Sut y Gall Buddsoddwyr Osgoi Chwyddiant, Yn ôl Christopher Zook

Mae Christopher Zook o'r farn mai'r wobr risg yn y farchnad yw'r gwaethaf y mae wedi'i weld yn ei 30 mlynedd yn y busnes.

Mae Zook, Cadeirydd a Phrif Swyddog Buddsoddi CAZ Investments o Houston, eisiau amddiffyn ei gleientiaid rhag y gwerthiannau ar y farchnad y mae'n credu sy'n anochel. Yn y cyfweliad unigryw hwn, mae'n datgelu rhai strategaethau i yswirio portffolio buddsoddwr rhag risg anfantais.

Mae'r cyfweliad canlynol wedi'i olygu er mwyn sicrhau cynnwys ac eglurder.

Karl Kaufman: Beth yw'r risgiau mawr ar hyn o bryd?

Christopher Zook: Mae rhywbeth yn mynd i roi. Un posibilrwydd yw twf enillion aruthrol oherwydd gorchwyddiant. Bydd hynny’n creu cynnydd sylweddol mewn cyfraddau llog, gan effeithio’n ddramatig ar brisiadau.

Y posibilrwydd arall yw economi sy'n gwanhau, gan achosi i enillion ddod i lawr. Neu’n waeth, mae gennym ni stagchwyddiant, nad ydym wedi’i weld ers y 70au. Gyda stagchwyddiant, mae nid yn unig chwyddiant ond hefyd marweidd-dra yng ngrym prynu cyffredinol defnyddwyr a phŵer prisio corfforaethau. Mae hynny'n achosi cywasgu enfawr o ymylon. 

Mae cywasgu ymyl yn arwain at gywasgu lluosog. Mae hynny'n bosibilrwydd gwirioneddol ar hyn o bryd, yn dibynnu ar sut mae'r tswnami ariannol hwn yn digwydd pan fydd y Ffed yn dechrau tynnu hylifedd allan o'r system.

Rydym yn diogelu ein portffolio yn erbyn gwerthiannau posibl. Os bydd y marchnadoedd yn parhau i godi, bydd y gost yswiriant yn mynd yn ddibwys yn y cynllun cyffredinol o bethau.

Kaufman: Sut felly y dylai buddsoddwr strwythuro ei bortffolio?

Zook: Mae buddsoddwyr yn sownd: mae'n farchnad stoc ddrud iawn ac yn farchnad bondiau drud iawn. Mae'n anodd gwybod ble i roi cyfalaf. Os nad ydych chi'n ennill digon o enillion, rydych chi'n effeithio'n negyddol ar eich pŵer prynu. 

Yr her i fuddsoddwyr yw ble i roi'r 'arian diogel' hwnnw, lle byddant yn cael cyfradd enillion gwirioneddol ar ôl chwyddiant. Yn anffodus, mae'r hen fodel 60/40 wedi marw. 

Roedd yn iawn mewn amgylchedd cyfraddau llog gwahanol, ac mae'n ystadegol gadarn. Ond nid yw'n gweithio pan nad oes digon o gyfle i amddiffyn eich hun rhag y portffolio bond, o'i gymharu â'r risg yn y portffolio stoc. 

Mae mynd i arian parod, yn amlwg, yn gyfradd adennill wirioneddol erchyll. 

Mae buddsoddwyr yn cael eu gadael yn ceisio darganfod beth sydd â rhagweladwyedd a llai o gydberthynas. Yn anffodus, maen nhw wir yn sownd. Mae'n rhaid i fuddsoddwyr ddylunio strategaeth lliniaru risg hollol newydd i ddiogelu eu portffolios ar adeg pan fo'r farchnad y ddrytaf erioed.

Mewn byd ôl-bandemig, mae angen portffolio ôl-bandemig arnyn nhw sy'n amddiffyn rhag y dirywiad, yn cynhyrchu rhywfaint o lif arian ac yn gweithredu fel byffer pan fydd y farchnad yn gwerthu.

Gyda dim ond cyfran o'u portffolio, gallant liniaru'r rhan fwyaf o'r risg. Bydd ganddynt amddiffyniad cadarn yn ei le rhag y math hwnnw o bosibilrwydd mewn ffordd nad yw'n costio dim iddynt yn y pen draw. 

Dychmygwch brynu yswiriant cartref a chael eich talu am gael yr yswiriant hwnnw. Dyna beth ddylai rhywun geisio ei gyflawni.

Kaufman: Sut gall buddsoddwyr yswirio eu portffolio?

Zook: Yn y farchnad gredyd, mae pocedi o gyfleoedd. Nid yw'n fanila plaen, yn draddodiadol nac yn ETF - mae angen iddo fod yn fwy manteisgar a gwahaniaethol. Dylai gael ei reoli gan bobl sy’n gallu llywio’r storm a fydd yn anochel yn digwydd, naill ai oherwydd dirwasgiad neu orchwyddiant.  

Mae angen i fuddsoddwyr ddod o hyd i reolwyr credyd dawnus i reoli'r rhan honno o'r portffolio wrth adeiladu polisi yswiriant ar gyfer eu portffolio sy'n eu hamddiffyn rhag senario ym mis Mawrth 2020 neu 2008-09. 

Y ffordd honno, gallant gysgu yn y nos a gallant fuddsoddi cyfran risg eu portffolio sut bynnag yr hoffent. Byddant yn gwybod bod y risg honno wedi'i lliniaru gan y ffordd y maent wedi lleoli rhan o'u portffolio.

Mae'r gallu i gynhyrchu cynnyrch solet heb gymryd gormod o risg mewn credyd preifat. Mae yna'r farchnad benthyciadau trosoledd, y farchnad credyd preifat. Nid ecwiti preifat traddodiadol mohono; mae'n gyfle llawer mwy hylifol, llawer byrrach. Efallai na fydd ganddynt hylifedd dyddiol, ond ni fydd yn rhaid iddynt glymu eu harian i fyny am 10 neu 12 mlynedd fel y byddech mewn ecwiti preifat traddodiadol. 

Efallai y byddant yn dewis mynd i ecwiti preifat i gael cynnyrch da ac enillion cadarn, ond dim ond gyda chyfran o'r portffolio y maent yn fodlon bod â hylifedd y gallant wneud hynny. 

Ar gyfer y rhan o'u portffolio y maent am gael rhai lefelau rhesymol o hylifedd, gallant wneud hynny mewn credyd preifat neu rai lleoedd incwm sefydlog anhraddodiadol.

Kaufman: Beth yw'r cyngor ariannol gorau a gawsoch erioed?

Zook: Os ydych chi eisiau cael yr hyn nad oes gan eraill, mae'n rhaid i chi fod yn fodlon gwneud yr hyn nad yw eraill yn ei wneud. 

Mae hynny'n golygu bod yn rhaid i chi feddwl yn wahanol, meddwl y tu allan i'r bocs, a bod yn barod i fynd yn groes i'r duedd. Nid yw mwyafrif helaeth y bobl yn y byd hwn byth yn cael yr hyn y maent ei eisiau oherwydd nid ydynt byth yn fodlon gwneud yr hyn sydd ei angen i'w gael.