Mae India'n Dangos Pam Mae Economi'r Byd Mewn Man Tyn Iawn

Anaml y mae tueddiadau'r farchnad fyd-eang yn troi at ddigwyddiadau ym Mumbai. Ond mae arwyddion sy'n deillio o bencadlys Reserve Bank of India yn dangos pam mae popeth yr oedd buddsoddwyr yn meddwl eu bod yn ei wybod am 2023 yn mynd o chwith.

Dim ond dau fis yn ôl, y doethineb confensiynol oedd y byddai'r Gronfa Ffederal yn cymryd saib cyn tynhau, roedd economi Tsieina ar fin ffynnu a Japan yn cael ei lleddfu'n feintiol.

Anghywir, anghywir, anghywir. Mae'r Ffed yn dal i ddymchwel codiad neu ddau arall yn y gyfradd wrth i farchnad swyddi gref guro pob disgwyl. Mae gobeithion twf 5% Tsieina yn pylu bob dydd. Ac mae Banc Japan yr un mor gaeth yn y quicksand QE ag erioed.

Ewch i mewn i Lywodraethwr RBI Shaktikanta Das, y mae ei benderfyniadau yn cynnig enghraifft arall o 2023 yn llawn syrpreis.

Ddydd Iau, gadawodd banc canolog India ei gyfradd benthyca allweddol yn gyson ar gyfer ail gyfarfod polisi yn syth. Ond mae Das a chyd-swyddogion y Pwyllgor Polisi Ariannol yn ei gwneud yn glir ei bod yn debygol y bydd cynnydd pellach yn y gyfradd.

Fel y dywedodd Das: “Mae’n saib yn y cyfarfod hwn o’r MPC ac nid wyf wedi dweud dim am y colyn. Beth bynnag a ddywedais yn y cyfarfod diwethaf - nad yw'n golyn, ”meddai Das wrth gohebwyr.

Mae'r colyn dan sylw yn un o'r callaf o'r arian smart yr oeddem yn argyhoeddedig y byddem yn ei weld erbyn hyn o Washington i Frankfurt i Mumbai. Yr wythnos hon, cofrestrodd Banc Wrth Gefn Awstralia ei syndod ei hun. Ddydd Mawrth, fe heriodd ddisgwyliadau gyda chynnydd o 25 pwynt sylfaen yn y gyfradd feincnodi i 4.1%.

Dywed Llywodraethwr RBA, Philip Lowe, y bydd colyn i ffwrdd o godiadau cyfradd “yn dibynnu ar sut mae’r economi a chwyddiant yn esblygu.” Ychwanegodd “efallai y bydd angen tynhau’r polisi ariannol ymhellach er mwyn sicrhau bod chwyddiant yn dychwelyd i’r targed o fewn amserlen resymol.”

Unwaith eto, nid o gwbl yr hyn yr oedd llawer o fuddsoddwyr yn argyhoeddedig eu bod yn gwybod am 2023. A allai'r un peth fod yn wir am Fanc Wrth Gefn Seland Newydd? Ar ôl y cynnydd yn y gyfradd yn Sydney, roedd economegwyr yn meddwl tybed a oedd Llywodraethwr RBNZ, Adrian Orr draw yn Wellington, yn anghywir i ddadlau na fydd angen i'r gyfradd arian swyddogol godi uwchlaw 5.5% i ddofi chwyddiant. Mae'n bwysig oherwydd bod yr RBA a'r RBNZ yn aml yn cael eu hystyried yn glochyddion ar gyfer cyfeiriad cyfraddau byd-eang.

Yn gynharach yr wythnos hon, ysgydwodd Banc Canada farchnadoedd bond byd-eang gyda chynnydd sydyn yn y gyfradd. Ychwanegodd Llywodraethwr BOC Tiff Macklem 25 pwynt sail at y gyfradd feincnodi i’w roi ar 4.75%, yr uchaf mewn 22 mlynedd. A gyda mwy o godiadau i'w disgwyl.

Mae digwyddiadau ym Mumbai hefyd yn drysu'r doethineb confensiynol. Er i chwyddiant ostwng i lefel isafbwynt 18 mis o 4.70% ym mis Ebrill, mae'r tebygolrwydd y bydd prisiau'n disgyn yn is na tharged tymor canolig yr RBI o 4% yn ymddangos yn isel. Mae hynny er gwaethaf y ffaith bod y banc canolog wedi codi cyfraddau 250 pwynt sail ers mis Mai 2022.

Y cwestiwn pryfoclyd yw a allai Das a'i dîm redeg yn groes i lywodraeth y Prif Weinidog Narendra Modi.

Das, cofiwch, yw trydydd arweinydd RBI Modi ers 2014. Cafodd yr un cyntaf, yr economegydd uchel ei barch yn fyd-eang Raghuram Rajan, ei anwybyddu am fod yn rhy annibynnol ei feddwl. Camgam Rajan, mae'n ymddangos, oedd bod yn anfodlon chwarae peiriant ATM i lywodraeth a oedd yn ysu am gyflymu twf economaidd.

Yn 2016, disodlodd Modi Rajan gydag Urjit Patel. Dim ond Patel nad oedd y ffynnon o hylifedd gormodol yr oedd Modi yn gobeithio amdano - roedd wedi mynd erbyn 2018. Enter Das, sydd wedi ceisio pontio'r pwysau deuol o gefnogi twf ar gyfer prif weinidog heriol a ffrwyno chwyddiant.

Yn sicr, fe gymhlethodd Covid-19 y weithred gydbwyso honno. Yn yr oes ôl-bandemig, mae'r Das RBI wedi dod o hyd i'w hebog chwyddiant mewnol yn glir. Mae unrhyw un yn dyfalu sut mae hynny - a bwgan mwy o godiadau mewn cyfraddau eleni - yn mynd i lawr gyda'r sefydliad gwleidyddol yn New Delhi.

Mae dynameg yn India yn ein hatgoffa nad yw'r cylch codi cyfradd byd-eang cyflymaf ers yr 1980au ar ben. Mae hefyd mewn rhai ffyrdd yn ficrocosm pam nad yw camau tynhau hen ysgol yn cyfyngu ar chwyddiant fel y gwnaethant bryd hynny.

Mae llawer o'r chwyddiant sy'n plagio deg economi gorau'r byd - India wedi'i gynnwys - yn dod o'r ochr gyflenwi. Mae'n well delio'n well â'r canlyniadau o ddiffyg cyfatebiaeth galw-cyflenwad oes Covid a phrisiau ynni ymchwydd oherwydd goresgyniad Rwsia yn yr Wcrain trwy ymdrechion y llywodraeth i gynyddu effeithlonrwydd a chynhyrchiant. Yma, mae cyfraddau llog yn arf hynod amherffaith.

Mae naw mlynedd Modi mewn grym yn dychwelyd i aflonyddu India. Er ei holl histrionics cryf, mae Modi wedi bod yn ddiwygiwr eithaf gwan. Mae rhai yn symud i agor yr economi yn ehangach i fuddsoddwyr tramor, ond ychydig o uwchraddiadau nodedig i'r strwythur micro-economaidd i wneud India yn fwy gwydn yn wyneb chwyddiant byd-eang.

Gellid lobïo beirniadaethau tebyg at wleidyddion yn yr Unol Daleithiau, Ewrop a Japan, wrth gwrs. Ond mae symudiadau polisi ym Mumbai yn rhybudd newydd nad yw gobeithion am 2023 ysgafnach, mwy bywiog i'r economi fyd-eang yn mynd i'r wal.