Sut Mae Un Rheolwr Cronfa Gwrychoedd Yn Defnyddio'r Frenzy Buddsoddi Manwerthu i Ddefnyddio Elw

Mae buddsoddwyr manwerthu wedi dod yn rym i'w gyfrif ag ef dros yr ychydig flynyddoedd diwethaf, ond beth mae'r cynnydd dramatig mewn gweithgaredd manwerthu yn ei olygu i gronfeydd rhagfantoli a buddsoddwyr sefydliadol eraill? Mae Moez Kassam o Anson Funds wedi bod yn olrhain gweithgareddau buddsoddi manwerthu a'u heffeithiau ar y farchnad ehangach.

Mewn cyfweliad diweddar a’i lythyrau chwarterol dros y ddwy flynedd ddiwethaf, eglurodd sut y rhoddodd yr hyn y mae’n ei alw’n “fyddin y Robin Goch” i weithio i Anson. Mae ei ddulliau yn mynd yn groes i nod llawer o fuddsoddwyr manwerthu, sef gwneud i gronfeydd rhagfantoli dalu am fyrhau stociau.

HYSBYSEB

Byddwch yn ofalus stociau meme

Er bod Kassam wedi bod yn olrhain y ffenomen manwerthu yn y farchnad stoc ers o leiaf ddechrau 2020, daeth i'r amlwg yn llawn pan wthiodd masnachwyr manwerthu brisiad GameStop i lefelau syfrdanol mewn ychydig ddyddiau.

“Ym mis Ionawr [2021], chwaraeodd stori David yn erbyn Goliath allan yn y marchnadoedd mewn ffasiwn ddramatig wrth i’r dyrfa fanwerthu gronni ar gronfeydd gwrychoedd mawr fel Melvin Capital,” ysgrifennodd yn ei lythyr chwarter cyntaf ar gyfer 2021. “Y arweiniodd gwasgfa fer at y 'Blockbuster for video games' gan rocedi mewn gwerth 26x mewn llai nag wythnos!”

Yn ei lythyr yn Ch2 2021, ysgrifennodd Kassam fod stociau meme wedi mynd ” 'i'r lleuad,' wedi'u hysgogi gan gydlynu ar-lein mewn fforymau Reddit fel Wall Street Bets. ” Galwodd sylw hefyd at AMC Entertainment, a gafodd gynnydd meteorig o tua 600% yng nghanol ail chwarter 2021.

HYSBYSEB

“Cofiwch fod AMC yn gwmni dan straen mawr sy’n caniatáu i ddefnyddwyr wylio ffilmiau mewn theatrau, ymddygiad sy’n dirywio fel prynu papurau newydd corfforol,” ysgrifennodd. “Cafodd AMC ei drechu’n fwy na’r mwyafrif hefyd gan y pandemig COVID-19. Ac eto, er gwaethaf ei sefyllfa hynod dan fygythiad, cynyddodd y stoc o isafbwynt o $12 y gyfran ddiwedd mis Mai [2021] i uchafbwynt o $73 y gyfran yn ystod y dydd ddechrau mis Mehefin, wrth i Fyddin y Robinhood fabwysiadu'r stoc mewn bwrlwm o weithgarwch cydgysylltiedig. ”

Sut cymerodd buddsoddwyr manwerthu y farchnad stoc trwy rym

Mewn cyfweliad, esboniodd Kassam sut y daeth masnachwyr manwerthu yn rym mor sylweddol yn y farchnad.

“Mae buddsoddwyr manwerthu wedi dod yn rym gwirioneddol i’w gyfrif,” meddai. “Rydym yn byw mewn amgylchedd lle mae cyfraddau llog ar sero neu’n agos at sero, ac mae llawer o fuddsoddwyr manwerthu wedi rhoi’r gorau i incwm sefydlog yn gyfan gwbl. Mae eu portffolios cyfan yn cynnwys stociau, a nawr rhai asedau risg uchel ychwanegol fel crypto. Ac rydym wedi cael marchnad deirw, fwy neu lai, ers mis Mawrth 2009, ac felly rydych chi wedi gweld ymddygiad risg ymlaen yn cyflymu. Mae manwerthu wedi croesawu corneli mwyaf hapfasnachol y marchnadoedd ecwiti ac maent wedi ychwanegu trosoledd i'r cymysgedd. Mae'n eithaf deinamig.”

HYSBYSEB

Ychwanegodd fod pobl yn arfer defnyddio Broceriaid Rhyngweithiol neu TD Ameritrade. Fodd bynnag, mae llawer bellach yn defnyddio llwyfannau fel Robinhood, sydd wedi gwneud masnachu'n haws ac yn gyflymach nag erioed o'r blaen gyda'i app ffôn clyfar.

“Yn wahanol i lwyfannau masnachu ar-lein presennol, mae gan Robinhood raglen ffôn clyfar hawdd ei defnyddio a gwefan wedi’i hanelu at y genhedlaeth iau (Millennials a Gen Z),” ysgrifennodd Kassam yn ei lythyr ail chwarter 2020. “Mae’r platfform yr un mor hawdd i’w defnyddio fel gêm fideo ac yn gadael i ddefnyddwyr fuddsoddi mewn stociau heb ddim comisiynau masnachu, prynu ffracsiynau o gyfranddaliadau, a dechrau masnachu gyda chyn lleied â US$100.”

Nododd mewn llythyr arall fod sylfaen defnyddwyr Robinhood wedi bod yn tyfu gan filiynau o ddefnyddwyr y chwarter. Yn ei lythyr yn Ch1 2021, dywedodd Kassam fod “byddin Robinhood” wedi’i “chynhyrchu gan incwm gwario gormodol ochr yn ochr â diflastod oherwydd cau COVID,” gan yrru “prisiau stoc a chyfeintiau ecwitïau capiau bach i uchderau penysgafn.” 

HYSBYSEB

“Mae’n ymddangos bod masnachwyr Robinhood yn arddangos Ofn Colli Allan (FOMO) a meddylfryd buches,” ychwanegodd yn ei lythyr Ch2 2020. “Mae’r sefyllfa hon yn arwain at dyrfaoedd o fasnachwyr Robinhood, yn aml mewn cysylltiad â’i gilydd trwy lwyfannau cyfryngau cymdeithasol, i gyd yn pentyrru i’r un ecwiti mewn ffordd sy’n effeithio’n sylweddol ar bris a chyfaint.”

Sut mae teimlad manwerthu yn gyrru prisiau stoc

Daeth y rhai a fynychodd fforwm Wall Street Bets ar Reddit yn ganolbwynt sylw yn 2021 oherwydd eu cydlyniad wrth brynu stociau byrrach iawn. Fe wnaethant annog ei gilydd, gan annog ei gilydd i brynu rhai stociau a oedd yn brin iawn gan gronfeydd rhagfantoli.

Defnyddiodd buddsoddwyr manwerthu gyfryngau cymdeithasol hefyd i drefnu eu hymdrechion a cheisiodd stociau gyda symiau sylweddol o deimladau cadarnhaol. Mae'n cynnig cyfle sylweddol i reolwyr cronfeydd rhagfantoli fel Kassam, sy'n gwybod sut i ddefnyddio'r segment manwerthu er mantais iddynt. Fodd bynnag, gallai cronfeydd rhagfantoli eraill nad ydynt yn ystyried effaith buddsoddwyr manwerthu wynebu colledion sylweddol.

HYSBYSEB

Mae Kassam yn mesur y teimlad manwerthu y mae'n ei weld ar gyfryngau cymdeithasol ac yn ei ddadansoddi i benderfynu ar ei symudiad nesaf, gan gymryd agwedd aros-i-weld yn aml. Mae hefyd yn defnyddio geiriau allweddol yn ei ddadansoddiad wrth iddo chwilio am arwyddion bod teimlad ar stoc benodol ar fin newid.

Mae'n edrych am wahaniaeth ar lwyfannau fel Twitter ac yn arwyddion bod sylwadau buddsoddwyr yn symud o gadarnhaol i negyddol neu i'r gwrthwyneb.

“Dyna pryd mae’n amser da i fynd i mewn ar yr ochr fer neu’r gwrthwyneb, os edrychwch ar hir,” meddai Kassam yn y cyfweliad. “Rydym wedi mabwysiadu ein strategaeth nid yn unig i edrych ar hanfodion ond hefyd teimlad ar Stocktwits, Twitter a llwyfannau eraill. Mae'r dynion hyn yn dweud wrthych beth yw eu barn, maen nhw'n cydlynu â'i gilydd, ac mae ganddyn nhw raddfa. Mae'n rhaid i chi dalu sylw."

Sut mae strategaethau Kassam yn gweithio

Er enghraifft, gwnaeth Anson Funds yn dda yn ystod Ch2 2020 oherwydd ei siorts ar gwmnïau y cafodd eu prisiadau eu gyrru’n uwch ac yn uwch gan fuddsoddwyr manwerthu.

HYSBYSEB

“Daeth y cyfranwyr cadarnhaol mwyaf yn y strategaeth hon o fyrhau cwmnïau y cynigiwyd eu prisiau stoc gan fasnachwyr manwerthu i lefelau ansensitif ar ôl i’r cwmnïau hyn ddatgan methdaliad eisoes (neu ar fin datgan),” ysgrifennodd Kassam yn ei lythyr chwarterol. “Roedd y rhain yn cynnwys Hertz (HTZ), Whiting Petroleum (WLL), Chesapeake Energy (CHK), a Latam Airlines (LTM).”

Yn ei lythyr pedwerydd chwarter ar gyfer 2020, dywedodd Kassam fod Anson wedi cynhyrchu “enillion cadarnhaol ystyrlon” am y flwyddyn, “diolch i lefel o ddyfalu manwerthu na welwyd ers degawdau.”

“Er bod yr hype yn darparu set eang o gyfleoedd, roedd hefyd yn creu heriau i’r strategaeth gyda chynffonau hirach o ewfforia buddsoddwyr a chwyddiant asedau,” ychwanegodd. “… Mae hylifedd yn parhau i fod yn doreithiog ac mae dyfalu manwerthu yn parhau heb ei leihau. Ein nod yw bod hyd yn oed yn fwy heini ac adweithiol hyd nes y bydd amodau'r farchnad yn newid. Nid ‘alw’r brig’ yw nod y strategaeth hon ond i fasnachu’r trai a’r trai mewn teimlad manwerthu.”

Mae strategaeth arall y mae Anson yn ei defnyddio i fanteisio ar deimladau manwerthu yn ymwneud â SPACs a'u gwarantau.

“Rydyn ni fel arfer yn prynu SPACs am neu’n agos at eu pris cyhoeddi $10/cyfranddaliadau ac yna’n manteisio ar frwdfrydedd manwerthu wrth i sïon neu gyhoeddiadau trafodion mewn diwydiannau hyped (yn enwedig enwau ESG),” esboniodd Kassam. “Ar yr un pryd cael y pris adbrynu o $10/rhannu wedi’i sicrhau yn Nhrysorau’r Unol Daleithiau a oedd yn ei hanfod yn cyfyngu ar ein risg anfantais (nodwedd o bob SPAC).”

HYSBYSEB

Pwynt data ychwanegol

Mae strategaeth Kassam hefyd yn dibynnu ar edrych ar nifer y swyddi ar bob stoc a dadansoddi'r data masnach.

“Mae’r rhan fwyaf o bobl yn edrych ar y cyfaint [masnach] fel metrig, ond rydyn ni’n edrych ar ba ganran o’r gyfaint sy’n fanwerthu,” esboniodd Kassam. “Mae prif froceriaid yn edrych ar y tocyn masnach cyfartalog a maint y fasnach, ond rydyn ni’n cael syniad llawer gwell o bwy sy’n prynu a gwerthu stoc trwy edrych ar y tocyn doler cyfartalog.”

Mae'n ceisio pennu faint o bostiadau cyfryngau cymdeithasol sy'n sŵn yn unig ac mae'n cyfaddef y gall fod pethau cadarnhaol ffug weithiau o amgylch masnachu pwll tywyll. Fodd bynnag, mae Kassam wedi dod o hyd i ffordd i nodi pam mae llawer o fuddsoddwyr manwerthu mewn stoc, yn enwedig nawr wrth i bobl ddechrau rheoli mwy o arian ar eu pen eu hunain, fel trwy eu cyfrifon broceriaeth eu hunain neu 401k.

HYSBYSEB

“Mae’r gymuned hon yn iau ac yn fwy gwifrau,” nododd Kassam. “Maen nhw'n mynd ar-lein i ddweud wrthych chi beth maen nhw'n ei feddwl, a beth maen nhw'n mynd i'w wneud. Mae angen methodolegau soffistigedig arnoch i drosi'r wybodaeth hon yn ddamcaniaeth am gyfeiriad pris stoc, a dyna rydyn ni'n ei wneud.”

Rhybudd terfynol i fuddsoddwyr manwerthu

Mae Kassam yn gwneud elw sylweddol trwy fyrhau cwmnïau. Dywedodd yn y cyfweliad nad yw'n ddigon byrhau cwmnïau sy'n cael eu gorbrisio. Yn lle hynny, mae'n targedu cwmnïau y mae'n eu gweld yn cymryd rhan mewn gweithgaredd ac ymddygiad hynod amheus gan fewnfudwyr.

Mae'n ymddangos bod strategaeth buddsoddwyr manwerthu yn canolbwyntio ar brynu a bidio stociau byrrach iawn heb ystyried unrhyw ffactor heblaw'r ffaith bod llawer o gronfeydd rhagfantoli yn eu byrhau. O ganlyniad, mae'r frenzy masnachu manwerthu wedi rhoi hwb i rai cwmnïau a allai fod yn dwyllodrus.

HYSBYSEB

“Mae’r hylifedd anhygoel hwn sy’n cael ei yrru gan fanwerthu wedi galluogi llawer o dwyll, cwmnïau a hyrwyddir yn fawr, a busnesau tlawd sydd â stori gyfeillgar i’r farchnad i godi symiau mawr o ariannu ecwiti,” ysgrifennodd Kassam yn ei lythyr Ch2 2020. “Mewn llawer o achosion, fe wnaeth buddsoddwyr manwerthu amsugno’r cyfranddaliadau oedd newydd eu cyhoeddi yn gyflym a pharhau i gynnig y prisiau stoc hyn i fyny.”

Er bod Anson Funds wedi gwneud enw iddo'i hun fel gwerthwr byr, nid yw buddsoddwyr manwerthu wedi ei lywio i ffwrdd o fasnachu'r ochr hir a byr. Mae strategaethau Kassam ar gyfer defnyddio offer buddsoddwyr manwerthu yn eu herbyn wedi galluogi Anson i elwa o'r union weithgareddau a oedd i fod i gael tamaid o'r gronfa rhagfantoli.