Sut y marchogodd AMC y rali stoc meme i adfywio ei fusnes

Ar ôl blwyddyn o enillion stoc enfawr, mae cyfranddaliadau AMC Entertainment yn dechrau oeri.

Roedd y gadwyn theatr ffilm, a lwyddodd o drwch blewyn i osgoi methdaliad fis Ionawr diwethaf, yn fuddiolwr llu o fuddsoddwyr manwerthu newydd a helpodd y cwmni i sicrhau cyfalaf yr oedd mawr ei angen. Arweiniodd y cefnogwyr selog hyn ymgyrch a oedd yn cryfhau cyfranddaliadau AMC i'r lefel uchaf erioed o $72.62 fis Mehefin diwethaf.

Er bod cyfranddaliadau wedi cau ddydd Mawrth ar $16.02, mae AMC mewn sefyllfa well yn 2022 oherwydd cefnogaeth y don newydd hon o fuddsoddwyr a gweithredoedd manteisgar ei Brif Swyddog Gweithredol Adam Aron.

“O'r holl stociau meme, mae'n ymddangos mai AMC yw'r cwmni craffaf i fanteisio a chydnabod y cyfle yno,” meddai Eric Wold, uwch ddadansoddwr yn B. Riley Securities.

Wrth i fuddsoddwyr manwerthu godi cyfranddaliadau'r cwmni i uchafbwyntiau newydd, gwnaeth Aron werthiannau stoc strategol a chasglu “cist ryfel” $2 biliwn y gellid ei defnyddio i fuddsoddi mewn uwchraddio theatrau a phrydlesi sinema newydd.

“Cafodd Adam Aron anrheg enfawr gyda’r buddsoddwyr manwerthu hyn,” meddai Eric Handler, dadansoddwr cyfryngau ac adloniant yn MKM Partners. “Fe allai wedyn werthu digon o stoc i roi digon o arian i AMC i oroesi.”

Gyda sylfaen fwy diogel, gall AMC ganolbwyntio ar grynhoi ei fantolen, lleihau ei lwyth dyled a threuliau llog ac ehangu ei gynnwys a'i gynigion consesiwn. Mae AMC yn wynebu llawer o heriau. Nid yw'r diwydiant theatr ffilm wedi gwella'n llwyr eto o'r pandemig byd-eang parhaus. Yn y cyfamser, gall ei sylfaen fuddsoddwyr newydd fod yn hollti, gyda rhai cyfranddalwyr â disgwyliadau afrealistig ar gyfer twf AMC, tra bod eraill yn ei adael ar ôl.

Ar ddechrau 2021, roedd AMC mewn dirfawr angen trwyth arian parod. Heb arian, dywedodd dadansoddwyr ei bod yn debygol y bydd yn rhaid i chi ffeilio am amddiffyniad methdaliad Pennod 11 er mwyn ailstrwythuro mwy na $5 biliwn mewn dyled yr oedd wedi'i chasglu cyn y pandemig. Ar yr adeg hon cyrhaeddodd stoc y cwmni y lefel isaf erioed o $1.91.

Fodd bynnag, ar Ionawr 25, 2021, llwyddodd AMC i godi tua $500 miliwn trwy gyhoeddi stoc cyffredin newydd a $411 miliwn o ddyled gynyddol o gynyddu maint ac ail-ariannu ei gyfleuster credyd cylchdroi Ewropeaidd. Neidiodd cyfranddaliadau'r cwmni i tua $5 y gyfran ar y newyddion hwn.

Roedd hyn, ynghyd ag ergyd o $100 miliwn yn ei fraich ddiwedd 2020 gan Mudrick Capital Management yn golygu bod “unrhyw sôn am fethdaliad sydd ar fin digwydd ar gyfer AMC yn gwbl oddi ar y bwrdd,” meddai Aron ar y pryd.

Dau ddiwrnod yn ddiweddarach, dechreuodd stoc AMC ei daith wyllt o ddifrif. Cynyddodd cyfranddaliadau 300% i $20 wrth i fuddsoddwyr yng nghymuned Reddit sbarduno gwasgfa fer.

Roedd cynnydd mewn apiau buddsoddi fel Robinhood yn caniatáu i fuddsoddwyr manwerthu fasnachu stociau yn haws a heb fawr ddim ffioedd comisiwn. Wedi'u hysgogi gan gyd-aelodau o gymuned Reddit, dechreuodd y buddsoddwyr newydd hyn dargedu stociau a oedd yn brin iawn, gan obeithio achosi colledion i'r cronfeydd rhagfantoli a oedd wedi betio yn erbyn y stociau curo. Roedd GameStop a Bed Bath a Beyond ymhlith y stociau eraill a atgyfnerthwyd gan y duedd bryd hynny.

Roedd cronfeydd rhagfantoli wedi bod yn betio yn erbyn stoc AMC oherwydd bod ei drafferthion yn hysbys iawn. Roedd theatrau ffilm wedi bod ar gau ers misoedd, a phan wnaethon nhw ailagor, roedd tonnau newydd o achosion Covid-19 yn cadw cynulleidfaoedd adref. Nid oedd brechlynnau ar gael yn eang eto ac ychydig o ffilmiau poblogaidd oedd yn dod i'r sgrin fawr. Roedd y rhai a wnaeth yn aml yn cael eu rhyddhau ar lwyfannau ffrydio ar yr un diwrnod.

Yn ogystal, er bod y mwyafrif o theatrau AMC yn cael eu hailagor i'r cyhoedd, roedd llywodraethau lleol wedi gweithredu capiau seddi o rhwng 15% a 60%, gan gyfyngu'n fawr ar nifer y tocynnau y gallai'r theatr eu gwerthu.

Yn fuan iawn daeth y buddsoddwyr newydd yn rhanddeiliaid mwyafrifol AMC, a pharhaodd i gefnogi'r stoc, gan ganiatáu i Aron wneud rhywfaint o werthiannau stoc strategol ym mis Mai a mis Mehefin i lenwi coffrau AMC.

Ar Fai 13, gwerthodd AMC 43 miliwn o gyfranddaliadau am ychydig o dan $10 yr un, gan godi $428 miliwn. Yn dilyn y trwyth arian parod hwn, neidiodd cyfrannau'r cwmni i tua $ 25 - ymateb anarferol i newyddion o'r fath.

Yna ar Fehefin 1, tarodd AMC gytundeb arall gyda Mudrick Capital Management i gyfnewid 8.5 miliwn o gyfranddaliadau'r cwmni am $230.5 miliwn mewn arian parod. Cyhoeddwyd yr ecwiti am bris o tua $27.12 y cyfranddaliad. 

Y diwrnod wedyn, mae buddsoddwyr manwerthu unwaith eto yn arllwys i mewn i stoc AMC. Cododd ei bris i fwy na $70. Ar 3 Mehefin, gwerthodd AMC 11 miliwn o gyfranddaliadau eraill, y tro hwn ar $50.85 yr un, gan gynhyrchu bron i $600 miliwn mewn cyfalaf ffres.

Llwyddodd y cwmni hefyd i adbrynu tua $35 miliwn o ddyled lien gyntaf ym mis Medi, a gostiodd $41.3 miliwn, gan gynnwys prifswm a llog cronedig a heb ei dalu. Gostyngodd y gostyngiad hwn mewn dyled gostau llog blynyddol AMC $5.25 miliwn.

Dywedodd Wold fod Aron yn graff i symud ei ffocws o ddadansoddwyr diwydiant i’r nifer cynyddol o fuddsoddwyr manwerthu, a ddechreuodd alw eu hunain yn “fyddin epa.”

Symudodd AMC ei strategaeth gyfathrebu i siarad yn uniongyrchol â chyfranddalwyr trwy gyfryngau cymdeithasol, gan gynnwys ar YouTube. Lansiodd borth ar ei wefan ar gyfer buddsoddwyr unigol ddechrau mis Mehefin. Roedd y wefan yn ei gwneud yn ofynnol i ddeiliaid stoc hunan-nodi a chofrestru ar gyfer rhaglen teyrngarwch y gadwyn. Yn gyfnewid, derbyniodd cyfranddalwyr gynigion arbennig a diweddariadau cwmni.

Adnewyddodd Aron ei ddiddordeb yn Twitter, yn dilyn cannoedd o gyfrifon ynghlwm wrth y fyddin epa. A bu oedi o fwy na mis yng nghyfarfod cyfranddalwyr yr AMC er mwyn rhoi cyfle i'r epaod fod yn bresennol.

Hyd yn oed gyda'r cefnogwyr pybyr hyn, daeth rhywfaint o'r awyr allan o stoc AMC. Yn ail hanner y llynedd, roedd y cyfranddaliadau ar gyfartaledd yn $40.

Roedd y swyddfa docynnau ddomestig wedi dechrau gwella. Teitlau mawr fel “Shang-Chi a Chwedl y Deg Modrwy” gan Disney ym mis Medi 2021, a Warner Bros.' Cynhyrchodd “Venom: Let There Be Carnage,” a ryddhawyd ar 1 Hydref, 2021, fwy na $200 miliwn yr un mewn gwerthiant tocynnau yn ystod eu rhediadau theatrig. Ond mae amrywiadau coronafirws newydd - delta yn gyntaf, yna omicron - wedi lleihau rali'r diwydiant.

Mae cynulleidfaoedd hŷn wedi parhau i fod yn wyliadwrus o ddychwelyd i sinemâu. Ac mae rhai rhieni yn aros adref hefyd. Ni chymeradwywyd plant 5 i 11 oed ar gyfer y brechlyn Covid tan ddiwedd mis Hydref, ac nid yw'r rhai dan 5 oed yn gymwys o hyd. Nid tan ryddhad mis Rhagfyr o “Spider-Man: No Way Home” Sony y gwelodd y busnes theatr ffilm rywfaint o normalrwydd ac ni fydd y gamp honno'n cael ei hailadrodd yn hawdd tan o leiaf ail chwarter 2022, dywed dadansoddwyr diwydiant .

Yn ogystal, er gwaethaf rhybuddion bod gan Aron a swyddogion gweithredol eraill gynlluniau i leihau eu daliadau AMC, roedd rhai buddsoddwyr wedi'u dadrithio. Mae Aron wedi gwerthu gwerth mwy na $40 miliwn o gyfranddaliadau ers mis Tachwedd fel rhan o strategaeth cynllunio ystad a drefnwyd ymlaen llaw.

Erbyn diwedd 2021, roedd cyfranddaliadau AMC wedi gostwng i lai na $30 y cyfranddaliad.

“Mae’n ymddangos bod y gostyngiad mewn prisiau cyfranddaliadau yn ymwneud yn bennaf â chyfranddalwyr a ddiffygiodd ar ôl i reolwyr ddadlwytho cyfranddaliadau dros y ddau fis diwethaf,” meddai Alicia Reese, dadansoddwr yn Wedbush. “Mae yna, wrth gwrs, y ffyddloniaid sy’n parhau i godi calon ei gilydd a chynnal eu safleoedd, ac mewn rhai achosion maen nhw’n parhau i brynu cyfranddaliadau.”

Yn ystod yr wythnosau diwethaf, mae cyfranddaliadau AMC wedi gostwng ymhellach yn eu pris, gan ddod i'r gwaelod ar tua $16 y cyfranddaliad. Priodolodd Handler y dirywiad i fuddsoddwyr yn “rhagori” eu portffolios. Gellid sylweddoli hefyd bod prisiad AMC yn anghyson â'i fantolen, meddai.

Mae llawer o fuddsoddwyr manwerthu’r cwmni wedi dweud eu bod yn credu y bydd “mam o bob gwasgfa fer” a fydd yn cynyddu pris stoc AMC i $1,000 y cyfranddaliad. Fodd bynnag, byddai’r pris cyfranddaliadau hwnnw’n rhoi cap marchnad AMC ar $ 513 biliwn, ffigur sydd wyth gwaith yr hyn a wnaeth y diwydiant theatrig cyfan mewn refeniw byd-eang cyn y pandemig, esboniodd Handler.

“Mae hynny'n ddatgysylltu enfawr,” meddai.

Ar tua $16 y cyfranddaliad, mae AMC yn masnachu ar 27 gwaith yr EBITDA a ragwelwyd ar gyfer 2022 a 21 gwaith ei EBITDA disgwyliedig ar gyfer 2023. Yn hanesyddol, mae cwmnïau theatr ffilm wedi masnachu rhwng chwech a naw gwaith EBITDA, meddai Handler, gyda naw gwaith yn hanesyddol. brig.

“Mae'r stoc hon yn dal i fasnachu sawl gwyriad safonol uwchlaw lle mae'n debyg y dylai fod yn masnachu,” meddai.

Mae ffocws nesaf AMC ar ad-dalu dyled. Ddydd Llun, adroddodd y Wall Street Journal fod AMC mewn trafodaethau ail-ariannu datblygedig gyda phartïon â diddordeb lluosog i leihau ei faich llog ac ymestyn ei aeddfedrwydd o sawl blwyddyn.

Pan gyrhaeddodd CNBC, gwrthododd AMC sylw ar adroddiad y Journal. Gwrthododd y cwmni hefyd wneud sylw ar gyfer yr erthygl hon.

Yn gynharach y mis hwn, nododd Aron ailstrwythuro dyled fel nod allweddol ar gyfer 2022. Nid oes dim o'i ddyled yn ddyledus tan y flwyddyn nesaf.

“Er mwyn ad-dalu’n ystyrlon falans dyled AMC, rwy’n meddwl y bydd yn rhaid i Adam Aron ofyn am fwy o gyfranddaliadau i’w gwerthu, gan fuddsoddwyr sy’n gyndyn iawn i ganiatáu gwanhau stoc AMC ymhellach,” meddai Reese. “Rwy’n meddwl, yn lle hynny, y bydd yn canolbwyntio ar ymestyn aeddfedrwydd a gwella cyfraddau llog trwy drafod gyda dyledwyr.”

“Bydd y gostyngiad diweddar mewn prisiau cyfranddaliadau yn gwneud hynny’n llawer anoddach, fodd bynnag,” ychwanegodd.