Ei alw'n dial y stociau gwrth-meme. Rwy'n cyfeirio at alffa enfawr stociau anweddolrwydd isel hyd yn hyn eleni: Trwy Medi 8, yn ôl FactSet, yr iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF
USMV,
+ 1.03%
wedi gwneud yn well na'r S&P 500
SPX,
+ 1.53%
o 5.7 pwynt canran. (Mae cyfrifiadau yn cymryd difidendau i ystyriaeth.)
Mae hynny'n golygu bod lledaeniad blwyddyn hyd yma o fwy na 40 pwynt canran o blaid stociau anweddolrwydd isel dros stociau meme.
A yw'r gorberfformiad enfawr hwn yn golygu bod stociau anweddolrwydd isel o blaid unwaith eto? Mae'n bwysig gofyn oherwydd, er gwaethaf record hirdymor drawiadol, bu'r dull hwn o gasglu stoc yn ei chael hi'n anodd am nifer o flynyddoedd cyn 2022. Roedd rhai hyd yn oed yn meddwl tybed a oedd y dull wedi rhoi'r gorau i weithio'n barhaol.
I gael mewnwelediad, estynnais at Nardin Baker, Prif Ddadansoddwr Meintiol ar gyfer Ymatebwr Doeth. Baker oedd cyd-awdur (gyda’r diweddar Robert Haugen) rhai o’r astudiaethau academaidd cyntaf yn dogfennu perfformiad hanesyddol stociau anweddolrwydd isel. Efallai mai'r mwyaf adnabyddus o'r astudiaethau hynny - Stociau Risg Isel yn Perfformio'n Well o fewn Holl Farchnadoedd Arsylladwy y Byd - yn dangos bod yr effaith anweddolrwydd isel yn bodoli ym mhob un o 33 o farchnadoedd stociau gwledydd gwahanol dros y cyfnod rhwng 1990 a 2011.
Mae llawer yn dadlau y gellir olrhain alffa positif mawr stociau anweddolrwydd isel eleni i'r sector gwerth sy'n cymryd yr awenau o ran twf, ar ôl blynyddoedd lawer o lusgo. Ond ni all hynny fod yr esboniad, dadleua Baker, oherwydd ar hyn o bryd mae portffolios anweddolrwydd isel wedi'u pwysoli'n drwm â stociau twf. Felly, os rhywbeth, mae gogwydd twf portffolios anweddolrwydd isel wedi niweidio enillion y portffolios hyn eleni.
Mae hyn yn ei dro yn golygu bod angen i ni edrych mewn man arall na chwyddiant uchel a pholisïau cyfradd llog y Gronfa Ffederal ar gyfer achos alffa stociau anweddolrwydd isel eleni. Er bod y ddau ffactor yn nodweddiadol dda ar gyfer cryfder cymharol stociau gwerth, byddent wedi helpu portffolios anweddolrwydd isel eleni dim ond pe baent yn cael eu dominyddu gan stociau gwerth. Ond, unwaith eto, dydyn nhw ddim.
Mae gogwydd portffolios anweddolrwydd isel tuag at ddiwedd twf y sbectrwm gwerth-twf yn cynrychioli newid o sawl blwyddyn yn ôl. Ar hyn o bryd, er enghraifft, mae cymhareb P/E ETF iShares MSCI USA Min Vol Factor yn uwch na'r S&P 500's, ac felly hefyd ei gymhareb pris/llyfr cyfartalog. Bum mlynedd yn ôl roedd y ddau fesur hyn isod.
Mae'r gogwydd hwn tuag at dwf yn dangos un o rinweddau sylfaenol y strategaeth anweddolrwydd isel: Mae'n addasu i amodau cyfnewidiol y farchnad, gan symud oddi wrth stociau mwy cyfnewidiol ac i rai sy'n arddangos mwy o sefydlogrwydd prisiau. Ar gyfer llawer o hanes marchnad yr Unol Daleithiau stociau gwerth oedd yr enghreifftiau sefydlog hynny, ond dechreuodd hyn newid sawl blwyddyn yn ôl.
Y downdown ar anweddolrwydd isel
Mae addasrwydd yn un rheswm yn unig i ffafrio stociau anweddolrwydd isel. Un arall yw bod y dull hwn yn eich galluogi i gymryd rhan yn y farchnad stoc gyda llai o bryder na'ch cyd-fuddsoddwyr ecwiti.
Mae hynny oherwydd bod anweddolrwydd cymharol yn parhau. Mae stoc anweddol isel yn dueddol o barhau i fod yn llai cyfnewidiol, tra bod stoc anweddol iawn yn tueddu i aros yn hynod gyfnewidiol - fel y mae ffenomen stoc meme yn ei ddangos cystal.
Mae'r rhagdybiaeth hon wedi'i dogfennu'n ddigonol dros y blynyddoedd. Ar hyn o bryd, er enghraifft, beta 3 blynedd yr iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF yw 0.78. Byddai ei beta yn 1.0 pe bai anweddolrwydd y gorffennol ond yn gysylltiedig ar hap ag anweddolrwydd yn y dyfodol.
Mae'r nodwedd hon o bortffolio anweddolrwydd isel yn arbennig o werthfawr ar hyn o bryd, dadleua Baker, gan fod ansicrwydd y farchnad yn anarferol o uchel. Gall stociau anweddolrwydd isel ddarparu rhywfaint o sefydlogrwydd yng nghanol anhrefn y farchnad.
ETF Min Vol Factor iShares MSCI USA yw'r ETF anweddolrwydd isel sydd â'r mwyaf o asedau dan reolaeth ar hyn o bryd, sef $28 biliwn. Mae eraill yn cynnwys ETF Anweddolrwydd Isel Invesco S&P 500
SPLV,
+ 0.61%,
gyda $11 biliwn yn cael ei reoli, ac ETF Isafswm Anweddolrwydd Vanguard US
VFMV,
+ 1.12%,
gyda $ 70 miliwn.
Mae Mark Hulbert yn cyfrannu'n rheolaidd at MarketWatch. Mae ei Hulbert Ratings yn olrhain cylchlythyrau buddsoddi sy'n talu ffi wastad i'w harchwilio. Gellir ei gyrraedd yn [e-bost wedi'i warchod]
Mwy o: Pa mor isel all y farchnad stoc fynd? 4 senario cadw y dylai buddsoddwyr eu cadw mewn cof
Byd Gwaith: Dysgwch sut i newid eich trefn ariannol yn MarketWatch's Gŵyl Syniadau Newydd Gorau Mewn Arian ar Medi 21 a Medi 22 yn Efrog Newydd. Ymunwch â Carrie Schwab, llywydd Sefydliad Charles Schwab.
Os ydych chi'n colli'ch blas am stociau meme llawn sudd, bydd yr ETFs risg isel hyn yn eich synnu
Ei alw'n dial y stociau gwrth-meme. Rwy'n cyfeirio at alffa enfawr stociau anweddolrwydd isel hyd yn hyn eleni: Trwy Medi 8, yn ôl FactSet, yr iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF
+ 1.03%
+ 1.53%
USMV,
wedi gwneud yn well na'r S&P 500
SPX,
o 5.7 pwynt canran. (Mae cyfrifiadau yn cymryd difidendau i ystyriaeth.)
Mae stociau meme, mewn cyferbyniad, sydd ar ben arall y sbectrwm anweddolrwydd, wedi cael eu dirywio eleni hyd yn hyn—er gwaethaf ralïau casglu penawdau yma ac acw ar hyd y ffordd. Portffolio cynrychioliadol o 16 o stociau meme poblogaidd a greodd Morningstar yn 2021 wedi llusgo'r S&P 500 eleni o 35.8 pwynt canran.
Mae hynny'n golygu bod lledaeniad blwyddyn hyd yma o fwy na 40 pwynt canran o blaid stociau anweddolrwydd isel dros stociau meme.
A yw'r gorberfformiad enfawr hwn yn golygu bod stociau anweddolrwydd isel o blaid unwaith eto? Mae'n bwysig gofyn oherwydd, er gwaethaf record hirdymor drawiadol, bu'r dull hwn o gasglu stoc yn ei chael hi'n anodd am nifer o flynyddoedd cyn 2022. Roedd rhai hyd yn oed yn meddwl tybed a oedd y dull wedi rhoi'r gorau i weithio'n barhaol.
I gael mewnwelediad, estynnais at Nardin Baker, Prif Ddadansoddwr Meintiol ar gyfer Ymatebwr Doeth. Baker oedd cyd-awdur (gyda’r diweddar Robert Haugen) rhai o’r astudiaethau academaidd cyntaf yn dogfennu perfformiad hanesyddol stociau anweddolrwydd isel. Efallai mai'r mwyaf adnabyddus o'r astudiaethau hynny - Stociau Risg Isel yn Perfformio'n Well o fewn Holl Farchnadoedd Arsylladwy y Byd - yn dangos bod yr effaith anweddolrwydd isel yn bodoli ym mhob un o 33 o farchnadoedd stociau gwledydd gwahanol dros y cyfnod rhwng 1990 a 2011.
Mae llawer yn dadlau y gellir olrhain alffa positif mawr stociau anweddolrwydd isel eleni i'r sector gwerth sy'n cymryd yr awenau o ran twf, ar ôl blynyddoedd lawer o lusgo. Ond ni all hynny fod yr esboniad, dadleua Baker, oherwydd ar hyn o bryd mae portffolios anweddolrwydd isel wedi'u pwysoli'n drwm â stociau twf. Felly, os rhywbeth, mae gogwydd twf portffolios anweddolrwydd isel wedi niweidio enillion y portffolios hyn eleni.
Mae hyn yn ei dro yn golygu bod angen i ni edrych mewn man arall na chwyddiant uchel a pholisïau cyfradd llog y Gronfa Ffederal ar gyfer achos alffa stociau anweddolrwydd isel eleni. Er bod y ddau ffactor yn nodweddiadol dda ar gyfer cryfder cymharol stociau gwerth, byddent wedi helpu portffolios anweddolrwydd isel eleni dim ond pe baent yn cael eu dominyddu gan stociau gwerth. Ond, unwaith eto, dydyn nhw ddim.
Mae gogwydd portffolios anweddolrwydd isel tuag at ddiwedd twf y sbectrwm gwerth-twf yn cynrychioli newid o sawl blwyddyn yn ôl. Ar hyn o bryd, er enghraifft, mae cymhareb P/E ETF iShares MSCI USA Min Vol Factor yn uwch na'r S&P 500's, ac felly hefyd ei gymhareb pris/llyfr cyfartalog. Bum mlynedd yn ôl roedd y ddau fesur hyn isod.
Mae'r gogwydd hwn tuag at dwf yn dangos un o rinweddau sylfaenol y strategaeth anweddolrwydd isel: Mae'n addasu i amodau cyfnewidiol y farchnad, gan symud oddi wrth stociau mwy cyfnewidiol ac i rai sy'n arddangos mwy o sefydlogrwydd prisiau. Ar gyfer llawer o hanes marchnad yr Unol Daleithiau stociau gwerth oedd yr enghreifftiau sefydlog hynny, ond dechreuodd hyn newid sawl blwyddyn yn ôl.
Y downdown ar anweddolrwydd isel
Mae addasrwydd yn un rheswm yn unig i ffafrio stociau anweddolrwydd isel. Un arall yw bod y dull hwn yn eich galluogi i gymryd rhan yn y farchnad stoc gyda llai o bryder na'ch cyd-fuddsoddwyr ecwiti.
Mae hynny oherwydd bod anweddolrwydd cymharol yn parhau. Mae stoc anweddol isel yn dueddol o barhau i fod yn llai cyfnewidiol, tra bod stoc anweddol iawn yn tueddu i aros yn hynod gyfnewidiol - fel y mae ffenomen stoc meme yn ei ddangos cystal.
Mae'r rhagdybiaeth hon wedi'i dogfennu'n ddigonol dros y blynyddoedd. Ar hyn o bryd, er enghraifft, beta 3 blynedd yr iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF yw 0.78. Byddai ei beta yn 1.0 pe bai anweddolrwydd y gorffennol ond yn gysylltiedig ar hap ag anweddolrwydd yn y dyfodol.
Mae'r nodwedd hon o bortffolio anweddolrwydd isel yn arbennig o werthfawr ar hyn o bryd, dadleua Baker, gan fod ansicrwydd y farchnad yn anarferol o uchel. Gall stociau anweddolrwydd isel ddarparu rhywfaint o sefydlogrwydd yng nghanol anhrefn y farchnad.
ETF Min Vol Factor iShares MSCI USA yw'r ETF anweddolrwydd isel sydd â'r mwyaf o asedau dan reolaeth ar hyn o bryd, sef $28 biliwn. Mae eraill yn cynnwys ETF Anweddolrwydd Isel Invesco S&P 500
+ 0.61% ,
+ 1.12% ,
SPLV,
gyda $11 biliwn yn cael ei reoli, ac ETF Isafswm Anweddolrwydd Vanguard US
VFMV,
gyda $ 70 miliwn.
Mae Mark Hulbert yn cyfrannu'n rheolaidd at MarketWatch. Mae ei Hulbert Ratings yn olrhain cylchlythyrau buddsoddi sy'n talu ffi wastad i'w harchwilio. Gellir ei gyrraedd yn [e-bost wedi'i warchod]
Mwy o: Pa mor isel all y farchnad stoc fynd? 4 senario cadw y dylai buddsoddwyr eu cadw mewn cof
Byd Gwaith: Dysgwch sut i newid eich trefn ariannol yn MarketWatch's Gŵyl Syniadau Newydd Gorau Mewn Arian ar Medi 21 a Medi 22 yn Efrog Newydd. Ymunwch â Carrie Schwab, llywydd Sefydliad Charles Schwab.
Ffynhonnell: https://www.marketwatch.com/story/if-youve-lost-your-taste-for-highly-juiced-meme-stocks-give-these-low-risk-etfs-a-try-11662715291 ? siteid=yhoof2&yptr=yahoo