Mae'r posibilrwydd o ddirwasgiad economaidd ar fin digwydd wedi sbarduno rhuthr i'r allanfeydd mewn rhai stociau cyfryngau gan fuddsoddwyr sy'n poeni y gallai gwariant ar hysbysebion ostwng yn sydyn.
Fe wnaeth y pryder hwnnw ysgogi dadansoddwr Wells Fargo, Steven Cahall, ddydd Gwener i dorri ei sgôr ar dair drama cyfryngau hynod o lesoledd, gan osod targed o sero ar gyfer pris stoc un cwmni. “Mae pob un o’n gwiriadau sianeli’n awgrymu bod dirwasgiad hysbysebu ar gynnydd,” ysgrifennodd, gyda “chipyn i lawr mewn hysbysebion cylch byrrach fel radio a digidol.”
Mae Cahall yn gweld yn arbennig ffordd arw o'n blaenau ar gyfer radio darlledu, lle mae'n disgwyl i refeniw fod i lawr tua 10% yn 2023. Nododd fod gwariant ar hysbysebion radio wedi gostwng mwy na 10% yn y dirywiad yn 2001 a ddilynodd y swigen rhyngrwyd yn byrlymu, 25% yn argyfwng ariannol 2008-2009 , a 25% ar ddechrau sleid 2020 yn gysylltiedig â dyfodiad pandemig Covid-19.
Torrodd ei sgôr ar gyfer y darlledwr radio
iHeartMedia
(ticiwr: IHRT) i Bwysau Cyfartal o Dros Bwys, gyda tharged o $9 am y pris stoc, i lawr o $23. Canys
Clyweliad
(AUD), chwaraewr llai yn y farchnad radio, symudodd i Underweight o Equal Weight, gyda tharged o $0, i lawr o $2.
Ac ar gyfer y gweithredwr hysbysfyrddau hynod leveraged
Clirio Sianel Awyr Agored
(
CCO
), symudodd i Bwysau Cyfartal o Dros Bwys, gyda tharged o $1.50, i lawr o $4.
Mae'r tair stoc yn gwerthu ar yr alwad, gydag iHeart i lawr 5.3%, i $6.97, Audacy i ffwrdd 8.7% i 89 cents, a
Clirio Sianel Awyr Agored
8.3% yn is i $1.17. Hyd yn hyn eleni, mae Clear Channel ac Audacy i lawr 65%, tra bod iHeart i ffwrdd o 67%.
Dywedodd Cahall mai ei farn flaenorol ar iHeart oedd y gallai'r stoc gael ei yrru'n uwch naill ai gan dwf yn ei fusnes digidol a phodledu, neu drwy ddileu ei fantolen. Fe fydd dirwasgiad, meddai, yn “gostwng y naratifau hynny,” gyda “gostyngiad mawr mewn gwariant radio” bellach wedi marw o’n blaenau. Nododd, gyda mwy na $5 biliwn mewn dyled net, y gall hyd yn oed newidiadau cymedrol yn y rhagolygon ar gyfer y cwmni gael effaith fawr ar bris cyfranddaliadau.
Gwrthododd y cwmni wneud sylw.
Gwnaeth Cahall feirniadaeth debyg o Audacy, ond dywedodd ei fod yn credu bod cyflwr ariannol y cwmni yn fwy enbyd, gyda benthyciad tymor o $600 miliwn yn ddyledus ym mis Tachwedd 2024. Disgwylir llinell credyd cylchol ym mis Awst 2024.
“Mae ailstrwythuro yn ymddangos yn ddigon tebygol nad ydym yn credu y dylai buddsoddwyr fod yn berchen ar yr ecwiti hwn,” ysgrifennodd Cahall. “Erbyn hyn mae'n edrych yn annhebygol y byddai Audacy mewn sefyllfa i ad-dalu'r ddyled ar y dyddiadau dyledus. Efallai y bydd rhywfaint o awydd am ail-ariannu, a disgwyliwn i reolwyr weithio'n galed ar ddewisiadau eraill yn lle ailstrwythuro. Gall deiliaid dyled gamu i mewn i helpu. Ond mae senario optimistaidd ... ymhell o fod yn sicr ...Does dim ateb hawdd."
Dywedodd Audacy mewn ymateb ei fod yn cymryd camau i wrthbwyso pwysau ar ei fusnes.
“Fel cwmnïau eraill, rydyn ni’n parhau i gadw llygad barcud ar ddatblygiadau macro-economaidd,” meddai’r cwmni. “Yn wyneb tueddiadau diweddar, rydym wedi bod yn cymryd camau rhagweithiol i liniaru yn erbyn effaith unrhyw ddirywiad neu ragwyntoedd. Rydym yn parhau i fod yn hyderus yn ein dyfodol a’n sefyllfa strategol, ac rydym yn gyffrous am ein cyfleoedd twf wrth i ni ddechrau manteisio ar y buddsoddiadau rydym wedi’u gwneud i wella ein busnes a’n gwerth i wrandawyr, cwsmeriaid a chyfranddalwyr.”
Dywedodd Cahall, er bod ganddo farn gadarnhaol ar y cyfan am y farchnad hysbysebu y tu allan i'r cartref, ei fod serch hynny yn meddwl bod marchnatwyr yn debygol o dorri gwariant ar y categori mewn dirwasgiad. Mae'n nodi bod gwariant ar hysbysebion y tu allan i'r cartref, hysbysfyrddau yn y bôn, yn wastad yn ystod dirywiad 2001, ond oddi ar 17% yn y Dirwasgiad Mawr a 27% yn y dirywiad cynnar yn 2020.
Dywedodd fod Clear Channel yn parhau i gael ei ysgogi'n fawr, gyda mwy na $5 biliwn mewn dyled net. Yn yr un modd ag iHeart, dywedodd, gall hyd yn oed newidiadau bach mewn enillion a lluosrifau gael effaith fawr ar brisiad ecwiti'r cwmni. Ni wnaeth Clear Channel ymateb ar unwaith i gais am sylw.
Ysgrifennwch at Eric J. Savitz yn [e-bost wedi'i warchod]