Gallai adroddiad swyddi dydd Gwener fod yn achos lle nad yw newyddion da yn dda iawn

Mae buddsoddwyr yn cadw llygad barcud ar yr adroddiad cyflogres di-fferm sydd i'w gyhoeddi ddydd Gwener, ond nid am y rhesymau arferol.

Mewn amseroedd arferol, byddai enillion swyddi cryf a chyflogau cynyddol yn cael eu hystyried yn beth da. Ond y dyddiau hyn, maen nhw'n union yr hyn nad oes ei angen ar economi'r UD wrth i lunwyr polisi geisio curo'n ôl problem chwyddiant na fydd yn ymddangos fel pe bai'n diflannu.

newyddion buddsoddi cysylltiedig

Mae ffocws buddsoddwyr yn troi i ffwrdd oddi wrth Ffed siarad ac yn nes at adroddiad swyddi dydd Gwener am gliwiau

“Mae newyddion drwg yn hafal i newyddion da, mae newyddion da yn hafal i newyddion drwg,” meddai Vincent Reinhart, prif economegydd yn Dreyfus-Mellon, wrth ddisgrifio teimlad buddsoddwyr wrth fynd i gyfrif cyflogaeth allweddol y Swyddfa Ystadegau Llafur. “Yn eithaf unffurf yr hyn sy'n dominyddu pryderon buddsoddwyr yw tynhau'r Ffed. Pan gânt newyddion drwg ar yr economi, mae hynny'n golygu bod y Ffed yn mynd i dynhau llai. ”

Mae economegwyr a arolygwyd gan Dow Jones yn disgwyl y bydd yr adroddiad, sydd i'w gyhoeddi ddydd Gwener am 8:30 am ET, yn dangos bod cyflogresi wedi cynyddu 275,000 ym mis Medi, tra bod y gyfradd ddiweithdra yn 3.7%. Yr un mor bwysig o leiaf, mae amcangyfrifon ar gyfer enillion cyfartalog fesul awr i gynyddu 0.3% fis dros fis a 5.1% o flwyddyn yn ôl. Byddai'r rhif olaf ychydig yn is nag adroddiad mis Awst.

Gallai unrhyw wyriad uwchben hynny ddangos bod angen i'r Gronfa Ffederal fynd yn fwy ymosodol fyth ar chwyddiant, sy'n golygu cyfraddau llog uwch. I'r gwrthwyneb, gallai niferoedd is roi o leiaf llygedyn o obaith bod y cynnydd mewn costau byw yn lleihau o leiaf.

Roedd rhagolygon Wall Street yn rhanedig o ran pa ffordd y gallai'r syndod ddod, gyda'r mwyafrif o gwmpas y consensws. Mae Citigroup, er enghraifft, yn chwilio am enillion o 265,000, tra bod Nomura yn disgwyl 285,000.

I fuddsoddwyr, bydd y ffocws yn frwd ar yr hyn y mae cyflogau yn ei ddweud am gyflwr y farchnad lafur.

Mae hyd yn oed taro’r consensws cynnydd o 5.1% yn golygu bod pwysau cyflogau “yn dal yn uchel. Efallai y bydd marchnadoedd eisiau ailystyried barn ddirdynnol o’r hyn y mae’r Ffed yn bwriadu ei wneud, ”meddai Beth Ann Bovino, prif economegydd yr Unol Daleithiau yn S&P Global Ratings. “Mae'r Ffed yn cynllunio safiad ymosodol. Byddai darlleniad cyflog poethach yn cadarnhau eu sefyllfa.”

Yn y bôn, mae llunwyr polisi yn chwilio am Elen Benfelen - yn ceisio dod o hyd i bolisi ariannol sy'n ddigon cyfyngol i ddod â phrisiau i lawr tra nad yw mor dynn fel ei fod yn llusgo'r economi i ddirwasgiad serth.

Mae sylwadau yn y dyddiau diwethaf yn nodi bod swyddogion yn dal i ystyried arafu chwyddiant yn hollbwysig ac yn barod i aberthu twf economaidd i wneud i hynny ddigwydd.

“Rydw i eisiau i Americanwyr ennill mwy o arian. Rwyf am i deuluoedd gael mwy o arian i roi bwyd ar y bwrdd. Ond mae’n rhaid iddo fod yn gyson ag economi sefydlog, economi o dwf o 2%” mewn chwyddiant, meddai Llywydd Ffed Minneapolis, Neel Kashkari, ddydd Iau yn ystod sesiwn holi ac ateb mewn cynhadledd. “Mae twf cyflog yn uwch nag y byddech yn ei ddisgwyl ar gyfer economi sy’n cyflawni chwyddiant o 2%. Felly mae hynny’n peri rhywfaint o bryder i mi.”

Yn yr un modd, dywedodd Arlywydd Atlanta Fed, Raphael Bostic, ddydd Mercher ei fod yn credu bod y frwydr chwyddiant “yn debygol o fod yn y dyddiau cynnar o hyd” a chyfeiriodd at farchnad lafur dynn fel tystiolaeth. Dywedodd y Llywodraethwr Lisa Cook ddydd Iau ei bod hi’n dal i weld chwyddiant yn rhedeg yn rhy uchel a’i bod yn disgwyl i “gynydd cyfraddau parhaus” fod yn angenrheidiol.

Fodd bynnag, pryderon wedi newid yn y farchnad yn ddiweddar dros y Ffed yn gwneud gormod yn hytrach na rhy ychydig, gan fod rhai dangosyddion yn y dyddiau diwethaf wedi tynnu sylw at rai llacio pwysau chwyddiant.

Adroddodd y Sefydliad Rheoli Cyflenwi ddydd Mercher fod ei arolwg ym mis Medi yn dangos disgwyliadau am brisiau o gwmpas eu lefelau isaf ers dyddiau cynnar y pandemig.

Dangosodd data BLS diweddar fod prisiau danfoniadau tryciau pellter hir wedi disgyn 1.5% ym mis Awst a'u bod ymhell oddi ar eu huchafbwynt ym mis Ionawr (er eu bod yn dal i fyny bron i 22% ers blwyddyn yn ôl).

Yn olaf, adroddodd y cwmni allleoli Challenger, Gray & Christmas hynny ddydd Iau cynnydd mewn toriadau swyddi 46.4% ym mis Medi o fis yn ôl (er eu bod ar eu lefel isaf hyd yn hyn ers i'r cwmni ddechrau olrhain y data ym 1993). Hefyd, adroddodd y BLS ddydd Mawrth hynny Bu gostyngiad o 1.1 miliwn yn nifer yr agoriadau swyddi ym mis Awst.

Eto i gyd, mae'r Ffed yn debygol o ddal i wthio, gyda siawns yn codi y bydd yr economi'n mynd i ddirwasgiad os nad eleni ac yna yn 2023.

“Mae camgymeriad y Ffed eisoes wedi'i wneud hy peidio â symud cyn i chwyddiant godi. Felly mae’n rhaid iddo ddyblu os yw’n mynd i ddelio â’r broblem chwyddiant,” meddai Reinhart. “Ydy, mae dirwasgiad yn anochel. Ydy, mae'n debyg bod polisi'r Ffed yn mynd i'w waethygu. Ond roedd camgymeriad polisi'r Ffed yn gynharach, nid nawr. Mae'n mynd i ddal i fyny oherwydd ei gamgymeriad blaenorol. Felly, mae dirwasgiad rownd y gornel.”

Hyd yn oed os yw nifer dydd Gwener yn wan, anaml y bydd y Ffed yn ymateb i bwynt data un mis.

“Bydd y Ffed yn parhau i heicio nes bydd y farchnad lafur yn cracio. I ni, mae hyn yn golygu bod y Ffed yn hyderus bod twf cyflogresi wedi arafu a bod diweithdra ar i fyny," meddai Meghan Swiber, strategydd cyfraddau yn Bank of America, mewn nodyn cleient. Mewn termau real, dywedodd Swiber nad yw'n debygol o olygu unrhyw newid nes bod yr economi mewn gwirionedd yn colli swyddi.

Fodd bynnag, roedd un achos lle'r oedd yn ymddangos bod y Ffed yn ymateb i un pwynt data, neu ddau bwynt yn fwy penodol.

Ym mis Mehefin, roedd y banc canolog gosod i gymeradwyo pwynt canran o 0.5 cynnydd yn y gyfradd. Ond fe wnaeth darlleniad mynegai prisiau defnyddwyr uwch na'r disgwyl, ynghyd â disgwyliadau chwyddiant uwch mewn arolwg o deimladau defnyddwyr, wthio llunwyr polisi mewn symudiad 11 awr i Symudiad o 0.75 pwynt canran.

Dylai hynny fod yn atgoffa pa mor canolbwyntio ar y Ffed yw darlleniadau chwyddiant pur, gydag adroddiad dydd Gwener o bosibl yn cael ei ystyried yn tangential, meddai Shannon Saccocia, prif swyddog buddsoddi yn SVB Private Bank.

“Nid wyf yn credu y bydd y Ffed yn colyn nac yn oedi nac unrhyw beth o’r natur hwnnw cyn diwedd y flwyddyn, yn sicr nid oherwydd data swyddi,” meddai Saccocia.

Mae darlleniad CPI yr wythnos nesaf yn debygol o fod yn fwy canlyniadol pan ddaw i unrhyw newid mewn agweddau Ffed, ychwanegodd.

“Mae cyflogau wedi eu gwreiddio yn y strwythur costau nawr, a dyw hynny ddim yn mynd i newid. Mae’n debyg eu bod nhw’n mynd i roi mwy o bwyslais ar brisiau bwyd a thai o ran eu meysydd diddordeb, oherwydd y cyfan all ddigwydd nawr [gyda chyflogau] yw ein bod ni’n sefydlogi ar y lefelau presennol,” meddai Saccocia. “Mae unrhyw fath o lifft a gawn ni allan o’r print hwn [dydd Gwener] yn debygol o fod dros dro, ac wedi’i dymheru gan y canfyddiad bod hyn i gyd yn ymwneud â CPI mewn gwirionedd.”