Mae Goldman Sachs Newydd Gostwng Ei Darged Pris S&P 500. Pa mor Isel Gallai Mynd.

Maint testun

Goldman Sachs

penderfynu rhoi'r gorau i ymladd y Ffed a gostwng ei rhagolwg diwedd blwyddyn ar gyfer y

S&P 500.
 

Gwnaeth y Ffed yn glir ddydd Mercher ei bod yn debygol o barhau i godi cyfraddau llog yn ymosodol pan gododd y gyfradd cronfeydd ffederal dri chwarter pwynt canran, a nododd fod y gallai cyfradd cronfeydd bwydo “brig” fynd yn uwch na 4.5%. Mae'r Ffed yn ceisio teyrnasu chwyddiant uchel drwy leihau galw economaidd, sef debygol o barhau i ddal enillion corfforaethol. 

Nawr, mae strategwyr Goldman Sachs yn gostwng eu targed pris ar gyfer y S&P 500. Mae'r strategwyr yn gweld y masnachu mynegai ar 3600 erbyn diwedd y flwyddyn, i lawr o ragolwg blaenorol o 4300. Mae'r targed newydd yn cynrychioli gostyngiad bach o lefel gyfredol y mynegai ychydig o dan 3700, ond y pwynt yw bod hyder yn y farchnad yn gwanhau. “Mae llwybr disgwyliedig cyfraddau llog bellach yn uwch na’r hyn a dybiwyd gennym yn flaenorol, sy’n gogwyddo dosbarthiad canlyniadau’r farchnad ecwiti yn is na’n rhagolwg blaenorol,” ysgrifennodd prif strategydd ecwiti Goldman yn yr Unol Daleithiau, David Kostin. 

Rhan o hafaliad Goldman yw bod codiadau cyfradd y Ffed wedi gwthio'r “cynnyrch gwirioneddol” ar nodyn 10 mlynedd y Trysorlys yn uwch. Dyna'r cynnyrch 10 mlynedd namyn disgwyliadau chwyddiant blynyddol cyfartalog ar gyfer y 10 mlynedd nesaf, gan fod buddsoddwyr fel arfer yn mynnu cyfradd enillion uwch na'r gyfradd chwyddiant. Mae'r cynnyrch 10 mlynedd go iawn wedi codi i gyffyrddiad uwchlaw 1.3 pwynt canran, a dywed Goldman y gallai gyrraedd 1.5 pwynt canran yn fuan. 

Mae'r banc, felly, yn disgwyl amcangyfrifon twf enillion gweddol isel ar gyfer y S&P 500. Mae'n disgwyl y bydd enillion cyfanredol fesul cyfran ar gyfer cwmnïau S&P 500 yn dod i mewn ar $234 yn 2023. Dim ond twf o 3% yw hynny dros y canlyniad disgwyliedig eleni ac mae'n is na'r cyfanswm rhagolwg cyfanredol cyfredol 2023 o $240, yn ôl FactSet. 

Fodd bynnag, nid enillion is yw'r unig ffactor sy'n pwyso ar ragolygon y banc. Mae cynnyrch real uwch o 10 mlynedd hefyd yn lleihau prisiadau. Pan fydd y gyfradd enillion wirioneddol ar fond diogel y llywodraeth yn cynyddu, mae'n gwneud i'r enillion disgwyliedig yn y farchnad stoc fwy peryglus edrych ychydig yn llai deniadol. Dylai cynnyrch 10 mlynedd go iawn ar 1.5 pwynt canran, yn hanesyddol, gyfateb i luosrif S&P 15.4 tua 500 gwaith ar enillion y flwyddyn nesaf, meddai Goldman. Dyna'n fras lle mae'r mynegai yn masnachu ar hyn o bryd gan fod stociau wedi gwerthu hyn wythnos. 

Yr enillion a fydd yn penderfynu yn y pen draw a fydd targed newydd Goldman yn gywir—neu a fydd yn rhaid ei dorri eto.

Ysgrifennwch at Jacob Sonenshine yn [e-bost wedi'i warchod]