Chwyddiant yn chwyddo ROICs Am 1Q22

Enillion ar gyfalaf wedi'i fuddsoddi (ROIC) wedi cynyddu i'r lefel uchaf ers 1998 ar gyfer y CC 2000[1],[2]^,[3] yn 1C22. Gwelodd pob un o'r 2000 sector yn y CC yn XNUMX welliant blwyddyn ar ôl blwyddyn (YoY) yn ROIC hefyd. Daw’r rhan fwyaf o’r gwelliant hwn o elw gweithredol net uwch ar ôl treth (NOPAT) er bod troeon cyfalaf a fuddsoddwyd wedi codi hefyd.

Mae'r adroddiad hwn yn fersiwn gryno o'r Mynegai Pob Cap a Sectorau: Mae Chwyddiant yn chwyddo ROICs ar gyfer 1Q22, un o fy adroddiadau chwarterol ar dueddiadau sylfaenol y farchnad a'r sector.

NC 2000 ROIC yn Codi Blwyddyn-Dros-Flwyddyn yn 1Q22

Cododd ROIC y CC 2000 o 7.2% yn 1Q21 i 9.3% yn 1Q22. Cododd ymyl NOPAT y CC 2000 o 10.4% yn 1Q21 i 12.1% yn 1Q22 a chynyddodd troeon cyfalaf a fuddsoddwyd o 0.69 yn 1Q21 i 0.77 yn 1Q22.

Dau sylw allweddol:

1. Mae elw, yn ddiamau, yn cael hwb artiffisial o chwyddiant gan fod elw heddiw yn seiliedig ar brisiau uwch am nwyddau a werthir na chost y nwyddau a werthir. Bydd yr hwb hwn yn parhau tra bod lefelau uchel o chwyddiant yn parhau ond bydd yn gwrthdroi'n gyflym pan fydd chwyddiant yn arafu.
2. Mae WACC wedi cynyddu llai na’r arenillion ar gyfer bondiau corfforaethol AAA. Mae'r oedi hwnnw'n awgrymu bod cwmnïau wedi byrhau aeddfedrwydd eu bondiau rhagorol er mwyn elwa ar serthrwydd y gromlin cnwd. Gallai byrhau aeddfedrwydd leihau cost dyled a WACC yn y tymor agos, ond mae'n gadael cwmnïau'n agored i gostau ariannu sy'n codi'n sydyn os bydd cyfraddau llog yn parhau i godi.

O ganlyniad, mae’r elw “record” ar gyfalaf yn dipyn o wyrth, a gallai’r duedd yn ROIC wrthdroi yn fuan.

Manylion Allweddol ar Sectorau Select NC 2000

Perfformiodd y sector Ynni orau dros y deuddeg mis diwethaf fel y'i mesurwyd gan newid yn ROIC, gyda'i ROIC yn codi dros 720 o bwyntiau sail. O ystyried yr effaith a gafodd COVID-19 ar gwmnïau ynni a phrisiau ynni yn 2020 a chryfder yr adlam, nid yw'r duedd hon yn syndod.

Ar yr ochr arall, y sector Gwasanaethau Telathrebu, ar 3 phwynt sylfaen yn unig, a welodd y gwelliant YoY lleiaf yn ROIC dros y deuddeg mis diwethaf.

Yn gyffredinol, mae'r sector Technoleg yn ennill y ROIC uchaf o bob sector, o bell ffordd, a'r sector Cyfleustodau sy'n ennill y ROIC isaf.

Isod, rwy'n tynnu sylw at y sector Technoleg, sydd â'r ROIC uchaf yn y CC 2000.

Dadansoddiad Sector Enghreifftiol: Technoleg

Mae Ffigur 1 yn dangos bod ROIC y sector Technoleg wedi codi o 18.1% yn 1Q21 i 20.9% yn 1Q22. Cododd ymyl NOPAT y sector Technoleg o 17.4% yn 1Q21 i 18.6% yn 1Q22, tra cododd troadau cyfalaf a fuddsoddwyd o 1.04 yn 1Q21 i 1.12 yn 1Q22.

Ffigur 1: Technoleg ROIC yn erbyn WACC: Rhag 1998 - 5/16/22

Mae cyfnod mesur Mai 16, 2022 yn defnyddio data prisiau o'r dyddiad hwnnw ar gyfer fy nghyfrifiad WACC ac yn ymgorffori'r data ariannol o 1Q22 10-Qs ar gyfer ROIC, gan mai dyma'r dyddiad cynharaf y mae'r holl 1Q22 10-Qs ar gyfer etholwyr NC 2000 ar eu cyfer. oedd ar gael.

Mae Ffigur 2 yn cymharu'r tueddiadau mewn elw NOPAT a throeon cyfalaf wedi'i fuddsoddi ar gyfer y sector Technoleg ers mis Rhagfyr 1998. Rwy'n crynhoi gwerthoedd cyfansoddol NC 2000/sector unigol ar gyfer refeniw, NOPAT, a chyfalaf wedi'i fuddsoddi i gyfrifo'r metrigau hyn. Galwaf y dull hwn yn fethodoleg “Agregau”.

Ffigur 2: Technoleg NOPAT Margin Vs. Troi IC: Rhag 1998 - 5/16/22

Mae cyfnod mesur Mai 16, 2022 yn defnyddio data prisiau o'r dyddiad hwnnw ar gyfer fy nghyfrifiad WACC ac yn ymgorffori'r data ariannol o 1Q22 10-Qs ar gyfer ROIC, gan mai dyma'r dyddiad cynharaf y mae'r holl 1Q22 10-Qs ar gyfer etholwyr NC 2000 ar eu cyfer. oedd ar gael.

Mae'r fethodoleg Agregau yn rhoi golwg syml ar y sector cyfan, waeth beth yw pwysiad cap y farchnad neu fynegai ac mae'n cyfateb i sut mae S&P Global (SPGI) yn cyfrifo metrigau ar gyfer y S&P 500.

I gael persbectif ychwanegol, rwy'n cymharu'r dull Agregau ar gyfer ROIC â dwy fethodoleg arall wedi'i phwysoli ar y farchnad: metrigau wedi'u pwysoli ar y farchnad a gyrwyr wedi'u pwysoli ar y farchnad. Mae gan bob dull ei fanteision a'i anfanteision, y manylir arnynt yn yr Atodiad.

Mae Ffigur 3 yn cymharu'r tri dull hyn ar gyfer cyfrifo ROICs y sector Technoleg.

Ffigur 3: Methodolegau ROIC Technoleg O'i gymharu: Rhag 1998 - 5/16/22

Mae cyfnod mesur Mai 16, 2022 yn defnyddio data prisiau o'r dyddiad hwnnw ar gyfer fy nghyfrifiad WACC ac yn ymgorffori'r data ariannol o 1Q22 10-Qs ar gyfer ROIC, gan mai dyma'r dyddiad cynharaf y mae'r holl 1Q22 10-Qs ar gyfer etholwyr NC 2000 ar eu cyfer. oedd ar gael.

Datgeliad: Nid yw David Trainer, Kyle Guske II, a Matt Shuler yn derbyn unrhyw iawndal i ysgrifennu am unrhyw stoc, arddull neu thema benodol.

Atodiad: Dadansoddi ROIC gyda Methodolegau Pwysau Gwahanol

Rwy'n deillio o'r metrigau uchod trwy grynhoi gwerthoedd cyfansoddol unigol y CC 2000 / sector ar gyfer refeniw, NOPAT, a chyfalaf wedi'i fuddsoddi i gyfrifo'r metrigau a gyflwynir. Galwaf y dull hwn yn fethodoleg “Agregau”.

Mae'r fethodoleg Agregau yn rhoi golwg syml ar y sector cyfan, waeth beth yw pwysiad cap y farchnad neu fynegai ac mae'n cyfateb i sut mae S&P Global (SPGI) yn cyfrifo metrigau ar gyfer y S&P 500.

I gael persbectif ychwanegol, rwy'n cymharu'r dull Agregau ar gyfer ROIC â dwy fethodoleg arall wedi'i phwysoli ar y farchnad:

Metrigau wedi'u pwysoli ar y farchnad - wedi'i gyfrifo trwy bwysoli cap y farchnad ar y ROIC ar gyfer y cwmnïau unigol mewn perthynas â'u sector neu NC 2000 cyffredinol ym mhob cyfnod. Manylion:

1. Mae pwysau cwmni yn hafal i gap marchnad y cwmni wedi'i rannu â chap marchnad NC 2000 / ei sector
2. Rwy'n lluosi ROIC pob cwmni â'i bwysau
3. Mae NC 2000 / Sector ROIC yn cyfateb i swm y ROICs wedi'u pwysoli ar gyfer yr holl gwmnïau yn CC 2000 / pob sector

Gyrwyr â phwysau marchnad - wedi'i gyfrifo trwy bwysoli cap y farchnad ar NOPAT a chyfalaf wedi'i fuddsoddi ar gyfer y cwmnïau unigol yn CC 2000 / pob sector ym mhob cyfnod. Manylion:

1. Mae pwysau cwmni yn hafal i gap marchnad y cwmni wedi'i rannu â chap marchnad yr NC2000 / ei sector
2. Rwy'n lluosi NOPAT pob cwmni ac yn buddsoddi cyfalaf yn ôl ei bwysau
3. Rwy'n crynhoi'r NOPAT wedi'i bwysoli a'r cyfalaf wedi'i fuddsoddi ar gyfer pob cwmni yn NC 2000 / pob sector i bennu NOPAT pwysol NC 2000 / sector a chyfalaf wedi'i bwysoli wedi'i fuddsoddi.
4. NC 2000 / Sector ROIC yn hafal i NC 2000 / sector NOPAT wedi'i bwysoli wedi'i rannu â chyfalaf wedi'i bwysoli NC 2000 / sector wedi'i bwysoli

Mae manteision ac anfanteision i bob methodoleg, fel yr amlinellir isod:

Dull cyfanredol

Manteision:

• Golwg syml ar NC / sector cyfan y DU, waeth beth yw maint neu bwysiad y cwmni.
• Yn cyfateb i sut mae S&P Global yn cyfrifo metrigau ar gyfer y S&P 500.

Cons:

• Yn agored i effaith cwmnïau sy'n dod i mewn / allan o'r grŵp o gwmnïau, a allai effeithio'n ormodol ar werthoedd cyfanredol er gwaethaf lefel y newid gan gwmnïau sy'n aros yn y grŵp.

Metrigau wedi'u pwysoli ar y farchnad dull

Manteision:

• Yn cyfrif am faint cwmni o'i gymharu â NC 2000 / sector cyffredinol ac yn pwyso ei fetrigau yn unol â hynny.

Cons:

• Yn agored i effaith allanol un neu ychydig o gwmnïau, fel y dangosir isod yn y sector Anghylchol Defnyddwyr. Mae'r effaith allanol hon yn tueddu i ddigwydd dim ond ar gyfer cymarebau lle gall gwerthoedd enwadur anarferol o fach greu canlyniadau hynod uchel neu isel.

Dull gyrwyr â phwysau marchnad

Manteision:

• Yn cyfrif am faint cwmni o'i gymharu â NC 2000 / sector cyffredinol ac yn pwyso ei NOPAT ac wedi buddsoddi cyfalaf yn unol â hynny.
• Lliniaru effaith allanol bosibl un neu ychydig o gwmnïau trwy agregu gwerthoedd sy'n gyrru'r gymhareb cyn cyfrifo'r gymhareb.

Cons:

• Yn gallu lleihau effaith newidiadau cyfnod-dros-gyfnod mewn cwmnïau llai, gan fod eu heffaith ar y sector cyffredinol NOPAT a'r cyfalaf a fuddsoddwyd yn llai.

[1] Mae'r NC 2000 yn cynnwys y 2000 mwyaf o gwmnïau UDA yn ôl cap marchnad yn ndarllediadau fy nghwmni. Mae etholwyr yn cael eu diweddaru bob chwarter (Mawrth 31, Mehefin 30, Medi 30, a Rhagfyr 31). Nid wyf yn cynnwys cwmnïau sy'n adrodd o dan IFRS a chwmnïau ADR nad ydynt yn UDA.

[2] Rwy'n cyfrifo'r metrigau hyn yn seiliedig ar fethodoleg SPGI, sy'n adio gwerthoedd cyfansoddol NC 2000 unigol ar gyfer NOPAT a chyfalaf wedi'i fuddsoddi cyn eu defnyddio i gyfrifo'r metrigau. Yr wyf yn galw hyn yn fethodoleg “Agregu”.

[3] Mae fy ymchwil yn seiliedig ar y data ariannol archwiliedig diweddaraf, sef yr 1Q22 10-Q yn y rhan fwyaf o achosion. Mae'r data prisiau ar 5/16/22.