Mae HSBC yn rhybuddio buddsoddwyr i osgoi stociau Ewropeaidd wrth chwilio am werth

Dylai buddsoddwyr osgoi dyrannu i Ewrop wrth chwilio am stociau gwerth, gan fod argyfwng ynni'r cyfandir yn golygu nad yw'r wobr risg yn dal i fod yno, yn ôl Willem Sels, CIO byd-eang yn HSBC Bancio Preifat a Rheoli Cyfoeth.

Mae’r rhagolygon macro-economaidd yn Ewrop yn llwm wrth i aflonyddwch cyflenwad ac effaith rhyfel Rwsia yn yr Wcrain ar brisiau ynni a bwyd barhau i lesteirio twf, a gorfodi banciau canolog i dynhau polisi ariannol yn ymosodol i ffrwyno chwyddiant.

Yn nodweddiadol, mae buddsoddwyr wedi troi at farchnadoedd Ewropeaidd i chwilio am stociau gwerth - cwmnïau sy'n masnachu am bris isel o'i gymharu â'u hanfodion ariannol - wrth geisio goroesi anweddolrwydd trwy fuddsoddi mewn stociau sy'n cynnig incwm sefydlog tymor hwy.

Mewn cyferbyniad, mae'r UD yn cynnig digonedd o stociau twf enwau mawr - disgwylir i gwmnïau dyfu enillion yn gyflymach na chyfartaledd y diwydiant.

Er bod Ewrop yn farchnad ratach na’r Unol Daleithiau, awgrymodd Sels nad yw’r gwahaniaeth rhwng y ddau o ran cymarebau pris-i-enillion—prisiadau cwmnïau yn seiliedig ar eu pris cyfranddaliadau cyfredol o gymharu â’u henillion fesul cyfran—yn “gwneud iawn am y risg ychwanegol yr ydych yn ei gymryd.”

“Rydyn ni’n meddwl y dylai’r pwyslais fod ar ansawdd. Os ydych chi'n chwilio am ragfarn arddull ac yn mynd i wneud y penderfyniad ar sail arddull, rwy'n credu y dylech edrych ar y gwahaniaeth ansawdd rhwng Ewrop a'r Unol Daleithiau, yn hytrach na'r twf yn erbyn gwerth un, ”meddai Sels wrth CNBC ddiwethaf wythnos.

“Nid wyf yn credu mewn gwirionedd y dylai cleientiaid a buddsoddwyr fod yn edrych ar wneud y dyraniad daearyddol ar sail arddull - rwy'n meddwl y dylent fod yn ei wneud ar sail eich rhagolygon economaidd a'ch enillion, felly byddwn yn rhybuddio yn erbyn prynu Ewrop oherwydd y prisiadau rhatach a symudiadau cyfraddau llog.”

Gyda'r tymor enillion ar fin cychwyn o ddifrif y mis nesaf, mae dadansoddwyr yn disgwyl i israddio enillion ddominyddu ledled y byd yn y tymor byr. Mae banciau canolog yn parhau i fod yn ymrwymedig i godi cyfraddau llog i fynd i'r afael â chwyddiant tra'n cydnabod y gallai hyn achosi ymryson economaidd, ac o bosibl dirwasgiad.

“Rydyn ni’n gweld arafu economaidd, pwysau chwyddiant uwch am gyfnod hirach, a mwy o wariant cyhoeddus a phreifat i fynd i’r afael â chanlyniadau tymor byr ac achosion hirdymor yr argyfwng ynni,” meddai Nigel Bolton, Cyd-CIO yn BlackRock Ecwiti Sylfaenol.

Fodd bynnag, mewn adroddiad rhagolygon pedwerydd chwarter a gyhoeddwyd ddydd Mercher, awgrymodd Bolton y gall codwyr stoc geisio manteisio ar wahaniaethau prisio ar draws cwmnïau a rhanbarthau, ond bydd yn rhaid iddynt nodi busnesau a fydd yn helpu i ddarparu atebion i brisiau ac ardrethi cynyddol.

Dadleuodd, er enghraifft, fod yr achos dros brynu stociau banc wedi cryfhau dros y chwarter diwethaf, gan fod adroddiadau chwyddiant poethach na’r disgwyl wedi rhoi pwysau pellach ar fanciau canolog i barhau i godi cyfraddau llog yn ymosodol.

Byddwch yn ofalus o'r 'guzzlers nwy'

Mae Ewrop yn rasio i arallgyfeirio ei chyflenwad ynni, ar ôl dibynnu ar fewnforion o Rwseg am 40% o’i nwy naturiol cyn goresgyniad yr Wcráin a sancsiynau dilynol. Gwaethygwyd yr angen hwn yn gynnar y mis hwn pan dorrodd y cawr nwy sy’n eiddo i’r wladwriaeth o Rwsia, Gazprom, lifau nwy i Ewrop trwy biblinell Nord Stream 1.

“Y ffordd symlaf o liniaru effaith bosibl prinder nwy ar bortffolios yw bod yn ymwybodol o’r cwmnïau sydd â biliau ynni uchel fel canran o incwm – yn enwedig lle nad yw’r ynni’n cael ei ddarparu gan ffynonellau adnewyddadwy,” meddai Bolton.

“Roedd anghenion ynni’r diwydiant cemegol Ewropeaidd yn cyfateb i 51 miliwn tunnell o olew yn 2019. Mae mwy nag un rhan o dair o’r pŵer hwn yn cael ei gyflenwi gan nwy, tra bod llai nag 1% yn dod o ynni adnewyddadwy.”

Efallai y bydd rhai cwmnïau mwy yn gallu goroesi cyfnod o brinder nwy trwy warchod costau ynni, sy'n golygu eu bod yn talu'n is na'r pris “smotyn” dyddiol, amlygodd Bolton. Mae'r gallu i drosglwyddo costau cynyddol i ddefnyddwyr hefyd yn hanfodol.

Fodd bynnag, efallai y bydd cwmnïau llai heb y technegau rhagfantoli soffistigedig na'r pŵer prisio yn ei chael hi'n anodd, awgrymodd.

“Rhaid i ni fod yn arbennig o ofalus pan fydd cwmnïau a all ymddangos yn ddeniadol oherwydd eu bod yn 'amddiffynnol' - yn hanesyddol wedi cynhyrchu arian parod er gwaethaf twf economaidd araf - yn dod i gysylltiad sylweddol, heb ei rwystro, i brisiau nwy,” meddai Bolton.

“Efallai y bydd cwmni bragu canolig ei faint yn disgwyl i werthiant alcohol ddal i fyny yn ystod dirwasgiad, ond os na fydd costau ynni’n cael eu cadw, mae’n anodd i fuddsoddwyr fod yn hyderus ynghylch enillion tymor agos.”

Mae BlackRock yn canolbwyntio ar gwmnïau yn Ewrop sydd â gweithrediadau amrywiol yn fyd-eang sy'n eu hamddiffyn rhag effaith argyfwng nwy y cyfandir, tra bod Bolton wedi awgrymu, o'r rhai sy'n canolbwyntio ar y cyfandir, y bydd cwmnïau sydd â mwy o fynediad at gyflenwadau ynni Nordig yn gwneud yn well.

Os bydd cynnydd mewn prisiau yn methu â thymheru’r galw am nwy a bod angen dogni yn 2023, awgrymodd Bolton y bydd cwmnïau mewn “diwydiannau strategol bwysig” - cynhyrchwyr ynni adnewyddadwy, contractwyr milwrol, cwmnïau gofal iechyd ac awyrofod - yn cael rhedeg hyd eithaf eu gallu.

“Mae angen diwygio’r ochr gyflenwi i fynd i’r afael â chwyddiant, yn ein barn ni. Mae hyn yn golygu gwario ar brosiectau ynni adnewyddadwy i fynd i’r afael â chostau ynni uchel,” meddai Bolton.

“Mae hefyd yn golygu y gallai fod yn rhaid i gwmnïau wario i gryfhau cadwyni cyflenwi a mynd i’r afael â chostau llafur cynyddol. Bydd cwmnïau sy’n helpu cwmnïau eraill i gadw costau i lawr ar eu hennill os bydd chwyddiant yn aros yn uwch am gyfnod hwy.”

Mae BlackRock yn gweld cyfleoedd yma ym maes awtomeiddio sy'n lleihau costau llafur, ynghyd â'r rhai sy'n ymwneud â thrydaneiddio a thrawsnewid ynni adnewyddadwy. Yn benodol, rhagwelodd Bolton y bydd galw mawr am led-ddargludyddion a deunyddiau crai fel copr i gadw i fyny â ffyniant cerbydau trydan.