Mae Cadeirydd Bwrdd y Gronfa Ffederal Jerome Powell yn cynnal cynhadledd newyddion yn dilyn y cyhoeddiad bod y Gronfa Ffederal wedi codi cyfraddau llog hanner pwynt canran, yn Adeilad y Gronfa Ffederal yn Washington, UD, Rhagfyr 14, 2022.
Evelyn Hockstein | Reuters
Bydd cyfarfod y Gronfa Ffederal yr wythnos hon yn cael ei gofio’n fwy am yr hyn y mae llunwyr polisi yn ei ddweud na’r hyn a wnânt.
Mae hynny oherwydd bod marchnadoedd wedi prisio mewn sicrwydd bron i 100% - 98.9% i fod yn union, o brynhawn dydd Mawrth - y bydd y Pwyllgor Marchnad Agored Ffederal yn cyhoeddi cynnydd cyfradd llog o 0.25 pwynt canran pan ddaw'r cyfarfod polisi deuddydd i ben brynhawn Mercher. , yn ôl Data Grŵp CME.
Er bod consensws cryf yn y farchnad yn aml yn mynd i gyfarfodydd FOMC, anaml y mae mor uchel â hyn.
Yr hyn y mae marchnadoedd yn ansicr ohono yw i ble mae'r Ffed yn mynd o'r fan hon. Mae masnachwyr yn betio y bydd y banc canolog yn codi chwarter pwynt unwaith eto ym mis Mawrth yna'n stopio, yn oedi am sawl mis, ac yna'n dechrau torri tua diwedd y flwyddyn.
Yn ymwybodol bod y frwydr yn erbyn chwyddiant ymhell o fod ar ben, er gwaethaf rhywfaint o ddata calonogol yn ddiweddar, Cadeirydd Jerome Powell gallai wthio yn ôl ar y syniad o Ffed mwy rhydd mor fuan yn y dyfodol. Mae rhagamcanion bwydo a ryddhawyd ym mis Rhagfyr yn dangos nad oes unrhyw doriadau eleni a chynnydd parhaus yn y gyfradd.
“Mae ar raff dynn iawn o ran polisi ariannol, lle na all ganiatáu i’r farchnad feddwl mai dyma’r diweddglo,” meddai Quincy Krosby, prif strategydd byd-eang ar gyfer LPL Financial. “Mae’n beth doeth iddo fod yn ofalus. Byddai bron yn ddi-hid iddo gael y farchnad i gredu eu bod ar fin gorffen a chwyddiant yw'r man lle maent ei eisiau. Yn sicr nid yw chwyddiant lle maen nhw ei eisiau.”
Gyda'r llwybr cyfathrebu gofalus y mae'n rhaid i Powell ei ystyried, dyma beth i'w ddisgwyl pan fydd datganiad ôl-gyfarfod y FOMC yn cael ei ryddhau am 2 pm ET:
cyfraddau
Dros yr ychydig wythnosau diwethaf, mae swyddogion bwydo wedi bod yn eglur wrth ddatgan y gallant, o leiaf, ddechrau cymeradwyo symudiadau llai na’r pedwar cynnydd o 0.75 pwynt canran yn olynol a gymeradwywyd yn 2022. Dechreuodd hynny ym mis Rhagfyr gyda symudiad o 0.5 pwynt, a bydd yn parhau â'r symudiad hynod ddisgwyliedig hwn.
Bydd hynny'n mynd â chyfradd y cronfeydd bwydo i ystod darged o 4.5%-4.75%, yr uchaf ers mis Hydref 2007. Y gyfradd cronfeydd yw'r hyn y mae banciau'n ei ddefnyddio fel meincnod ar gyfer benthyca dros nos, ond mae'n llifo drwodd i lawer o offerynnau credyd defnyddwyr fel benthyciadau ceir. , morgeisi a chardiau credyd.
Er bod rhai swyddogion Ffed, fel Llywydd St Louis Fed James Bullard, wedi awgrymu y gallai'r codiad yn y gyfradd fod yn hanner pwynt, nid oes fawr o siawns y bydd hynny'n digwydd. Clo yw chwarter pwynt.
Y datganiad
Ar gyfer y rhan fwyaf, y datganiad ar ôl y cyfarfod wedi newid fawr ddim heblaw am ychydig o newidiadau nodedig.
Mae rhywfaint o ddyfalu y gallai'r datganiad gael ei addasu ychydig yn fwy i ychwanegu ansicrwydd ynghylch faint yn fwy ymosodol y mae'r Ffed am ei gael. Un ymadrodd allweddol sydd wedi bod yn rhan o bob datganiad ers i’r heiciau ddechrau ym mis Mawrth 2022 yw bod aelodau’r pwyllgor yn teimlo y bydd “cynnydd parhaus yn yr ystod darged yn briodol.”
Gallai'r iaith honno gael ei meddalu, ac mae'n debygol y bydd y rhai sy'n cymryd rhan yn y farchnad lle cyntaf yn chwilio am y Ffed i godi ei law i gydnabod bod y cylch codi ardrethi yn dod i ben.
Ni fydd unrhyw “blot dot” yn y cyfarfod hwn o ddisgwyliadau cyfraddau aelodau unigol, ac ni fydd diweddariad ychwaith i'r Crynodeb o Ragolygon Economaidd ar GDP, diweithdra a chwyddiant.
Felly bydd yn rhaid i unrhyw awgrymiadau am lwybr polisi’r dyfodol ddod yn gyntaf o’r datganiad.
“Mae'n debyg y byddan nhw'n gwneud 25 arall yng nghyfarfod mis Mawrth a dyna pryd y daw'r cylch i ben,” ysgrifennodd Tom Porcelli, prif economegydd yr Unol Daleithiau yn RBC Capital Markets, mewn nodyn cleient. “Rydyn ni’n gweld cwmpas hynod gyfyngedig i’r Ffed gyfiawnhau’n gredadwy cadw’r cylch hwn i fynd yn ddyfnach i’r flwyddyn gyda’r hyn a fydd eisoes yn safiad polisi cyfyngol iawn yn wyneb yr hyn sy’n debygol o wynebu heriau economaidd cynyddol yn y cefndir.”
Powell presser
Dyna lle mae Powell yn dod i mewn.
Ond mae'r data wedi bod yn gweithio'r ddwy ffordd.
Darlleniadau diweddar ar y mynegai prisiau defnyddwyr a mynegai prisiau gwariant defnydd personol, yr olaf yw'r mesurydd a ffefrir gan y Ffed, yn dangos pwysau chwyddiant yn lleihau ond yn dal yn uchel. Dangosodd CPI mis Rhagfyr ostyngiad misol o 0.1%, gan roi gobaith bod chwyddiant yn mynd i'r cyfeiriad cywir.
Ond mae prisiau nwy, a oedd wedi bod yn cilio o'r lefelau uchaf erioed yr haf diwethaf, yn codi eto. Roedd prisiau bwyd yn dal i fod i fyny 10.4% o flwyddyn yn ôl ym mis Rhagfyr, ac mae rhai o fesurau'r Ffed ei hun yn dangos chwyddiant uchel.
Er enghraifft, mae'r CPI “pris gludiog” Atlanta Fed, o nwyddau a gwasanaethau nad yw eu prisiau'n amrywio llawer, i fyny 5.6% o flwyddyn yn ôl o ganol mis Ionawr, tra bod prisiau hyblyg 7.3% yn uwch. Yr un modd, y Chwyddiant Cleveland Fed Nowcast yn nodi bod prif CPI wedi codi 0.6% ym mis Ionawr a 6.4% o flwyddyn yn ôl, tra bod chwyddiant PCE i fyny 0.5% a 5% yn y drefn honno.
O'i bwyso yn erbyn y pwyntiau data hynny yw nad yw 4.25 pwynt canran y Ffed o godiadau cyfradd yn ddamcaniaethol hyd yn oed wedi gwneud eu ffordd drwy'r economi eto. Ar ben hynny, mae'r Ffed wedi lleihau ei bortffolio bond gan $445 biliwn ers mis Mehefin 2022 fel rhan o'i ymdrechion dŵr ffo ar y fantolen.
Gyda'i gilydd, mae'r codiadau cyfradd a gostyngiad yn y fantolen yn cyfateb i lefel cronfeydd bwydo o tua 6.1%, yn ôl y Cyfrifiad San Francisco Ffed o'r gyfradd “procsi”.
Mae marchnadoedd yn betio bod y Ffed wedi tynhau bron yn ddigon ac y bydd yn gallu lleddfu ei ymdrechion yn gynt nag y mae llunwyr polisi yn gosod ymlaen. Ceir tystiolaeth o hynny gan y Cynnydd S&P 500 o bron i 6% hyd yn hyn yn 2023, a gostyngiad mewn cynnyrch bondiau, er gwaethaf Ffed sy'n dal i dynhau.
Mae'n ymddangos bod buddsoddwyr sy'n cael eu haddysgu'n atblygol i beidio â brwydro yn erbyn y Ffed yn gwneud hynny.
“Dydyn ni ddim yn byw mewn oes bellach lle mae'r farchnad yn aros, lle mae'r farchnad yn stopio ac yn cymryd anadl i ddarganfod ble mae'r diwedd. Mae'r farchnad yn symud yn gyflym iawn a bydd yn ceisio darganfod pan fydd y Ffed wedi'i orffen, ”meddai Krosby, y strategydd LPL. “Mae'r farchnad yn deall bod y Ffed yn deall eu bod nhw'n agosach at y diwedd nag oedden nhw chwe mis yn ôl. Y cwestiwn yw pryd mae'r Ffed yn cyrraedd y diwedd. Mae’n ymddangos bod y farchnad yn benderfynol o gyrraedd yno gyntaf.”
Ffynhonnell: https://www.cnbc.com/2023/02/01/heres-everything-the-fed-is-expected-to-do-wednesday.html