Pe bai 2022 yn Ymddangos Fel Y Flwyddyn Waethaf Er 536 OC, Dydych chi Ddim ar eich Pen eich Hun

Ni fydd llawer yn flin i weld y drws yn cau yn ystod y flwyddyn ddiwethaf. Ar wahân i fod y flwyddyn waethaf ar gyfer stociau ers 2008 gyda'r S&P 500 i lawr dros 18%, hon hefyd oedd y flwyddyn waethaf ar gyfer bondiau ers degawdau - gan ei gwneud yn un o'r blynyddoedd gwaethaf un erioed ar gyfer portffolio cytbwys (roedd Cronfa Fynegai Cytbwys Vanguard gyda dyraniad o 60% o stociau a 40% o fondiau i lawr bron i 17%). Achoswyd y storm berffaith hon gan y gyfradd chwyddiant uchaf ers y 1980au. Mae llawer o swigod yn byrstio'n syfrdanol, gan gynnwys rhai crypto, stociau meme, a thechnoleg hapfasnachol. Mae hyd yn oed yr hyn a elwir yn stociau technoleg “sglodyn glas” fel AppleAAPL
cael eu morthwylio, gan fod eu lluosrifau pris-i-enillion yn rhy uchel i wrthsefyll cyfraddau uchel. Mewn rhai ffyrdd, roedd yn cyfateb i 536 OC yn y farchnad, yn ôl y sôn y flwyddyn waethaf i fod yn fyw ar y blaned. Yn y flwyddyn honno, fe wnaeth ffrwydrad folcanig yng Ngwlad yr Iâ blymio llawer o’r byd i dywyllwch am 18 mis, gan achosi’r cyfnod oeraf mewn 2000 o flynyddoedd o hanes. Gwywo cnydau, gan arwain at newyn erchyll, llethol marwolaeth ddynol, caledi, a diflastod.

Y newyddion da yw nad ydym yn byw yn 536 OC (er ei fod yn aml yn teimlo felly) a bod y Ffed, er gwaethaf dechrau araf, wedi bod yn gyflym ac yn ymosodol wrth frwydro yn erbyn chwyddiant. Mae ystod cyfradd targed cronfeydd Ffed bellach yn 4.25-4.50%, sy'n esbonyddol uwch na'r gyfradd sero yr oedd y Ffed wedi'i chynnal yn ystod y pandemig. Fel yr wyf wedi dweud o'r blaen, nid yw hwn yn Ffed eich tad. Arweiniwyd Ffed y 70au gan Arthur Burns, a oedd yn wan ei ewyllys pan ddaeth i frwydro yn erbyn chwyddiant. Mewn cyferbyniad, mae Jerome Powell, y cadeirydd Ffed presennol, wedi dysgu o'r camgymeriadau hynny ac mae'n peryglu dirwasgiad i wneud yn siŵr bod chwyddiant yn mynd yn ôl i'r botel. Gan ddangos bod gweithredoedd y Ffed yn dechrau dod i rym, mae chwyddiant wedi cymedroli dros yr ychydig fisoedd diwethaf - nid mor gyflym ag y byddai unrhyw un yn ei hoffi, ond yn ddigon cyflym i gyfiawnhau gweithredoedd y Ffed. Mae'r rhan fwyaf o'r codiadau cyfradd (a cholledion bondiau) yn debygol o fod y tu ôl i ni. Er bod llawer yn disgwyl i'r gyfradd cronfeydd Ffed gyrraedd 5.25%-5.50% yn y pen draw, byddai'n syndod pe na bai cyfraddau'n dechrau sefydlogi bryd hynny. Os felly, gallai 2023 fod yn flwyddyn weddol dda ar gyfer stociau a bondiau.

Mae dirwasgiad yn debygol. Yn ôl rhai mesurau roedd gennym un eisoes yn 2022, a gallem gael gostyngiad dwbl eleni. Ond anaml y mae dirwasgiad wedi'i ragweld cymaint gan y cyfryngau, gan farchnadoedd, a chan arbenigwyr ledled y byd. Felly, mae disgwyliadau'r dirwasgiad eisoes wedi'u prisio i raddau helaeth i stociau. Mae'n amheus, fodd bynnag, y bydd y Ffed yn cyflawni ei nod o "glaniad meddal," fel y'i gelwir, lle mae sefydlogrwydd prisiau yn cael ei adfer tra bod twf yn cael ei gynnal. Yn hanesyddol, mae glaniadau meddal yn brin ac yn aml dirwasgiadau yw'r pris ar gyfer cael chwyddiant yn ôl i'w gyfartaledd hanesyddol.

Ar wahân i gylchrediadau economaidd a chynnwrf yn y farchnad, gwelwyd cyfnewidfa dawelach yn 2022: symudiad o fuddsoddi twf yn ôl i'n steil o fuddsoddi, a elwir yn fuddsoddi gwerth. Roedd buddsoddiad twf (a oedd wedi perfformio'n well ers sawl blwyddyn ac sy'n buddsoddi mewn stociau â chyfraddau twf uchel - ar y rhagdybiaeth y bydd eu twf mawr yn parhau am gyfnod amhenodol) yn cyfateb i gyfraddau llog uwch ac wedi methu. Mynegai Twf Vanguard wedi gostwng mwy na 33%. Buddsoddiad gwerth, sy'n cydnabod y realiti economaidd bod pob busnes yn y pen draw yn dychwelyd i werth cynhenid, wedi dioddef colledion—ond llawer llai o gymharu. Mae cylchoedd o orberfformiad gwerth fel arfer yn para o leiaf pump i saith mlynedd. Yn fwy at y pwynt, mae buddsoddi gwerth wedi bod yn strategaeth lawer mwy llwyddiannus na buddsoddi mewn twf dros ein holl oes. Mae stociau gwerth wedi gostwng stociau twf dros y can mlynedd diwethaf. Nid yw'n syndod, felly, bod buddsoddwr mwyaf y byd, Warren Buffett, bob amser wedi dilyn dull gwerth. Yn aml gall cylchoedd gwerth bara dros saith mlynedd, felly gallai fod o fudd i fuddsoddwyr i gadw cyfeiriadedd gwerth am y dyfodol rhagweladwy. Hyd yn oed os nad ydych am ymrwymo i fuddsoddi gwerth am oes, ni fyddech yn ddigon da i'w anwybyddu dros y blynyddoedd nesaf.