Mae Draen Hylifedd Byd-eang yn Dod ar gyfer Marchnadoedd, Meddai Citi's King

(Bloomberg) - Efallai bod asedau peryglus mewn trafferth nawr bod pigiadau hylifedd untro gan fanciau canolog byd-eang sydd wedi bod yn hybu rali marchnad yn ystod y misoedd diwethaf wedi dod i ben, yn ôl strategydd Citi Matt King.

Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg

Mewn adroddiad a gyhoeddwyd ddydd Sul, tynnodd King sylw at ymyriadau yn ystod y misoedd diwethaf a gynhaliwyd gan Fanc Japan a People's Bank of China - yn ogystal â symud eitemau llinell ar fantolenni Banc Canolog Ewrop a Chronfa Ffederal - sydd wedi ychwanegu bron i $ 1 triliwn at fyd-eang. cronfeydd wrth gefn banc canolog.

“Mae gwreiddiau rali risg eleni yn gorwedd mewn technegol aneglur sy’n gyrru hylifedd banc canolog,” meddai King yn yr adroddiad. “Ar hyn o bryd rydyn ni’n meddwl bod y rhan fwyaf o’r hwb i gronfeydd wrth gefn yn cael ei wneud. Mae hyn yn awgrymu y dylai’r stori am weddill y flwyddyn hon ddychwelyd i fod yn un o ddraenio hylifedd a gwendidau risg.”

Mae marchnadoedd ariannol wedi bod yn hwb yn fyd-eang ers mis Hydref wrth i fuddsoddwyr ddarllen chwyddiant araf fel arwydd bod banciau canolog yn dod yn nes at ddiwedd eu hymgyrchoedd tynhau, er gwaethaf addewidion gan lunwyr polisi bod mwy o waith i'w wneud o hyd.

Yn ôl King, mae’r cynnydd o $1 triliwn mewn cronfeydd wrth gefn yn helpu i ddatrys y datgysylltu: Mae’n werth tua hwb o 10% ar gyfer stociau, 50 pwynt sail tynhau mewn taeniadau credyd gradd buddsoddiad a 200 pwynt sail ar gyfer lledaeniadau cynnyrch uchel, a “dyma’r ychwanegu neu ddileu hylifedd o’r fath - ac nid ei gyhoeddiad yn unig - sy’n achosi i farchnadoedd symud,” meddai.

Bu pedwar datblygiad nodedig sy'n cyfrif am yr ymchwydd. Yn yr UD, mae gostyngiadau yn y defnydd o gyfleuster cytundeb adbrynu gwrthdro dros nos y Ffed ac arian a ddelir yng nghyfrif cyffredinol y Trysorlys wedi gwthio arian parod i'r system fancio, gan atal y gostyngiad mewn balansau wrth gefn a ddechreuodd ym mis Rhagfyr 2021.

Stori yn parhau

Mae llywodraethau Ewropeaidd yn yr un modd wedi tynnu cannoedd o biliynau o adneuon ewro o'u cyfrifon yn yr ECB ers mis Awst, gan hybu hylifedd. Yn Japan, mae cronfeydd wrth gefn wedi codi tua $ 200 biliwn o ganlyniad i raglen rheoli cromlin cynnyrch y banc canolog, tra yn Tsieina, roedd gweithrediadau hylifedd parhaus y banc canolog yn dod i gyfanswm o tua $ 400 biliwn ym mis Rhagfyr yn unig, meddai King.

“O’u gweld yn unigol ac o un mis i’r nesaf, neu efallai hyd yn oed yn chwarterol, gall y symudiadau hyn ymddangos fel sŵn,” meddai. “Fodd bynnag, mae’n sŵn sydd - yn enwedig pan fydd wedi’i agregu’n ddigonol - yn cyfateb yn rhyfeddol o dda â sŵn symudiadau mewn asedau risg.”

Er ei bod yn anodd asesu sut y bydd mantolenni banc canolog yn esblygu yn y dyfodol, dywedodd King fod y pigiadau hylifedd untro yn debygol o gael eu cwblhau - er ei fod yn cydnabod bod y rhagolygon ar gyfer mantolen y Ffed yn benodol yn parhau i fod yn ansicr oherwydd y ddrama nenfwd dyled yn y U.S.

“Pan all newidiadau hyd yn oed yr eitemau llinell lleiaf arwyddocaol ar fantolenni banc canolog fod yn gannoedd o biliynau o ddoleri yn hawdd, maent yn aml yn gorbwyso newidiadau yn hylifedd y sector preifat ac yn anochel dylent ennyn parch buddsoddwyr,” meddai.

Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP