(Bloomberg) - Mae rheolwr y gronfa rhagfantoli, Bill Harnisch, sydd wedi sgorio enillion o 29% eleni, yn credydu’r rhan fwyaf o’r llwyddiant i alwad gyson ar chwyddiant 15 mis yn ôl. Os bydd ei farn am brisiau defnyddwyr yn gywir eto, efallai na fydd stociau'n mynd i unman yn y blynyddoedd i ddod.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Mae prif swyddog buddsoddi Peconic Partners yn disgwyl i bwysau prisio parhaus orfodi dwylo'r Gronfa Ffederal yn 2023, gan gynhyrfu unrhyw obeithion am golyn. Efallai y bydd stociau'n cronni o bryd i'w gilydd, meddai, dim ond i bylu pan fydd setiau realiti yn y cyfraddau hynny'n aros yn uwch am gyfnod hwy, mae enillion ar fin gostwng ac mae ecwiti ymhell o fod yn rhad.
Bydd yr S&P 500 yn cael ei ddal mewn band rhwng 3,500 a 4,400 yn ystod y 18 i 36 mis nesaf, yn ôl cyn-filwr y farchnad sy’n goruchwylio $1.2 biliwn. Dyna ystod sydd wedi cyfyngu'r mynegai ers ei gafn ym mis Mehefin. Caeodd y mesurydd ger 3,850 ddydd Gwener.
“Bydd y cyfraddau’n ludiog. A chyda'r S&P ar 19 gwaith enillion, mae'n mynd i fod yn anodd i'r mynegai fod yn gwneud llawer,” meddai Harnisch, a ddechreuodd ei yrfa yn y diwydiant ariannol ym 1968, mewn cyfweliad. “Mae'n mynd i fod yn ystod fasnachu eithaf eang.”
Mae record y rheolwr yn sefyll allan ar adeg pan fo llawer o godwyr stoc wedi methu â chyflawni yng nghanol gwerthiant treisgar a newid dramatig yn arweinyddiaeth y farchnad. Dros y tair blynedd diwethaf, mae Peconic wedi dychwelyd 43% yn flynyddol, o gymharu â chynnydd o 9% yn y S&P 500 dros yr un cyfnod.
Mae gan Peconic, a ddechreuodd yn 2004, dîm o ddwsin i ddarganfod cwmnïau a fydd yn ehangu'n gyflymach na'r economi yn y tymor hir. Mae'r stociau hyn, cnewyllyn ei bortffolios, fel arfer yn cael eu cadw am saith i wyth mlynedd. Ar yr ochr fer, mae'r tîm yn adeiladu gwrychoedd i wneud iawn am y risg o'r daliadau craidd wrth chwilio am gyfranddaliadau am bris isel.
Gyda bwgan o ddirwasgiad ar y gorwel, mae'n well gan Harnisch gwmnïau y bydd eu refeniw a'u helw yn parhau i gynyddu waeth pa mor ddrwg yw'r economi. Busnesau sy'n cynnig y math hwnnw o wydnwch, meddai, yw'r rhai sy'n manteisio ar y galw cynyddol am bethau fel rhyngrwyd cyflym ac ynni glân - meysydd lle mae'r llywodraeth hefyd yn bwriadu gwario biliynau o ddoleri i hybu twf.
Mae Peconic yn cyfrif yr adeiladwr llinell bŵer Quanta Services Inc. a Wesco International Inc., dosbarthwr offer trydanol, ymhlith ei brif ddaliadau ar yr ochr hir. Mae cyfranddaliadau Quanta i fyny 25% eleni, tra bod Wesco wedi colli 9%. Mae'r ddau ar y blaen i'r S&P 500, sydd i lawr 19%.
“Mae’r bobl ar lawr gwlad fel Quanta, Wesco - dydyn nhw ddim yn edrych ar ddirwasgiad,” meddai Harnisch. “Pan fyddwch chi'n adio popeth sy'n digwydd, nid yw'r gofod diwydiannol yn gymaint y stori lanio meddal gymaint â'r hyn sy'n digwydd i'r cwmnïau hyn a pham nad ydyn nhw'n gweld arafu. Mae’n tswnami.”
Heuwyd yr hedyn ar gyfer blwyddyn fuddugol ym mis Medi 2021, pan welodd tîm Harnisch gynnydd mawr mewn enillion cyflog. Er bod swyddogion bwydo i raddau helaeth yn gwrthod chwyddiant fel rhywbeth dros dro ar y pryd, gwelodd y rheolwr arian fflagiau coch y byddai chwyddiant cyflog yn parhau, gan orfodi llunwyr polisi i wrthdroi eu polisi cyfradd llog sero yn weddol fuan.
Dechreuodd ei gwmni ddyblu ar wagers bearish yn erbyn cwmnïau technoleg a thaflenni uchel pandemig gan gynnwys y manwerthwyr ar-lein Carvana Co. a Wayfair Inc., cyfranddaliadau a oedd wedi cynyddu naill ai ar Fed largesse neu obeithion ffug am ffyniant gwerthiant parhaol.
Talodd y betiau hynny ar ei ganfed yn wych gan fod y banc canolog wedi rhuthro i godi cyfraddau ar y cyflymder cyflymaf mewn cenhedlaeth. Mae Carvana a Wayfair wedi plymio mwy nag 80% eleni tra bod y diwydiant technoleg yn cynnal rhai o golledwyr gwaethaf 2022.
Nawr mae Peconic yn targedu'r byr mawr nesaf, fel darparwyr gwasanaethau cebl, cwmnïau hysbysebu a manwerthwyr. Ni fyddai Harnisch yn nodi enwau penodol gan fod ei dîm yn dal yn y broses o adeiladu safleoedd.
Y ffordd y mae Harnisch yn ei weld, mae optimistiaeth y bydd stociau'n mynd yn ôl i uchafbwyntiau newydd yn 2023 yn gynamserol. Tra bod Peconic yn barod i farchogaeth adlamiadau marchnad arth, fel y gwnaeth yn ystod y rali ecwiti ym mis Hydref a mis Tachwedd, mae'r rheolwr arian yn disgwyl i gyfuniad o elw corfforaethol gwanhau a chyfraddau uwch roi cap ar soddgyfrannau.
Ar ôl cynyddu trosoledd net i 50% yn ystod adferiad diweddaraf y farchnad, diwedd uchel ei ystod nodweddiadol, dechreuodd y cwmni dorri amlygiad stoc wrth i'r S&P 500 fethu â thyllu trwy'r lefel 4,100. O ddydd Iau ymlaen, roedd ei drosoledd yn agos at 30%.
“Gyda'r tâp fel y mae, mae'n dechrau diystyru rhai o'r heriau enillion,” meddai Harnisch. “Rydyn ni’n gyfforddus iawn yn tynnu nôl nawr a gweld pa mor isel mae’n mynd.”
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-manager-netting-29-135210985.html