Sut mae Twitter Elon Musk yn Wynebu Mynydd o Ddyled, Refeniw yn Cwympo a Chostau Ymchwydd

Mae'n anodd pennu cyflwr y cwmni. Nid oes rhaid i Twitter bellach ffeilio adroddiadau ariannol rheolaidd i'r Comisiwn Gwarantau a Chyfnewid, sy'n arfau hanfodol ar gyfer pennu iechyd ariannol cwmni.

Mae dadansoddwyr ac academyddion wedi gallu llunio llun o'r cwmni o'r wybodaeth y mae Mr. Musk wedi'i chynnig yn ogystal â manylion y cytundeb a ffeilio rheoleiddio diwethaf y cwmni. Gallai methdaliad fod yn un canlyniad. Gallai Mr Musk, person cyfoethocaf y byd, hefyd godi arian newydd, neu brynu dyled yn ôl gan fenthycwyr, gan roi byffer i Twitter i drawsnewid ei fusnes. 

Dyma gip ar eu hasesiadau o sefyllfa ariannol a rhagolygon Twitter. 

Cyllid Twitter, Cyn-Musk

Mae Twitter yn, ac roedd yn arf poblogaidd i wleidyddion, enwogion a newyddiadurwyr. Ond fel busnes, roedd yn syfrdanol. 

Nid yw wedi archebu elw blynyddol ers 2019, ac wedi postio colled mewn wyth mlynedd o'r degawd diwethaf. Cwympodd colled net y cwmni yn 2021, i $221.4 miliwn o $1.14 biliwn y flwyddyn flaenorol.

Mae Twitter wedi cael trafferth denu defnyddwyr newydd a chynyddu refeniw, a ddaeth i mewn yn tua $5.1 biliwn y llynedd. Yn ei ffeilio chwarterol diwethaf fel cwmni cyhoeddus, ar gyfer y cyfnod a ddaeth i ben Mehefin 30, roedd y refeniw yn $1.18 biliwn, i lawr ychydig flwyddyn ar ôl blwyddyn. 

Daeth bron i 90% o'i refeniw y llynedd o hysbysebu, ac yn draddodiadol dyma oedd prif ffynhonnell refeniw'r cwmni. Yn 2021, cymerodd Twitter $4.51 biliwn gan hysbysebwyr, a $572 miliwn o ddata trwyddedu a gwasanaethau eraill.

Roedd gan y cwmni fwy na $2 biliwn mewn arian parod a llai na $600 miliwn mewn dyled net cyn y trafodaethau meddiannu - ychydig iawn o ddyled i gwmni yn y mynegai S&P 500. Ond roedd y sefyllfa arian parod honno i lawr 35% o flwyddyn ynghynt ar 30 Mehefin, mae ffeilio'n dangos, a thalodd Mr Musk am Twitter trwy gymryd $ 13 biliwn mewn dyled. Talodd am y gweddill mewn ecwiti, cyfrannwyd rhai gan fuddsoddwyr lluosog. 

Roedd gan Twitter gyfalafu marchnad o $37.48 biliwn ym mis Mawrth, y mis cyn i Mr Musk gytuno i'w brynu, dangosodd data S&P. Mae stociau cyfryngau cymdeithasol wedi gostwng yn sydyn ers hynny. Ond yn awr, yn ol

Jeffrey Davies,

cyn-ddadansoddwr credyd a sylfaenydd darparwr data Enersection LLC, “Mae'n debyg nad yw'r peth hwn yn werth mwy na beth yw'r pentwr dyled, a dweud y gwir, oni bai eich bod chi'n rhoi llawer o werth opsiwn ar Elon yn unig.” Dywedodd Mr Musk y mis diwethaf ef a buddsoddwyr yn gordalu am y cwmni yn y tymor byr. 

Revenue Under Musk

Dywedodd Mr Musk yn gynharach y mis hwn fod Twitter wedi dioddef “a gostyngiad enfawr mewn refeniw” ac roedd yn colli $4 miliwn y dydd. Nid yw'n glir a yw hynny'n adlewyrchu'r dirywiad ehangach yn y farchnad hysbysebion digidol neu'r saib mewn hysbysebu gan sawl cwmni ers i Mr Musk brynu'r busnes. 

Mae rhai cwmnïau, gan gynnwys cadwyn burrito

Grip Mecsico Chipotle Inc,

gwneuthurwr grawnfwyd

Mills Cyffredinol Inc

a chwmni hedfan

Daliadau United Airlines Inc,

cael oedi eu gwariant ar hysbysebion ar Twitter ynghylch ansicrwydd ynghylch cyfeiriad y cwmni. Mae ymadawiad sawl prif weithredwr o'i adran hysbysebu wedi suro perthnasoedd, mae'r Wall Street Journal wedi adrodd.

Mae ecsodus hysbysebwyr yn fygythiad i gwmni sydd mor ddibynnol ar y ffrwd refeniw honno. “Fel cwmni hysbysebu ar-lein, rydych chi'n fflyrtio â thrychineb,” meddai

Aswath Damodaran,

yn athro cyllid yn Ysgol Fusnes Stern Prifysgol Efrog Newydd. 

Nid yw trafodaethau bargeinion ar gyfer contractau hirdymor sydd fel arfer yn dechrau ar ddiwedd y flwyddyn wedi digwydd eto neu wedi’u gohirio. Mae'r bargeinion hynny'n cynnwys mwy na 30% o refeniw hysbysebion Twitter yr Unol Daleithiau, adroddodd The Wall Street Journal.

Mae'n debygol y bydd refeniw yn parhau o dan bwysau nes bod hysbysebwyr yn deall y model busnes newydd yn llawn, a allai arwain llawer ohonynt i ddychwelyd i'r platfform, meddai

Brent Till,

uwch ddadansoddwr yn Jefferies Group LLC, cwmni gwasanaethau ariannol. “Bydd yr hysbysebwyr hynny'n dod yn ôl os ydyn nhw'n teimlo bod y defnyddwyr yno a bod yna'r gallu i wneud arian i'w hysbyseb,” meddai Mr. Thill. 

Ond gallai hynny gymryd amser. Dywedodd Mr. Thill y gallai gymryd misoedd i hysbysebwyr gael eglurder. “Mae’n enigma,” meddai.  

Yn ddiweddar, torrodd cwmni ymchwil marchnad Insider Intelligence Inc. ei ragolwg refeniw hysbysebu blynyddol ar gyfer Twitter bron i 40% erbyn 2024. 

Mae Mr Musk eisiau i'r cwmni bwyso mwy ar danysgrifiadau a dibynnu llai ar hysbysebu digidol. Dywedodd ddydd Mawrth diweddaf fod y cwmni gwasanaeth tanysgrifio wedi'i uwchraddio, yn costio $7.99 y mis, yn lansio Tachwedd 29. 

Lleihau Costau

Mae'r cwmni wedi symud yn gyflym i dorri costau, gan gynnwys torri hanner ei staff. Mae cyflogau ac iawndal arall yn gyfran fawr o dreuliau cyffredinol. Roedd gan y cwmni 7,500 o weithwyr amser llawn ar ddiwedd 2021, i fyny o 5,500 flwyddyn ynghynt, yn ôl y ffeilio.

Gallai diswyddiadau o tua 3,700 o bobl arbed tua $860 miliwn y flwyddyn i'r cwmni, pe bai'r gweithwyr sy'n gadael yn gwneud tua $233,000 y flwyddyn ar gyfartaledd - ffigur cyflog canolrifol y cwmni a ddatgelwyd yn fwyaf diweddar. Byddai'r arbedion amcangyfrifedig yn cynrychioli tua 15% o $5.57 biliwn Twitter mewn costau a threuliau y llynedd. Cynyddodd ei gostau a threuliau 51% ers y flwyddyn flaenorol, wrth i logi gynyddu ei gyflogres.

Mwy o weithwyr gadawodd y cwmni yr wythnos diwethaf, gan wrthod galw Mr Musk eu bod yn ymrwymo i weithio “oriau hir ar ddwysedd uchel” i aros.

Mynydd Dyled 

Cyn caffael Mr Musk, roedd dyled net yn dod i gyfanswm o $596.5 miliwn ar 30 Mehefin, yn ôl S&P Global Market Intelligence, darparwr data. Mae hynny'n cymharu â balans negyddol o $2.18 biliwn dros gyfnod y flwyddyn flaenorol, sy'n dynodi gwarged arian parod.

Talodd Twitter $23.3 miliwn mewn costau llog yn y chwarter a ddaeth i ben Mehefin 30, yn ôl ffeil. 

Nawr, y cwmni bydd yn rhaid talu o leiaf $9 biliwn mewn llog i fanciau a chronfeydd rhagfantoli dros y saith i wyth mlynedd nesaf, pan fydd y $13 biliwn mewn dyled yn aeddfedu, yn ôl adolygiad o fenthyciadau Twitter gan Mr. Davies, y cyn ddadansoddwr credyd.

Mae'r taliadau llog yn sylweddol i gwmni a nododd gyfanswm o $6.3 biliwn mewn llif arian gweithredol dros yr wyth mlynedd diwethaf, meddai. 

Yn fwy na hynny, mae pentwr dyled y cwmni bellach yn cynnwys dyled cyfradd gyfnewidiol, sy'n golygu y bydd costau llog yn codi wrth i'r Gronfa Ffederal barhau i gynyddu cyfraddau llog. Roedd dyled Twitter yn gwbl sefydlog cyn y fargen. 

Mae graddfeydd credyd Twitter, a oedd yn is na'r radd buddsoddi cyn y trafodiad gyda Mr. Musk, wedi dirywio ymhellach.

Moody

Fe wnaeth Gwasanaeth Buddsoddwyr ar Hydref 31 israddio sgôr Twitter i B1 o Ba2, gostyngiad o ddau ddarn, ac israddiodd S&P Global Ratings ar Dachwedd 1 i B- o BB+, gostyngiad o bum rhan. 

Rhagolygon Ariannol 

Gallai heriau ariannol Twitter arwain at y cwmni'n ffeilio am fethdaliad, yn codi ecwiti neu'n prynu rhywfaint o ddyled yn ôl gan ei fenthycwyr, dadansoddwyr ac academyddion. 

Pe bai ffeiliau Twitter ar gyfer methdaliad, fel y rhybuddiodd Mr Musk yn bosibl mewn cyfarfod parod yn gynharach y mis hwn, byddai ei fuddsoddiad o $27 biliwn yn debygol o gael ei ddileu oherwydd mai deiliaid ecwiti yw'r olaf i gael ei dalu pan fydd cwmni yn ailstrwythuro.

Byddai prynu dyled yn ôl gan fenthycwyr am ddisgownt serth yn helpu'r cwmni i leihau ei lwyth dyledion a chostau llog yn ogystal â'i brisiad, a fyddai'n fuddiol yn y tymor hir, meddai Mr Davies. 

“Dw i ddim yn meddwl y gallan nhw roi rhagor o ddyled,” meddai Mr Davies. “Mae’n strwythur anodd iawn.” 

Gallai'r cwmni hefyd ddisodli rhywfaint o'r ddyled gydag ecwiti, gan Mr Musk a chan fuddsoddwyr allanol, meddai

David Kass,

yn athro cyllid ym Mhrifysgol Maryland

Robert H. Smith

Ysgol Fusnes. Ar gyfer hynny, byddai angen i Mr Musk berswadio darpar fuddsoddwyr bod ganddo gynllun busnes hirdymor hyfyw, meddai. Gallai disodli dyled alluogi'r cwmni i gynhyrchu arian parod. Mae Mr. Musk wedi dweud rhai o'i ddiweddariadau

Tesla Inc

Roedd gwerthiant stoc, gan gynhyrchu bron i $4 biliwn mewn arian parod, oherwydd Twitter. 

Os bydd yn llwyddiannus, gallai'r cwmni gynhyrchu llif arian rhydd cadarnhaol mewn dwy neu dair blynedd, y gallai ei ddefnyddio i dalu'r ddyled weddilliol a mynd yn gyhoeddus eto yn y pen draw, meddai Mr Kass. “Byddai’r posibilrwydd o IPO yn y pen draw o fewn tair i bum mlynedd yn atyniad deniadol iawn i gronfeydd mawr,” meddai. 

—Cyfrannodd Theo Francis a Jennifer Williams-Alvarez at yr erthygl hon.

Ysgrifennwch at Mark Maurer yn [e-bost wedi'i warchod]