Mae Cadeirydd y Gronfa Ffederal Jerome Powell yn tystio yn ystod gwrandawiad Pwyllgor Gwasanaethau Ariannol y Tŷ dan y teitl Goruchwylio Ymateb Pandemig Adran y Trysorlys a'r Gronfa Ffederal, yn Adeilad Rayburn ddydd Mercher, Rhagfyr 1, 2021.
Tom Williams | Galwad CQ-Roll, Inc. | Delweddau Getty
Bydd chwyddiant uchel parhaus ynghyd â marchnad lafur ger cyflogaeth lawn yn gwthio’r Gronfa Ffederal i godi cyfraddau llog yn fwy na’r disgwyl eleni, yn ôl y rhagolwg diweddaraf gan Goldman Sachs.
Dywedodd prif economegydd cwmni Wall Street, Jan Hatzius, mewn nodyn ddydd Sul ei fod bellach yn cyfrifo’r Ffed i ddeddfu pedwar cynnydd mewn cyfradd pwynt chwarter canrannol yn 2022, sy’n cynrychioli llwybr hyd yn oed yn fwy ymosodol nag arwyddion y banc canolog fis yn ôl yn unig. Mae cyfradd fenthyca dros nos meincnod y Ffed ar hyn o bryd wedi'i hangori mewn ystod rhwng 0% -0.25%, yn fwyaf diweddar tua 0.08%.
“Mae dirywiad yn y farchnad lafur wedi gwneud swyddogion bwydo yn fwy sensitif i risgiau chwyddiant ac yn llai sensitif i risgiau twf anfantais,” ysgrifennodd Hatzius. “Rydym yn parhau i weld codiadau ym mis Mawrth, Mehefin, a Medi, ac rydym bellach wedi ychwanegu hike ym mis Rhagfyr ar gyfer cyfanswm o bedwar yn 2022.”
Roedd Goldman wedi rhagweld tri chynnydd yn flaenorol, yn unol â'r lefel yr oedd swyddogion y Ffed wedi'i nodi yn dilyn eu cyfarfod ym mis Rhagfyr.
Daw rhagolygon y cwmni ar gyfer Ffed mwy hawkish ychydig ddyddiau cyn darlleniadau chwyddiant allweddol yr wythnos hon y disgwylir iddynt ddangos prisiau'n codi ar eu cyflymder cyflymaf mewn bron i 40 mlynedd. Os yw amcangyfrif Dow Jones o dwf mynegai prisiau defnyddwyr o 7.1% o flwyddyn i flwyddyn ym mis Rhagfyr yn gywir, dyna fyddai'r cynnydd mwyaf amlwg ers mis Mehefin 1982. Disgwylir y ffigur hwnnw ddydd Mercher.
Ar yr un pryd, nid yw Hatzius ac economegwyr eraill yn disgwyl i'r Ffed gael ei rwystro gan dwf swyddi sy'n dirywio.
Cododd cyflogresi di-fferm 199,000 ym mis Rhagfyr, ymhell islaw'r amcangyfrif o 422,000 a'r ail fis yn olynol mewn adroddiad a oedd ymhell islaw'r consensws. Fodd bynnag, gostyngodd y gyfradd ddiweithdra i 3.9% ar adeg pan fo agoriadau cyflogaeth yn llawer uwch na'r rhai sy'n chwilio am waith, gan adlewyrchu marchnad swyddi sy'n tynhau'n gyflym.
Mae Hatzius o'r farn y bydd y ffactorau cydgyfeiriol hynny yn achosi i'r Ffed nid yn unig godi cyfraddau pwynt canran llawn, neu 100 pwynt sylfaen, eleni ond hefyd i ddechrau crebachu maint ei fantolen $ 8.8 triliwn. Cyfeiriodd yn benodol at ddatganiad yr wythnos diwethaf gan Arlywydd San Francisco Fed Mary Daly, a ddywedodd y gallai weld y Ffed yn dechrau sied rhai asedau ar ôl yr heic gyntaf neu'r ail.
“Rydyn ni felly’n symud ein rhagolwg dŵr ffo ymlaen o fis Rhagfyr i fis Gorffennaf, gyda risgiau’n gogwyddo i’r ochr gynharach fyth,” ysgrifennodd Hatzius. “Gyda chwyddiant yn ôl pob tebyg yn dal i fod ymhell uwchlaw’r targed ar y pwynt hwnnw, nid ydym bellach yn meddwl y bydd y dechrau i ddŵr ffo yn cymryd lle codiad cyfradd chwarterol.”
Hyd at ychydig fisoedd yn ôl, roedd y Ffed wedi bod yn prynu $120 biliwn y mis mewn Trysorlyss a gwarantau gyda chefnogaeth morgais. Ym mis Ionawr, mae'r pryniannau hynny'n cael eu torri'n eu hanner ac yn debygol o gael eu dirwyn i ben yn llwyr ym mis Mawrth.
Helpodd y pryniannau asedau i gadw cyfraddau llog yn isel a chadw marchnadoedd ariannol i redeg yn esmwyth, gan danategu cynnydd o bron i 27% yn y S&P 500 ar gyfer 2021.
Bydd y Ffed fwyaf tebygol o ganiatáu rhediad goddefol o'r fantolen, trwy ganiatáu i rywfaint o'r elw o'i fondiau aeddfedu rolio i ffwrdd bob mis wrth ail-fuddsoddi'r gweddill. Mae'r broses wedi'i llysenw yn “tynhau meintiol,” neu'r gwrthwyneb i'r llacio meintiol a ddefnyddiwyd i ddisgrifio'r ehangiad enfawr ar fantolen y ddwy flynedd ddiwethaf.
Mae rhagolwg Goldman yn unol â phrisiau’r farchnad, sy’n gweld siawns o bron i 80% o’r codiad cyfradd cyfnod pandemig cyntaf yn dod ym mis Mawrth ac yn agos at debygolrwydd 50-50 o bedwerydd cynnydd erbyn mis Rhagfyr, yn ôl Offeryn FedWatch y CME. Mae masnachwyr yn y farchnad dyfodol cronfeydd bwydo hyd yn oed yn gweld tebygolrwydd dibwys o 22.7% o bumed codiad eleni.
Yn dal i fod, dim ond i 2.04% y mae marchnadoedd yn gweld cyfradd y cronfeydd yn cynyddu erbyn diwedd 2026, yn is na'r 2.5% a gyrhaeddwyd yn y cylch tynhau diwethaf a ddaeth i ben yn 2018.
Mae marchnadoedd wedi ymateb i'r rhagolygon ar gyfer Ffed dynnach, gydag arenillion bondiau'r llywodraeth yn cynyddu'n uwch. Yn fwyaf diweddar, rhoddodd nodyn meincnod 10 mlynedd y Trysorlys tua 1.77%, bron i 30 pwynt sail yn uwch na mis yn ôl.
Ffynhonnell: https://www.cnbc.com/2022/01/10/goldman-predicts-the-fed-while-hike-rates-four-times-this-year-more-than-previously-expected.html