaeth hirdymor iawn. Hyd yn hyn eleni, mae'r amcangyfrifon EPS consensws treigl 12 mis cyfanredol wedi'u pwyso ar gyfer y ddau sector wedi gostwng 1%.

Dyma sylwadau gan Pratt am y pedwar cwmni:

• Cwmpasu Iechyd Corp.
  EHC,
  + 3.90%
  yn darparu gwasanaethau adsefydlu cleifion mewnol, a ddisgrifiwyd gan Pratt fel diwydiant â rhwystrau mawr rhag mynediad. Dywedodd fod cyfran flaenllaw'r cwmni o'r farchnad yn cael ei gwella gan ei dechnoleg, sy'n ei helpu i gydlynu ag ysbytai sy'n anfon cleifion i'w gyfleusterau. Mae gan y cwmni “ragolygon hirdymor ffafriol” oherwydd bod y boblogaeth baby boomer yn heneiddio, ychwanegodd.

• Pwll Corp.
  PWLL,
  + 0.55%
  yn ffefryn amlwg ymhlith buddsoddwyr yn ystod cyfnod cynnar y pandemig, wrth i bobl ganolbwyntio ar wella eu cartrefi. Ond mae buddsoddwyr wedi gwyro i ffwrdd eleni wrth i'r economi ailagor. Y cwmni yw'r dosbarthwr mwyaf o gyflenwadau pwll trwy fusnesau bach yn yr Unol Daleithiau Dywedodd Pratt fod gan y cwmni fantais brisio oherwydd bod y busnesau adeiladu a chynnal a chadw pwll y maent yn eu gwerthu i gael y cyfleustra o weithio gyda dim ond un cyflenwr. Fel y gall unrhyw un sydd â phwll ddweud wrthych, go brin bod cynnal a chadw yn “ddewisol,” er bod y cwmni mewn sector S&P gyda'r enw hwnnw.

• Nesaf mae Tractor Supply Co.
  TSCO,
  -1.73%,
  sy'n darparu cyflenwadau ac offer ffermio ar gyfer defnyddwyr sy'n gwneud eich hun ac sy'n canolbwyntio ar farchnadoedd “sy'n cael eu hanwybyddu fel arfer” gan Home Depot Inc.
  HD,
  -0.06%
  a Lowe's Cos.
  ISEL,
  + 1.31%,
  Meddai Pratt. Cyfeiriodd at “gymysgedd cynnyrch unigryw” y cwmni, sef tua hanner nwyddau bwytadwy / nwyddau traul, gan gynnwys porthiant da byw a chyflenwadau amaethyddol.

• Yr olaf yw Carter's Inc.
  CRI,
  + 1.10%,
  sy'n adwerthwr dillad i blant gyda'i frandiau adnabyddus ei hun, gan gynnwys OshKosh. Mae Pratt yn gweld Carter's fel drama amddiffynnol hirdymor, yn rhannol oherwydd bod dillad babanod a phlant yn llai cylchol gan fod angen newid dillad yn gyflym. “Mae yna elfen ffasiwn hefyd” oherwydd brandiau Carter, meddai.

Peidiwch â cholli: Dyma strategaeth fuddsoddi fuddugol ar gyfer cyfnod hir o brinder nwyddau