Mae ble mae'n mynd o fan hyn yn llai clir. O'r 12 marchnad arth ers yr Ail Ryfel Byd, collodd naw o leiaf 25%.
Roedd tri o'r gwerthiannau yn arbennig o waedlyd. Ym 1973, 2000, a 2007, dechreuodd y marchnadoedd arth ddirywiad serth a pharhaol o fwy na 40%. Bum gwaith arall, disgynnodd y S&P 500 yn agos iawn at diriogaeth y farchnad arth, yn union fel heddiw, ond ni chyrhaeddodd colled o 20%.
Ar gyfer y naw marchnad a bostiodd fwy na gostyngiad o 25%, y gostyngiad cyfartalog o'r brig i'r cafn oedd 38%. Ac eithrio'r gostyngiadau o fwy na 40% ym 1973, 2000 a 2007, dim ond 31% oedd y gostyngiad cyfartalog. “Gallai hyn esbonio pam mae cymaint o fuddsoddwyr yn targedu dirywiad o 30%,” ysgrifennodd Martin Roberge, dadansoddwr yn Canaccord Genuity, mewn nodyn ddydd Mercher.
Mae llawer o sôn wedi bod am y “ralïau rhyddhad” byrhoedlog sy’n tueddu i ddigwydd ar ôl i’r farchnad ostwng 20%. Maent yn aml yn para tua dau fis cyn i bethau droi'n hyll eto. Os bydd rali rhyddhad yn digwydd y tro hwn, gallai bara tan ddechrau tymor enillion yr ail chwarter, ysgrifennodd Robberge. Byddai hyn yn rhoi cyfle i fuddsoddwyr ddadlwytho rhai o'u daliadau ecwiti i baratoi ar gyfer cyfnodau gwaeth.
Mae eithriadau i'r map ffordd hwn. Yn ystod damweiniau fflach 1987 a 2020, nid oedd gan yr S&P 500 ralïau rhyddhad. Os yw'r gwerthiannau presennol yn unrhyw beth tebyg i'r rheini, ysgrifennodd Robberge, bydd stociau'n colli 10% i 15% arall nes iddynt gyrraedd gwaelod ym mis Mehefin.
Yn llawer mwy brawychus oedd y marchnadoedd eirth dwfn yn 1973, 2000, a 2007, lle plymiodd y S&P 500 ar gyfartaledd o 51.4% cyn cyffwrdd â'r gwaelod. Roedd y gwerthiannau hyn yn boenus ac yn hir. O'r pwynt pan aeth mynegai i mewn i farchnad arth, cymerodd 258 diwrnod arall, ar gyfartaledd, cyn iddo gyrraedd y cafn.
Pe bai'r gwerthiannau presennol yn dilyn y llwybr hwn, ni fydd gwir waelod y farchnad yn cael ei gyrraedd tan ail chwarter 2023, yn ôl Roberge. “A dweud y gwir, rydyn ni’n amau bod marchnad arth o 50% + yn y cardiau gan fod cyfraddau tymor byr a hirdymor yn llawer is heddiw,” ysgrifennodd. “Eto, nid yw hwn yn ddigwyddiad tebygolrwydd o 0%.”
Heblaw am y cofnodion hanesyddol, mae yna ychydig o ffactorau eraill sy'n peri pryder.
Roedd stociau yn hanesyddol ddrud cyn y gwerthiant presennol. Hyd yn oed ar ôl y gostyngiad o 18%, mae'r S&P 500 yn dal i fasnachu tua 18 gwaith enillion. Ar gyfer marchnadoedd arth y gorffennol, nid oedd y mynegai yn cyrraedd y gwaelod nes iddo gyrraedd 12 gwaith enillion, ar gyfartaledd. Mae hynny'n golygu hyd yn oed os bydd enillion cwmni yn aros yn sefydlog yn ystod y misoedd nesaf, gallai stociau ddisgyn 30% arall o'r fan hon cyn iddynt ddod o hyd i gydbwysedd mewn prisiadau.
Hefyd yn anarferol: Mae'r Gronfa Ffederal yn parhau i addo codiadau cyfradd ymosodol er bod y farchnad i lawr bron i 20%. Mae Cadeirydd Ffed Jerome Powell wedi dweud bod y banc canolog yn benderfynol o gael chwyddiant rhemp dan reolaeth waeth beth fo ymateb y farchnad i gyfraddau cynyddol.
Yn y marchnadoedd arth yn y gorffennol, dim ond unwaith y mae'r Ffed wedi codi cyfraddau llog—ym mis Mawrth 1974. Ni ddaeth i ben yn dda. Roedd y S&P 500 i lawr 22% o'i uchafbwynt ar adeg codiad y gyfradd; ni chafodd waelod tan chwe mis yn ddiweddarach, pan gollodd 48% o'i werth.
Ysgrifennwch at Evie Liu yn [e-bost wedi'i warchod]
