Mae Chwyddiant Yma i Aros. Sut i Addasu Eich Portffolio.

Mae bondiau wedi cofnodi colledion eleni ynghyd â stociau, datblygiad sy'n peri gofid i'r rhai sydd wedi ystyried eu hasedau incwm sefydlog yn “ddiogel” ers amser maith. Gyda disgwyl y Gronfa Ffederal i frwydro yn erbyn chwyddiant trwy godi ei chyfradd cronfeydd ffederal wedi'i thargedu i fwy na 2% o'r ystod gyfredol o 0.25% i 0.50%, mae'n ddigon posibl y bydd y farchnad teirw bond 40 mlynedd yn dod i ben.

Yn y cyfamser, dim ond mewn 30 mlynedd y cafodd nwyddau eu chwarter gorau, gan godi 29%, fel y'i mesurwyd gan feincnod S&P GSCI. Deilliodd yr enillion o ddadleoliadau cyflenwad a galw a grëwyd gan y pandemig Covid, gyda’r rhyfel yn yr Wcrain a sancsiynau’r Gorllewin ar Rwsia yn tarfu ymhellach ar gadwyni cyflenwi.

Ni fydd llawer o'r grymoedd sy'n cyfrannu at chwyddiant yn cael eu dad-ddirwyn yn fuan, hyd yn oed os bydd y pandemig yn parhau i leddfu a bod cadoediad yn cael ei gyrraedd yn yr Wcrain. Prif weithredwyr cwmnïau fel

Technoleg micron

(ticiwr: MU),

Systemau Cisco

(CSCO), a

Intel

(INTC) wedi rhybuddio y gallai prinder barhau i 2023, meddai Stephanie Link, prif strategydd buddsoddi yn Hightower Advisors.

Gallai grymoedd strwythurol, hefyd, gadw prisiau'n uwch nag y buont ers blynyddoedd. Mae cynhyrchwyr nwyddau, gan gynnwys cwmnïau ynni, wedi tanfuddsoddi yn y blynyddoedd diwethaf, ar ôl i gyfnod o dwf di-rwystr erydu enillion cyfranddalwyr. Yn yr un modd, mae symudiad tuag at drydaneiddio, digideiddio, a hyd yn oed datgarboneiddio yn ychwanegu at bwysau chwyddiant.

Yn olaf, mae costau tai a llafur yn codi. Gallai pwysau cyflog gynyddu ymhellach wrth i wledydd symud i ddod yn fwy hunanddibynnol mewn meysydd strategol o dechnoleg ac ynni i amddiffyn a bwyd. Mae costau tai a llafur uchel yn arbennig o ludiog.

“Mae’r marchnadoedd yn dal i dan werthfawrogi risg chwyddiant dros y blynyddoedd i ddod,” meddai Rebecca Patterson, prif strategydd buddsoddi yn Bridgewater Associates, sy’n goruchwylio $150 biliwn. “Mae’n gwneud llawer o synnwyr i gael portffolio sy’n fwy cytbwys â chwyddiant nag y mae buddsoddwyr wedi’i gael dros y pedwar degawd diwethaf. Mae’n fyd newydd.”

Cydbwysedd yw'r allwedd yma, ac mae llawer yn dibynnu ar oedran buddsoddwr, goddefgarwch risg, a'r portffolio presennol. Er enghraifft, gall buddsoddwr ifanc gadw at stociau yn bennaf, tra gallai ymddeoliad sydd eisoes yn tynnu portffolio fod eisiau mwy o amddiffyniad chwyddiant uniongyrchol, gan gynnwys bondiau sy'n gysylltiedig â chwyddiant a bondiau tymor byrrach, nwyddau, ac ymddiriedolaethau buddsoddi eiddo tiriog.

Nid yw hwn yn amser i ollwng bondiau yn gyfan gwbl, fodd bynnag. Hyd yn oed os ydynt yn darparu llai o glustog nag yn y gorffennol, maent yn parhau i fod yn ffynhonnell bwysig o arallgyfeirio. Byddai'n cymryd cyfradd chwyddiant dreigl 10 mlynedd o 3.5% ar gyfartaledd i fondiau golli eu galluoedd arallgyfeirio, yn ôl ymchwil gan Vanguard. Nid yw hynny yn y cardiau ar hyn o bryd; byddai'n rhaid i chwyddiant craidd redeg ar gyfradd flynyddol o 5.7%—llawer uwch na'r disgwyliadau presennol—dros y pum mlynedd nesaf er mwyn i chwyddiant gyrraedd 3% ar gyfartaledd mewn cyfnod o 10 mlynedd.

Mae angen ail-gydbwyso hyd yn oed portffolios stoc mewn amgylchedd chwyddiant uchel. Mae llawer o gynghorwyr ariannol a strategwyr marchnad yn argymell cymryd rhywfaint o arian allan o'r stociau twf technoleg a megacap hynod bris a ysgogodd y farchnad yn uwch yn ystod y blynyddoedd diwethaf, a buddsoddi mwy mewn stociau capiau bach a gwerth-oriented. Mae cwmnïau llai yn y sectorau ynni a bancio, er enghraifft, yn tueddu i elwa ar brisiau nwyddau uwch a chyfraddau llog uwch.

Eto i gyd, mae pob ffynhonnell o amddiffyniad yn dod â'u risgiau eu hunain. “Bydd amgylchedd sydd wedi’i ddominyddu gan chwyddiant sy’n cael ei yrru gan gyflenwad yn fwy cyfnewidiol,” meddai Jean Boivin, pennaeth Sefydliad Buddsoddi BlackRock. “Ni fydd banciau canolog yn gallu ei sefydlogi na’i gynnwys mor effeithiol ag y gwnaethant dros y 40 mlynedd diwethaf.”

Gall amrywiaeth o gronfeydd cydfuddiannol helpu buddsoddwyr i leihau effaith chwyddiant - neu elwa ohono. Mae Amy Arnott, strategydd portffolio yn Morningstar, yn argymell buddsoddi mewn nwyddau, dosbarth asedau hynod gyfnewidiol, trwy gronfeydd amrywiol megis y $2.6 biliwn

Aml-Ased Ymateb Chwyddiant Pimco
(PZRMX) a'r $5.6 biliwn

DWS RREEF Asedau Gwirioneddol
(AAAAX). Nwyddau a ddarparodd y gwrych chwyddiant mwyaf dibynadwy yn ystod cyfnod chwyddiant y 1960au i'r 1970au, gydag aur ac eiddo tiriog yn gwneud yn dda, ond nid ym mhob cyfnod chwyddiant, meddai Arnott.

Mae cronfa Pimco, a ddychwelodd 7% blynyddol cyfartalog dros y pum mlynedd diwethaf, i guro 97% o gymheiriaid, yn ceisio sicrhau cydbwysedd rhwng nwyddau; Gwarantau a ddiogelir gan chwyddiant y Trysorlys, neu TIPS; aur; ymddiriedolaethau buddsoddi eiddo tiriog; ac arian cyfred marchnad sy'n dod i'r amlwg. Mae'r gronfa'n gwneud buddsoddiadau uniongyrchol mewn nwyddau, yn hytrach na chyfrannau cynhyrchwyr nwyddau.

Mae'r cyd-reolwr Greg Sharenow yn gweld cyfleoedd parhaus ym maes ynni wrth i'r galw am ynni adnewyddadwy a gwariant milwrol dyfu. “Mae’r systemau gwariant cyfalaf hyn yn ynni-ddwys,” meddai.

Mae cronfa DWS, sydd wedi dychwelyd 11% y flwyddyn ar gyfartaledd dros y pum mlynedd diwethaf, i guro 98% o’i chymheiriaid, yn cymryd agwedd gytbwys ar draws eiddo tiriog, seilwaith, adnoddau naturiol, a nwyddau, gan wyro’r portffolio tuag at feysydd sy’n cynnig y cyfleoedd gorau ar sail a yw chwyddiant yn cyflymu neu'n arafu. Cododd dyraniad y gronfa i nwyddau i gymaint â 40% y llynedd o 15% ddwy flynedd ynghynt.

Ers hynny mae'r cyd-reolwr Evan Rudy wedi codi hynny'n ôl i 30%. Mae'n ffafrio cyfrannau o gynhyrchwyr nwyddau fel gwneuthurwyr potash

Maeth

(NTR) a

Mosaic

(MOS) dros fuddsoddiadau nwyddau uniongyrchol, yn rhannol oherwydd bod gan y cwmnïau fantolenni cryf sy'n caniatáu iddynt brynu stoc yn ôl a thalu difidendau. Hefyd yn ddeniadol: cwmnïau sy'n canolbwyntio ar seilwaith, fel cludwyr olew a nwy sy'n elwa o gyfyngiadau ynni yn Ewrop, a chyfleustodau ynni a reoleiddir.

Mae adroddiadau

iShares S&P Ymddiriedolaeth Mynegai Nwyddau GSCI
(GSG) yn cynnig amlygiad nwyddau amrywiol. Mae'n buddsoddi mewn dyfodol ynni, diwydiannol, metelau gwerthfawr, amaethyddol a da byw. Fodd bynnag, mae David Wright o Sierra Investment Management yn awgrymu defnyddio gorchmynion colli stop gyda hyn a chronfeydd masnachu cyfnewid tebyg, o ystyried anweddolrwydd nwyddau a'u cyfnod diweddar.

Mae cronfeydd ecwiti gyda chymorth sylweddol o ran ynni a chyllid yn cynnig ffordd arall o amddiffyn rhag difrod chwyddiant tra'n elwa ar brisiau uwch. Y $10.1 biliwn

Invesco Comstock
(ACSTX) dychwelyd 16% dros y flwyddyn ddiwethaf i guro 91% o gyfoedion. Mae'r gronfa gwerth dwfn wedi cael tua dwywaith y dyraniad ynni gan ei chymheiriaid, neu tua 12%. Mae'r cyd-reolwr Kevin Holt bellach yn lleihau'r gyfran honno ar ôl enillion diweddar, er ei fod yn dal i weld rhesymau strwythurol i brisiau olew aros yn uchel.

Yn ddiweddar, mae Holt wedi bod yn ychwanegu'n ddetholus at styffylau defnyddwyr, gan ffafrio cwmnïau y gallai eu llif arian rhydd fod yn fwy cynaliadwy nag y mae'r farchnad yn ei feddwl. Mae hefyd yn chwilio am gwmnïau sy'n dioddef oherwydd cynnydd ym mhrisiau nwyddau. Efallai na fydd rhai pigau pris, fel yr un mewn mwydion, mor hirhoedlog â'r cynnydd ym mhrisiau olew, meddai. O ganlyniad, gallai defnyddwyr mwydion, megis gweithgynhyrchwyr meinwe toiled, weld pwysau ar faint yr elw yn dechrau lleddfu, gan greu cyfle yn eu cyfrannau.

Hefyd yn ddeniadol: styffylau cwmnïau fel gwneuthurwr sigaréts

Grŵp Altria

(MO), sy'n llai agored i'r cynnydd sydyn mewn nwyddau na chwmnïau bwyd ac sydd â mwy o bŵer prisio.

Mae materion ariannol yn cyfrif am tua chwarter asedau Invesco Comstock. Mae Holt yn ffafrio banciau rhanbarthol, y dylai eu henillion gael hwb o wella twf benthyciadau a chynyddu elw llog net wrth i'r Gronfa Ffederal gynyddu cyfraddau llog. Mae rhanbarthau rhanbarthol yn llai dibynnol na banciau arian-ganolog ar fusnesau marchnadoedd cyfalaf a allai ddechrau arafu ar ôl rhediad cryf.

Wells Fargo

(CFfC) yn ddaliad cronfa uchaf; Mae Holt yn gweld y banc yn troi o gwmpas ar ôl nifer o flynyddoedd blinedig gan sgandal.

Y $ 3.2 biliwn

Ffyddlondeb Stoc Cap Mawr
(FLCSX), a ddychwelodd 13% y flwyddyn dros y pum mlynedd diwethaf, gan guro 88% o gymheiriaid, yn gronfa graidd arall gyda gwerth plygu sydd â dyraniad uwch na chymheiriaid i fuddiolwyr chwyddiant fel ynni. “Os ydych chi'n meddwl y bydd prisiau olew yn aros yn uchel, nid yw stociau ynni yn ddrud o'i gymharu â hanes,” meddai'r rheolwr Matthew Fruhan.

Mae Fruhan yn chwilio am gwmnïau y mae eu henillion disgwyliedig dros y tair blynedd nesaf wedi cael eu cambrisio gan y farchnad. Mae cwmnïau awyrofod masnachol yn achos dan sylw, gan ei fod yn disgwyl adferiad mewn teithio corfforaethol a hamdden i wella rhagolygon y diwydiant, hyd yn oed os nad yw'r galw yn ailosod yn ôl i lefelau cyn-Covid.

General Electric

(GE) yn ddaliad cronfa uchaf.

Er bod megacaps yn cael eu ffafrio yn ystod y blynyddoedd diwethaf, mae stociau capiau bach wedi perfformio'n well yn hanesyddol ar adegau o godi prisiau nwyddau, yn ôl Jill Hall,

Bank of America

pennaeth strategaeth capiau bach a chanolig yr UD. Mae prisiau nwyddau cynyddol fel arfer yn sbarduno mwy o wariant cyfalaf, y mae Hall yn dweud sydd wedi helpu gwerthiant cwmnïau capiau bach yn fwy na rhai pryderon mwy.

Mae elw cwmnïau capiau bach hefyd yn llai cydberthynol negyddol â chostau llafur a CPI. Un rheswm posibl: Mae'r

Mynegai Russell 2000
yn gogwyddo mwy tuag at fuddiolwyr codiadau mewn prisiau olew, megis cwmnïau ynni a nwyddau cyfalaf, nag at sectorau sy’n canolbwyntio ar ddefnyddwyr sy’n fwy tebygol o gael eu taro gan brisiau olew uwch ac sydd â phwysiad trymach mewn mynegeion cap mawr. Ffordd gyflym o gael amlygiad yw trwy'r

iShares Russell 2000
ETF (IWM).

Gyda chwyddiant yn gynddeiriog a chyfraddau codi Ffed, bondiau sy'n peri'r her fwyaf i fuddsoddwyr. (Mae prisiau bond yn symud yn wrthdro i gynnyrch.) “Os chwyddiant yw'r ofn mwyaf, yna nid yw bron unrhyw gronfa bond yn mynd i fod yn lloches,” meddai Eric Jacobson, strategydd incwm sefydlog yn Morningstar. “Nid dyna beth yw ei ddiben.”

Yn nodweddiadol, roedd portffolios bond yn cynnig balast ac yn ffynhonnell incwm—er bod y statws hwnnw’n cael ei herio mewn cyfnod o gyfraddau llog isel. Mae dyled cyfradd gyfnewidiol yn cynnig un ffordd o gael incwm heddiw ac elwa ar gyfraddau cynyddol. Mae benthyciadau o'r fath fel arfer yn cael eu rhoi i fenthycwyr is-radd buddsoddiad, sy'n golygu eu bod yn cario mwy o risg. Ond mae cwponau'n ailosod yn rheolaidd, gan ganiatáu i fuddsoddwyr elwa o gyfraddau cynyddol.

Mae hon yn strategaeth dactegol ar gyfer y chwech i 12 mis nesaf, yn seiliedig ar y farn nad yw economi’r UD yn anelu at ddirwasgiad—eto, o leiaf. Yr

T. Rowe Price Cyfradd Symudol
cronfa (PRFRX) wedi gwneud yn gymharol dda mewn amrywiol gefndiroedd marchnad, gan gofrestru colled gwell na chyfoedion o 20% yn ystod rhan waethaf y gwerthiant yn 2020 tra hefyd yn dileu’r colledion hynny yn gyflymach, yn ôl Morningstar. Opsiwn arall: y $10.2 biliwn

Uwch Fenthyciad SPDR Blackstone
ETF (SRLN), y mae ei enillion cyfartalog o 3.7% dros y pum mlynedd diwethaf wedi curo 91% o gyfoedion. Mae'r gronfa'n canolbwyntio ar y rhan fwyaf hylifol o'r farchnad benthyciad banc.

Mae bondiau cyfnod byrrach yn llai sensitif i godiadau cyfradd llog, a dylent ddal i fyny'n well na bondiau eraill os yw'r Ffed yn codi cyfraddau y tu hwnt i'r hyn y mae'r farchnad yn ei ddisgwyl, meddai Christopher Alwine, sy'n goruchwylio $250 biliwn yn strategaethau bond trethadwy Vanguard a reolir yn weithredol.

Mae Jacobsen Morningstar yn argymell dwy gronfa bond graidd sy'n para'n fyrrach na chymheiriaid: y $4.5 biliwn

Bond Canolradd Ffyddlondeb
(FTHRX), sy'n cyfyngu ar amlygiad islaw gradd buddsoddiad i 10%, a'r $68.7 biliwn

Incwm Dodge & Cox
(DODIX), sydd â dyraniad uwch i ddyled gorfforaethol a gwarantedig na chyfoedion ond roedd ganddo hefyd 6% mewn arian parod a chyfwerth o'r cyfnod adrodd diwethaf.

Dychwelodd cronfa Dodge & Cox 3% ar gyfartaledd dros y degawd diwethaf, gan guro bron i 80% o'i chymheiriaid. Mae enillion blynyddol cyfartalog y gronfa Fidelity o 1.7% dros y pum mlynedd diwethaf yn ei roi yng nghanol y pecyn, ond dywed dadansoddwyr Morningstar ei fod yn tueddu i ddisgleirio yn ystod pyliau o anweddolrwydd cyfraddau yn y gorffennol, ac mae'n curo 90% o gyfoedion hyd yn hyn eleni, gyda cholled o lai na 5.5%.

AWGRYMIADAU yw'r rhagfantoli chwyddiant i cadw pŵer prynu. Mae Vanguard yn dyrannu 25% o'i fwced bond i TIPS yn ei bortffolios incwm ymddeoliad. Mae TIPS dyddiad byr yn prisio llawer iawn o chwyddiant, a allai olygu ei bod yn rhy hwyr i ychwanegu'r rhain, meddai Prif Swyddog Buddsoddi GenTrust, Jim Besaw. Ond gallai TIPS tymor hwy gynnig gwell amddiffyniad, yn enwedig os bydd chwyddiant yn parhau i fod yn uchel am gyfnod hwy nag y mae'r farchnad yn ei ragweld.

Y $ 41.2 biliwn

Gwarantau Vanguard Chwyddiant a Warchodir
cronfa (VIPSX), sy'n para 7.5 mlynedd, yn hirach na chyfoedion, yn un ffordd o ddod i gysylltiad â TIPS. Y $1.5 biliwn

SPDR Bloomberg AWGRYMIADAU 1-10 Mlynedd
Mae ETF (TIPX) yn un arall. Mae'n para tua 4.8 mlynedd, ychydig yn hirach na'r rhan fwyaf o'r cronfeydd tymor byr ar y farchnad. Un cafeat: Gall AWGRYMIADAU ddod gyda rhai wrinkles treth, rheswm i fod yn berchen arnynt mewn cyfrif treth-gohiriedig.

Mae Bondiau Cynilo Cyfres I y Trysorlys, sy'n talu ychydig yn fwy na 7% ar hyn o bryd, yn opsiwn arall. Gallwch brynu hyd at $10,000 o'r bondiau'r flwyddyn drwy Adran y Trysorlys.

Ni ddylai buddsoddwyr ychwaith esgeuluso arian parod, yn enwedig yng ngoleuni ansefydlogrwydd diweddar y farchnad. Mae'r cyfraddau ar dystysgrifau blaendal yn uwch na'r gyfradd chwyddiant, er eu bod yn dal yn llawer is na chyfradd chwyddiant. Ar ben hynny, gallai arian parod ddod yn ddefnyddiol pe bai marchnad fawr arall yn gwerthu.

Ysgrifennwch at Reshma Kapadia yn [e-bost wedi'i warchod]