Sut y gallai'r Gronfa Ffederal dorri ei mantolen bron i $9 triliwn wrth iddi frwydro yn erbyn chwyddiant

“Ar anterth y pandemig, bwmpiodd y Ffed biliynau o ddoleri i’r system ariannol trwy brynu asedau i gefnogi marchnadoedd a’r economi ehangach,” ysgrifennodd Al-Hussany mewn nodyn cleient ddydd Mawrth.

Ei raglen brynu bond fisol o Treasurys
TMUBMUSD10Y,
1.908%
a gwarantau asiantaeth a gefnogir gan forgais
MBB,
-0.28%
gweithio yn ôl y disgwyl, gan gadw marchnadoedd ariannol yn orlawn o ran hylifedd a phrisiau asedau yn isel, wrth i fantolen y banc canolog gynyddu (gweler y siart).

Nawr mae'n debyg y daw'r rhan anoddaf.

Mae Cadeirydd Ffed Powell wedi symud ffocws i beirianneg “glaniad meddal” o gefnogaeth gogwyddo lawn i’r economi, gyda’r cynnydd cyfradd llog banc canolog cyntaf ers 2018 yn debygol yr wythnos nesaf yn ei gyfarfod polisi deuddydd. Wedi hynny, mae'r Ffed yn bwriadu tynnu ei safiad arian hawdd ymhellach trwy leihau ei ddaliadau asedau, gyda'r nod o ddod â chwyddiant yn agosach at ei darged blynyddol o 2% o 7.5% ym mis Ionawr.

Fe allai’r llwybr gael ei gymhlethu gan olew cynyddol a phrisiau nwyddau eraill yn dilyn goresgyniad digymell Rwsia ar yr Wcrain bythefnos yn ôl, gan arwain ddydd Mawrth i weinyddiaeth Biden wahardd olew Rwsiaidd, nwy naturiol hylifedig a mewnforion glo.

Darllen: Mae Biden yn gwahardd mewnforion olew o Rwseg dros oresgyniad yr Wcrain wrth iddo rybuddio y bydd prisiau gasoline yn codi ymhellach

Hefyd, mae'r siart uchod yn dangos bod buddsoddwyr a'r Ffed eto i brofi cyfnod o ostyngiad sylweddol yn y fantolen.

Fel y dywedodd Al-Hussany: “Mae gennym ni syniad da o sut i ehangu’r fantolen
yn gweithio pan fo’r economi mewn trallod.” Ond mae ein dealltwriaeth “yn llai clir” pan fydd y Ffed yn tynnu ei fantolen i lawr, yn rhannol, oherwydd yn gyffredinol byddai'n digwydd mewn economi sy'n tyfu. Fe wnaeth y pandemig hefyd dorri ei ymgais flaenorol yn fyr.

Mae bellach yn gweld tri llwybr i'r Ffed grebachu ei ddaliadau, ac nid oes disgwyl i bob un ohonynt ychwanegu at helbul y farchnad:

• Dŵr ffo: Ers yr haf diwethaf, roedd swyddogion Ffed yn paratoi i arafu'r $120 biliwn mewn pryniannau bondiau cyfnod pandemig misol, gyda mis Mawrth wedi'i osod fel dyddiad gorffen targed. Gall y Ffed nawr ddewis “gwneud dim,” meddai Al-Hussany, gan fod y Ffed yn canolbwyntio ar brynu bondiau tymor byrrach. “Gyda thua chwarter y fantolen yn dod yn ddyledus o fewn 2½ mlynedd, byddai’n lleihau’r fantolen trwy adael i ddaliadau rolio i ffwrdd yn organig wrth i’r ddyled aeddfedu.”

• Newid yr hyn y mae'n berchen arno: Mae'r farchnad dai wedi mynd yn boeth iawn, ac o bosibl yn beryglus mewn rhannau o'r wlad yn ystod y pandemig. Byddai’r Ffed “yn hoff iawn o fynd allan o farchnad MBS asiantaeth yn gyfan gwbl,” yn ôl Al-Hussany, a gallai ddewis lleihau ei amlygiad yn y sector dros amser.

• Gwerthu bondiau tymor hir: Gallai'r Ffed hefyd werthu bondiau Trysorlys hirach sy'n aeddfedu mewn saith i 20 mlynedd, gan ddefnyddio elw i brynu dyledion tymor byrrach i helpu i wneud y gromlin cynnyrch yn fwy serth. Neu gallai werthu MBS 15 i 30 mlynedd, er nad yw wedi ceisio ychwaith o’r blaen, a byddai’r symudiadau hynny “yn cael eu hystyried yn eithaf aflonyddgar.”

Serch hynny, mae Al-Hussany yn dweud wrth fuddsoddwyr i gadw a llygad ar yr hyn y mae’r llwybr dad-ddirwyn yn ei olygu o ran cynnydd yn y dyfodol i’r gyfradd cronfeydd bwydo tymor byr, “a fyddai’n cael yr effaith fwyaf uniongyrchol ar asedau incwm sefydlog.”

Stociau'r UD
SPX,
-0.72%
troi yn uwch dydd Mawrth, ddiwrnod ar ol Cyfartaledd Diwydiannol Dow Jones
DJIA,
-0.56%
mynd i mewn i diriogaeth cywiro am y tro cyntaf mewn dwy flynedd, gan nodi gostyngiad o o leiaf 10% o'i uchafbwynt. Syrthiodd y Nasdaq Composite hefyd i farchnad arth, neu o leiaf ostyngiad o 20% o'i lefel uchaf erioed.