Cyn y pandemig, ni wnaeth y PPI waith gwych yn rhagweld y CPI, meddai
Citi
yr economegydd Veronica Clark. “Ond pan gawn ni sifftiau mawr, fel dros y flwyddyn ddiwethaf, mae’n ddangosydd blaenllaw mwy dibynadwy,” meddai.
Ac mae'r manylion PPI yn drawiadol. Ar gyfer cyfanwerthwyr, cododd pris llysiau 82% y mis diwethaf o flwyddyn ynghynt. Cynyddodd prisiau grawn 40% tra bod categorïau cig a physgod wedi codi 23% ar gyfartaledd o gymharu â mis Mawrth 2021. Yna mae ynni. Cododd olew gwresogi cartref, disel, a gasoline 106%, 64%, a 60%, yn y drefn honno.
Dyna’r union gategorïau, wrth gwrs, y mae bancwyr canolog yn eu tynnu allan i gael y metrigau chwyddiant “craidd” sy’n arwain polisi. Yno y gorwedd y rheswm pam fod y ddadl chwyddiant brig yn ymddangos mor annidwyll ag y mae'n ddiffygiol. Mae'n seiliedig ar gynnydd llai na'r disgwyl mewn chwyddiant craidd, sydd mewn amseroedd arferol yn golygu chwyddiant sylfaenol ac nad yw'n ddadleuol.
Ond nawr, mae prisiau bwyd ac ynni sydd eisoes yn uchel yn neidio wrth i'r rhyfel yn yr Wcrain fynd rhagddo, gan fygwth cyflenwad bwyd ac ynni'r byd o ystyried faint o wrtaith, olew a chnydau sy'n dod o'r rhanbarth. Mae bwyd ac ynni yn cymryd mwy a mwy o incwm busnes a chartrefi, yn ei dro yn suro teimlad ac yn codi disgwyliadau chwyddiant.
Ystyriwch yr adroddiad diweddar gan y Ffederasiwn Cenedlaethol Busnesau Annibynnol. Mae traean o berchnogion busnesau bach bellach yn dweud mai chwyddiant yw eu problem fwyaf, i fyny o tua chwarter y perchnogion ym mis Chwefror. Cododd 72% net o berchnogion brisiau gwerthu cyfartalog y mis diwethaf - y darlleniad uchaf yn hanes 48 mlynedd yr arolwg. Yn y cyfamser, dangosodd adroddiad gan y New York Fed un flwyddyn neidiodd disgwyliadau chwyddiant defnyddwyr oddi ar y siart, gan godi record o 6.6% ym mis Mawrth. Go brin bod hynny'n swnio fel bod chwyddiant wedi cyrraedd ei uchafbwynt.
Un arwydd o'r hyn y mae cartrefi a busnesau yn ei deimlo mewn gwirionedd yw mesur a luniwyd gan John Williams, economegydd sy'n rhedeg y wefan. Ystadegau Llywodraeth Cysgodol. Mae'n defnyddio'r fethodoleg CPI a ddefnyddiwyd gan y llywodraeth yn yr 1980au, cyn iddi newid sut mae'n trin tai, a chyflwyno cysyniadau fel amnewid. Nid yw'r CPI swyddogol bellach yn mesur cost cynnal safon byw cyson, meddai Williams. Cododd ei fynegai, y mae'n dweud ei fod yn adlewyrchu cost cynnal safon byw, 17.2% o'i gymharu â blwyddyn ynghynt - y cyflymaf ers 1947. Dyna fel y mae Barron's Basics yn ei fesur yn y golofn hon, cododd newidiadau pris cyfartalog ar draws hanfodion fel cig, llaeth a nwy, 19% o gymharu â’r flwyddyn flaenorol.
Mae yna resymau y tu hwnt i fwyd ac egni i amau'r ddadl chwyddiant brig. Yn un peth, dywed Citi's Clark, er y gallai mathemateg syml wneud i rifau chwyddiant ymddangos yn sefydlogi'n fuan, y dylai buddsoddwyr baratoi am fyrstio o'r newydd mewn ychydig fisoedd o ystyried risgiau ochr i brisiau nwyddau.
Yna cymerwch gysgod, sy'n cynrychioli traean o'r CPI. Cododd y gydran 5% ym mis Mawrth o flwyddyn ynghynt, yn gyflymach nag ym mis Chwefror. Mae Richard Farr, prif strategydd marchnad gyda Merion Capital Group, yn galw cysgodi’r “delta go iawn” mewn chwyddiant craidd ac yn dweud y bydd cost lloches yn llechu’n uwch. Mae'n nodi bod Banc Cronfa Ffederal Dallas yn gweld chwyddiant rhent yn cyflymu i glip blwyddyn ar ôl blwyddyn o 6.9% erbyn Rhagfyr 2023 - amcangyfrif y mae Farr yn dadlau ei fod yn isel. Mae prisiau cartrefi wedi parhau i godi ers cynnal yr arolwg, gyda rhenti yn llusgo y tu ôl i brisiau cartrefi o tua blwyddyn, ac nid yw hynny'n sôn am bwysau ar i fyny yn deillio o gael gwared ar foratoriwm troi allan pandemig, meddai.
Mae ffactor technegol a anwybyddir hefyd ar waith. Mae'r llywodraeth wedi dweud y byddai'n newid ym mis Ebrill sut mae'n mesur prisiau cerbydau newydd, cyfnewid ei gyfres gyfredol am fynegai arbrofol defnyddio data gan y cwmni dadansoddol JD Power. Mae'r mynegai arbrofol wedi bod yn rhedeg yn sylweddol uwch na'r mynegai cerbydau newydd a gyhoeddwyd, sy'n cynrychioli 4% o gyfanswm y CPI, sy'n golygu y dylai'r newid hybu ffigurau chwyddiant defnyddwyr sy'n dechrau'r mis hwn.
Cofrestriad Cylchlythyr
Adolygu a Rhagolwg
Bob nos yn ystod yr wythnos rydym yn tynnu sylw at newyddion marchnad canlyniadol y dydd ac yn egluro beth sy'n debygol o fod yn bwysig yfory.
Beth mae hyn i gyd yn ei olygu i'r farchnad stoc? Hyd yn hyn, mae ymylon cwmnïau wedi dal i fyny, hyd yn oed yn cyrraedd y lefelau uchaf erioed yn y pedwerydd chwarter, meddai Nancy Tangler, Prif Swyddog Gweithredol a phrif swyddog buddsoddi yn Laffer Tangler Investments. “Ond nid yw pŵer prisio yn ddiderfyn,” meddai. Mae Tangler yn disgwyl i effaith ymchwydd prisiau cynhyrchwyr ddechrau ymddangos mewn canllawiau ail chwarter a blwyddyn lawn, gyda swyddogion gweithredol yn gollwng cliwiau o wrthwynebiad prisio a phwysau ymyl wrth i dymor enillion y chwarter cyntaf ddod i ben.
“Rwy’n meddwl y bydd chwyddiant gludiog a pharhaus gyda ni am amser hir,” meddai Tangler, gan nodi bod CPI “gludiog” Atlanta Fed - basged wedi’i phwysoli o eitemau sy’n newid pris yn gymharol araf - wedi dringo 4.7% ym mis Mawrth o flwyddyn ynghynt . Mae hi wedi bod mewn safle ar gyfer chwyddiant parhaus ac arafu twf, gan ffafrio meysydd gan gynnwys deunyddiau, ynni, ac ymddiriedolaethau buddsoddi eiddo tiriog.
Mae'r naratif chwyddiant brig yn un poblogaidd, am resymau amlwg, ac nid yw'n annhebyg i'r ddadl flaenorol dros chwyddiant dros dro. Ond ni ddylai buddsoddwyr ei brynu, o leiaf ddim eto.
Ysgrifennwch at Lisa Beilfuss yn [e-bost wedi'i warchod]
