Dyma Pam na fyddaf yn Gadael Lockheed Martin neu Stociau Amddiffyn

Fore Mawrth, fe wnaeth y cawr amddiffyn ac awyrofod Lockheed Martin (LMT), sy'n enw hir-amser Sarge er fy mod wedi lleihau amlygiad yn ddiweddar, wedi rhyddhau canlyniadau ariannol pedwerydd chwarter y cwmni.

Am y cyfnod o dri mis a ddaeth i ben ar 31 Rhagfyr, postiodd Lockheed Martin EPS wedi'i addasu o $7.79 (GAAP EPS: $7.40) ar refeniw o $18.991B. Roedd y print refeniw yn ddigon da ar gyfer twf blwyddyn ar ôl blwyddyn o 7.1%, tra bod enillion GAAP fesul rhif cyfran yn cymharu â $7.47 ar gyfer y flwyddyn yn ôl comp. Gwnaethpwyd addasiadau o $0.39 yn bennaf ar gyfer holltiad ac marcio i golledion buddsoddiad y farchnad.

Y twf refeniw o 7.1% mewn gwirionedd oedd y cyflymder twf cyflymaf i’r cwmni ers Ch4 2020, ac roedd yn ymddangos bod yr ymateb cychwynnol cyn y gloch yn canolbwyntio ar hynny’n union cyn cywiro. Trwy gydol y chwarter, dychwelodd Lockheed $5B o arian parod i gyfranddalwyr ar ffurf difidendau ac adbryniannau cyfranddaliadau, tra cynyddodd ôl-groniad archeb y cwmni 11% i $150B.

Perfformiad Segment

Awyrenyddiaeth cynhyrchu refeniw o $7.635B (+7.1%), gan gynhyrchu elw gweithredol o $816M (-0.5%) ar gyfer ymyl gweithredu o 10.7%. Cynyddodd gwerthiannau net tua $275M ar gyfer y rhaglen F-35 oherwydd cyfaint uwch ar gontractau cynhyrchu a wrthbwyswyd yn rhannol gan gyfaint is ar gontractau cynnal.

Systemau Rotari a Chenhadol cynhyrchu refeniw o $4.803B (+7.7%), gan gynhyrchu elw gweithredol o $508M (+13,4%) ar gyfer ymyl gweithredu o 10.6%. Roedd gostyngiad mewn refeniw i'w briodoli'n bennaf i gynnydd o tua $260M mewn gwerthiannau net ar gyfer systemau rhyfela integredig ac mewn archebion ar gyfer hofrenyddion S=CH-53 Sikorsky. Gwrthbwyswyd hyn yn rhannol gan gyfaint cynhyrchu is ar gyfer hofrenyddion Black Hawk.

Taflegrau a Rheoli Tân cynhyrchu refeniw o $3.287B (+2.1%), gan gynhyrchu elw gweithredu o $451M (+3%) ar gyfer ymyl gweithredu o 13.7%. Roedd twf refeniw i'w briodoli'n bennaf i werth $115M o werthiannau ar gyfer rhaglenni tactegol a thaflegrau streic a wrthbwyswyd gan ostyngiad yng ngwariant rhaglenni amddiffyn taflegrau.

Gofod cynhyrchu refeniw o $3.266B (+11.7%), gan gynhyrchu elw gweithredol o $231M (-25%) ar gyfer ymyl gweithredu o 7.1%. Gwelwyd cynnydd mewn refeniw mewn gwariant cynyddol ar raglenni strategol ac amddiffyn taflegrau oherwydd cynnydd yn nifer y datblygiadau ar gyfer Ataliwr y Genhedlaeth Nesaf. Mae rhaglenni gofod masnachol wedi bod yn gyfrannwr yma hefyd.

Ôl-groniad

Awyrenneg: $56.63B, i fyny 15.3% o Ch4 2021.

Systemau Rotari a Chenhadaeth: $34.949B, i fyny 3.7% o Ch4 2021.

Gofod: $29.684B, i fyny 16.3% o Ch4 2021.

Taflegrau a Rheoli Tân: $$$28.735B, i fyny 6.3% o Ch4 2021.

Cludo Awyrennau

F-35: 53, i fyny o'r flwyddyn yn ôl comp o 52.

C-130J: 6, i lawr o'r flwyddyn yn ôl comp o 7.

Rhaglenni Hofrennydd y Llywodraeth: 24, i lawr o'r flwyddyn yn ôl comp o 37.

Rhaglenni Hofrennydd Masnachol: Sero, i lawr o'r flwyddyn yn ôl comp o un.

Rhaglenni Hofrennydd Milwrol Rhyngwladol: 4, i lawr o'r flwyddyn yn ôl comp o 8.

Outlook

Ar gyfer blwyddyn lawn 2023, mae Lockheed Martin yn gweld gwerthiannau net o $65B i $66B. Roedd Wall Street yn chwilio am $65.75B. Mae'r cwmni'n gweld y segment busnes hwn yn cynhyrchu elw gweithredol o $7.255B i $7.355 ar lif arian gweithredol sy'n fwy na neu'n hafal i $8.15B. Ar ôl cyfrifo am wariant cyfalaf disgwyliedig o tua $1.95B, byddai hyn yn gadael lle ar gyfer llif arian rhydd rhagamcanol o fwy na neu'n hafal i $6.2B.

Hanfodion

Am y chwarter, cynhyrchodd Lockheed Martin lif arian gweithredol o $1.928B, gan arwain at lif arian rhydd o $1.235B. Daeth y cwmni i ben y cyfnod gyda sefyllfa arian parod net o $2.547B, a oedd i lawr mwy na $1B o flwyddyn ynghynt. Stocrestrau wedi'u hargraffu yn unol â lefelau flwyddyn yn ôl ar $3.088B. Fodd bynnag, cynyddodd asedau cyfredol fwy na $1B i $20.991B ar dwf o bron i $2B mewn asedau contract. Daeth y rhwymedigaethau cyfredol i ben y chwarter ar $15.887B, gan adael y cwmni â chymhareb gyfredol o 1.32, sy'n iach. O ystyried y rhestrau eiddo hynny, mae cymhareb gyflym y cwmni yn glanio ar 1.13, sydd hefyd yn iach.

Mae cyfanswm yr asedau yn dod i $52.88B, gan gynnwys $13.239B mewn “ewyllys da” ac asedau anniriaethol eraill. Ar 25% o gyfanswm yr asedau, nid wyf yn caru hynny, ond nid yw'n broblem. Daw cyfanswm y rhwymedigaethau llai ecwiti i $43.614B. Mae hyn yn cynnwys dyled hirdymor o $15.429B, sydd i fyny'n sylweddol dros gyfnod o flwyddyn, ac yn fy marn i, ychydig yn anghymesur o gymharu â lefelau arian parod o ystyried nad oes unrhyw asedau hylifol eraill. Mae hon yn dal i fod yn fantolen solet. Byddai'n well gennyf weld y gymhareb honno'n gweithio ar fwy nag yr hoffwn i'r difidend cig eidion.

Fy Meddyliau

Rwyf wrth fy modd â'r stoc hon. Nid wyf o reidrwydd yn caru lle maen nhw ar hyn o bryd. Dyma pam dwi ysgrifennodd atoch ar ôl Ionawr 4ydd, byddwn yn lleihau amlygiad. Oes, mae rhyfel yn parhau yn Nwyrain Ewrop. Oes, bydd yn rhaid ailadeiladu pentyrrau stoc yr Unol Daleithiau i gynnal lefel uwch o barodrwydd rhag ofn y bydd rhyfel eu hunain yn dod i ben yn curo ar y drws.

Fodd bynnag, er fy mod yn deall hynny, nid yw'r Gyngres yn gwneud hynny. Bydd brwydr gyllidebol yn DC, a chan fod gwasanaeth dyled yn hawlio cyfran gynyddol o’r gyllideb honno, mae bron yn sicr y bydd yn rhaid aberthu rhywfaint ar wariant amddiffyn a gwariant dewisol. Nid yw'r ffaith fy mod yn blaenoriaethu amddiffyn cenedlaethol yn golygu y bydd y Gyngres yn gwneud hynny nes bod yn rhaid iddynt. Mae'n debyg nad yw eich gwleidydd cyffredin yn deall yr angen i gymryd yr awenau mewn amddiffyn hypersonig y byddai rhywbeth ofnadwy yn digwydd.

Ni fyddaf yn gadael LMT na'r stociau amddiffyn fel grŵp. Wedi dweud hynny, rwy'n addasu amlygiad ac ar ddechrau mis Ionawr, dyna oedd yr achos.

Bydd darllenwyr yn gweld bod LMT wedi torri allan o wrthdroad gwaelod dwbl gyda cholyn o $445 ym mis Hydref. Ar y pwynt hwnnw cyfunodd y cyfranddaliadau i ddiwedd mis Rhagfyr ac yna torrodd i lawr. A yw'n bryd dechrau prynu cyfranddaliadau a werthwyd yn LMT yn ôl? Os yw'r SMA 200 diwrnod hwnnw (cyfartaledd symud syml) yn dal, yna gall fod yn dda iawn. Os na fydd, yna bydd Wall Street yn symud i leihau amlygiad proffesiynol o leiaf am y tro.

Rwy'n gweld cyfle i greu rhywfaint o does o bosibl. Efallai y byddaf, ar ôl ei gyhoeddi, yn edrych i werthu $440 LMT yn dod i ben ddydd Gwener hwn am tua $2.40, a phrynu swm tebyg o $430 yn dod i ben ddydd Gwener hwn am tua $0.80. Y fargen yw fy mod yn pocedu'r credyd net o $1.60 os yw'r cyfranddaliadau'n dal y lefel, ac os nad ydyn nhw ... efallai y byddaf yn talu $440 (net $438.40) am stoc rydw i'n fodlon amddiffyn yn agos at y lefel honno beth bynnag.

Pam prynu'r $430 yn rhoi? Mae hynny er mwyn os byddaf yn cael tagio ar y $440 yn rhoi, nad wyf yn cael fy wyneb rhwygo i ffwrdd. 

(Mae Lockheed Martin yn ddaliad yn y Action Alerts PLUS aelod-glwb. Eisiau cael eich rhybuddio cyn i AAP brynu neu werthu LMT? Dysgu mwy nawr.)