(Bloomberg) - Mae hela cynnyrch yn ôl mewn marchnadoedd sy'n dod i'r amlwg gyda grym nas gwelwyd ers 17 mlynedd.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Mae buddsoddwyr yn prynu bondiau rhai o genhedloedd tlotaf y byd mor gyflym fel bod y premiwm risg arnynt yn gostwng ar y cyflymder cyflymaf ers mis Mehefin 2005 o'i gymharu â'u cymheiriaid gradd buddsoddiad, dengys data JPMorgan Chase & Co. Ac mae gwledydd a oedd ar fin diofyn ychydig fisoedd yn ôl - fel Pacistan, Ghana a'r Wcráin - yn arwain y rali cynnyrch uchel hon.
Cyn y mis hwn, roedd y gwerthiant mwyaf creulon ers argyfwng ariannol 2008 eisoes wedi gweld rheolwyr arian marchnad sy'n dod i'r amlwg yn siarad am ba mor rhad oedd bondiau cynnyrch uchel a sut roedd eu tanberfformiad yn erbyn dyled cyfradd uwch yn ystumiad anghynaliadwy. Ond parhaodd y bondiau i gael eu hanwybyddu oherwydd ymchwydd yng nghynnyrch yr Unol Daleithiau a yrrwyd gan dynhau ariannol ymosodol y Gronfa Ffederal. Dim ond nawr, gyda'r posibilrwydd o gynnydd arafach mewn cyfraddau llog, y mae buddsoddwyr yn dychwelyd.
“Mae bondiau marchnad sy’n dod i’r amlwg o gynnyrch uchel rhatach yn edrych yn fwy deniadol o gymharu â gradd buddsoddi,” meddai Ben Luk, uwch strategydd aml-asedau yn State Street Global Markets. Gallai’r adlam diweddar mewn prisiau nwyddau, yn enwedig olew, hefyd “gynhyrchu mwy o lif arian a lleihau’r siawns o unrhyw ddiffyg sofran yn y tymor agos.”
Mae'r elw ychwanegol gan fuddsoddwyr yn mynnu bod yn berchen ar fondiau sofran cynnyrch uchel mewn marchnadoedd sy'n dod i'r amlwg yn hytrach na Thrysorlysoedd wedi lleihau 108 pwynt sail yn y mis trwy'r 15fed, dangosodd mynegai JPMorgan. Dim ond 23 pwynt sail a gyfyngodd y lledaeniad ar fesurydd tebyg ar gyfer dyled cyfradd uwch. Arweiniodd hynny at y bwlch rhyngddynt yn crebachu 85 pwynt sail, y gostyngiad misol mwyaf ers i’r Ffed godi cyfraddau wyth gwaith o gyfanswm o 200 pwynt sail yn 2005.
Daw'r perfformiad cynnyrch uchel yn well gan nad yw ton o ddiffygion a ragwelwyd yn sgil goresgyniad Rwsia o'r Wcráin wedi dod i'r amlwg eto, ac eithrio Sri Lanka. Mae'r rhan fwyaf o genhedloedd eraill wedi parhau i wasanaethu eu dyledion, gyda rhai bargeinion cipio gyda'r Gronfa Ariannol Ryngwladol. Mae hynny wedi gwneud buddsoddwyr yn ddigon hyderus i ddychwelyd i'r bondiau am eu dychweliadau digid dwbl.
Er bod cynnyrch dyled doler ar gyfer yr Aifft a Nigeria wedi gostwng ers diwedd mis Hydref i tua 13% a 12%, yn y drefn honno, mae'r “risg o drallod yn dal i gael ei brisio'n drwm,” ysgrifennodd dadansoddwyr yn Tellimer mewn e-bost. Mae'r risg yn cael ei liniaru yn Nigeria gan amorteiddiadau allanol cyfyngedig yn y blynyddoedd i ddod ac yn yr Aifft gan y cytundeb IMF diweddar a gostyngiad yng ngwerth arian cyfred, er nad yw eu rhagolygon tymor hwy yn ffafriol, medden nhw.
“Mae’r llacio mewn teimlad risg wedi agor ffenestr o gyfle ar gyfer gorberfformiad mewn asedau marchnad sy’n dod i’r amlwg, yn enwedig y rhai a werthodd fwy nag y byddai hanfodion yn ei warantu,” ysgrifennodd Stuart Culverhouse a Patrick Curran o Tellimer mewn e-bost. “Ond mae angen bod yn ofalus o hyd yn rhai o’r straeon mwy trallodus, fel Ghana ac El Salvador, neu lle mae anghenion ariannu allanol yn fawr a mynediad marchnad yn gyfyngedig, fel Pacistan.”
Ailagor Mynediad
Tra bod marchnadoedd cyfalaf yn cau ar wyneb benthycwyr mwy peryglus eleni, efallai y bydd rhai gan gynnwys Serbia, Uzbekistan, Costa Rica a Moroco yn dychwelyd i godi arian os bydd cynnyrch yn gostwng ymhellach, meddai Guido Chamorro, cyd-bennaeth dyled arian caled marchnad sy'n dod i'r amlwg yn Rheoli Asedau Pictet. Gwerthodd Twrci fondiau'r mis hwn wrth i'r premiwm risg ar ei ddyled ddoler ostwng i'w lefel isaf ers blwyddyn.
Eto i gyd, mae gan economïau llai sy'n dod i'r amlwg ffordd bell i fynd cyn cyflawni cynaliadwyedd dyled, a gallai hynny bwyso ar feddwl buddsoddwyr yn 2023.
Mae graddfeydd credyd wedi gostwng yn ystod y blynyddoedd diwethaf wrth i ddyled gynyddu a byfferau cyllidol grebachu yng nghanol y pandemig a goresgyniad Rwsia ar yr Wcrain. Yn Affrica, y Dwyrain Canol, America Ladin a'r Caribî, mae mwy na 50% o sofraniaid ar hyn o bryd â sgôr B neu is, yn ôl Gwasanaeth Buddsoddwyr Moody.
Fe wnaeth hynny hybu’r risg o ddiffygdalu neu ailstrwythuro ymhlith sofraniaid ag anghenion ariannu uwch yn y tair blynedd nesaf neu aeddfedrwydd dyled mawr sydd ar ddod o gymharu â chronfeydd wrth gefn cyfnewid tramor, yn ôl y cwmni graddfeydd. Mae'r grŵp yn cynnwys cenhedloedd fel Ghana, Pacistan, Tunisia, Nigeria, Ethiopia a Kenya.
Ac eto, mae panig buddsoddwyr a anfonodd y bwlch rhwng y premiymau risg ar ddyledion cynnyrch uchel a gradd buddsoddi yn ymchwyddo i 890 pwynt sail uchaf erioed ym mis Gorffennaf, wedi lleddfu yng nghanol llu o fargeinion IMF, ymrwymiadau ariannu dwyochrog a gobeithion am Ffederal llai hawkish. Gwarchodfa.
Mae mesurydd Bloomberg o fondiau cynnyrch uchel yn y byd sy'n datblygu wedi cynyddu tua 7% ers mis Medi, ar ôl pum chwarter o ostyngiadau, sef y rhediad colled hiraf a gofnodwyd erioed. Mae cynnyrch cyfartalog wedi gostwng o dan 12%, ar ôl rhagori ar 13% ym mis Hydref. Fe ysgogodd hynny Pictet Asset Management i droi’n “fwy adeiladol yn ddiweddar” ar y dosbarth asedau, meddai Chamorro.
“Mae yna gynnyrch deniadol iawn, yn enwedig os gall rhywun edrych trwy gyfnodau anweddolrwydd tymor byr rydyn ni’n meddwl fydd yn dal i ddigwydd o bryd i’w gilydd,” meddai Chamorro.
Beth i'w wylio'r wythnos hon:
Bydd banc canolog Twrci yn debygol o ostwng ei gyfradd llog meincnod ddydd Iau am y pedwerydd tro yn olynol, gan fynd ag ef i 9%
Disgwylir i Israel godi ei chyfradd meincnod ddydd Llun, gan ymestyn ei chylch hiraf o dynhau ariannol mewn degawdau i gadw rheolaeth ar chwyddiant
Bydd llunwyr polisi yn Nigeria, Kenya a Zambia hefyd yn gosod cyfraddau llog
Bydd data chwyddiant o Dde Affrica yn cael ei gadw'n ofalus am gliwiau ar y rhagolygon ar gyfer polisi ariannol
Bydd Gwlad Thai a Pheriw yn adrodd ar gynnyrch mewnwladol crynswth
-Gyda chymorth Srinivasan Sivabalan.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/high-yield-party-returns-emerging-170000920.html