(Bloomberg) - Tra bod y byd ariannol yn aros am gyhoeddiad y Gronfa Ffederal ar bolisi ariannol brynhawn Mercher yn Washington, mae rhai o reolwyr cronfeydd bond mwyaf eisoes wedi symud.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Maen nhw'n rhagweld y bydd Cadeirydd Ffed Jerome Powell yn cadarnhau eu disgwyliadau, yn seiliedig ar ei arwyddion penderfynol y bydd cyfraddau'n codi am y tro cyntaf ers 2018, yn debygol o ddechrau ym mis Mawrth, i frwydro yn erbyn y chwyddiant cyflymaf mewn pedwar degawd. Gyda'r economi yn gwella o aflonyddwch y pandemig, mae pawb yn gwybod y bydd y banc canolog ar ryw adeg yn tynnu'n ôl llawer o'r hylifedd helaeth y mae'n ei ddarparu trwy leddfu meintiol.
Cyn gweithredu gan Ffed, mae Vanguard Group Inc. yn edrych ar ddyled cyfradd gyfnewidiol, mae BlackRock Inc. yn anelu at hyd niwtral, ac mae Pacific Investment Management Co. yn gweld rhai masnachau ailagor deniadol mewn incwm sefydlog. Dyma beth mae pobl sy'n trin triliynau o ddoleri mewn asedau dan reolaeth yn disgwyl ei glywed gan Powell, a beth maen nhw'n ei wneud yn ei gylch:
BlackRock (AUM: $10 triliwn)
Bydd y Ffed yn “ceisio cyfleu agwedd bwyllog iawn,” meddai Marilyn Watson, pennaeth strategaeth incwm sefydlog sylfaenol fyd-eang, mewn cyfweliad ar Gwyliadwriaeth Bloomberg TV. “Maen nhw'n mynd i geisio amlinellu llwybr pwyllog iawn o ran dod â QE i ben, a ddylai fod ym mis Mawrth, ac o bosibl lifft (ar gyfraddau) ym mis Mawrth.”
Nid yw lleihau’r fantolen “o reidrwydd yn golygu enillion arbennig o uwch, p’un a yw’n dechrau yn ail hanner y flwyddyn hon neu’n symud ymlaen i 2023 neu wedi hynny,” meddai. “Mae'r farchnad eisoes yn prisio, efallai'n gorbrisio, lefel y cyfraddau llog ar gyfer eleni. Mae'n prisio mewn pedwar cynnydd. Gallai hynny fod ychydig yn ormodol.”
Mae'r cwmni rheoli arian yn newid rhywfaint o hyd yn ei bortffolio bondiau. “O ran hyd, rydyn ni’n dechrau mynd ychydig yn nes adref o ran sensitifrwydd cyfraddau llog o amgylch ein portffolios,” meddai Watson. “Lle roedden ni wedi bod yn fyr neu o dan bwysau yn y Trysorau, er enghraifft, rydyn ni nawr ychydig yn nes at niwtral.”
O ran yr economi, “rydym yn disgwyl i dwf barhau’n gadarn ac yn gryf, ond mae yna wyntoedd cynyddol ar hyn o bryd. Mae mwy o ansicrwydd ynghylch materion gyda’r Wcráin, mae mwy o ansicrwydd o ystyried yr arafu mewn amrywiol feysydd, o ystyried omicron. ”
Vanguard (AUM: $8.5 triliwn)
Mae Vanguard yn rhagweld un cynnydd fesul chwarter o bron i sero nes bod cyfraddau llog yn cyrraedd y marc 2% i 2.5%. Gyda phrisiadau ar yr ochr lawn ac anweddolrwydd a gynhyrchir gan bryder cyfradd llog, mae'r cwmni rheoli asedau yn disgwyl i wasgariadau credyd gywasgu o'r lefelau hyn wrth i'r Ffed ddechrau tynnu cymorth yn ôl, meddai Chris Alwine, pennaeth credyd.
“Nid yw tynhau polisi yn rhwystro’r economi,” meddai Alwine. “Mae hanes wedi dangos bod y cyhoeddiad a chyflwyno tynhau yn gysylltiedig â lledaeniadau ehangach. Ac rydyn ni wedi bod yn byw hynny.”
Mae Vanguard yn blaenoriaethu benthyciadau, yn rhannol oherwydd gallant gael cyfraddau cyfnewidiol i amddiffyn rhag y codiadau sydd i ddod, yn ôl Alwine. Mae hefyd yn canolbwyntio ar sêr cynyddol fel y'u gelwir, cwmnïau â sgôr sothach ar drothwy gradd buddsoddiad, a sectorau pandemig nad ydynt wedi gwella'n llwyr, fel cwmnïau hedfan.
“Ar gyfer 2022 rydyn ni’n ofalus,” meddai. “Mae’n flwyddyn o amynedd yn ein barn ni. Nid yw’n flwyddyn i fod yn mynd i fyny mewn risg.”
Pimco (AUM: $2.2 triliwn)
Mae Mohit Mittal, rheolwr gyfarwyddwr a rheolwr portffolio, yn brin o gredyd cyhoeddus ac mae wedi bod yn lleihau amlygiad dros yr ychydig fisoedd diwethaf, er ei fod yn obeithiol ynghylch trywydd polisi ariannol.
“Rydym yn parhau i fod yn adeiladol yng ngallu’r banc canolog i dynhau polisi ariannol o lefel hynod gymodlon,” meddai, gan ychwanegu “mae’n bwysig i ni ganolbwyntio nid yn unig ar ragolygon economaidd a chwyddiant, sy’n bwydo i mewn i bolisi banc canolog, ond hefyd cydnabod bod prisiadau yn bwysig iawn, iawn ac yn canolbwyntio ar yr hyn y mae’r prisiadau yn ei ddweud wrthym am y trywydd hwn.”
Ymhlith y meysydd sy'n dechrau edrych yn ddiddorol i Mittal mae bod yn agored i deithio a chludiant, fel cwmnïau hedfan a llinellau mordeithio, trwy fondiau sicr a dyled gwestai o ansawdd uchel, meddai. Mae rhwymedigaethau benthyciad cyfochrog cyfradd uchaf a gwarantau cyfochrog a gefnogir gan forgais hefyd yn ddeniadol. Mae hefyd yn gweld cyfleoedd i ychwanegu amlygiad i gredyd preifat.
Nuveen (AUM: $1.2 triliwn)
Mae rhai buddsoddwyr yn crwydro oddi wrth gredyd corfforaethol gradd uchel gan fod yr anwadalrwydd sy'n aml yn dod gyda chyfraddau uwch yn bygwth lleihau enillion. Ers diwedd y llynedd, mae Nuveen wedi ceisio lleihau rhywfaint o'r risg sy'n gysylltiedig â lledaeniadau hirach o ansawdd uwch trwy gadw hyd yn fyrrach na'i feincnodau, meddai Tony Rodriguez, pennaeth strategaeth incwm sefydlog.
“Nid yw’r rhain yn symudiadau dramatig,” meddai Rodriguez, gan ychwanegu bod y farchnad yn dal i “ddadlau a ddylid synnu ai peidio” am benderfyniadau’r Ffed.
Mae Rodriguez yn disgwyl i’r banc canolog gynnal “rhethreg gymedrol hawkish” heb unrhyw dynhau tan ei gyfarfod ym mis Mawrth.
Western Asset Management Co. (AUM: $492.4 biliwn)
“Yn sicr nid yw ychydig o anweddolrwydd yma a chynnydd yn y farchnad ecwiti yn mynd i wneud i ni droi’r portffolio,” meddai Walter Kilcullen, pennaeth cynnyrch uchel yr Unol Daleithiau. Mae gan Kilcullen argyhoeddiad y bydd rhai angylion syrthiedig, fel y’u gelwir, fel y gwyddys cwmnïau sy’n colli statws gradd buddsoddi, yn dychwelyd i radd uchel ar ôl dioddef o’r don o israddio a ddigwyddodd yn ystod y pandemig. Mae hefyd yn rhoi sylw arbennig i sectorau risg-drwm gan gynnwys teithio awyr, mordeithio a hapchwarae.
Nid yw Kilcullen yn disgwyl i’r Ffed “wneud unrhyw addewidion” ddydd Mercher, ond dywedodd y bydd araith Powell ar gyflwr yr economi yn cael ei dilyn yn agos. Mae pwysau chwyddiant sy'n cael ei wrthbwyso'n rhannol gan gyfraddau diweithdra is, aflonyddwch yn y gadwyn gyflenwi ac adennill cyflogau eisoes yn effeithio ar enillion cwmnïau o'r radd flaenaf ac yn dechrau gollwng ar rai cynnyrch uchel, meddai.
Mewn mannau eraill mewn marchnadoedd credyd:
Americas
Daliodd Banc Canada gyfraddau llog heb eu newid ond fe arwyddodd y gallai dynhau polisi ariannol yn yr wythnosau nesaf i gynnwys y chwyddiant uchaf mewn tri degawd.
Mae bondiau sothach yr Unol Daleithiau ar fin postio'r golled fisol fwyaf ers dechrau'r pandemig ym mis Mawrth 2020 ar ôl i gynnyrch godi i bron i 5%, yr uchaf mewn mwy na 14 mis
Mae gwneuthurwr lensys cyswllt ABB/Con-Cise Optical Group LLC yn wynebu mwy o risg ail-ariannu wrth i bandemig Covid-19 barhau i bwyso ar ei werthiant
I gael diweddariadau bargen, cliciwch yma ar gyfer y Monitor Rhifyn Newydd
Am fwy, cliciwch yma ar gyfer y Credit Daybook Americas
EMEA
Gorau po fyrraf yw’r mantra i fuddsoddwyr dyled sy’n amddiffyn eu hunain rhag yr ansefydlogrwydd gwyllt mewn marchnadoedd hyd yma eleni.
Mae materion sector cyhoeddus ar gyfer y Ffindir, EIB a Thalaith Brandenburg yr Almaen ymhlith y bargeinion sy'n cadw prif werthiannau bondiau Ewrop ar agor ddydd Mercher, wrth i sylw'r farchnad symud i gyfarfod allweddol o Gronfa Ffederal yr Unol Daleithiau.
Wedi'i wasgu gan gynnyrch cynyddol a chapiau prisiau posibl y llywodraeth, mae cyfleustodau Ewropeaidd yn gwneud rhediad i'r farchnad bondiau
Dywedodd rheolwyr Immofinanz mewn datganiad bod cynnig meddiannu gorfodol gan CPI Property Group yn golygu pris rhy isel ac y dylai cyfranddalwyr wrthod y cynnig
asia
Mae bondiau corfforaethol Asiaidd wedi cael eu harbed rhag trefn ehangach y farchnad yr wythnos hon, gyda rali rhyddhad mewn dyled Tsieineaidd sy'n gwrthbwyso effaith tynhau polisi'r UD.
Mae lledaeniadau mewn mynegai dyled a enwir gan ddoler Asiaidd Bloomberg, y mae nodiadau Tsieineaidd yn gydran fwyaf ohono, wedi lleihau 2 bwynt sail yr wythnos hon
Mae hynny'n cyferbynnu â phremiymau ar ddyled gradd uchel yr UD, sydd wedi ehangu i'r mwyaf ers mis Rhagfyr 2020
Yn y cyfamser, yn y sector cynradd, mae'r cyhoeddwyr ar y cyfan wedi aros ar y cyrion cyn penderfyniad Ffed yn ddiweddarach yn y dydd
Mae cwmni eiddo trallodus China Evergrande Group yn cynnal galwad cynhadledd gyda buddsoddwyr
(Diweddariadau gyda sylwadau gan Kilcullen yn adran Western Asset)
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-vanguard-managers-move-powell-165012758.html