(Bloomberg)—Ar gyfer un o gronfeydd rhagfantoli mwyaf y byd, dim ond dechrau y mae argyfwng cronfa bensiwn y DU wrth i fanciau canolog ledled y byd godi cyfraddau llog a diffodd llacio meintiol.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Dywedodd Paul Marshall, cyd-sylfaenydd y cwmni buddsoddi $62 biliwn Marshall Wace, fod banciau canolog wedi creu’r amgylchedd perffaith ar gyfer “camfuddsoddi’ trwy gadw cyfraddau llog yn isel yn artiffisial ers blynyddoedd.
“Diwydiant LDI y DU yw’r anafedig cyntaf ar ddiwedd y cyfnod ‘arian am ddim’ - y pysgod marw cyntaf i arnofio i’r wyneb wrth i gyfraddau llog cynyddol y banc canolog weithredu fel pysgota deinameit mewn marchnadoedd asedau byd-eang,” meddai Marshall mewn datganiad llythyr a anfonwyd at gleientiaid y mis hwn.
Mae buddsoddiadau a yrrir gan atebolrwydd, fel y’u gelwir, yn fath o beirianneg ariannol sy’n cynnwys deilliadau ac sy’n caniatáu i gynlluniau pensiwn buddion diffiniedig jack up trosoledd a enillion sudd. Gorfodwyd Banc Lloegr i gamu i'r adwy i sefydlogi marchnadoedd ar ôl i'r cynnydd mewn cynnyrch giltiau sbarduno galwadau elw at yr arian a ddaeth yn rhy gyflym iddynt ei reoli.
Mae JPMorgan Chase & Co. yn amcangyfrif bod y colledion o fuddsoddiadau a yrrir gan atebolrwydd a ddefnyddir gan gynlluniau pensiwn wedi cynyddu i gymaint â £150 biliwn ($171 biliwn) ers dechrau mis Awst.
Roedd y pensiynau yn gweithredu fel rheolwyr cronfeydd rhagfantoli gyda llawer llai o wybodaeth neu ystwythder, meddai Marshall yn y llythyr.
Rhybuddiodd Crispin Odey, rheolwr cronfa gwrychoedd Prydain sydd wedi elwa eleni o gyflogau byr ar giltiau, mai megis dechrau y mae'r argyfwng LDI.
“Mae buddsoddwyr LDI yn cael eu gorfodi i werthu i dalu am eu colledion ac nid yw’n edrych fel y bydd yn dod i ben,” ysgrifennodd Odey mewn llythyr a anfonwyd at fuddsoddwyr y mis hwn.
Gwrthododd cynrychiolwyr Marshall ac Odey wneud sylw.
“Roedd pawb eisiau rhoi’r bai ar y Canghellor newydd, Kwasi Kwarteng, am y chwalu,” meddai Odey, gan gyfeirio at gyn-ganghellor y DU a ymddiswyddodd o’r rôl yr wythnos diwethaf. “Ond rwy’n credu ei bod yn wirioneddol 20 mlynedd yn y creu ac wedi’i achosi gan y cynnydd di-stop mewn prisiau,” meddai Odey.
Dywedodd Marshall na fydd pob un yn cytuno ar bwy ddylai gymryd y bai am yr argyfwng.
“Gallwn ddadlau faint o’r cwymp ym marchnad giltiau’r DU oedd oherwydd brawychus Banc Lloegr ar gyfraddau llog, faint oherwydd cyllideb Kwasi Kwarteng a faint oherwydd y trallod yn y diwydiant LDI,” ysgrifennodd .
Mae banciau canolog yn gwrthdroi blynyddoedd o leddfu meintiol i gyfyngu ar chwyddiant cynyddol wedi achosi ansefydlogrwydd a marchnadoedd stoc, bondiau ac arian wedi rhwygo. Mae llywodraeth y DU o dan ganghellor newydd bellach wedi gwrthdroi toriadau treth a gyhoeddwyd fis diwethaf a arweiniodd at werthiant mewn giltiau ac a ddatgelodd y gwendid yn y strwythurau LDI.
Gallai marchnadoedd bondiau sofran Ewrop fod nesaf, meddai Marshall. Tynnodd y biliwnydd sylw hefyd at y risg y byddai banciau canolog yn gohirio eu proses dynhau o ystyried bregusrwydd y system ariannol.
“Bydd y llwybr poenus yn dod ag anafusion a bydd yn ddiddorol gweld sut mae banciau canolog yn ymateb pan fydd yr anafusion hyn yn arnofio i’r wyneb,” ysgrifennodd Marshall. “Amser a ddengys. Ond ar hyn o bryd, rydyn ni’n credu bod y cyfleoedd gorau yn aros yn yr ochr fer, ”meddai gan gyfeirio at strategaeth sy’n gwneud arian o brisiau yn gostwng.
Mae cronfa gwrychoedd blaenllaw Marshall Wace Eureka i fyny 4.2% eleni. Mae cronfa rhagfantoli Odey European Inc. Odey Asset Management wedi dychwelyd y record uchaf erioed o 193% trwy fis Medi eleni.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-titan-warns-uk-153712015.html