Nid yw buddsoddwyr yr Unol Daleithiau wedi cael yr amser hawsaf yn 2022. Mae'r farchnad stoc yn sâl; mae'r farchnad bond yn cael ei flwyddyn waethaf mewn hanes; Mae gan arian cyfred digidol mawr fel Bitcoin tancio; a hyd yn oed y farchnad dai a oedd unwaith yn boeth iawn dechrau cracio.
Ni waeth ble rydych chi'n edrych, mae prisiau asedau'n gostwng. Mae hynny'n golygu ei bod wedi bod yn flwyddyn heriol i'r rhai sydd am barcio rhywfaint o arian ychwanegol mewn man lle y bydd yn cynhyrchu elw, a dweud y lleiaf.
Ond a Goldman Sachs Rhoddodd tîm, dan arweiniad prif strategydd ecwiti yr Unol Daleithiau David J. Kostin, rywfaint o gyngor i fuddsoddwyr sydd am lywio'r marchnadoedd peryglus hyn mewn nodyn ymchwil ddydd Mawrth.
Mae eu cwnsler yn canolbwyntio ar hen gwestiwn i fuddsoddwyr y farchnad stoc: Pa un sy'n well, yn rhoi gwerth ar stociau neu'n stociau twf? Neu beth os, y dyddiau hyn, yw'r naill na'r llall?
Twf yn erbyn gwerth
Ar gyfer y rhai anghyfarwydd, mae gan stociau gwerth brisiau is o gymharu â'u hanfodion (hy, refeniw, incwm net, llif arian, ac ati) na'r rhan fwyaf o gwmnïau a fasnachir yn gyhoeddus, tra bod stociau twf yn cael eu prisio ar brisiadau llawer cyfoethocach oherwydd bod ganddynt gyfraddau twf sy'n sylweddol uwch na chyfartaledd y farchnad.
Lyft yn enghraifft dda o stoc twf. Disgwylir i'r cawr rideshare dyfu gwerthiant ar glip o 27% eleni ac mae'r farchnad yn ei werthfawrogi'n fawr, ond fe bostiodd incwm net negyddol yn chwarter y gwanwyn. Twf y cwmni yw'r peth i fuddsoddi ynddo, mewn geiriau eraill.
Mae Hewlett-Packard, ar y llaw arall, yn enghraifft gadarn o stoc gwerth. Tyfodd refeniw'r cawr technoleg rhyngwladol lai na 5% yn chwarter y gwanwyn, ond mae ei stoc yn masnachu ar wyth gwaith enillion yn unig, o'i gymharu â'r gymhareb pris/enillion cyfartalog o 13.1 ar gyfer y S&P 500. Mae yna lawer o werth dibynadwy yno.
Mae dewis rhwng stociau gwerth a thwf bob amser yn her i fuddsoddwyr, ond yn y blynyddoedd ers yr Argyfwng Ariannol Mawr, roedd stociau twf yn dyst anhygoel. cyfnod o orberfformio dan arweiniad cwmnïau technoleg uchel.
Ond nawr, gyda'r Gronfa Ffederal yn codi cyfraddau llog, y risg o ddirwasgiad yn codi, a chwyddiant yn cyrraedd uchafbwynt, dywed Goldman fod stociau gwerth ar fin cael eu diwrnod.
“Mae prisiadau cymharol cyfredol o fewn y farchnad ecwiti yn awgrymu y bydd y ffactor gwerth yn cynhyrchu enillion cryf dros y tymor canolig,” ysgrifennodd tîm Goldman, gan ychwanegu y dylai stociau gwerth berfformio dri phwynt canran yn well na stociau twf dros y flwyddyn nesaf.
Efallai y bydd buddsoddwyr am fod yn ofalus wrth fuddsoddi mewn stociau twf wrth symud ymlaen oherwydd bydd angen “glaniad meddal” ar yr ecwitïau hyn a dirywiad mewn cyfraddau llog i berfformio'n well na'r S&P 500, dadleua Goldman.
Ar ben hynny, mae stociau twf yn edrych yn arbennig o ddrud o ran enillion a lluosrifau refeniw.
“Weithiau gall prisiadau eithriadol o uchel gael eu cyfiawnhau gan ddisgwyliadau ar gyfer twf enillion eithriadol o gyflym. Fodd bynnag, nid yw'n ymddangos bod disgwyliadau heddiw - hyd yn oed os cânt eu profi'n gywir - yn cyfiawnhau lluosrifau stoc twf cyfredol, ”ysgrifennodd tîm Goldman.
Nododd strategwyr Goldman hefyd fod stociau gwerth yn hanesyddol wedi perfformio'n well na stociau twf tua dechrau'r dirwasgiad. A chyda economegwyr mwyaf gan ragweld dirwasgiad yr Unol Daleithiau eleni, efallai y bydd yn gwneud synnwyr i osgoi enwau twf gwerthfawr a chwilio am ddramâu gwerth.
Fodd bynnag, mae'n bwysig nodi bod economegwyr Goldman yn dal i weld dim ond un siawns o bob tri o ddirwasgiad yn yr Unol Daleithiau dros y flwyddyn nesaf a siawns o 48% o ddirwasgiad erbyn Medi 2024.
Eto i gyd, nododd tîm Goldman hefyd fod stociau gwerth wedi perfformio'n well yn hanesyddol na stociau twf o amgylch brigau mewn chwyddiant, fel y'i mesurwyd gan y mynegai prisiau defnyddwyr (CPI). A phrif economegydd Goldman, Jan Hatzius, dywedodd ym mis Awst ei fod yn credu bod chwyddiant eisoes wedi cyrraedd uchafbwynt, hyd yn oed os yw'n debygol o aros yn uwch na'r normau hanesyddol trwy ddiwedd y flwyddyn.
“Mae gwerth wedi perfformio’n well na thwf yn y 12 mis yn dilyn saith o’r uchafbwynt chwyddiant CPI craidd wyth mlynedd ar ôl blwyddyn,” ysgrifennodd tîm Goldman ddydd Mercher.
Wrth gwrs, mae posibilrwydd arall y gallai buddsoddwyr fod eisiau ei ystyried. Ni soniodd Goldman am y strategaeth hon yn ei nodyn, ac nid yw'n cynnwys stociau o gwbl.
Yn hafan ddiogel?
Er y gall stociau gwerth berfformio'n well na stociau twf dros y flwyddyn i ddod, mae llawer o fuddsoddwyr yn debygol o fod yn anfodlon neidio'n ôl i'r farchnad yng nghanol galwadau gan fanciau buddsoddi am mwy o boen o'n blaenau.
Morgan Stanley, er enghraifft, wedi rhybuddio dro ar ôl tro bod cyfuniad economaidd gwenwynig o “tān” (chwyddiant a chyfraddau llog cynyddol) ac “iâ” (twf economaidd sy'n gostwng) yn cael eu gosod i gadw prisiau ecwiti yn ddarostwng tan ddiwedd 2023.
Mae llawer o fuddsoddwyr wedi ceisio symud i arian parod fel hafan ddiogel yn ystod y cyfnod economaidd anodd hwn, ond mae Ray Dalio, sylfaenydd cronfa gwrychoedd mwyaf y byd, Bridgewater Associates, yn dadlau “mae arian parod yn dal yn sbwriel” oherwydd chwyddiant cynyddol.
Dywedodd Mark Haefele, prif swyddog buddsoddi yn UBS Global Wealth Management, mewn nodyn ymchwil ddydd Mercher fod opsiwn arall a allai fod yn fwy proffidiol.
“Yn erbyn y cefndir ansicr presennol, rydym yn ffafrio ffranc y Swistir fel y hafan ddiogel o ddewis mewn marchnadoedd cyfnewid tramor,” meddai. “Mae’r wlad yn cael ei heffeithio’n llai gan yr argyfwng ynni Ewropeaidd na’i chymdogion, gan fod tanwyddau ffosil yn cyfrif am ddim ond 5% o gynhyrchiant trydan y wlad. Mae'r arian cyfred hefyd yn cael ei gefnogi gan fanc canolog sy'n barod ac yn gallu dod â chwyddiant yn ôl i'r targed yn gyflym. ”
Mae ffranc y Swistir wedi gwerthfawrogi mwy na 7% yn erbyn yr ewro ers mis Mehefin wrth i ofnau cynyddol y dirwasgiad barhau i yrru buddsoddwyr i'r ased hafan ddiogel. Ac fel y dywedodd Stéphane Monier, prif swyddog buddsoddi Banc Preifat Lombard Odier, mewn an Awst 31 erthygl:
“Mae Banc Cenedlaethol y Swistir (SNB) yn gwrthweithio prisiau cynyddol gyda chyfraddau llog uwch. Yn wahanol i lunwyr polisi eraill, mae wedi dangos parodrwydd i ymyrryd i gadw ffranc y Swistir yn gryf. ”
Mae gan ffranc y Swistir hefyd hanes o berfformio'n well na'r ddoler. Ers ei sefydlu yn 1999, mae'r ffranc wedi ennill 30% yn erbyn y greenback.
Cafodd y stori hon sylw yn wreiddiol ar Fortune.com
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-says-where-park-203125969.html