Gyda'r farchnad stoc mewn ffync ddofn (ac yn dod yn fwy ffynci erbyn y dydd) mae buddsoddwyr yn chwilio am lefydd diogel i barcio eu harian, fel stociau sy'n talu ar ei ganfed. Pa rai fyddai'n stociau telathrebu, iawn?
Efallai ddim.
Y gwir yw bod stociau telathrebu—dim ond tri bigiad sydd ar gael y dyddiau hyn; AT&T (T), Verizon (VZ) a T-Mobile (TMUS)—nid ydynt yr hyn a arferent fod. Mae rhai yn dweud bod a wnelo hynny â'u cyrchoedd trychinebus i fyd y cyfryngau, ond mae'n fwy na thebyg ei fod yn fater o fethiant i gyflawni ac aeddfedu'r busnes.
Yn gyntaf mathemateg y cyfryngau. Cofiwch, o fewn cyfnod o bythefnos ym mis Mai y llynedd, fod AT&T a Verizon wedi gollwng WarnerMedia a Yahoo, eu priodweddau cynnwys, (ie, mae'r olaf yn berchen ar fy nghyflogwr, Yahoo Finance). Gwnaed y symudiadau hyn i gael gwared ar y telcos ymennydd chwith, a yrrir gan ddata, o fusnesau cyfryngau gwamal, blodeuog - heb sôn am gostus. Byddai mynd allan o’r cynnwys, medd y meddwl, yn caniatáu i fusnesau dosbarthu’r cwmnïau ffôn redeg yn llawn a dilyffethair, a fyddai, yn ôl pob tebyg, yn hwb i gyfranddalwyr.
“Mae fy nyddiau ychydig yn fwy rhagweladwy nag yr oeddent ychydig flynyddoedd yn ôl,” Dywedodd Prif Swyddog Gweithredol AT&T, John Stankey, wrth Brian Sozzi o Yahoo Finance yr wythnos hon. “Dyna un o’r rhesymau pam wnaethon ni’r penderfyniad i wneud yr hyn rydyn ni’n ei wneud. Doeddwn i ddim yn meddwl y gallwn i wneud fy ngwaith gorau neu gallai'r tîm rheoli ehangach wneud eu gwaith gorau pe baem yn ceisio ymladd gormod o frwydrau ar ormod o wahanol ffryntiau. Rydym yn gwmni â mwy o ffocws heddiw. Rydyn ni'n dienyddio bob wythnos yn well nag oedden ni'r wythnos o'r blaen, ond mae gennym ni le i fynd o hyd. ”
Yn sicr ar y pwynt olaf hwnnw.
Ers Mai 15, 2021, yn fras pan wnaed y cyhoeddiadau hyn, mae stoc Verizon i lawr 18% ac mae AT&T i lawr 19%. Mae'r S&P oddi ar 4% yn unig. Mae'r stociau'n dal i danberfformio'r farchnad ar ôl ystyried eu cynnyrch difidend o 6% yn ogystal.
Efallai bod hynny'n syndod o ystyried bod y cwmnïau hyn wedi gwneud cyhoeddiadau sy'n newid y gêm - yn enwedig yn achos AT&T, gan fod ei ddileu cynnwys yn gam llawer mwy o'i gymharu â maint eu busnes cyffredinol. Mae'n syndod hefyd gan fod stociau AT&T a Verizon yn cynhyrchu cynnyrch difidend hael, a fyddai'n ddelfrydol yn cryfhau'r cyfranddaliadau yn ystod dirywiad yn y farchnad.
A wnaeth dyfnhau'r busnesau cynnwys helpu stociau'r telcos? Na, ni wnaeth.
Cyn i ni ymchwilio ymhellach i hynny, gadewch i ni yn gyntaf ystyried T-Mobile, a oedd unwaith yn cael ei wawdio (ac yn dal i gael ei gasáu) gan y Ddau Fawr, am ei gyn Brif Swyddog Gweithredol dros ben llestri, John Legere, a'i frandio pinc garish (ond effeithiol). Ymddiswyddodd Legere ddwy flynedd yn ôl, ond, dyfalwch beth, mae T-Mobile bellach yn esgynnol os nad yn fuddugoliaethus. Pwyntiodd Barron yn ddiweddar allan bod gan T-Mobile gap marchnad mwy ($ 177 biliwn) na Verizon ($ 173 biliwn) neu AT&T ($ 119 biliwn). Yn wir, mae Verizon ac AT&T yn fwy trosoledd, fel bod gwerth menter cyffredinol y ddau gwmni hŷn yn fwy. Ond erys y ffaith bod stoc T-Mobile wedi trechu Verizon ac AT&T - a'r farchnad - dros y pum mlynedd diwethaf.
Pam hynny? Mewn gair, dienyddiad. Unodd T-Mobile â Sprint, wedi'i brisio'n ymosodol i adeiladu cyfran o'r farchnad, ac yn bwysicaf oll, gwella ei rwydwaith.
“Mae’n debyg bod rhwydwaith TMUS 5g 18 mis ar y blaen i AT&T a Verizon’s, os nad ychydig yn fwy,” meddai Keith Snyder, dadansoddwr diwydiant yn CFRA. “Mae mantolenni [AT&T’s a Verizon’s] yn wael. Mae gan y ddau gwmni hynny gyda'i gilydd tua $ 300 biliwn y mae angen iddynt ei dynnu oddi ar eu mantolen ar ryw adeg. Yn y cyfamser, mae angen iddynt wario'n helaeth iawn ar osodiadau rhwydwaith a sbectrwm newydd.”
A pheth arall: “Mae pris stoc Verizon yn is nag yr oedd 20 mlynedd yn ôl. Mae pris stoc AT&T yn is nag yr oedd 20 mlynedd yn ôl,” meddai dadansoddwr diwydiant cyn-filwyr Craig moffett. “Yn ganiataol, maen nhw wedi talu difidendau, ond mae cyfanswm yr elw trwy fod yn berchen ar y stociau hynny wedi bod yn llai na'r hyn y byddech chi wedi'i gael o fond corfforaethol.”
Mae rhywun wedi gwneud arian yma, serch hynny. Fel hyn Adroddiad McKinsey 2017 yn nodi, mae cewri rhyngrwyd Amazon, Google a Facebook wedi adeiladu busnesau enfawr ar rwydweithiau AT&T a Verizon. Mae capiau marchnad cyfun y tri chawr technoleg hynny - $ 3 triliwn - 6.4 gwaith yn fwy na $469 biliwn y tri telcos.
Felly a wnaeth AT&T a Verizon ei chwythu trwy beidio â gallu priodi cynnwys â dosbarthiad? Mae Moffett yn meddwl mai penwaig coch yw hwnnw.
“Dydw i ddim yn siŵr bod 'y tynnu a'r dylanwad rhwng cynnwys a dosbarthiad' erioed wedi bod yn draethawd ymchwil hynod berthnasol,” dywed Moffett. “Mae'n un o'r pethau hynny y mae pobl yn hoffi siarad amdano, ond nid oes ganddo gymaint o gymhwysiad yn y byd go iawn mewn gwirionedd. Yn rhannol, y broblem gyda cheisio cael eich integreiddio'n fertigol yw bod y gyfraith yn gwgu arno. Felly mae cyfyngiadau ar yr hyn y gallech ei wneud. Yn ddamcaniaethol, fe allech chi wneud cynnwys yn gyfyngedig a'r math hwnnw o beth, ond fel cludwyr yn gyffredinol ni chaniateir i chi wneud hynny. Felly nid oes unrhyw resymeg strategol benodol dros integreiddio’n fertigol.”
I Moffett mae'n fwy o fater o ddau gwmni gyda busnesau sy'n dirywio a mantolenni chwyddedig a fydd yn ei chael hi'n anodd talu eu difidend i lawr y ffordd. Mae AT&T eisoes wedi torri ei ddifidend fel rhan o’i ddargyfeirio o’r busnes cyfryngau yn gynharach eleni.
O ran llwybr y cwmnïau ymlaen: “Dydyn nhw ddim yn mynd i fynd yn fethdalwr,” meddai Snyder. “Maen nhw wedi sefydlu, mae eu busnesau yn cynhyrchu arian parod. Dim ond bod angen iddyn nhw ailfeddwl beth maen nhw'n ei wneud." Mae Moffett yn cynnig prognosis mwy cryno: “Mae'n ofnadwy.”
Ar y llaw arall, mae'r ddau ddadansoddwr yn gall am T-Mobile, y maen nhw'n dweud y bydd yn parhau i dyfu ar draul y deiliaid.
A oes unrhyw optimistiaeth i'w gael AT&T neu Verizon? “Yr achos tarw ar gyfer Verizon neu AT&T yw bod disgwyliadau mor isel fel nad oes gan y stociau unrhyw le i fynd ond i fyny,” meddai Moffett. “A chyhyd â’u bod yn cynnal y difidend, efallai y gallai’r traethawd ymchwil hwnnw weithio.” Ond yna ychwanega: “Y broblem yw, fel yr ydym wedi gweld mor aml gyda’r cwmnïau hyn, os na allant gynhyrchu unrhyw dwf, yna mae cynaliadwyedd y difidend yn y pen draw dan amheuaeth.”
Ar gyfer Verizon ac AT&T, nid yw'n sefyllfa wych i fod ynddi. Mae'n troi allan na allai hyd yn oed bargeinion cyfryngau mawr sblash eu helpu.
Cafodd yr erthygl hon sylw mewn rhifyn dydd Sadwrn o Briff y Bore ddydd Sadwrn, Medi 17. Cael Briff y Bore wedi'i anfon yn uniongyrchol i'ch mewnflwch bob dydd Llun i ddydd Gwener erbyn 6:30 am ET. Tanysgrifio
Dilynwch Andy Serwer, golygydd pennaf Yahoo Finance, ar Twitter: @gweinydd
Darllenwch y newyddion ariannol a busnes diweddaraf gan Yahoo Finance
Lawrlwythwch ap Yahoo Finance ar gyfer Afal or Android
Dilynwch Yahoo Finance ar Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, a YouTube
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/how-media-and-t-mobile-got-the-better-of-att-and-verizon-120019854.html