Dyma Beth Sy'n Digwydd I Stociau Pan Mae'r Ffed Yn Codi Cyfraddau O 100 Pwynt Sylfaenol

Mae stociau wedi parhau i frwydro am gyfeiriad ers i adroddiad chwyddiant poethach na’r disgwyl yn gynharach yr wythnos hon lusgo marchnadoedd i’w cwymp undydd gwaethaf ers mis Mehefin 2020, gyda’r Dow yn plymio dros 1,200 o bwyntiau. Er bod chwyddiant yn parhau i fod yn ystyfnig o uchel, mae buddsoddwyr wedi dod yn fwyfwy pryderus y bydd y Gronfa Ffederal yn plymio'r economi i ddirwasgiad wrth iddi barhau i godi cyfraddau llog yn ymosodol.

Er bod y rhan fwyaf o arbenigwyr Wall Street yn dal i ragweld y bydd y Gronfa Ffederal yn codi cyfraddau llog 75 pwynt sail yn ei gyfarfod polisi yr wythnos nesaf, mae disgwyliadau ar gyfer codiad 100 pwynt sylfaen mwy ymosodol wedi bod yn cynyddu'n araf.

Roedd adroddiad chwyddiant coch-poeth arall ddydd Mawrth i gyd ond wedi cadarnhau ar gyfer marchnadoedd y bydd y Ffed yn codi cyfraddau 75 pwynt sylfaen neu fwy yr wythnos nesaf. Cododd y mynegai prisiau defnyddwyr 8.3% ym mis Awst o'i gymharu â blwyddyn yn ôl, sy'n uwch na'r cynnydd o 8.1% a ddisgwylir gan economegwyr. Er bod y nifer hwnnw'n dal i fod i lawr o 8.5% ym mis Gorffennaf a 9.1% ym mis Mehefin, mae chwyddiant craidd, sy'n eithrio prisiau anweddol bwyd ac ynni, wedi parhau'n uchel. Cynyddodd chwyddiant craidd 0.6% yn fisol ym mis Awst, sef dwywaith yr hyn yr oedd economegwyr yn ei ragweld a dyblu cynnydd o 0.3% y mis diwethaf.

Er bod marchnadoedd yn dal i ddisgwyl yn eang gynnydd yn y gyfradd 75 pwynt-sylfaen, mae risgiau bellach yn gwyro i'r ochr - gyda buddsoddwyr yn dileu'n llwyr y tebygolrwydd o godiad cyfradd llai o 50 pwynt sylfaen yn dilyn yr adroddiad chwyddiant ddydd Mawrth. Yn lle hynny, mae masnachwyr bellach yn prisio mewn siawns o 20% y bydd y Ffed yn codi cyfraddau 100 pwynt sail mwy na'r disgwyl, yn ôl CME GroupCmegol
Dyddiad.

Newidiodd economegwyr yn Nomura Securities eu rhagolwg ar gyfer y cyfarfod Ffed sydd ar ddod, sy'n dod i ben ddydd Mercher nesaf, ac sydd bellach yn rhagweld y bydd y banc canolog yn codi cyfraddau 100 pwynt sylfaen - ac yna codiadau o 50 pwynt sylfaen ym mhob un o'r cyfarfodydd ym mis Tachwedd a mis Rhagfyr. “Adroddiad CPI mis Awst . . . yn awgrymu y gallai cyfres o risgiau chwyddiant fod yn sylweddol, ”ysgrifennodd y cwmni.

Os bydd y banc canolog yn codi cyfraddau 100 pwynt sail yr wythnos nesaf, “yna byddai pobl yn poeni'n fawr oherwydd byddai'n awgrymu nad oes gan y Ffed hyder yn ei amserlen ei hun ac yn wir y gallai tynhau'n rhy ddramatig yn y pen draw a thaflu'r economi i mewn i un. dirwasgiad,” mae Sam Stovall, prif strategydd buddsoddi CFRA Research.

Y tro diwethaf i'r banc canolog godi cyfraddau 100 pwynt sail oedd dros bedwar degawd yn ôl, pan oedd Paul Volcker yn gadeirydd Ffed. Cododd y Ffed gyfraddau 100 pwynt sail saith gwaith rhwng Tachwedd 1978 a Mai 1981 (ar ôl i Volcker gymryd y llyw), yn ôl CFRA Research. Roedd chwyddiant yn sefyll ar 9% ym mis Tachwedd 1978 cyn cyrraedd uchafbwynt o 14.6% ym mis Mawrth 1980, tra bod chwyddiant craidd yn 8.5% - gan gyrraedd uchafbwynt o 13.6% ym mis Mehefin 1980.

Syrthiodd marchnadoedd bron i 60% o'r amser, gyda'r S&P 500 yn colli 2.4% ar gyfartaledd fis ar ôl codiad cyfradd pwynt sylfaen 100, yn ôl data CFRA. Er bod stociau yn dal i fod i lawr dri mis ar ôl cynnydd cyfradd o'r maint hwnnw (gostyngiad o 1.3% ar gyfartaledd), lefelodd marchnadoedd yn y pen draw gan y marc chwe mis, gyda'r S&P yn codi 0.1% ar gyfartaledd erbyn hynny.

Roedd Volcker yn gyfrifol am chwech o'r saith cynnydd hanesyddol yn y gyfradd 100 pwynt-sylfaen (daeth y cyntaf o dan ei ragflaenydd, G. William Miller). Gyda ffocws cryf ar ostwng chwyddiant mewn unrhyw fodd angenrheidiol, cododd Volcker gyfraddau o 100 pwynt sail bedair gwaith yn 1980, yn fuan ar ôl cymryd ei swydd. Yn ddiddorol, enillodd yr S&P 500 25% y flwyddyn honno mewn gwirionedd, er y byddai codiadau cyfradd mawr y Ffed yn dal i fyny i'r economi yn y pen draw, gan ei blymio i mewn i ddirwasgiad o 1981-82.

Cyn Volcker, yn y 1970au ar y pryd roedd cadeirydd y Ffed, Arthur Burns, yn araf i ymateb i chwyddiant cynyddol, gan igam-ogamu rhwng codi a gostwng cyfraddau llog. “Y broblem yw na wnaeth erioed ddatrys chwyddiant mewn gwirionedd,” meddai Stovall, gan ychwanegu, “nid yw’r Ffed yn bwriadu gwneud yr un camgymeriadau o’r 1970au.”

Er gwaethaf rhai tebygrwydd i'r cyfnod chwyddiant mawr 40 mlynedd yn ôl, mae'r economi'n ymddangos yn gryfach y tro hwn, diolch i farchnad lafur gadarn a gwariant cyson gan ddefnyddwyr. Mae'n dal i gael ei weld a all y Ffed drefnu glaniad meddal neu a fydd ei dynhau ariannol ymosodol yn plymio'r economi i ddirwasgiad yn y pen draw, yn debyg i'r un yn y 1980au cynnar yn ystod cyfnod Volcker.

Dangosodd y data economaidd diweddaraf fore Iau fod y darlun yn parhau i fod yn ddryslyd iawn - gyda gwerthiannau manwerthu yn dod i mewn yn is na'r disgwyl, hawliadau diweithdra wythnosol yn gostwng ac arolwg gweithgynhyrchu Philadelphia Fed yn troi'n negyddol. Mae’r economi’n dal i aros yn gyson am y tro—yn enwedig diolch i farchnad lafur gref, a ddylai dymheru’r disgwyliadau ar gyfer codiad cyfradd 100 pwynt sylfaen mwy yr wythnos nesaf, meddai arbenigwyr.

“Bydd cyflymder codiadau cyfradd yng ngweddill 2022 a 2023 yn dibynnu ar ba mor gyflym y mae economi oerach yn trosi i farchnad swyddi oerach,” meddai Bill Adams, prif economegydd yn ComericaCMA
Bank, sy'n rhagweld cynnydd o 75 pwynt sylfaen yr wythnos nesaf.

“Yr awgrym yw, pe baem yn cael 100 pwynt sail, byddai’n taflu’r farchnad am ddolen ac yn rhoi llawer o bwysau ar ecwiti,” meddai Stovall. “Mae marchnadoedd wedi rhoi pas i’r Ffed godi 75 pwynt sylfaen - does neb yn mynd i ddweud bod hynny’n rhy gyflym.”