Yn traethawd enwog Tom Wolfe am y 1970au, “Y Degawd Fi, ” ysgrifennodd am sut roedd Americanwyr wedi cefnu ar feddwl cymunedol o blaid cyfoeth personol. “Fe wnaethon nhw gymryd eu harian a rhedeg,” ysgrifennodd.
Yn wir, nid oedd llawer o arian i'w gymryd.
Heddiw, gyda'r farchnad stoc yn ymddatod, mae'n naturiol edrych yn ôl ar adegau eraill o wae ariannol: Dirwasgiad Mawr 2008-2009. Y swigen dechnoleg yn byrlymu yn 2000. Cwymp 1987, heb sôn am 1929 — a phob math o ddirywiad bach a fflach ddamweiniau yn y canol.
Yr un sy’n rhoi’r ofn mwyaf imi yw’r slog hir, llawn anadl rhwng 1966 a 1982—mewn geiriau eraill, y 1970au. Aeth y farchnad stoc i fyny ac i lawr ac i fyny ac i lawr, ond yn y diwedd aeth yn unman o gwbl am 16 mlynedd (gweler isod.)
Anghofiwch am lampau lafa, esgidiau platfform, a Farrah Fawcett, i mi dyma ddiffinio'r cyfnod.
Sut brofiad oedd hi bryd hynny? Beth allwn ni ei ddysgu o'r amser hwnnw? Ac a ydym yn barod ar gyfer perfformiad ailadroddus?
Cyn inni gyrraedd hynny, gadewch inni archwilio marchnad y 1970au. Daw'r argraff fwyaf dinistriol o edrych ar Gyfartaledd Diwydiannol Dow Jones. Yn Ionawr 1966, y Dow taro 983, lefel na fyddai'n rhagori arni tan fis Hydref 1982, pan gaeodd y Dow Jones am 991. Roedd y S&P 500 bron cynddrwg. Ar ôl cyrraedd uchafbwynt ym mis Tachwedd 1968 ar 108, fe stopiodd yr S&P, yna cyffwrdd â 116 ym mis Ionawr 1973, stopio eto ac fe dorrodd allan o'r diwedd ym mis Mai 1982.
Pam aeth y farchnad i'r ochr am 16 mlynedd? Yn bennaf roedd yn chwyddiant uchel a chyfraddau llog. CPI misol dringo o .9% ym mis Ionawr 1966 i 13.6% ym Mehefin 1980. Yn y cyfamser, aeth prisiau nwy o 30 cents y galwyn i $1. I frwydro yn erbyn y chwyddiant hwn, cododd y Gronfa Ffederal y Cyfradd Cronfeydd Ffed o 4.6% ym 1966 yr holl ffordd i 20% ym 1981. Roedd hynny’n ddrwg i’r farchnad oherwydd bod cyfraddau llog uwch yn golygu bod enillion cwmnïau yn y dyfodol, a stociau ergo, yn llai gwerthfawr. Sydd yn rhannol yn esbonio blwyddyn swoon y farchnad hyd yma.
Yn ôl dadansoddwr marchnad cyn-filwyr Sam Stovall, mae ofnau ailadrodd y gwallau a wnaed yn y 70au yn dylanwadu ar weithredoedd y Gronfa Ffederal heddiw.
“Mae’r Ffed wedi dweud wrthym ei fod wedi bwriadu peidio â gwneud yr un camgymeriadau ar ddiwedd y 1970au, lle gwnaethant godi cyfraddau ond yna lleddfu rhag ofn creu dirwasgiad dwfn, dim ond i orfod codi cyfraddau eto,” meddai Stovall. “Yr hyn y mae’r Ffed yn ceisio ei osgoi yw creu degawd o anhrefn economaidd. Maen nhw eisiau bod yn ymosodol gyda'r gyfradd cronfeydd Ffed nawr a chwyddiant corral, fel bod gennym ni naill ai siâp V neu o leiaf adferiad siâp U yn hytrach nag un sy'n edrych fel W mawr (i ddyfynnu o 'It's a Mad, Mad, Mad, Byd Gwallgof').”
Cafodd Stovall, a ddechreuodd weithio ar Wall Street ddiwedd y 1970au, ei addysgu gan ei dad, y diweddar Robert Stovall, sydd hefyd yn fuddsoddwr a sylwebydd proffil uchel. (Gwnaeth y Wall Street Journal ddarn hwyliog am y ddau ohonyn nhw a'u harddulliau buddsoddi gwahanol.)
Jeff Yastine, sy'n cyhoeddi goodbuyreport.com, yn tynnu sylw at rai tueddiadau anffafriol eraill ar gyfer stociau yn y 1970au, gan nodi bod “llawer o stociau mwyaf yr Unol Daleithiau yn ‘conglomerates’ - cwmnïau a oedd yn berchen ar lawer o fusnesau digyswllt heb gynllun go iawn ar gyfer twf.” Mae Yastine hefyd yn ein hatgoffa bod Japan yn uwch bryd hynny, yn aml ar draul yr Unol Daleithiau, a bod technoleg (sglodion, cyfrifiaduron personol, a rhwydweithio) eto i gael unrhyw effaith wirioneddol. Byddai hyn i gyd yn newid yn yr 1980au.
Ffactor arall oedd bod y farchnad stoc yn cael ei gwerthfawrogi'n fawr yn y 1970au. Yn ôl wedyn roedd grŵp o stociau go-go a alwyd yn Nifty Hanner cant arweiniodd y farchnad. Roedd y grŵp hwn yn cynnwys pobl fel Polaroid, Eastman Kodak, a Xerox, gyda llawer ohonynt yn gwerthu am fwy na 50 gwaith enillion. Pan gwympodd y farchnad yn y 1970au, cafodd y Nifty Fifty ei daro'n galed, gyda rhai stociau byth yn gwella. Ni allaf helpu ond meddwl am y tebygrwydd posibl â'r FAANG neu MATANA — a elwir fel arall yn dechnoleg — stociau heddiw.
Mae'n wir yn ymddangos ein bod wedi dod yn llawn cylch. Neu felly yn awgrymu buddsoddwr chwedlonol Stan Druckenmiller mewn sgwrs ddiweddar gyda Phrif Swyddog Gweithredol Palantir, Alex Karp. “Yn gyntaf oll, datgeliad llawn, rydw i wedi bod â thuedd bearish ers 45 mlynedd ac rydw i wedi gorfod gweithio o gwmpas,” meddai Druckenmiller. “Rwy’n hoffi tywyllwch.”
“Pan edrychaf yn ôl ar y farchnad deirw rydym wedi’i chael mewn asedau ariannol—fe ddechreuodd mewn gwirionedd yn 1982. Ac mae’r holl ffactorau a greodd sydd nid yn unig wedi dod i ben, maen nhw wedi gwrthdroi. Felly mae yna debygolrwydd uchel yn fy meddwl bod y farchnad ar y gorau yn mynd i fod yn fath o fflat am 10 mlynedd, fel y cyfnod amser ‘66 i ’82 hwn.”
Yikes. Felly beth sydd gan fuddsoddwr i'w wneud?
Dewch i ni wirio gyda rhywun a oedd wedi'i drwytho yn y farchnad bryd hynny. “Wel, yn gyntaf oll, fe wnes i ymuno â'r busnes fel dadansoddwr diogelwch ym 1965,” cofia Byron Wien, is-gadeirydd grŵp Blackstone's Private Wealth Solutions. “Rwy’n cofio ei fod yn gyfnod lle’r oedd yn anodd gwneud arian, oni bai eich bod yn gasglwr stoc da iawn. Ond dwi'n cofio gwneud arian. Rwy'n cofio adeiladu fy ngwerth net a phrynu rhai stociau biotechnoleg a wnaeth yn dda. Ac rydw i'n dal rhai ohonyn nhw hyd heddiw.”
Nawr, gadewch i ni fynd yn ôl ac edrych yn agosach ar yr hyn a ddigwyddodd 50 mlynedd yn ôl. Yn un peth mae'n bwysig nodi'r roedd cynnyrch difidend y S&P 500 yn 4.1% ar gyfartaledd o 1966 i 1982, felly roedd buddsoddwyr yn y farchnad ehangach o leiaf yn cael rhywfaint o incwm. (Yna roedd cael darlleniad ar gynnyrch y Dow yn ôl yn anodd, ond mewn cyfnodau eraill mae wedi bod yn llai na 2% ar gyfartaledd.)
Felly er bod y 1970au yn amser ofnadwy i fuddsoddwyr, fe wnaeth difidendau liniaru peth o'r trallod trwy ganiatáu i'r S&P 500 mwy amrywiol i berfformio'n well na'r Dow 30 - rhywbeth i feddwl amdano wrth symud ymlaen. Yn anffodus mae'r Mae'r cynnyrch difidend ar gyfer y S&P 500 bellach tua 1.6%: yn gyntaf oherwydd bod prisiau stoc yn uchel ac yn ail oherwydd bod mwy o gwmnïau'n prynu stoc yn ôl yn lle difidendau. Fodd bynnag, byddwn yn disgwyl i'r cynnyrch gynyddu wrth i gwmnïau gynyddu taliadau i ddenu buddsoddwyr.
Roedd y Dow hefyd yn edrych braidd yn aneglur bryd hynny gan ei fod yn cynnwys Anaconda Copper (a ddisodlwyd gan 3M yn 1976), Chrysler ac Esmark (disodlwyd gan IBM a Merck yn 1979 ) a Johns Manville (a ddisodlwyd gan American Express yn 1982).
Wrth gwrs, gwnaeth rhai stociau fel Altria, Exxon, a chwmnïau nwyddau wedi'u pecynnu yn dda yn ôl yn y 1970au. “Lle bynnag yr arhosodd y galw am y cynhyrchion a’r gwasanaethau yn weddol gyson,” meddai Stovall. “Mae'n rhaid i chi fwyta o hyd, ysmygu, yfed, mynd at y meddyg, cynhesu'ch cartref, ac ati.”
I rai cwmnïau, y 1970au oedd eu hanterth.
“Y peth braf yw, roedd yna gwmnïau a wnaeth yn dda iawn, iawn yn yr amgylchedd hwnnw bryd hynny,” meddai Druckenmiller. “Dyna pryd y sefydlwyd Apple Computer [1976], sefydlwyd Home Depot [1978], cwmnïau glo ac ynni, roedd cemegau yn gwneud llawer o arian yn y 70au.”
Nid oedd meysydd cylchol fel dewisiadau defnyddwyr a chyllid yn gwneud cystal.
Mae rhai o’r siopau tecawê i fuddsoddwyr heddiw bob amser yn wir: Osgowch stociau sydd wedi’u gorbrisio a stociau cwmnïau sy’n tyfu’n araf. Gall hefyd dalu i fod yn berchen ar stociau cynhyrchu difidend ac arallgyfeirio. Ac mae'n werth nodi, os byddwn yn cael rhyw fath o ailadrodd o 1966-1982, mae casglu stoc yn dod yn bwysicach efallai yn erbyn buddsoddi goddefol a chronfeydd mynegai.
Nid tywyllwch oedd y cyfan yn ôl yn y 1970au. Goleuodd y peli disgo rai stociau. Roedd yn rhaid ichi edrych yn llawer anoddach i ddod o hyd iddynt. Mae hynny'n sefyllfa debygol wrth symud ymlaen hefyd.
Cafodd yr erthygl hon sylw mewn rhifyn dydd Sadwrn o Briff y Bore ddydd Sadwrn, Medi 24. Cael Briff y Bore wedi'i anfon yn uniongyrchol i'ch mewnflwch bob dydd Llun i ddydd Gwener erbyn 6:30 am ET. Tanysgrifio
Dilynwch Andy Serwer, golygydd pennaf Yahoo Finance, ar Twitter: @gweinydd
Darllenwch y newyddion ariannol a busnes diweddaraf gan Yahoo Finance
Lawrlwythwch ap Yahoo Finance ar gyfer Afal or Android
Dilynwch Yahoo Finance ar Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, a YouTube
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/how-to-survive-the-worst-bear-market-of-all-time-120034754.html