Dyma pam mae'r farchnad stoc yn mynd yn 'wiwerod' pan fydd cynnyrch bond yn codi uwchlaw 3%

Mae buddsoddwyr wedi sôn am roi Fed ffigurol ers o leiaf y cwymp yn y farchnad stoc ym mis Hydref 1987 ysgogi banc canolog dan arweiniad Alan Greenspan i ostwng cyfraddau llog. Mae opsiwn rhoi gwirioneddol yn ddeilliad ariannol sy'n rhoi'r hawl i'r deiliad ond nid y rhwymedigaeth i werthu'r ased sylfaenol ar lefel benodol, a elwir yn bris streic, sy'n gwasanaethu fel polisi yswiriant yn erbyn dirywiad yn y farchnad.

Nododd Colas fod dyled gyhoeddus llywodraeth yr UD i gynnyrch mewnwladol crynswth yn 125% nawr, o'i gymharu â 31% ym 1979. Mae dyled busnes yn hafal i 49% o CMC yn erbyn 35% ym 1979, meddai (gweler y siart isod).

Mae dyled gorfforaethol i CMC 40% yn uwch nag yn amgylchedd chwyddiant / cyfradd llog uchel y 1970au, meddai Colas. Mae hynny’n cael ei wrthbwyso gan brisiadau ecwiti llawer uwch ar gyfer cwmnïau cyhoeddus a phreifat mwy na’r 1970au, nododd, gan sylwi, er efallai nad yw cyhoeddi stoc i dalu dyled i lawr yn hoff ddewis ar gyfer Prif Weithredwyr neu gyfranddalwyr, y gellir ei wneud os daw costau gwasanaeth dyled allan o law.

Mae cyfraddau llog cynyddol, wrth gwrs, yn golygu costau gwasanaeth dyled uwch. Ac mae dyled gyhoeddus a chorfforaethol bellach yn rhan lawer mwy o economi’r Unol Daleithiau nag yn y 1970au, y mae’n rhaid ei chynnwys mewn unrhyw drafodaeth ar symudiadau polisi ariannol sy’n brwydro yn erbyn chwyddiant, meddai. Yn y cyfamser, mae gwerthiant sydyn yn Treasurys wedi cynyddu cynnyrch, sy'n symud yn groes i'r pris, gyda'r gyfradd ar y nodyn 10 mlynedd.
TMUBMUSD10Y,
2.999%
gwthio yn ôl uwch na 3% ddydd Llun am y tro cyntaf ers dechrau mis Mai. Mae stociau wedi cwympo yn 2022 wrth i gynnyrch gynyddu mewn ymateb i chwyddiant poeth a chynlluniau'r Ffed ar gyfer cynnydd ymosodol mewn cyfraddau.

Y S&P 500
SPX,
+ 0.95%
y mis diwethaf fflyrtio â thiriogaeth marchnad arth - tyniad o 20% yn ôl o uchafbwynt diweddar - cyn bownsio, tra bod y Nasdaq Composite sy'n fwy sensitif i gyfraddau
COMP,
+ 0.94%
syrthio i farchnad arth yn gynharach eleni. Mae'r S&P 500 i lawr mwy na 13% ar gyfer y flwyddyn hyd yn hyn, tra bod Cyfartaledd Diwydiannol Dow Jones
DJIA,
+ 0.80%
wedi gostwng mwy na 9% ac mae'r Nasdaq wedi colli 22.9%.

Byddai’r difrod y gallai’r Trysorlys 10%+ ac elw corfforaethol y 1970au ei wneud yn llawer mwy nawr, meddai Colas, gan ddadlau mai dyna pam mae’r “Fed put” wedi symud o’r farchnad stoc i farchnad y Trysorlys.

Mae Cadeirydd Ffed, Jerome Powell a’i gyd-lunwyr polisi “yn gwybod bod yn rhaid iddyn nhw gadw chwyddiant strwythurol i’r amlwg ac arenillion y Trysorlys yn isel. Llawer, llawer is na’r 1970au,” meddai.

Yn ôl Colas, mae hynny'n helpu i egluro pam mae marchnadoedd ecwiti'r UD yn mynd yn sigledig pan gyrhaeddodd cynnyrch y Trysorlys 3%, fel yn ystod pedwerydd chwarter 2018 ac yn awr.

“Nid yw cost cyfalaf di-risg o 3% yn ei hanfod yn anhydrin, naill ai i’r llywodraeth Ffederal neu’r sector preifat. Yn hytrach, dyma ffordd y farchnad o nodi’r ansicrwydd lluosog os na fydd cyfraddau’n dod i ben ar 3%, ond yn hytrach yn parhau i godi,” meddai.