Rhagolwg pris aur: mae bygiau aur a buddsoddwyr ecwiti ar yr un tîm (ac mae hynny'n rhyfedd!)

Galwch fi'n bwmer, ond dwi wrth fy modd yn siarad am aur. 

Mae'n meddiannu lle mor ddoniol, yn y marchnadoedd ariannol a'r seic dynol. Mae'r metel enigmatig hwn yr un mor gadarn ar dicer terfynell Bloomberg ag y mae ar boster o'r tabl cyfnodol ar wal labordy ysgol. 

Gadewch i ni ganolbwyntio ar yr ochr ariannol yma oherwydd mae fy nghemeg yn rhydlyd. Ysgrifennais ddoe ein bod mewn cyfnod doniol yn yr economi lle ofnau o ddirwasgiad wedi trawsfeddiannu chwyddiant yn y marchnadoedd yn ddiweddar. Yn nodweddiadol, fel y dengys y siart isod, mae aur wedi gwneud yn eithaf da ar adegau o ddirwasgiad - ond nid bob amser. 

Mae hyn yn dangos yr hyn y mae aur wedi'i ystyried yn draddodiadol fel: gwrych. Ased heb ei gydberthyn y gall buddsoddwyr bwyso arno i arallgyfeirio eu portffolio. Nid yw'n berffaith gan fod y berthynas honno ymhell o fod yn symbiotig, ond mae'n iawn. 

Efallai mai'r ddwy enghraifft ddiweddar orau o hyn yw 2008 a 2022. Gwelodd y cyntaf chwalfa yn y marchnadoedd ariannol, ond daliodd aur yn gadarn. A'r un stori llynedd, er gyda'r difrod i mewn marchnadoedd ecwiti ddim mor ddifrifol. 

Ond mae rhywbeth doniol yn digwydd ar hyn o bryd. Mae'r natur anghydberthynol hon yn dechrau troi. Ac mae'n destament i sut od y sefyllfa macro bresennol yw. 

Cymerwch y siart nesaf. Yma rwyf wedi plotio chwyddiant dros yr hanner canrif diwethaf yn erbyn pris aur. Mae'n ei olrhain yn weddol dda – dyma un arall o rinweddau traddodiadol aur, sef clawdd chwyddiant – er nad yn berffaith. 

Fodd bynnag, mae gwahaniaeth amlwg ac arwyddocaol yn y blynyddoedd diwethaf. Dim ond pan fydd chwyddiant yn rhuo mewn gwirionedd, mae'n ymddangos bod aur wedi mechnïo ar yr holl fuddsoddwyr hynny a gredai ei fod yn wrych. Yn debyg iawn i dîm pêl-droed Lloegr, mae'n ymddangos bod aur wedi disgyn yn fflat pan oedd ei angen fwyaf arnom, yn y foment fwyaf. Ond pam?   

Yn gyntaf, dydw i ddim yn siŵr a yw hynny'n deg (nid jab Lloegr - ydych chi'n dweud nad oes unrhyw dlysau ers 1966 yn deg i wlad gyda'r gynghrair orau yn y byd?). Yn ystod yr ychydig flynyddoedd diwethaf mae asedau risg wedi toddi – y S&P 500 syrthiodd 19.4% y llynedd, y Nasdaq 33.1% - ac eto mae aur wedi masnachu'n fflat. 

Felly, mae hynny'n cynrychioli gwrych da. Dim ond nad yw coctel chwyddiannol y flwyddyn neu ddwy ddiwethaf yr un peth ag o'r blaen. Peidiwn ag anghofio ein bod yn dod allan o gyfnod rhyfeddol mewn hanes o ganlyniad i rywbeth o'r enw COVID-19. Creodd hyn ergydion economaidd a chanlyniadau nad ydym erioed wedi'u gweld o'r blaen mewn gwirionedd. 

Gwasgwyd cadwyni cyflenwi, a dim ond yn ddiweddar yr agorodd Tsieina. Bu argyfwng ynni cas oherwydd y rhyfel yn yr Wcrain. Yna mae yna hefyd y pecynnau ysgogi enfawr a argraffu arian bod banciau canolog wedi mynd ar drywydd rhoi hwb i economïau a ddaeth i ben yn ystod cyfnodau cloi. 

Ac rydym nawr yn y man chwilfrydig hwn lle mae'r marchnadoedd - a'r economi yn gyffredinol - yn fwy dibynnol nag erioed ar bolisïau banciau canolog. Codwyd cyfraddau llog i dynnu chwyddiant i mewn, ac yn unol â hynny daeth prisiau stoc i lawr. 

Ond y peth yw, aur wnaeth yr un peth yn union. Ac mae'n parhau i wneud hynny. Mae'r siart isod yn dangos sut y gostyngodd aur fwy neu lai o fis Mawrth/Ebrill pan drawsnewidiodd y Ffed i'r gyfundrefn ariannol dynn hon. 

Yna am ychydig fisoedd o gwmpas mis Tachwedd i fis Ionawr, cododd aur wrth i'r farchnad symud i'r disgwyliad y byddai codiadau cyfraddau yn y dyfodol yn lleihau'n gynt nag a ragwelwyd yn flaenorol oherwydd darlleniadau chwyddiant is yn dod allan. Felly cododd stociau, ond fe wnaeth aur hefyd. Ac yna disgynnodd y ddau eto yn ystod yr ychydig wythnosau diwethaf wrth i'r farchnad feddwl, “Wps, efallai i ni neidio'r gwn ychydig ac mae mwy o godiadau cyfradd llog yn dod yn y dyfodol”. 

Ar gyfer stociau, mae hyn i gyd yn gwneud synnwyr greddfol. Mae arian yn dod yn ddrutach, mae llif arian yn y dyfodol yn cael ei ddisgowntio i'r presennol ar gyfraddau uwch, ac felly mae prisiadau'n gostwng. Felly mae cydberthynas uniongyrchol rhwng prisiau cyfranddaliadau a chyfraddau llog. 

Ar gyfer aur, mae'n ymddangos y dylai'r gwrthwyneb ddigwydd, iawn? Wel, mae'n rhyfedd ar hyn o bryd oherwydd mae'r cyfan wedi'i seilio i ffwrdd disgwyliadau. Felly wrth i chwyddiant ostwng, mae'r siawns o doriadau mewn cyfraddau yn y dyfodol a pholisi cyfraddau llog is yn creu potensial ar gyfer dyfodol mwy chwyddiannol ac felly hwb i'r rhagolygon a'r pris aur presennol. Ychydig yn ddryslyd, ond yn y bôn, mae disgwyliadau'r dyfodol yn drech na'r presennol ar hyn o bryd i fuddsoddwyr aur. 

Mewn ffordd, mae'n rhan o'r math hwn o “newyddion drwg yw newyddion da”, lle mae'r farchnad yn cymeradwyo newyddion drwg oherwydd mae'n golygu bod y galw yn gostwng a'r economi yn oeri, felly efallai y bydd chwyddiant yn gostwng, ac felly bydd cyfraddau'n cael eu torri. Ac os bydd cyfraddau'n cael eu torri, mae'r holl beth yn codi. Ysgrifennais am y ffenomen hon fis Hydref diwethaf, ac nid yw wedi newid llawer ers hynny. 

Dim ond canlyniad arall yw hwn o'r senario rhyfedd yr ydym i gyd ynddo ar hyn o bryd, yn yr ystyr bod gweithredoedd y Ffed yn cael effaith mor eithafol ar y marchnadoedd. Mae hyn bob amser yn wir, ond yn ystod y flwyddyn ddiwethaf, mae wedi bod yn fwy felly nag erioed wrth i’r byd frwydro yn erbyn yr argyfwng chwyddiant gwaethaf ers y 70au. 

Os edrychwn ar aur dros yr 20 mlynedd diwethaf, nid yw’r patrwm yn erbyn cyfraddau llog yn rhy gryf. Fe’i gwelsom yn codi’n gyson o 2004 i 2011, cyn disgyn o 2012 i 2016 ac yna neidio i fyny yn 2019 a 2020 cyn bod fwy neu lai yn gyson ers hynny. 

Felly nid yw hyn yn beth hirdymor. Mae pocedi wedi bod lle mae hyn wedi digwydd yn y gorffennol, er ei fod yn debygol o fod yn anniben gan nad oedd y berthynas erioed mewn gwirionedd. 

Ond ar hyn o bryd, mae buddsoddwyr ecwiti a bygiau aur ar yr un tîm, sy'n rhyfedd. 

Felly, am y tro, mae chwilod aur a buddsoddwyr ecwiti yn gymrodyr. Mae'r ddau yn gobeithio y bydd y frwydr yn erbyn chwyddiant yn parhau i ostwng, yn dilyn arwyddion cadarnhaol y misoedd diwethaf. Bydd hyn yn caniatáu i'r farchnad barhau i brisio mewn hwb i bolisi ariannol tynn yn gynt yn hytrach nag yn hwyrach, a fydd yn ei dro yn gosod y llwyfan ar gyfer ehangu prisiau asedau yn gyffredinol i lawr y llinell. 

Ond nid rhwymyn yw hwn hyd ddiwedd amser. Pan fydd yr amser hwn i lawr y llinell yn cyrraedd, pan fydd y colyn Ffed a phrisiau asedau yn cael eu preimio eto, gall aur ac ecwiti dorri oddi wrth ei gilydd unwaith eto. Dim ond amser rhyfedd ydyw ar hyn o bryd. Fel y dywedodd yr adroddwr o Fight Club, “fe wnaethoch chi gwrdd â mi ar adeg ryfedd iawn yn fy mywyd”. 

Os wnaethoch chi fwynhau'r darn hwn ond meddwl fy mod yn ysgrifennu gormod, efallai hwn pennod podlediad o fis diwethaf yn fwy addas, lle bûm yn sgwrsio â’r Cyfarwyddwr Ymchwil neu’r farchnad aur BullionVault, Adrian Ash, am aur fel buddsoddiad.